报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持评级 [3] 报告的核心观点 公司Q3业绩优秀 - 24年前三季度公司实现营业收入753.84亿元,同比增长16.53%;实现归母净利润64.08亿元,同比增长241.47% [3] - 第三季度实现营业收入286.44亿元,同比增长21.89%;实现归母净利润50.81亿元,同比增长3097.03% [3] - 公司生猪养殖规模稳步增长,24年1-9月累计实现生猪销售2156.2万头,同比增17.7% [3] - 受益生猪周期景气,猪价同比上涨,9月温氏生猪销售均价19.05元/公斤,同比增17.4% [3] - 受益周期景气和成本优化,公司Q3毛利率25.28%,同比显著增长16.49个百分点 [3] 公司持续夯实养殖经营优势 - 公司推动养殖管理效率和成本优化,财务状况改善,养殖经营优势不断夯实 [3] - 养殖效率方面,公司重视疫病防控、大生产稳定性,养殖效率持续优化,PSY、料肉比、上市率等核心生产成绩指标已显著提升 [3] - 饲料成本下降300-400元/吨,猪苗成本下降80-90元/头,肉猪养殖综合成本约6.9-7元/斤 [3] - 公司资产负债率降至54.86%,较上年末下降6.55%,较上半年末下降4.09% [3] 公司具备中长期配置价值 - 随着行业产能回归合理水平,长期稳态下生猪养殖产业整体将保持一定利润水平,行业具备养殖管理和成本优势的企业将保持较好盈利能力 [3] - 公司重视并不断提升股东回报,拟向全体股东每10股派发现金1.5元(含税),累计派发现金9.95亿元 [5]

行业投资评级 - 报告给出了"增持"的行业投资评级,表明未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数 [1] 报告核心观点 - 商业航天是新一轮科技革命和产业变革的重要代表技术,具备战略性意义和商业价值 [11][13] - 我国商业航天发展受到政策支持,出台了一系列相关政策 [14][15][16][17] - 全球火箭发射频次呈现快速增长趋势,美国SpaceX等企业发射频次领先 [19][20][21][22] - 火箭制造环节包括整流罩、贮箱、发动机等高价值部件,涉及多种材料和工艺 [23][24][25][26] - 可复用火箭技术有助于降低发射成本,SpaceX等企业在此领域取得领先 [28][29][30][31][32][33][44] - 发动机推力的提升、液体火箭发动机的应用趋势推动了新材料和新工艺的应用 [37][49][50][51][52] 新材料及工艺应用 - 铜合金材料是火箭发动机推力室内壁的关键材料,国内外企业在此领域持续研发 [55][56][57][58][59][60] - 热障涂层可提高发动机部件的耐温性能,在航天领域应用前景广阔 [65][66][67][68][69][70][71][72][73] - 增材制造在卫星结构、火箭箭体和发动机部件中应用广泛,可提升性能并缩短制造周期 [82][83][84][85][86][87][88][89][90] - 热等静压工艺可提升部件性能,在航天领域应用较少但未来有望扩大 [92][93][94][95][96][97][98][99][100] 相关标的推荐 - 斯瑞新材:火箭发动机用铜合金推力室内壁领域的领先企业 [103][104][105] - 华秦科技:热障涂层材料领域的主要参与者 [106][107][108] - 铂力特:增材制造设备及服务领域的头部企业 [108][109][110] - 超捷股份:航天领域结构件及零部件供应商 [111][112]

行业投资评级 - 报告给出了"增持"的行业投资评级 [2] 报告的核心观点 - 文化出海是文化强国建设的重要表现形式,传媒行业承担着文化出海的使命,未来有望在网文、网剧、网游等多个领域掀起文化出海的浪潮 [1] - 中国网络文学海外传播受到关注,网文出海兼具高速度和高认可度,展现了中华文化的强大影响力和吸引力 [1] - 游戏已成为文化出海的重要载体,中国游戏厂商有望在内容端实现弯道超车 [6] - 短剧出海已成为中国文化出海的主力军,电影出海也在加速 [6] 网文 - 2023年,中国网络文学行业海外市场营收规模43.5亿元,同比增长7.06% [1] - 中国网络文学"出海"作品总量约为69.58万部,同比增长29.02% [1] - 阅文集团海外门户起点国际拥有逾2.3亿访问用户,海外原创作品约62万部,创作者达到42万,用户日均阅读时长达90分钟,日评论数最高突破15万条 [1] 网游 - 《黑神话:悟空》上线仅一个月就卖出了2000万份,总收入超过67.9亿元 [6] - 谷旗下游戏《全民主公Ⅱ》37.79%的收入来自海外市场 [6] - 2024年7-9月,中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为51.69亿美元,达近5个季度最大值,环比增长15.4%,同比增长20.75% [6] 网剧 - 截至2024年2月,已有40余款短剧APP在欧美、东南亚、日本等多个热门出海市场展开试水,累计下载量近5500万次,内购收入达到1.7亿美元 [6] - 中文在线旗下短剧出海平台Reelshort贡献了52%的下载量和48%的收入 [6] - 海外短剧市场预计未来市场规模将达百亿美元量级,月均用户规模将达2亿-3亿人次 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持评级 [1] 报告的核心观点 公司Q3经营业绩超预期 - 24年前三季度公司实现营业收入31.89亿元,同比增长17.56%;Q3单季实现收入12.32亿元,同比增长23.55% [1] - 公司宠物食品出口和海外工厂业务拉动,国内品牌营销推进,收入实现较高速增长 [1] - 24年前三季度公司实现归母净利润2.82亿元,同比增长59.54%;Q3单季实现归母净利润1.40亿元,同比增长73.18%,经营业绩超预期 [1] 内销和出海双驱动公司业绩增长 - 公司作为宠物食品领先企业,内销和出海双轮驱动,望持续带动业绩较快增长 [1] - 一是自主品牌建设,重点聚焦"Wanpy 顽皮"、"Zeal 真致"、"Toptrees 领先"三大品牌,通过品牌调整改造、渠道管控等提升品牌力和效益 [1] - 二是海外工厂产能布局驱动,公司加速海外市场拓展,在美国、新西兰、加拿大、柬埔寨等地建有工厂,未来随着产能建成爬坡将给公司海外业务带来新驱动 [1] - 三是汇率对出口影响可控,公司密切关注汇率波动并采取风险管理措施 [1] 财务数据分析 - 24年前三季度公司实现营业收入31.89亿元,同比增长17.56% [1] - 24年前三季度公司实现归母净利润2.82亿元,同比增长59.54% [1] - 公司毛利率方面,Q3为26.89%,同比降0.4个百分点,主要受出口汇率、海外工厂技改等因素影响,但整体盈利能力保持稳定 [1] - 公司销售费用率9.28%,同比稳定;研发费用0.5亿元,同比增40.29%,系加大产品研发创新力度 [1]

公司投资评级 - 公司的投资评级为买入,未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上 [10] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入12.27亿元,同比增长43.6%;实现归母净利润2.86亿元,同比增长51.7% [1] - 公司的磁粉芯、芯片电感、软磁粉三大业务均保持高质量成长,其中芯片电感业务占公司营收比重持续增加,已步入发展快车道并具备强劲的增长潜力 [1] - 公司的外销售粉末主要为解决客户痛点的定制化产品,报告期内公司惠东基地持续筹建年产能达6,000吨/年的粉体工厂,预计在今年下半年可逐步释放产能,突破外销粉末产能瓶颈 [1] - 2024年前三季度公司毛利率和净利率分别为40.6%和23.2%,同比均有所提升,盈利性同比改善主要得益于芯片电感产品放量带动盈利快速提升 [1] - 公司将根据市场需求扩充芯片电感现有产线产能至1000-1500万片/月,以匹配旺盛的算力建设需求 [1] 报告分类总结 公司投资评级 - 公司的投资评级为买入,未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上 [10] 公司业绩表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入12.27亿元,同比增长43.6% [1] - 2024年前三季度公司实现归母净利润2.86亿元,同比增长51.7% [1] - 2024年前三季度公司毛利率和净利率分别为40.6%和23.2%,同比均有所提升 [1] 公司主要业务发展 - 公司的磁粉芯、芯片电感、软磁粉三大业务均保持高质量成长 [1] - 芯片电感业务占公司营收比重持续增加,已步入发展快车道并具备强劲的增长潜力 [1] - 公司的外销售粉末主要为解决客户痛点的定制化产品,公司惠东基地正在筹建年产能6,000吨/年的粉体工厂,预计可突破外销粉末产能瓶颈 [1] 公司未来发展计划 - 公司将根据市场需求扩充芯片电感现有产线产能至1000-1500万片/月,以匹配旺盛的算力建设需求 [1]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业务概况 - 公司主要业务包括光学显微镜、条码机器视觉、车载激光雷达和医疗光学四大部分 [3] - 公司积累了一批优质客户,与蔡司、徕卡、Zebra、霍尼韦尔、康耐视、禾赛、法雷奥、图达通等细分领域龙头企业建立长期战略合作 [3] 业务发展情况 - 2024年上半年公司实现营收4.28亿元,同比增长9.62% [3] - 光学元组件业务实现销售收入2.54亿元,同比上升30.95% [3] - 公司持续聚焦技术创新,2024年上半年研发投入达5568.25万元,同比增长21.33% [3] 未来发展前景 - 公司在科学仪器方面是国家级制造业单项冠军示范企业,光学显微镜业务将迎来重大突破 [6] - 条码扫描业务快速回升并实现大幅增长,车载及激光雷达业务在2024年上半年实现销售收入近7000万元,同比增长120% [6] - 医疗影像方面,公司向全球头部医疗器械公司供应的医用光学元组件保持稳健增长 [6] 财务预测 - 预计公司2024-2026年分别实现归母净利润2.18亿元、2.70亿元、3.40亿元 [7] - 当前股价对应PE分别为37.20、30.03、23.83倍 [7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司拟投资18.5亿元建设行星滚柱丝杠研发生产基地项目,有利于公司布局机器人相关技术和产品的商业化、规模化生产 [1] - 公司在汽车底盘零部件领域保持稳健,部分新项目陆续实现量产爬坡,同时积极拓展海外业务 [1] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长,当前股价对应估值较低 [1][5] 公司投资建设行星滚柱丝杠生产基地 - 公司拟投资18.5亿元建设行星滚柱丝杠研发生产基地项目,规划用地约140亩,分两期建设 [1] - 该项目有利于公司布局机器人相关技术和产品的商业化、规模化生产,为公司未来发展奠定基础 [1] - 公司此次投资建厂,侧面验证前期研发、送样等进展较为顺利,未来有望充分受益人形产业趋势 [1] 公司汽车零部件业务稳健向好 - 公司深耕汽车底盘领域,在国内转向器齿条以及减振器活塞杆细分行业内保持主导地位 [1] - 部分新项目如刹车系统核心零部件、减振控制阀零部件等陆续实现量产爬坡,销量持续增长 [1] - 公司积极拓展海外业务,充分利用现有全球知名大型汽车零部件供应商的合作关系 [1] 财务数据及估值 - 预计公司2024-2026年实现营收21.43亿元、24.78亿元、28.97亿元,归母净利润0.83亿元、1.24亿元、1.64亿元 [5] - 当前股价对应市盈率为114.8X/76.5X/58.1X,估值较低 [5] - 公司毛利率、净利率、营业利润率等盈利指标将持续提升 [5]

2024年10月22 证券研究报告|公司研究|军工公司点评 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------|-------------| | | | | | 民士达 (833394) | 投资评级 | 增持 | | 2024 年三季报点评：24Q3 创最好季度业绩，航空 | | | | | 2024年 10月 21 日 | | | 蜂窝销量增长 | 收盘价(元): | 22.56 | | | 目标价(元): | | | 报告摘要 ◆ 事件:公司10月16日公告,2024Q1-Q3实现营收(2.82亿元,+9.10%), | 公司基本数据 | | | 归母净利润(0.71亿元,+10.66%),毛利率(37.53%,+1.82pcts),净 | 总股本(百万股) | 146.25 | | | 总市值(百万) | ,299.40 | | 利率 (23.73%, -1.00pc ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司主营业务为无线超低功耗计算 SoC 芯片的研发、设计与销售,主要包括无线音频芯片、智能可穿戴芯片、智能家居芯片和无线连接芯片 [1] - 公司芯片产品广泛应用于智能可穿戴和智能家居领域的各类低功耗智能终端 [1] - 公司在TWS耳机、智能手表等领域推出了多款领先产品,迅速抢占了品牌市场 [1] - 公司坚持品牌战略,下游客户分布广泛,包括主流安卓手机品牌、专业音频厂商、互联网公司、家电厂商等 [1] - 公司定位为无线超低功耗计算 SoC 芯片,与端侧 AI 的发展趋势相匹配 [1] - 2024年上半年公司业绩高增,营收和净利润均实现大幅增长,2024Q2单季度创历史新高 [1][4] - 预计公司2024-2026年将实现归母净利润2.09亿元、2.97亿元、4.06亿元,当前股价对应PE分别为133.78倍、94.22倍、68.96倍 [5] 财务数据分析 - 2024-2026年公司营收预计将分别达到30.84亿元、38.14亿元、42.85亿元,增速分别为41.73%、23.66%、12.36% [6] - 2024-2026年公司归母净利润预计将分别达到2.09亿元、2.97亿元、4.06亿元,增速分别为69.13%、41.98%、36.62% [6] - 2024-2026年公司毛利率预计将分别为34.30%、35.00%、36.00% [6] - 2024-2026年公司每股收益预计将分别为1.74元、2.47元、3.38元 [6] - 2024-2026年公司市盈率预计将分别为133.78倍、94.22倍、68.96倍 [6] - 2024-2026年公司净资产收益率预计将分别为3.32%、4.53%、5.85% [6]

经济运行情况 - 2024年第三季度GDP同比增长4.6%,符合市场预期[1] - 除第一产业外,第二产业中的建筑业和第三产业中的房地产业增速低于GDP总体增速[1] - 支出法角度,基建投资表现最好,制造业投资相对平稳,消费和房地产投资仍是拖累[1] 政策支持 - 9月末一系列增量稳增长政策出台,预计四季度经济动能有望回升[1] - 9月专项债发行明显提速,全年发行计划已完成92.3%[4] - 财政政策和货币政策协调配合,有望进一步支持经济[6] 消费情况 - 9月社零同比增长3.2%,超市场预期,但仍偏弱[1] - 必需性消费好于非必需性消费,居民消费倾向有待进一步修复[1] - 居民收入增速有所下行,拖累消费修复[1] 投资情况 - 9月制造业投资增速9.7%,保持相对高位[4] - 基建投资同比增长17.5%,大幅提升[4] - 房地产投资降幅有所收窄,但仍在10%以上[4] 工业生产 - 9月工业增加值同比增长5.4%,高于预期,呈现企稳态势[4] - 部分行业如医药、金属等表现较好,汽车等行业有所回落[4]