金融工程周报 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | ETF 申购成交活跃 | | 证 券 研 究 所 | 券 研 究 报 告 | | | | | | 、 1、基金表现回顾 | | 登记编号：S1220522100001 | | | | 主动权益基金：普通股票/偏股混合/灵活配置/平衡混合基金周收益中位数 | | 登记编号：S1220524040002 | 分别为-1.36%/-1.28%/-1.17%/-0.58%，正收益基金数量占比在一成左右； | | | 港股、消费和医药主题基金小幅上涨，其余类型主动权益基金均遭遇不同 | | 相关研究 | 幅度下跌，国防军工主题基金跌幅最深，平均下跌 3.58%，TM ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 百亚股份2024年第二季度收入表现超预期，电商及外围市场扩张提速 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司信息 - 最新收盘价为人民币52元 [2] - 总市值为人民币亿 [2] - 52周最高/最低价为24.62/12.87元 [3] 历史表现 - 百亚股份历史表现：-18%, -2%, 14%, 30%, 46%, 62% [4] 相关研究 - 《百亚股份(003006)：618大促表现超预期，线上流量溢出有望助力线下拓展》2024.06.28 [6] - 《百亚股份(003006)：电商及外围市场保持高速扩张，归母净利率环比显著改善》2024.04.21 [6] - 《百亚股份(003006)：电商翻倍增长，核心区域自由点市占率持续提升》2024.03.26 [6] - 《百亚股份(003006)：电商收入保持高增，产品结构持续优化，毛利率显著提升》2024.01.23 [6] 事件 - 2024H1实现收入15.32亿元，同比+61%，实现归母净利润1.8亿元，同比+36.4%；其中Q2单季度实现收入7.67亿元，同比+80%，实现归母净利润0.77亿元，同比+49% [7] 产品结构 - 2024H1自由点产品实现营收14.0亿元，同比+69.7%；大健康系列产品收入增速更快，同比+255.2%，占卫生巾收入比重达42.3% [8] - 2024H1公司毛利率54.4%，同比+6.8pct，其中自由点毛利率57.6% [8] 渠道扩张 - 2024H1线下渠道实现营收8.11亿元，同比+23.4%，外围省份营收同比增长65.6%，其中Q2单季度同比增长83.1% [9] - 2024H1电商渠道实现营收6.53亿元，同比+176.0%，其中Q2单季度同比+201.4% [9] 品牌建设 - 2024H1公司销售费用投入5.41亿元，其中营销类推广费用投入3.68亿元，同比+283.1% [10] 盈利预测与评级 - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.4亿元、4.3亿元、5.4亿元，对应PE分别为28x、22x、17x，维持"推荐"评级 [11] 财务预测 - 2024-2026年营业总收入分别为4108百万元、5122百万元，归母净利润分别为431百万元、538百万元 [12] - 2024-2026年EPS分别为1.00元、1.25元 [12] - 2024-2026年PE分别为21.69、17.37 [12]

境内政策及数据总结 - 中共中央、国务院发布关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见，推动传统产业绿色低碳改造升级[4] - 中国将欧盟电动汽车临时反补贴措施诉诸世界贸易组织争端解决机制[5] - 上半年我国高技术制造业实际使用外资637.5亿元，占全国实际使用外资的12.8%，较去年同期提高2.4个百分点[6] - 上半年我国新设外资企业数将近2.7万家，同比增长14.2%[6] - 7月中小企业发展指数为88.9，与6月持平，扭转下降态势，景气状况有所好转[7] 境外政策及数据总结 - 美联储公布了2025年、2026年和2027年1月的联邦公开市场委员会(FOMC)会议的暂定时间表[12] - 韩国半导体和汽车占韩国整体出口比重分别为23.5%和12.1%，两大产品总比重达35.6%，为历年单季最高水平[12] - 法国第二季度ILO失业率7.3%[12] - 墨西哥央行利率决定为10.75%[12] - 瑞士7月消费者信心指数为-32.4[12] 风险提示 - 经济环境变动超预期[16] - 政策落地不及预期[16] - 海外政策预期摇摆[16]

公司研究 2024.08.12 淳中科技（ 603516） 公司点评报告 音视频技术固本拓新，新业务带动业绩质量提升 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 分析师 张初晨 登记编号：S1220523070001 联系人 景柄维 | --- | --- | |-----------------------|----------------| | 推 荐 ( | ) | | 公司信息 | | | 行业 | 其他计算机设备 | | 最新收盘价(人民币/元) | 29.51 | 总市值(亿)(元) 59.56 52 周最高/最低价(元) 42.65/11.99 历史表现 -30% 6% 42% 78% 114% 23/8/12 23/11/11 24/2/10 24/5/11 24/8/10 淳中科技 沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 淳中科技 2024 年 H1 营收 2.34 亿元，同增 7.22%，归母净利润 3923.81 万 元，同增 494.03%，扣非净利润 3693.41 万元。经营活动现金流净额4559.10 万元，上年同期 9839.40 万元。 业绩质量改善 ...

宏 观 研 究 2024.8.11 1 每 周 经 济 动 态 挖机销量加速回暖表征基建投资或逐步发力 ——量化经济指数周报-20240811 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 分析师 芦 哲 登记编号：S1220523120001 王 洋 登记编号：S1220523120003 分析师 登记编号：SXXXXXXXXXXXXX 联系人 李昌萌 相关研究 《12 月非农&FOMC 纪要将测试 3 月降息可行性 #海外周报 20240101》2024.01.01 《地产销售回暖仍待居民预期的改善 ——量 化经济指数周报-20231231》2024.01.01 《三季度通胀触及美联储 2%目标 #美联储周 观察 20231224#》2023.12.25 《调降存款利率或预示调降 LPR 利率渐行渐近 ——量化经济指数周报-20231224》 2023.12.25 《回购新规发布，北向持续流出 ——权益市 场资金面周观察（12 月第 3 期）》2023.12.21 《流动性分层何以加剧？ ——资金利率周报 2023.12.11-12.17》2023.12.20 周度 ECI 指数：从周度数据来看，截 ...

公司研究 2024.08.09 华大九天（ 301269） 公司点评报告 短期受高研发及交付节奏影响，产品力及矩阵不断丰富 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 分析师 张初晨 登记编号：S1220523070001 联系人 景柄维 | --- | --- | |-----------------------|--------------| | 推 荐 ( 维 持 | ) | | 公司信息 | | | 行业 | 垂直应用软件 | | 最新收盘价(人民币/元) | 78.8 | 总市值(亿)(元) 427.84 52 周最高/最低价(元) 114.03/70.06 历史表现 -33% -25% -17% -9% -1% 7% 23/8/9 23/11/8 24/2/7 24/5/8 24/8/7 华大九天 沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 《华大九天：中华 EDA，翱翔九天》 2022.08.10 华大九天 2024H1 营收 4.44 亿元，同增 9.62%，归母净利润 3787.13 万 元，同降 54.81%，扣非净利润-5124.66 万元，同降 441.88%。稀 ...

公司研究 2024.08.12 赛腾股份（ 603283） 公司点评报告 半年报业绩高增，看好 3C&半导体业务的双轮驱动 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 分析师 李鲁靖 登记编号：S1220523090002 联系人 王昊哲 徐凡 | --- | |-----------------------| | 推 荐 ( 维 持 | | 公司信息 | | 行业 | | 最新收盘价(人民币/元) | 总市值(亿)(元) 119.01 52 周最高/最低价(元) 90.54/39.30 历史表现 -18% 10% 38% 66% 94% 122% 23/8/12 23/11/11 24/2/10 24/5/11 24/8/10 赛腾股份 沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 《赛腾股份(603283)：AI 驱动景气周期，3C& 半导体双双受益》2024.07.22 2024H1：收入稳健增长，盈利能力持续提升 1)上半年实现营收 16.31 亿元，同比+16.21%;实现归母净利润 1.54 亿 元，同比+48.87%;实现扣非归母净利润 1.34 亿元，同比+88.93%. ...

公司研究 2024.08.08 开特股份（ 832978） 公司深度报告 深耕汽车热管理，业务处于快速扩张期 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 分析师 郑豪 登记编号：S1220522040003 王玉 登记编号：S1220521010001 联系人 李倩 | --- | --- | |-----------------------|------------------| | 推 荐 ( | ) | | 公司信息 | | | 行业 | 底盘与发动机系统 | | 最新收盘价(人民币/元) | 9.2 | | 总市值(亿)(元) | 16.27 | 52 周最高/最低价(元) 16.31/5.17 历史表现 0% 25% 50% 75% 100% 125% 23/9/28 23/12/15 24/3/2 24/5/19 24/8/5 开特股份 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 核心观点： 深耕汽车热管理，业务处于快速扩张期。公司系国内知名的汽车热系统产品 提供商，为国家级"专精特新"小巨人，主要业务为传感器类、控制器类和 执行器类等产品的研发、生产和销售，主要细分产品包括温度传感器、 ...

宏 观 研 究 2024.08.11 专 题 报 告 "中特估"和"科特估"投资框架方法论 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 分析师 芦哲 登记编号：S1220523120001 潘京 登记编号：S1220523120004 相关研究 《如果延迟退休，怎样影响就业市场？》 2024.07.23 《全面解读"三中"财税改革——三中全会系 列之四财税改革解读》2024.07.23 《从共和党大会看"特朗普交易"的节奏》 2024.07.19 《后地产时代，"土地驱动式增长"如何转型 ——三中全会系列之三土地改革》2024.07.12 《消费税调整对行业的影响 》2024.07.10 《消费税调整方式的探讨》2024.07.10 秉承资本市场平衡发展与安全的重要思想，"中特估"是资本市场特色的估 值体系的"压舱石"。针对符合未来先进产业方向却暂时未能产生盈利的企 业，"科特估"的诞生被赋予了重要的时代使命，敢为人先的科技发展方向、 国产化、新兴产业转型是当前资本市场特色的估值体系的"排头兵"。在更 多的科技引领型企业不断向外拓展和发挥其引导作用时，在新的竞争环境 中，"中特估"和"科特估"的双轮驱 ...

宏 观 研 究 2024.08.09 每 日 宏 观 动 态 暂时性影响消退带动美国首申失业金人数回落 #海外市场每日动态 20240809 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 分析师 芦哲 登记编号：S1220523120001 张佳炜 登记编号：S1220523120005 联系人 韦祎 王茁 相关研究 《宏观政策追踪日报》2024.08.09 《市场成交额跌破 6000 亿》2024.08.09 《美国 6 月消费信贷总额环比新增不及预期》 2024.08.09 《24Q2 美国家庭债务总额持续上升》 2024.08.09 《宏观政策追踪日报 》2024.08.07 《市场跟随流动性修复上涨》2024.08.07 1.美国首申失业金低于预期：上周美国首次申领失业金人数 23.3 万，预期 24 万，前值 25 万；持续申领失业金 187.5 万人，持平预期，前值 186.9 万； 二者四周均值上升。暂时性影响消退带动失业人数回落：密歇根州汽车厂重 组效应→首申失业金人数从前值 8000 人数缩减至 1500 人；德克萨斯州飓 风影响消退→首申失业金人数从约 1.1 万下降至约 5500。 ...