市场行情回顾 - 本周（20240805-20240809）中信石油石化板块下滑约 0.52%，上证综合指数下滑约 1.48%，同上证综合指数相比，石油石化板块领先约 1个百分点 [13] - 子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中油品销售及仓储、工程服务、油田服务等子板块涨幅居前 [13] - 本周（20240805-20240809）石油石化板块领涨个股包括博汇股份、准油股份、国际实业、广聚能源、蓝焰控股等；领跌个股包括润贝航科、道森股份、宝利国际、宝莫股份、桐昆股份等 [16][19] 核心观点 原油&天然气板块 - 国际油价上涨。布伦特原油期货结算价约 79.66 美元/桶，周涨幅约 3.7%；WTI 原油期货结算价约为 76.84 美元/桶，周涨幅约 4.5% [20][21][22] - 天然气价格上涨。NYMEX 天然气期货收盘价约为 2.16 美元/百万英热单位，周涨幅约 9% [25] - 美国商业原油库存有所下滑，战略原油库存环比增长 [29][30][31][32] - 未来两年美国原油产量将维持增长态势，但国际油价重心仍将维持在相对高位 [33][34] 油服板块 - 北美活跃钻机数周环比增加，但同比下滑较为明显；欧佩克国家的钻井平台数量今年二季度延续增长 [35][36] 中游炼化板块 - 国内成品油价格小幅波动 [41] - 新加坡柴油价差走势相对更强，炼厂化工品中乙烯与石脑油价差有所提升，PX与石脑油价差有所下滑 [41][42] 终端聚酯板块 - 涤纶长丝整体库存有所累积，POY价差有所扩大 [53][54] - 聚酯瓶片价差有所提升 [63] C3板块 - 丙烯酸与丙烷价差有所下滑 [65][66] 投资建议 - 建议关注中国石油、中国海油、中国石化等能源央企 [70] - 建议关注中海油服、海油工程、中曼石油等油服公司 [70] - 建议关注新凤鸣、桐昆股份等长丝企业 [70] - 建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等炼化公司 [70] 风险提示 - 油价大幅波动风险 [71] - 需求不及预期风险 [71] - 海外经营风险 [71]

报告行业投资评级 - 报告行业投资评级为"增持"[5] 报告核心观点 - 中国移动2024年上半年营收达5467亿元,同比增长3.0%;净利润达802亿元,同比增长5.3%,年化净资产收益率达11.8%,同比提升0.3个百分点。[16] - 美国光纤厂商Lumen Technologies宣布,由于AI推动了连接需求,该公司已经获得了50亿美元的订单,并正在与客户积极谈判,有望获得另外70亿美元的订单。[17] - 我国在太原卫星发射中心成功将千帆极轨01组卫星发射升空,该项目由上海松江区牵头,联合多家资本共同打造,有望推动卫星互联网产业的持续发展。[18] 报告投资建议 - 看好以AI为核心的算力产业链,建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信等光通信公司,中兴通讯、紫光股份、沪电股份等通信设备公司,以及华测导航等卫星互联网公司。[20][21]

计算机 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 ◼ 行 业 研 究 行 业 周 报 ◼ 阿里云推出首个域名 AI 大模型应用，AI 商业化进程有望加速 ——计算机行业周报（2024.08.05-2024.08.09） ◼ 本周核心观点及要闻回顾 低空经济：多省相继推进低空经济领域建设，相关产业链有望持续受 益。 据经济观察网，珠海"天空之城"全空间低空智能融合基础设施新建 项目通过备案，总投资 10 亿元。据杭州日报，浙江印发文件，支持低 空经济建设，提出推动低空飞行器在交通、公安、应急、医疗、农业、 水利、海事、电力等公共服务领域应用，支持杭州、嘉兴、绍兴等地 率先推广"低空+城市治理"场景应用。 AI 大模型及应用：国内外互联网公司积极推进 AI 模型商业化落地， 相关产业链有望受益。 据 IT 之家，亚马逊宣布文生图 AI 模型 Titan Image Generator 正升 级到 V2 版本，主要改进是在生成图片之后，支持用户进一步细化， 例修改和编辑特定区域等。阿里云推出首个域名 AI 大模型应用，并 上线".ai"等 40 余个全新的域名后缀、2000 万个全球域名资源。截 至目前，域名累计 ...

宏观研究/宏观点评 证 券 研 究 报 告 宏 观 研 究 宏 观 点 评 中国出口增速已接近全球名义 GDP 增速 ——7 月贸易数据分析 ◼ 核心观点 数据：7 月中国商品出口当月同比 7.00 %（前值 8.60 %），1-7 月累计 同比 4.00 %；7 月进口额当月同比 7.20 %（前值-2.30 %），1-7 月累计 同比 2.80 %；7 月当月贸易差额 846.50 亿美元（前值 990.47 亿美元）。 1.出口当月同比增速在 7 月出现小幅回落：7 月美国、日本、墨西哥、 印尼、马来西亚等多个经济体都出现了制造业 PMI 降至临界值以下的 情况，反映出外需边际回落。 2.中国出口增速已经接近全球名义 GDP 增速：IMF 预测 2024 年与 2025 年的全球实际 GDP 增速分别为 3.2%、3.3%，预测全球 CPI 增速 分别为 5.9%、4.5%，由此可知 2024 年与 2025 年全球名义 GDP 增速 分别为 9.1%、7.8%。而 5 月至 7 月中国出口当月同比分别为 7.6%、 8.6%、7.0%，已经较为接近 2024 年全球名义 GDP 增速的预测值。 3.机 ...

电力设备 行业研究/行业点评 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 点 评 9 大专项行动，加快构建新型电力系统 ◼ 核心观点 根据国家能源局数据，近日，国家发展改革委、国家能源局、国家数 据局联合印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027 年）》。 《行动方案》提出 2024-2027 年重点开展 9 项专项行动。 优化加强主网架建设，为新型电力系统建设提供保障。新型电力系统 "双高"（高比例可再生能源和高比例电力电子设备）特性日益凸显， 安全稳定运行面临较大风险挑战。《行动方案》提出着力优化加强电网 主网架、提升新型主体涉网性能、推进构网型技术应用、持续提升电 能质量，为新型电力系统建设提供安全稳定保障。我们认为通过加强 主网端的建设，电力系统可靠稳定运行将得到提高。 对配电网发展提出更高质量要求，推动电动汽车与电网融合互动。近 年来，自然灾害频发，用户供电可靠性受到影响；分布式新能源、电 动汽车充电设施等新型主体大规模并网，对配电网承载力提出更高要 求。同时，电动汽车电池作为储能资源，为电力系统灵活调节提供了 更多选择。《行动方案》提出组织编制建设改造实施方案，健全配电网 全过程管 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 24H1利润高增，未来有望保持逐季环比递增。预计Q2公司实现归母净利润约5.18-6.64亿元，若按区间中值5.91亿元测算，则Q2有望实现同比增长43.80%，环比增长36.49%。主要受益于下游需求的复苏，特别是公司MLCC的产品覆盖领域拓宽、市场认可度不断提高，陶瓷插芯、陶瓷基片、陶瓷封装基座等核心产品的下游光通信、消费电子的行业需求持续改善。展望下半年，电子行业将进入传统旺季，需求复苏的情况有望好于上半年，公司的业绩表现有望保持环比递增 [2] - 高容产品持续突破，MLCC产能有望加速爬坡。公司在车载用高容量MLCC产品有较大突破，已经通过车规体系认证，进入汽车供应链，建立合作的客户及供应的规格、数量，均逐步提升。截至2023年底，公司定增用于扩产高容MLCC的项目累计投入约4.3亿元，仅占总投资额的11.5%，项目完工日期截至25年5月，高容未来的扩产有望持续加速 [2] - 被动大厂酝酿涨价，行业有望触底反弹。由于下半年各手机大厂新机齐发，加上PC市况逐渐转向复苏，同时面对银价上扬，一线大厂包括村田、TDK等，有机会调升积层式电感／磁珠报价，预期大尺寸会先涨价，涨幅约10%至20%。根据科创板日报援引中国台湾经济日报报道，2023年10月全球积层陶瓷电容（MLCC）龙头村田认为被动元件需求已开始触底反弹。预期村田2024财年的出货数量将有个位数百分比增长。AI或驱动被动元件升级周期，叠加半导体去库进展顺利，被动元件产业链有望周期逐步复苏 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司发布2024年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润约9.51-10.97亿元，同比增长30%-50%。实现扣非净利润约8.54-9.68亿元，同比增长50%-70% [2] 投资建议 - 首次覆盖给予"买入"评级。预计公司2024-2026年实现净利润21.26/27.55/34.52亿元，对应EPS为1.11/1.44/1.80元，8月5日收盘价对应的PE分别为27.91/21.53/17.18倍。公司是国内被动元器件的龙头供应商，是陶瓷材料平台型企业，未来有望持续受益行业需求复苏及国产化率提升，进一步实现营收和利润规模的快速增长 [2] 盈利预测与估值 - 单位：百万元 - 营业收入：2023A为5,727，2024E为7,369，2025E为9,335，2026E为11,760，年增长率分别为11.2%，28.7%，26.7%，26.0% - 归属于母公司的净利润：2023A为1,581，2024E为2,126，2025E为2,755，2026E为3,452，年增长率分别为5.1%，34.4%，29.6%，25.3% - 每股收益（元）：2023A为0.82，2024E为1.11，2025E为1.44，2026E为1.80 - 市盈率（X）：2023A为35.91，2024E为27.91，2025E为21.53，2026E为17.18 - 净资产收益率（%）：2023A为8.7%，2024E为10.5%，2025E为11.9%，2026E为13.0% [3]

证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 电子 行业研究/行业周报 A 24Q2 苹果平板出货量同比增 18.2%，Amkor 提升 2.5D 封装产能 ——电子行业周报（2024.07.29-2024.08.02） ◼ 核心观点 本周核心观点与重点要闻回顾 被动元件：村田、TDK 等被动元件一线厂部分产品或将涨价，被动 元件产业链有望受益。被动元件一线大厂包括村田、TDK 等，有望 调升积层式电感／磁珠报价，预期大尺寸会先涨价，涨幅约 10%至 20%。我们认为，随着智能手机旺季即将到来叠加 PC 市场复苏，或 将驱动被动元件价格上涨，国内被动元件厂商有望持续受益。 算力芯片：AmpereOne Aurora 芯片专为AI 训练 / 推理设计，算力芯 片产业链有望持续收益。Ampere 推出 512 核心的 AmpereOne Aurora 处理器。AmpereOne Aurora 处理器的设计目标是 512 核心，每机架性 能将是当前 AmpereOne 处理器的 3 倍。我们认为，AI 推动算力需求 攀升，相关产业链有望持续受益。 苹果产业链：2024Q2 苹果平板出货量同比增 18.2% ...

机械设备 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 人形机器人再迎政策催化，人机协作前景广阔 ——行业周报（20240729-20240802） ◼ 板块行情回顾 本期（7 月 29 日-8 月 2 日），沪深 300 下跌 0.73%，A 股申万机械设 备指数上涨 1.69%，在申万 31 个一级子行业中排名第 14。申万机械 设备二级子行业中轨交设备 II 表现较好，上涨 3.16%，工程机械表现 较差，下跌 1.18%。申万机械设备三级子行业中机器人表现较好，上 涨 6.09%，工程机械整机表现较差，下跌 1.19%。 ◼ 核心观点 人形机器人再迎政策催化，应用场景有望逐步拓展。根据澎湃新闻， 7 月 16 日，上海市人民政府办公厅印发《上海市促进工业服务业赋能 产业升级行动方案（2024-2027 年）》，提出要促进人工智能与制造业 深度融合，创建国家人形机器人制造业创新中心，在汽车、电气设备 生产和零部件加工等领域，打造一批人形机器人赋能制造应用场景， 形成机器人生产解决方案。早在 2024 年年初，工信部等七部门就联合 发布了《关于推动未来产业创新发展的实施意见》 ...

建筑材料 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 1-7 月百强房企销售同比降幅收窄，收储有望提速 ——建材行业周报（2024.7.29-2024.8.2） ◼ 核心观点 本周核心观点与重点要闻回顾 消费建材：1-7 月百强房企销售同比降幅继续收窄，7 月单月销售环比 下降，收储存量商品房有望提速。据中指研究院，1-7 月百强房企销售 同比下降 40.1%，降幅环比上月继续收窄 1.5pct；7 月市场进入传统销 售淡季，7 月百强房企销售额同比下降 19.4%，环比降低 35.2%。据中 指研究院，7 月 30 日，中共中央政治局召开会议，提出要积极支持收 购存量商品房用作保障性住房，加快构建房地产发展新模式，各地回 购存量商品房作为保障性住房的进度或加快；各地房地产供需两端政 策仍有望进一步优化调整，核心城市限制性政策或将进一步优化，提 振市场活跃度。 玻纤：据卓创资讯，本周国内无碱粗纱市场价格维持稳定走势，截至8 月 1 日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱主流成交价在 3600-3700 元/吨， 全国均价 3688 元/吨，环比上一周均价（3688 元/吨）持 ...

通信 行业研究/行业点评 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 点 评 电网投资加码，推动数智化升级 ◼ 事件描述 据金融界 7 月 29 日报道，为加快构建新型电力系统，2024 年国家电 网公司全年电网投资将超过 6000 亿元，比去年新增 711 亿元。新增投 资主要用于特高压交直流工程建设、电网数字化智能化升级等。根据 界面新闻的统计与测算，2024 年国家电网年度投资额为 2015 年以来 新高。另外，据界面新闻，南方电网也正在加码电网投资。2024 年， 南方电网安排固定资产投资 1730 亿元，同比增幅达到 23.5%，覆盖电 网建设、抽水蓄能、新型储能等领域共 194 项能源重点工程。 ◼ 核心观点 智能电网升级与建设利好通信模组与连接设备 当前构建新型电力系统正面临新能源大规模并网造成供给波动、分布 式能源广泛接入加大调度与运维难度等种种挑战，智能电网建设成为 关键。根据金融界统计，十三五智能电网投资额占比 12.5%，十四五 智能电网市场规模将进一步提升，2017-2022 年国内智能电网市场规 模从 476 亿增至 979 亿，复合增速为 15.5%。通信模组作为提供通信 连接 ...