分组1 - 公共生产要素价格调整机制正在不断建立和市场化完善,水务、燃气、垃圾焚烧等行业价格调整有不同的触发因素 [1][2][3][4] - 价格调整可以提振国有企业的盈利能力,缓解财政压力,解决工业端补贴居民端的交叉补贴问题 [4][5][6] - 水务行业供水价格调整需要经过地方政府审批,目前调价节奏较慢,主要受疫情等因素影响 [8][9][10] - 污水处理价格调整相对更容易,可以直接由政府调整居民收费标准,但需要逐步提高居民承担比例 [11][12][13] 分组2 - 垃圾焚烧行业的收入结构和商业模式与水务类似,政府付费占比较高,现金流状况正在改善 [34][35][36][37] - 垃圾焚烧企业可通过提升发电效率和供热转化获得超额收益,体现了企业的差异化经营能力 [40][41][42] - 垃圾焚烧行业估值较低,但未来有望通过现金流改善和分红提升获得重估 [37][38][39] 分组3 - 燃气行业成本端受上游天然气价格波动影响较大,导致企业毛利率下降 [45][46][47] - 燃气价格调整节奏加快,有助于缓解企业经营压力,恢复合理的毛利水平 [47][48][49] - 燃气行业龙头公司如中国燃气、昆仑能源等,以及区域性公司如成都燃气等,可能受益于价格调整 [53][54][55][56] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 供水和污水处理价格调整有什么差异? [7] **Jiazhen Zhao 回答** 供水价格调整有明确的合理回报率政策,而污水处理价格调整则需要分别考虑政府与企业的结算价格以及居民收费标准,调整难度相对更大 [8][9][10][11][12][13] 问题2 **Yang Bai 提问** 价格调整对居民生活的影响有多大? [19][20][21][22][23] **Jiazhen Zhao 回答** 即使全面提价,对人均可支配收入的影响也较小,一般在0.1%以内,不会对居民生活造成较大压力 [23] 问题3 **Joyce Ju 提问** 价格调整对上市公司业绩和估值有什么影响? [24][25][26][27][28] **Lei Chen 回答** 价格调整可以显著提升上市公司的盈利能力和现金流,带动业绩和估值的提升,对上市公司价值有重要贡献 [24][25][26][27]

复盘：出口爆发，独联体及亚非市场为主 - 2021年起重卡出口爆发式增长，2020-2023年CAGR达65.4%，成为本轮重卡上行周期的重要增量 [16][17] - 出口产品以牵引车及载货车为主，其中牵引车出口增速最快 [19][20] - 独联体/非洲/东南亚是出口主要市场，合计占比81.7% [21][22][23] - 2023年增长主要由独联体拉动，2020-2023年独联体贡献了56%的出口增量 [27][28] 展望：海外有望再造一个国内重卡市场 - 海外重卡市场总规模约154+万辆，其中中国品牌可触达市场约56+万辆 [31][32] - 欧洲/北美/南亚/东亚市场难以触达，其余市场为中国品牌出海空间 [36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][55][56] - 未来3-5年出口有45.7%的增长空间，海外市占率有望从17.9%提升至26.2% [7] 利好：重汽/潍柴/解放/福田等均受益 - 中国重汽重卡出口市占率行业领先，达43.7% [59] - 中国重汽、陕重汽在整车和底盘出口方面具有显著优势 [60] - 一汽解放、潍柴动力、福田汽车等企业海外业务收入和毛利率长期保持增长 [76][78][81] 投资建议与风险提示 - 海外出口是本轮汽车行业上行周期的重要支撑 [87][88][89] - 中国重汽、一汽解放、潍柴动力、福田汽车等企业将受益 [84] - 风险包括国内货运市场复苏不及预期、海外经济复苏不及预期、行业竞争加剧等 [90][91]

大家好欢迎参加东吴北交所柯达自控2023年年报及2024年议题报交流会目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报名字的声明东吴证券研究所提醒您本次电话会议仅面向机构投资者或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或所表述的意见 好的感谢各位投资人 在周五的下午来参加我们那个科大自控的一个新的一个财报的业绩说明会那个我们也是非常客气的看到公司在一季度还是保持了一个非常不错的一个增速这也是主要是得益于公司有不少的一些新业务的这个充分的发展所以这块也是很希望今天我们有幸请到的这个任总给我们大家就是在 也是欢迎大家踊跃的来发言提问那好 任总你要不给我们简单的先介绍一下公司目前的一个经营状况 好的感谢朱总易总给我们主持这场策略会各位投资人大家下午好下面我花十几分钟的时间快速的给大家讲汇报一下公司的一个基本情况分三部分内容一是公司的基本情况二是年报的这个和第一季报的业绩情况第三部分内容就是我们的未来发展 科娜智控我们是第一批北交所上市公司也是北交所智慧矿山第一股我们主要是运用工业互联网技术体系为能源行业的智能改造和城市公共设施智慧升级赋能的一个国家级高新技术企业我们主要的业务板块分三大板块智慧矿山智慧市镇还有物联 ...

东吴汽车 - 东吴汽车重视OEM自研价制价芯片的长期意义[1] - 智能化行业进展速度比预期快[2] - 智能化将取代电动化成为汽车市场主角[2] 自研芯片 - 主机厂自研边缘端自动驾驶芯片有高性价比[5] - 自家芯片全自研可行性较高[5] - 芯片设计、制造和封装测试是芯片开发的三个主要环节[10] - 芯片设计中的IP核开发是自研芯片的关键环节[11] - 自研自动驾驶芯片设计中的IP核包括CPU、GPU、DSP、ISP、NPU等[14] AI芯片 - AI芯片分类包括GPU、FBGA、ESCA和类脑芯片[8] - GPU代表极致性能在算力上有最优表现[8] - ASICA芯片强调软硬件化功能[8] - AI芯片包括GPU、FPGA和S卡芯片在不同场景中的应用[9] 边缘端芯片 - 边缘端芯片相比云端芯片具有更高的性价比[16] - 英伟达和华为在边缘端芯片设计方面已经实现全面布局[19] - 软件能力快速提升，对芯片算力提出更高要求[17] 英伟达 - 英伟达通过CUDA形成了强大的软件生态壁垒，保持在AI芯片硬件领域的市场份额[22] - 英伟达在不同行业领域持续拓展，包括游戏、数据中心、汽车、医疗等[24] - 英伟达在2023年下半年实现了高速的一个营收爆发[26] - 英伟达的净利率在下半年达到了50%以上[27] - 英伟达在自动驾驶领域形成了全套的完整解决方案[28] - 英伟达提供了完整的AI Enterprise软件站[29] - 英伟达形成了全套的自动驾驶解决方案，包括硬件和软件[29] - 英伟达的多样化解决方案支持不同主机厂的产品开发[30] 华为 - 华为在智能汽车领域实现了软件和硬件的全覆盖[31] - 华为的升腾310和910芯片用于边缘端和云端的算法训练[31] - 华为在软件领域推出了盘古大模型，提供全流程的开发工具链[32] - 华为推出了对标英伟达CUDA的易购计算架构平台[32] - 华为在自动驾驶领域布局全面，与多家主机厂合作扩大市场份额[34] 其他 - 高通推出基于自动驾驶领域的RAID平台，预计2024年下半年上市[35] - Mobileye在感知和规控领域聚焦低成本解决方案，逐步向主流市场开放核心技术[36] - Mobileye在全球L2级别以下自动驾驶市场占据较高市场地位[37] - Mobileye在高阶自动驾驶领域与海外合作，预计今年推出首款IQ6芯片解决方案[38] - 地平线与Mobileye不同，从一开始就基于开放角度，帮助主机厂培养自动驾驶软件算法能力[39] - 地平线合作国内主机厂，提供完整工具链赋能主机厂进行软件算法开发[40] - 特斯拉自16年开始自研FST芯片，逐步升级至HW4.0时代，实现超算中心芯片自动调优和并行化[41] - TensorFlow是一个深度学习软件算法框架，吉利和蔚来已经在自研自动驾驶芯片方面取得进展[42] - 新能源汽车渗透率已提升至40%-50%，整个汽车行业正全面聚焦全球化和智能化[43] - 在自动驾驶领域，华为和小鹏是核心推荐，其他主机厂也在积极跟进[44]

新产品和新技术研发 - DeepSeek-V2模型采用了8.1万亿个tokens的高质量语料库进行预训练[2] - Moe架构将成为越来越多底座大模型的首选架构[6]

会议主要讨论的核心内容 行业情况 - 游戏行业景气度持续回升,预计2023年和2024年Q1行业增速较强 [1][2][3][4][5] - 版号发放数量稳步上升,新游供给持续回暖,带动市场规模反弹 [4][5] - 小程序游戏增长迅速,预计2024年增速将远高于整体行业 [5][6] - 出海收入持续下滑,但中国游戏公司在海外仍保持领先优势 [6][7] 上市公司业绩表现 - 2023年和2024年Q1,A股游戏上市公司营收同比增长3%和7% [8] - 毛利率呈现稳步上升趋势,2023年和2024年Q1分别为66.5%和68.3% [8] - 2023年净利润同比大幅增长,2024年Q1受流水延迟确认等因素影响有所下滑 [8][9] - 研发费用和销售费用有所下降和上升,反映公司对新游戏的投入 [9][10] - 部分公司如巨人网络、神州太岳等凭借强劲产品周期表现出色 [10][11] 股东回报 - 2021-2023年,A股游戏上市公司分红总额维持在50亿左右,股利支付率超50% [12] - 各公司现金流质量较好,分红水平较高 [12] AI布局 - 各公司在AI技术在研发、运营等环节的应用和探索不断深化 [13][14] - AI有望进一步提升游戏研发效率和创新玩法 [14] 标的推荐 - 看好新产品周期驱动的凯因网络、神州太岳、巨人网络等 [14] - 看好估值较低且分红较高的吉比特、三七互娱等 [14] - 看好今年新产品周期开启的完美世界等 [14]

会议主要讨论的核心内容 图书零售市场和出版企业业绩 1. 2023年中国图书零售市场码洋同比增长4.7%至912亿元,实洋同比下降。短视频渠道成为第二大图书销售渠道,对头部产品影响日益增强 [7][8] 2. 2023年28家上市出版公司总营收同比增长3%至1504亿元,归母净利润同比增长28%至209亿元,扣非归母净利润同比增长14%至157亿元。2024Q1延续稳定 [11] 3. 行业毛利率、销售费用率、管理费用率均保持稳定 [12][13][14] 税收政策变化对出版企业的影响 1. 文化转制企业的企业所得税优惠于2023年底到期,2024年实际税率大多有明显增幅 [15][16][17][18] 2. 税率变化导致递延所得税资产/负债大幅增加,对当期和未来净利润产生影响 [19][22][28] 出版企业现金分红情况 1. 大部分国有出版企业提升了基于2023年利润的现金分红金额,股息率较高 [29][30] 出版企业拓展新业务 1. 出版企业探索发展课后服务、研学文旅和AI等第二增长曲线业务 [31][32][33][34][35][36][37] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

行业概况 - 版号重启高质量发放,行业景气度回暖。版号开启常态化发放,数量和质量均有提升[1][6] - 新游相继上线,驱动行业景气度回升。2023年中国游戏市场规模达3030亿元,yoy+14%,其中移动游戏市场规模达2269亿元,yoy+18%[7][8] - 小程序游戏市场规模快速扩张,相比APP游戏买量成本较低,未来增长空间大[9] - 游戏用户规模维稳,ARPU创新高。2023年中国游戏用户达6.7亿人,ARPU为454元,yoy+13%[10] - 出海收入有所承压,期待新游上线重启增长。2023年中国厂商自研游戏海外收入达164亿元,yoy-6%[11] 上市公司业绩表现 - 营收端:2023年及2024Q1 A股游戏上市公司合计收入达812、206亿元,yoy+3%、+7%,新游相继上线驱动增长[13] - 利润端:2023年及2024Q1 A股游戏上市公司归母净利润合计为89.2、26.4亿元,yoy+1265%、-27%,2023年高增主要系2022年部分公司计提大额减值准备[15][16] - 费用端:2023年及2024Q1 A股游戏上市公司销售费用为239.0、72.9亿元,yoy+9%、+46%,销售费用率为29.4%、35.5%,新游上线致销售费用增长[17][18][19] - 公司业绩表现各异,巨人网络、神州泰岳、恺英网络等新游表现出色[20][21][22][23][24][25] 经营与资本运作 - 经营性现金流稳健,2023年及2024Q1分别为154、27亿元,yoy+1%、-10%[26] - 2021-2023年合计分红55、48、52亿元,股利支付率较高,回报股东[27] 技术创新 - 各公司积极拥抱AI技术,应用于游戏研发、运营等环节,提升效率,探索"AI+"玩法创新[28][29] 投资建议 - 看好新游周期驱动业绩修复,版号持续发放有望改善新游供给[30][31] - 估值处低位,随着新游上线和AI赋能,有望迎来估值修复[32] - 推荐研运能力出色且新游储备充沛的公司[33] 风险提示 - 新游上线不及预期风险 - 行业竞争加剧风险 - 行业监管风险[34]

会议主要讨论的核心内容 - 从上个月底到现在的市场调整程度,以及后续走势的判断 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11] - 政治局会议的主要内容及对债市的影响 [12][13][14][15][16][17][18] - 避免前紧后松,保持宽松积极的政策基调 [12][13] - 加快财政债券发行和使用进度,灵活运用货币政策工具 [13][14] - 统筹研究消化存量房产和优化增长住房的政策措施 [14] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

大家好欢迎参加动物建筑建材智能位于深度讲解会议目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明声明播报完毕后主讲人可以直接开始发言谢谢动物证券研究所提醒您本次电话会议即面向机构投资者或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或所表述的意见 军部构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议未经合法授权严禁录音转发及相关解读涉嫌违反上述情形的我们将保留追究法律责任的权利感谢您给予的理解和配合谢谢好的各位投资者下午好我是动物证券的建台分析师房大磊 欢迎各位来参加我们的智能位域行业的深度汇报的电话会议那我们在年初的就是策略报告的消费建材的策略报告里在分析行业趋势里面其实重点提了三个方向那么分别是渠道的下沉和优化以及这个还有出海方向那么第三的话就是智能化的方向那么智能化的消费场景呢是我们比较看好以及重点研究方向所以我们近期也外发了 智能未遇行业的一个深度报告从未遇的这个场景作为开始来讨论研究智能化的这样的一个趋势那么这篇报告重点其实包括了两个方面的内容第一个方面是对智能马桶最为成熟的这个市场就日本市场进行了历史的经验分析和数据的分析那么同时也对这个total这个企业的研究那么在探索就是说地产 进入 ...