报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 江南布衣是国内知名的设计师服装集团,旗下拥有成熟品牌JNBY、成长品牌LESS、速写、jnby by JNBY（童装）,以及新兴品牌蓬马、JNBYHOME、A PERSONAL NOTE [1] - 公司2024财年上半年业绩表现超预期,收入为29.8亿元,同比增长26.1%;净利润5.74亿元,同比增长54.5% [1] - 公司宣派中期股息每股0.46港元及特别股息每股0.39港元,高股息具有吸引力 [1] - 公司会员数同比增长101.8万名至744.1万名,活跃会员数创新高,达到55.3万名,高价值会员数占活跃会员数达56%,品牌粉丝经济支撑业务增长 [1] - 公司坚持设计驱动,上半财年设计与研发投入同比增长25%,以艺术为标签,不断提升各品牌知名度和美誉度,实现品牌力驱动 [1] 品牌表现总结 JNBY品牌 - 收入占比57.1%,同比增长24.0%至17.0亿元 [1] LESS品牌 - 收入占比11.3%,同比增长38.5%至3.4亿元 [1] 速写品牌 - 收入占比13.9%,同比增长17.2%至4.1亿元 [1] 童装品牌 - 收入占比16.1%,同比增长36.3%至4.8亿元 [1] 渠道表现总结 线下自营 - 收入占比39.8%,同比增长36.7%至11.8亿元 [1] 线下经销 - 收入占比42.3%,同比增长18.2%至12.6亿元 [1] 线上渠道 - 收入占比17.9%,同比增长24.2%至5.3亿元 [1]

公司业绩 - 公司全年实现收入77.78亿澳元，同比减少26%[1] - 公司全年实现税后利润18.19亿澳元，同比减少49%[1] - 公司全年动力煤平均售价为211澳元/吨，冶金煤平均售价为356澳元/吨，整体平均售价为232澳元/吨，同比下降39%[2] - 公司全年权益煤炭产量为33.4百万吨，同比增加14%[2] - 公司去年全年经营现金成本为96澳元/吨[2] - 公司2025年营业收入同比增长-1%[5] - 2025年税前利润同比增长-2%[5] - 2025年净利润同比增长-2%[5] 未来展望 - 公司预计今年煤炭产量为3500-3900万吨，同比去年增长62.26%[3] - 公司预计今年现金经营成本为89-97澳元/吨，同比去年-7.3%~+1.0%[3] - 兖煤澳大利亚2025年预计现金将达到30.55百万澳元[6] - 兖煤澳大利亚2025年预计总资产将达到12,846百万澳元[6] - 兖煤澳大利亚2025年预计股本将保持在6,698百万澳元[6] 公司股票评级 - 公司分派期末股息4.29亿澳元，全年股息合计约为0.6950澳元/股，派息率50%[3] - 公司维持“买入”评级，目标价35.52港元[3] 2023年展望 - 2023年兖煤澳大利亚的可售煤销量预计为33.1Mt，同比增长13.0%[4] - 2023年兖煤澳大利亚的动力煤销量预计为28.4Mt，同比增长15.4%[4] - 2023年兖煤澳大利亚的冶金煤销量预计为4.7Mt，同比持平[4]

业绩总结 - 公司发布FY4Q24业绩，总营收为221亿美元，同比增长265%，超过市场预期[1] - 公司预计FY1Q25营收将在240亿美元左右，高于市场预期的219亿美元，毛利率将提升至76.3%[2] - 公司4Q24实现营收221亿美元，同比增长265%，主要受数据中心业务爆发式增长影响[3] 数据中心业务 - 数据中心业务4Q24营收为184亿美元，同比增长409%，占总收入的83%，增长主要受AIGC推理需求驱动[1] - 公司数据中心业务在4Q24营收为184亿美元，同比增长409%，环比增长27%，占总收入的83%[6] - 公司在电话会中表示，通用算力已无法满足云厂商的计算需求，目前算力市场正在从通用算力向加速算力转型中，而公司在加速计算领域处于全球领导地位，使用Hopper架构的加速计算能将数据处理成本降低20x，并且能大幅提高数据处理速度[7] 游戏业务 - 游戏业务4Q24营收为28.7亿美元，同比增长56%，市场反馈良好，未来有望保持复苏态势[1] - 公司游戏业务本季度营收为28.7亿美元，同比增长56%，环比持平，随着全球PC需求复苏，公司游戏业务已走出下行区间，有望持续受益[10] 新产品和新技术研发 - 公司于近期推出了Chat with RTX AI大模型，借助RTX强大的运算能力实现模型本地化部署，有望带动新一轮PC换机周期，未来PC出货量温和复苏将带来业务增长[11] 市场扩张和并购 - 公司汽车业务本季度营收为2.8亿美元，FY24全年营收为10.9亿美元，首次突破10亿美元大关，与多家新能源车企展开合作，未来汽车业务或能成为公司的第二增长曲线[13]

业绩总结 - 2023年理想汽车收入1239亿，同比增长173.5%[1] - 毛利率达到22.2%，同比提升2.8个百分点[1] - Q4季度营收417.3亿元，环比增长20.3%[1] - 23年累计交付37.6万辆，同比增长182.2%[2] - 预计3月月销量可达5万辆，二季度月度销量最高有望突破7万辆[2] 产品和技术 - L7/8/9属于年度小改款，将对芯片以及电池包等做升级[3] - 二季度理想L6将会上市及批量交付，这会成为新的销量主力[3] - 理想L6的价格预计在25-30万元，月度销量有望超过2万辆[4] 未来展望 - 预计2024-2025年，理想汽车销量将达到70万辆和100万辆，未来业绩与销量将继续保持快速增长[4] - 理想汽车2024年的营业收入预计为233,681百万元人民币，增长率为94%[4] - 理想汽车2024年的归母净利润预计为18,360百万元人民币，增长率为57%[4] - 理想汽车2024年的每股收益预计为9.46元[4] - 理想汽车2024年的市盈率预计为13.3[4] - 理想汽车2024年的市净率预计为3.1[4] - 理想汽车2024年的净资产收益率预计为13%[4] - 理想汽车2024年的股息收益率为0.0[4]

业绩总结 - 携程集团2023年全年交易规模同比增长130%，达到1.1万亿元，稳居全球第一梯队[1] - 携程4季度收入同比增长105%，经调整净利润超市场预期70%，利润率为26%[1] - 国内旅游大年及海外业务拓展背景下，公司业绩稳健增长前景，目标价上调至437港元，维持“买入”评级[1] - 2024年公司预计收入为527亿元，经调整利润为131亿元，市盈率为20倍，目标价上调至437港元[2] - 2023年至今携程回购ADS 2.24亿美元，并宣布3亿美元股东回馈计划，对股价提供支撑[1] 未来展望 - 携程集团在2023年第一季度预测经营利润率为4.3%[4] - 携程集团在2023年第一季度预测归母净利润率为6.6%[4] - 携程集团2023年预计营业收入将达到445.62亿元人民币，2026年预计将达到673.49亿元人民币[5] - 2023年预计净利润率为22%，2026年预计将提高至24%[5] - 2023年预计ROE为8%，2026年预计将提高至12%[5] 其他新策略 - 2023年预计现金流量简表中经营活动现金流为173.64亿元人民币，2026年预计将达到207.05亿元人民币[5] - 2023年预计股本溢价为96.58亿元人民币，2026年预计将达到100.87亿元人民币[5]

业绩总结 - 谷歌发布4Q23业绩，本季度总营收为863亿美元，同比增长13%[1] - 公司整体业绩增速稳健，广告业务略弱于市场预期[2] - FY4Q24谷歌总营收为863亿美元，同比增长13%，超过市场预期的854亿美元[3] - 运营利润为237亿美元，同比增长30%，环比增长11%[3] - 公司实现GAAP净利润207亿美元，同比增长52%，环比增长5%，超过市场预期的203亿美元[3] 用户数据 - 谷歌服务业务4Q23营收为763亿美元，同比增长12%[1] - 谷歌广告业务营收655亿美元，同比增长11%[1] - 谷歌云业务4Q23营收为92亿美元，同比增长26%[1] - YouTube广告收入同比增长7.4%[5] - Google云业务营收同比增长28.0%[5] 未来展望 - 谷歌未来有望持续提升广告及云业务增速[1] - 随着AI技术在广告/云业务运用的逐渐深化，公司将持续打开业务增长空间[4] - 预计公司未来业绩增速将稳步提高[4] - 公司待完成业务近两个季度加速增长，云业务增速可见性较高[9] - 云业务待完成业务增速提升至741亿美元，同比增长40%[11] 新产品和新技术研发 - 谷歌AI赋能的广告产品已涵盖视频、图片及文本，客户消费转化率提升了6%[1] - 谷歌Gemini Ultra推出后，公司AI大模型能力将再上一个台阶[1] - AI应用需求量连续两个季度增加，反映出市场增量需求或长期存在[4] - 谷歌云业务盈利能力有了很大的改善，公司表示将持续降本增效，看好未来云业务能盈利到行业平均水平[10] 市场扩张和并购 - Capex投入逐季加速，2021年第四季度达到8.055亿美元，同比增长35%[13] - 谷歌2024年Capex为110亿美元，同比增长45%[12]