报告公司的投资评级 - 报告给出了火炬电子的投资评级为"增持" [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入21.5亿元(-20.7%),实现归母净利润2.3亿元(-22.6%) [1] - 2024Q3公司实现营业收入7.2亿元(同比-36.2%,环比-6.5%),实现归母净利润0.62亿元(同比+60.8%,环比-31.5%) [1] - 营收环比有所下降,但盈利能力保持稳定,军用电子元器件板块呈现出逐步企稳的态势,陶瓷材料方面的航空方面需求有望在今年下半年开始逐步提高 [1] - 公司前三季度毛利率32.4%(+0.86pcts),主要系公司收入结构有所优化,高毛利的业务占比提升所致;2024Q3毛利率31.5%(环比-1.8pcts),主要系公司三季度产品结构有所变化所致 [1] - 公司前三季度经营活动产生的现金流量净额同比增长41.4%,主要系业务规模下降,采购支付的现金支付同比减少所致 [1] - 公司在建工程包括紫华园厂区建设、介质层陶瓷电容项目等,部分项目已陆续投产转固,产能建设有序推进 [1] 分析师对公司的投资建议 - 分析师给出"增持"评级,认为公司电子元器件业务在多重压力下乘压,随着需求逐步恢复,行业有望迎来新一轮增长 [1] 风险提示 - 分析师提到下游需求不及预期、竞争格局恶化、原材料价格大幅上涨等风险 [1]

2024年11月02日 证券研究报告|行业研究|行业点评 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------|----------| | | | | | | | | | 社会服务行业·周观点 | | | | | | | 投资评级 | 增持 | | | | 贺岁电影陆续定档，看好 2025 年大盘预期改善 | | 维持评级 | | | | ◆ 本周行情：社会服务（申万）板块指数周涨跌幅为2.65%，在申万 | 行业走势图 | | | | 一级行业涨跌幅中排名4/31。 | | | | | � | | 各基准指数周涨跌幅情况为：社会服务（2.65%）、上证指数（- | 30 ...

行业投资评级 - 维持增持评级 [4] 报告的核心观点 - 本周农林牧渔板块上市企业三季报收官,整体行业业绩同环比都有不错表现。建议关注宠物食品趋势和养殖价值企业的配置机会 [3] - 宠物食品赛道望保持较高增速,国内宠物头部企业产销推进,品牌营销发力 [7] - 养殖优势企业红利价值凸显,头部养殖企业重视并不断提升股东回报 [7] 行业分类总结 养殖产业 - 9月猪企销售有所减缓,但行业养殖利润实现盈利 [8] - 美国农业部预计2025年全球猪肉产量和表观消费量将下降,国际贸易增长 [21][22] - 牧原股份生猪养殖成本持续下降,产能稳中有升 [23] - ST天邦、新希望、正邦科技等公司业绩改善明显 [26][27][28] 种植产业 - 2024/25年全球小麦、水稻、玉米供给和消费均有所下调 [10][11][12] - 种业振兴政策持续推进,生物育种商业化加速行业扩容和格局重塑 [13] 宠物产业 - 国内宠物食品企业品牌战略推进,头部化趋势明显 [13]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持评级 [2] 报告的核心观点 短期业绩承压 - 2024年前三季度,公司实现营业收入6.46亿元,同比减少10.24%;归母净利润达到1.13亿元,同比减少23.99% [2] - 2024Q3单季,公司实现营业收入2.41亿元,同比减少10.37%,环比增长17.25%;实现归母净利润0.34亿元,同比减少39.41%,环比减少10.06% [2] - 公司于2024Q3实施了市场管理模式变革,接收部分区域市场,与推广服务商友好终止了市场推广管理服务,这一变化导致市场交接费的产生,进而影响公司利润 [2] 数字化营销转型支持长远发展 - 2024年,公司实施了数字化营销转型,在制度、流程、管理模式、数字化集成架构、知识创造与推广、激励政策、组织效能评价等方面进行升级迭代 [2] - 公司基于新的十年发展战略,引进核心人才,对关键岗位进行人才盘点,优化人才队伍,持续提升公司创新力和竞争力,推动公司战略实现 [2] 研发管线进展顺利,差异化优势明显 - 公司重点布局临床需求尚未满足的止血及围手术期、骨代谢、肿瘤及免疫等研发创新空间大、用药机会较多的细分领域 [6] - 公司主要在研项目包括KC1036、ZY5301以及犬用注射用尖吻蝮蛇血凝酶,其中KC1036和ZY5301临床进展顺利 [6][7] 投资建议 - 预计公司2024-2026年摊薄后EPS分别为0.79元、1.02元和1.30元,对应的动态市盈率分别为29.74倍、23.03倍和18.09倍 [7] - 维持"买入"评级,看好公司未来创新成果的多样化兑现 [7] 风险提示 - 药品研发不及预期风险、政策风险、市场竞争加剧风险 [7]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入",维持评级 [4] 报告的核心观点 核心产品放量,亏损持续收窄 - 公司核心产品特瑞普利单抗快速放量,叠加公司加强费用管理,导致公司亏损幅度逐渐收窄 [4] - 特瑞普利单抗在国内已获批10项适应症,6项纳入医保目录,其他核心产品如氢溴酸氖瑞米德韦片、阿达木单抗也已获批并纳入医保,为公司销售增长提供支撑 [4] 国际化进展顺利,有望持续打开海外市场 - 特瑞普利单抗已在美国、欧盟、印度等国家和地区获批上市,在英国、加拿大、新加坡等地区上市申请也已获受理,为公司带来海外市场增长机会 [4] 聚焦潜力研发项目,在手资金充裕 - 公司将研发费用投入更具潜力的项目,截至2023Q3公司拥有30.45亿元的货币资金及交易性金融资产,资金储备充裕 [6] - 公司JS004、JS005等在研项目已进入后期阶段,未来有望持续丰富公司产品矩阵 [6] 投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS分别为-1.42元、-0.74元、0.15元,维持"买入"评级 [6] 风险提示 - 药品研发不及预期风险、销量不达预期、药物出海不达预期 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 盈利能力坚实 - 2024年前三季度公司实现营业收入967.75亿元,同比增长16.64%;归母净利润104.81亿元,同比增长668.9% [1] - 第三季度净利润96.52亿元,同比增长930.2% [1] - 2024年1-9月,公司出栏生猪5014.4万头,同比增长6.7% [1] - 生猪销售价格周期性回暖,9月销售均价18.65元/公斤,同比增17.9% [1] - 公司持续优化养殖管理,成本不断精进,9月完全成本略低于13.7元/kg,较年初下降超过2元/kg [1] - 公司整体毛利率30.84%,环比增14.30pcts,同比增20.8pcts [1] 股东回报加码 - 公司拟向全体股东分红总额45.05亿元,占2024年1-9月净利润的40.06% [1] - 公司修订《未来三年股东分红回报规划》,将每年以现金方式分配的利润由不少于20%调整至40% [1] - 头部养殖企业重视并不断提升股东回报,长期红利属性和配置价值有望愈加显著 [1] 投资建议 - 维持"买入"评级 [1]

2024年10月31日 证券研究报告|公司研究|公司点评 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------| | | | | | 久立特材（002318） | 投资评级 | 买入 | | 2024Q3 点评：复合管持续增量，Q3 盈利性大幅提振 | | 维持评级 | | 业绩概要：公司 2024 年前三季度实现营业收入 71.4 亿元（同比+16.1%），实 | 2024年 10 月 30 日 | | | | 收盘价(元): | 23.16 | | 现归母净利润 10.5 亿元(同比-5.7%),扣非后归母净利润为 10.2 亿元(同比 | 公司基本数据 | | | +15.6%)，对应基本 EPS 为 1.09 元 ...

联系电话:010-59219558 - 传真:010-59562637 2024年10月31日 证券研究报告|公司研究|公司点评 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------|-------------| | | | | | 西部超导 (688122) | 投资评级 | 买入 | | 2024Q3 点评:业务发展稳固,Q3 盈利性延续改善势头 | | 维持评级 | | | 2024年 10 月 30 日 | | | 业绩概要：公司 2024 年前三季度实现营业收入 32.4 亿元（同比+4.8%） | 收盘价(元): | 50.53 | | 实现归母净利润 6.04 ...

报告公司投资评级 - 公司的投资评级为买入,未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上 [11] 报告的核心观点 - 公司业绩保持平稳,收入和盈利能力持续改善 [4] - 2024年前三季度公司实现营业收入13.9亿元(+6.5%),实现归母净利润2.6亿元(+10.3%) [4] - 2024Q3公司实现营业收入4.8亿元(同比+5.0%,环比+2.1%),实现归母净利润0.96亿元(同比+29.7%,环比+5.0%) [4] - 公司毛利率逐季提升,从30.25%提升至31.8%,体现出公司较强的产品竞争力和管理能力 [4] - 公司产能持续投放,未来发展可期 [4] - 公司三季度新增1.5万吨非晶合金产线,产能已达10.5万吨,是国内头部非晶合金生产基地 [4] - 随着新能源、电气化、AI算力带来的电网建设需求持续增长,公司有能力建设新产能以满足下游旺盛需求 [4] 财务数据分析 - 收入方面,公司前三季度保持了6.5%的稳健增长,2024Q3环比增加2.1% [4] - 盈利能力方面,公司前三季度毛利率逐季提升至31.8%,体现出公司较强的产品竞争力和管理能力 [4] - 财务数据方面,公司持续投入研发,研发费用同比增长50.0%;应付票据逐季增加,体现出公司较强的议价能力 [4]

公司概况 - 公司是国内研发实力领先、产品门类齐全的油气和新能源装备研发、制造、专业技术服务企业 [10] - 公司主营业务为油气开采高端装备研发与制造、油气集输、加氢/制氢装备研发与制造、石油机械设备检测服务等 [10] - 公司拥有柱塞泵、高压管汇、油气钢管、螺杆钻具等17条生产线,以及钻井和修井设备、固压装备、天然气压缩机、氢能装备等大型装备总装线 [11] - 公司主导产品涵盖油气钻采装备、钻完井工具、集输装备三大领域,覆盖陆地和海洋油气田 [11] - 公司形成了"三优四新五特色"的技术和产业体系 [12] 业务发展 - 公司营收和净利润近年来保持稳步增长,2019-2023年CAGR分别为6.3%和38.6% [13] - 公司主要产品包括石油机械设备、油气管道、钻头系列,国内市场占比超85% [13][14] - 公司拥有中石油、中石化、中海油等优质大客户资源,前五大客户销售占比超70% [14] - 公司费用控制较好,助推净利率稳步提升 [14][15] 行业环境 - 国内油气需求持续增长,但进口依赖度较高,国内油气公司加大勘探开发投入 [16][17][18] - 国内增储上产等政策推动油气开采行业景气度上行,带动对油气装备的需求 [19][20][21] - 国内油服市场主要由国内企业占据,公司具备先发优势和技术优势 [22][23][24][25][26] 新业务布局 - 公司积极布局氢能装备业务,涵盖制氢、加氢、储运等关键环节 [31][32][34][35][36] - 公司氢能业务快速取得突破,2023年上半年订单接近全年水平 [35][36] - 公司氢能业务有望充分受益于中国石化集团在氢能全产业链的布局 [34][35][36] 财务预测 - 预计公司2024-2026年主营业务收入和净利润将保持增长 [37][38] - 公司除油气装备外,还重点布局和实施氢能业务,有望充分受益于氢能市场需求提升 [38] - 首次覆盖给予公司"买入"评级 [38] 风险提示 - 油气开采资本开支不及预期 [40] - 项目建设进度不及预期 [40] - 油气价格和汇率大幅波动 [41] - 原材料涨价 [41]