es 逐大健康 OGE HEALTHEAR 遠大醫藥集團 GRAND PHARMACEUTICAL GROUP 遠大醫藥集團有限公司 GRAND PHARMACEUTICAL GROUP LIMITED (於百慕達註冊成立之有限公司) (股份代號:00512) 2024 中期報告 ep 公司資料2 企業概覽3 財務摘要 11 管理層討論及分析 12 其他資料 58 目錄 公司資料 中期報告 20242 執行董事 唐緯坤博士（主席） 周超先生（行政總裁） 楊光先生 林芷伊女士 獨立非執行董事 蘇彩雲女士 邢麗娜博士 裴更博士 胡野碧先生 公司秘書 傅天忠先生 授權代表 唐緯坤博士 傅天忠先生 審核委員會 蘇彩雲女士（主席） 裴更博士 胡野碧先生 薪酬委員會 蘇彩雲女士（主席） 唐緯坤博士 胡野碧先生 提名委員會 蘇彩雲女士（主席） 周超先生 胡野碧先生 網站 www.grandpharma.cn 核數師 國衛會計師事務所有限公司 香港執業會計師 法律顧問 有關百慕達法律： Conyers & Dill Pearman 有關香港法律： 樂博律師事務所 股份過戶登記總處 MUFG Fund Services (Be ...

远大医药（00512.HK） 优于大市 上半年营收同比微增，核药抗肿瘤板块进入快速放量期 收入同比微增，扣除 Telix 投资的公允价值变动的正常化溢利快速增长。 2024 年上半年公司实现收入 60.47 亿港币，同比增长 1.0%，扣除汇率变动 影响同比增长约 5.4%；实现归母溢利 15.58 亿港币，同比增长 51.4%；若扣 除对 Telix 投资的公允价值变动收益（4.77 亿港币），正常化归母溢利约 10.81 亿港币，同比增长约 35.1%，进一步扣除汇率变动的影响后同比增长 约 41.0%。 呼吸类产品表现亮眼，核药抗肿瘤板块进入高速放量阶段。扣除汇率变动影 响，2024 年上半年制药科技板块实现收入 37.73 亿港币，同比基本持平，其 中呼吸及危重症业务收入 9.63 亿港币，同比增长约 21.0%，主要因为核心产 品切诺的临床需求持续增长以及新产品恩卓润、恩明润的放量增长；五官科 业务收入 12.31 亿港币，同比基本持平；心脑血管急救业务收入 11.67 亿港 币，同比下降 16.6%，主要因为肾上腺素产品受到集采降价影响。核药抗肿 瘤诊疗及心脑血管精准介入诊疗科技板块实现收入 3. ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司2024年上半年的整体经营情况,包括收入、利润、研发进展等 [2][3][4][5][6][7] - 公司主要业务板块的经营情况,如核药抗肿瘤、制药科技、生物科技等 [8][9][10][11] - 公司在研发、商业化、并购等方面的重点工作和进展 [12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 公司未来3年的业务发展规划和重点产品的市场预期 [29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58] 问答环节重要的提问和回答 - 公司如何看待2024年全年的经营趋势,以及未来的分红计划 [30][31][32][33] - 公司在呼吸领域的新产品准入和销售情况,以及未来的发展规划 [34][35][36][53][54][55] - 公司在核药领域的布局和产能建设情况,如何突破现有的技术瓶颈 [40][41][42][43][44][45][46][47] - 公司自主研发的SCA3141产品的临床进展情况和未来的预期 [47][48][49] - 公司在HPV mRNA疫苗领域的研发进度和产品优势 [55][56][57]

财务业绩 - 收益約港幣6,047,240,000元，同比增長約1.0%，撇除匯率影響則增長約5.4%[3] - 本公司擁有人應佔期內溢利約為港幣1,557,950,000元，較去年同期增長約51.4%，撇除匯率影響則增長約58.0%[4] - 分销成本及行政费用较去年同期分别下降約2,573万港元和8,969万港元，主要因为实施精准营销策略和降本增效[111] - 财務費用下降約2,711万港元，主要原因為置換美元貸款降低了借債成本[112] - 本公司於二零二四年六月三十日止六個月的收益為6,047,236千港元，較二零二三年同期增加0.97%[190] 研發投入 - 本集團於研發工作及項目的投入約港幣14.80億元[5] - 本集團持續投入資源用於在研項目推進和創新項目引進[113] - 本集團在製藥科技領域設有多個研發中心,包括位於中國武漢的光谷國際研發中心、澳洲研發中心的糖組學技術平台、以及位於中國南京的mRNA技術平台[149] - 本集團的研發團隊超過700人,其中碩士及博士高學歷人才佔比超過60%[152] 產品管線 - 多個創新產品取得重大進展，包括核藥、呼吸、五官科和mRNA平台[12,14,16,17,18] - 6款原料藥產品獲得批准上市[18] - 3款功能性食品在中國上市[18] - 本集團研發管線包括多個臨床前及臨床階段的創新產品，涉及五官科、呼吸、腫瘤等領域[129][130][131][132] 核藥抗腫瘤診療 - 核藥抗腫瘤診療板塊收益約港幣207,240,000元，較去年同期上漲約107.6%[6] - 核藥抗腫瘤診療板塊擁有近650名員工，已儲備12款創新產品涵蓋5種放射性核素和7個癌種[28] - 全球創新產品易甘泰®釔[90Y]微球注射液獲批上市，已在中國22個省市40餘家醫院展開手術，治療效果顯著[31][32][33] 呼吸及危重症 - 新增6款商業化產品，包括呼吸、五官科和心血管急救領域[10] - 本集團呼吸及危重症產品收益增長21.0%，新產品恩卓潤®和恩明潤®比斯海樂®放量增長[9] - 本集團持續採用自主研發與全球拓展的研發理念，打造氣道慢病全周期管理產品集群和危重症產品管線[65] 五官科 - 公司五官科產品線涵蓋眼科、耳鼻喉科、口腔科等多科室疾病，包括處方藥、OTC、器械、消費品等多類別[75] - 本集團在眼科術後抗炎鎮痛、翼狀胬肉、乾眼症、近視、蠕形蟎瞼緣炎及蠕形蟎導致的瞼板腺功能障礙等方向佈局了五款創新藥物[82] 心腦血管急救 - 本集團心腦血管急救板塊擁有近30個品種,其中14個品種納入了中國國家急搶救藥品目錄,16個品種納入了短缺藥品目錄[87] - 利舒安®重酒石酸去甲腎上腺素注射液於2021年國內首家通過一致性評價[89] - 利其安®鹽酸腎上腺素注射液(預灌封)於2022年7月獲批上市,是目前中國首家上市的腎上腺素預灌封製劑[90] 氨基酸 - 本集團擁有近50種氨基酸及其衍生品，是國內氨基酸原料藥註冊文號最多的製藥企業[4] - 本集團氨基酸產品通過多個國家和地區的質量認證，展現出在海外市場的強大競爭力[3] - 本集團氨基酸板塊銷售網路覆蓋全球140多個國家和地區，海外業務佔比超過50%[5] 大健康消費 - 本集團在運動保護等功能型膳食營養補充劑、特醫及嬰配食品、美妝及寵物食品等大健康消費領域擁有廣闊的市場空間[6] 投資及收購 - 完成收購南昌百濟製藥和重慶多普泰科技，豐富呼吸和五官科產品管線[19,20] - 完成收购天津田邊製藥有限公司100%股權，鞏固心腦血管急救市場領導地位，加速進入心腦血管慢性疾病市場[21] - 收購了重慶多普泰醫藥科技90%股權，並引進了用於治療蠕形蟎瞼緣炎及蠕形蟎導致的瞼板腺功能障礙的全球創新眼用製劑[159,160] - 收購了百濟製藥100%股權，以完善呼吸領域吸入製劑平台的建設[161] 企業管治 - 本公司已成立審核委員會、薪酬委員會和提名委員會[181][183][184] - 本公司已遵守上市規則附錄14所載之企業管治守則的所有適用守則條文[180] - 本公司董事概無於本公司、其任何控股公司或附屬公司或其他附屬公司所訂立的任何重大交易、安排或合約擁有重大權益[177] - 本公司獨立非執行董事已確認彼等均為獨立[179] 人才發展 - 本集團於二零二四年六月三十日聘用約10,775名職員及工人[175] - 本集團根據員工表現及經驗釐定員工薪酬，管理層亦會定期檢討員工薪酬制度[175] - 本集團採納股份獎勵計劃，以認可被選定

员工激励计划 - 该计划的目的是认可被选定参与者的贡献并激励他们留任本集团,从而促进本集团的持续经营、成长及发展[7] - 该计划的有效期限为10年,截至2023年12月31日尚余约7年半[8] 年报补充信息 - 该补充公告不影响年报所载的其他资料,年报的所有其他资料维持不变[9]

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 公司是一家有80多年发展历史的老牌制药企业,目前员工超过1万人,业务涵盖制药、核药抗肿瘤及心脏血管精准介入器械、生物等多个领域 [1][2][3] - 公司从2015年开始坚定进行创新转型和国际化布局,建立了5个研发技术平台和8个研发中心 [2][3] - 2022年公司总资产达224亿港币,拥有超过200个医保目录产品、600个药品注册文号 [3] - 2022年公司实现收入105.31亿港币,同比增长15.8%,正常化净利润持平微增 [3][4] 业务板块表现 - 制药板块占公司收入65%左右,其中呼吸/重症领域增速超35% [5] - 核药及心脏血管介入板块收入3亿多,同比增26.7%,核药产品190维球注射液增长近3倍 [5][6] - 生物板块收入增长12.4% [5] 核药业务 - 公司是国内核药领域布局最全面的企业之一,拥有完整的产业链和全球生态圈 [6][7] - 核心产品190维球注射液已于2022年2月在中国获批上市,截至目前已在17个省市40家医院开展治疗,覆盖20个省27个城市的惠民县 [7][8][9] - 公司正在建设成都的核药研发生产基地,计划在2027年实现国产化生产 [25][26] - 公司在研核药管线包括14款RDC产品,其中6款与Telix合作,3款与德国ITM合作 [9][10] 其他业务 - 医疗器械板块已有7款产品上市,包括全球首款OTC IVERS双合一腔内血管成像系统 [11][12] - 制药板块主要产品包括呼吸用药切诺、五官科用药金嗓、心脑血管用药能气朗等,多数为行业领先品种 [13][14] - 公司在研管线包括呼吸用药、重症感染用药、眼科用药等,预计未来2-3年将有多款产品获批上市 [15][16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在自研创新核药方面未来的规划和布局如何? [21] **公司回答** - 公司自研核药管线目前有14款RDC产品,其中6款与Telix合作,3款与德国ITM合作 [21][22] - 公司正在建设成都核药研发生产基地,未来将实现国产化生产,提高供应链安全性 [25][26] - 公司在选择合作伙伴时充分考虑了原料供应等因素,如与ITM合作是因其是全球最大的5177供应商 [31] 问题2 **投资者提问** 公司未来的分红政策如何规划? [23] **公司回答** - 公司未来2-3年内会以高分红的方式回报股东,分红比例将维持在净利润的30%-50%左右 [23][24] - 公司采取高分红政策的目的是积极回馈长期支持的投资者,同时也要平衡公司发展需求 [23] 问题3 **投资者提问** 公司主要产品的竞争格局和风险如何? [35][36][37][38] **公司回答** - 公司主要大品种如切诺、急救用药等虽然面临一定的价格压力,但仍有较强的市场地位和定价权 [36][37][38] - 公司通过不断丰富产品线、优化产品结构来降低对单一产品的依赖,保持整体业务的稳健增长 [39][40]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度营收为 2.4 亿美元,同比增长 15.4% [1] - 2022年前三季度营收为 6.8 亿美元,同比增长 13.3% [1] - 2022年第三季度毛利率为 31.3%,同比下降 1.1 个百分点 [1] - 2022年前三季度毛利率为 32.1%,同比下降 0.9 个百分点 [1] - 2022年第三季度净利润为 2,800 万美元,同比增长 4.1% [1] - 2022年前三季度净利润为 8,100 万美元,同比增长 5.2% [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业自动化业务2022年第三季度收入为 1.4 亿美元,同比增长 13.8% [1] - 工业软件业务2022年第三季度收入为 6,100 万美元,同比增长 16.9% [1] - 工业装备业务2022年第三季度收入为 4,100 万美元,同比增长 15.5% [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场2022年第三季度收入为 1.4 亿美元,同比增长 13.6% [1] - 海外市场2022年第三季度收入为 1 亿美元,同比增长 17.6% [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续聚焦工业自动化、工业软件和工业装备三大核心业务,加大研发投入,提升产品和服务能力 [1] - 公司在工业自动化、工业软件等领域保持领先地位,在行业内具有较强的竞争优势 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,尽管宏观经济环境存在不确定性,但公司业务保持良好增长势头,对未来发展前景保持乐观 [1] - 管理层认为,公司在工业自动化、工业软件等领域的技术优势和市场地位将持续巩固,有望在未来保持稳健增长 [1] 其他重要信息 - 公司持续加大研发投入,2022年前三季度研发投入占营收比例达到 10.6% [1] - 公司积极拓展海外市场,海外收入占比持续提升,有助于降低单一市场风险 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在工业软件业务方面的发展计划是什么 [2] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将持续加大在工业软件领域的研发投入,不断丰富和优化产品线,提升软件产品的功能和性能,满足客户日益多样化的需求 [3] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司如何看待当前宏观经济环境对业务的影响 [4] **Jiazhen Zhao 回答** 尽管宏观经济存在一定不确定性,但公司业务保持良好增长势头,得益于公司在工业自动化、工业软件等领域的技术优势和市场地位。公司将继续密切关注宏观经济形势,采取有效措施应对各种挑战,确保业务稳健发展 [5] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来在海外市场的发展计划是什么 [6] **Lei Chen 回答** 公司将持续加大在海外市场的拓展力度,通过本地化运营、提升服务能力等措施,进一步提升海外市场占比,降低单一市场风险,实现更加均衡的区域收入结构 [7]

会议主要讨论的核心内容 - 公司概况:公司有80多年历史,是一家多元化的综合性制药企业,主要业务包括制药、核药抗肿瘤及心脏血管精准介入器械、生物科技等 [1][2][3] - 2022年业绩:公司去年实现收入105.31亿港币,同比增长15.8%,正常化净利润持平微增,今年大幅提升分红比例达到接近50% [3][4] - 研发进展:公司去年有30款产品获批上市,33项临床进展,重点包括呼吸领域创新产品、美国创新液体栓塞剂等 [4][5] - 核药板块:公司是国内核药领域的先行者,已建立完整的产业链和全球生态圈,核心产品E90在中国获批上市,正在加快临床推广 [6][7][8] - 器械板块:公司在通路管理、结构性心脏病、电生理及心衰等领域已有7款产品上市,并有9款在研产品 [11][12] - 制药板块:公司在呼吸、五官科、心脑血管等领域有多个核心品种,保持稳健增长 [13][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **参会者提问** 询问公司各主要板块的收入构成和增长情况 [35][36] **杨总回答** - 公司主要有16个过亿销售的品种,其中切诺、五官科核心品种、心脑血管4大品种是主要收入来源 [35][36] - 公司采取多元化布局,既有大品种也有小品种,通过并购整合等方式不断丰富产品线,保持整体稳健增长 [39][40][41] 问题2 **参会者提问** 询问公司核药业务的发展计划和未来预期 [24][25][26] **杨总回答** - 公司正在建设成都的核药研发生产基地,预计2027年实现国产化生产,未来3-5年新加坡基地可满足供应需求 [25][26] - 公司核药业务在国内处于起步阶段,需要大量前期工作如医院准入、学术推广等,但长期看好市场前景 [25][26][27] - 公司在RDC等创新核药产品线上也有多款产品进入临床,未来有望推动业务进一步发展 [29][30] 问题3 **参会者提问** 询问核药行业的核心壁垒 [29][30] **杨总回答** - 核药行业壁垒主要包括: 1) 监管壁垒,涉及多部门审批 [30][31] 2) 原料供应安全性,公司通过合作等方式确保供应链 [31][32] 3) 医生和患者对核药认知的提升,需要大量学术推广 [32][33] 4) 专业人才的培养和引进 [32][33]

报告公司投资评级 - 远大医药(00512.HK)的投资评级为买入 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司实现收入105.30亿港币,同比增长10.1%,扣除汇率变动影响同比增长约15.8%,各核心业务保持稳健增长,创新业务处于放量初期 [1][5] - 实现归母溢利18.80亿港币,同比下降9.6%;若扣除对Telix投资的公允价值变动收益和一次性的行政罚款影响,正常化的归母溢利约20.36亿港币,同比下降约4.7% [1][5] - 董事会建议派发2023年年度末期股息每股26港仙,分红率提升至47.7% [1][5] - 呼吸类产品表现亮眼,核药抗肿瘤板块进入高速放量阶段 [2][6] - 核药抗肿瘤诊疗及心脑血管精准介入诊疗科技业务实现收入3.35亿港币,增长26.7%;核心产品易甘泰钇[90Y]微球注射液的市场关注度及渗透率不断提升 [2][6] - 生物科技板块实现收入33.81亿港币,增长12.4%,其中氨基酸板块(含牛磺酸)实现收入27.58亿港币,增长16.1% [2][6] 财务数据总结 - 2023年销售毛利率62.0%,销售费用率24.3%,管理费用率11.7%,财务费用率1.9%,净利率为17.9% [8] - 经营活动的现金流量净额为24.25亿,与归母净利润的比值为129%,现金流维持健康 [8] 研发管线和并购情况 - 2023年继续投入资源用于在研项目推进及创新项目引进,研发费用加上资本化研发支出、新项目的预付款及其他投入合计约14.41亿港币 [9] - 公司在研项目138个,其中创新项目46个,2023年共产生77项重大里程碑,5款创新产品如期上市,5款产品进入新药上市申请(NDA)阶段,新增8款产品进入临床阶段 [9] - 2023年末,公司拟以4.0亿港币收购天津田边75.35%的股权,拟以约6.32亿收购多普泰医药科技90%股权,有望丰富公司于心脑血管慢病领域的产品管线 [9] 传统业务板块综述 - 五官科板块:拥有多个国家医保和基本药物目录品种,如瑞珠滴眼液、和血明目系列、金嗓系列等 [11] - 呼吸及重症板块:拥有切诺、复方鼻喷剂(Ryaltris)等新型呼吸类产品 [11] - 心脑血管急救板块:拥有利舒安、诺福康、瑞安吉等多个国家医保和基本药物目录品种 [11] - 生物科技板块:以合成生物学为核心,建成8大技术平台,主要产品包括氨基酸、生物农药等 [11] 投资建议 - 考虑融资成本和研发投入的变化,下调2024-25年盈利预测,新增2026年盈利预测,预计2024-26年归母净利润22.29/25.40/28.80亿港币,同比增长18.6%/14.0%/13.4% [12] - 维持"买入"评级,期待钇[90Y]微球注射液的销售放量 [12]

1.历史悠久的制药企业，三大业务板块齐头并进 - 远大医药原为武汉制药厂，于1939年在革命根据地太行山创立，2002年加入中国远大集团[7][8] - 公司股权结构持续稳定，第一大股东为Outwit Investments Limited，持股比例为47.1%[8] - 公司积极进行战略并购，加速全球化布局[9][10] 2.业绩稳健增长，三大板块齐头并进 - 公司营收从2018年的59.58亿增长至2023年的105.3亿港元，年均复合增长率12.06%[11][12] - 公司2023年的营收为105.3亿港元，较上年同比增长10.12%[11][12] - 公司三大业务板块包括制药科技、核药抗肿瘤和心脑血管精准介入诊疗科技、生物科技[12][13] 3.创新管线全面布局，核药抗肿瘤引领发展 - 公司积极布局核药抗肿瘤领域，加大研发投入，丰富核药管线[25][26][27] - 易甘泰®钇[90Y]微球注射液针对原发性肝细胞癌以及结直肠癌肝转移患者的治疗效果显著[32][35][36] - 中国肝癌新发病例占全球肝癌新发病例的47%左右，易甘泰®钇[90Y]微球注射液将成为公司业绩的重要增长点[42][43][44] 4.多方位布局心脑血管精准介入诊疗平台 - 公司通过资本并购进入心血管医疗器械领域，积极进行医疗器械平台建设[56][57][58] - 公司已上市的药物涂层球囊产品商业化后快速放量，未来有望实现国产化生产[59][60][62][64] - Novasight Hybrid系统、HeartLightX3激光消融平台以及Saturn等产品未来应用前景广阔[67][68][69][73][77] 5.传统板块根基稳定，创新研发走在前沿 - 公司在心脑血管急救，五官科，呼吸科，生物技术产品及精品原料药这些传统板块深耕已久[78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89] - 公司在传统板块也稳步推进全球化研发布局，积极开发创新药品[90][91] - 公司在眼科、呼吸及重症抗感染、心脑血管等传统板块拥有多个市场领先的高端产品和专利药物[92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107]