复盘：出口爆发，独联体及亚非市场为主 - 2021年起重卡出口爆发式增长，2020-2023年CAGR达65.4%，成为本轮重卡上行周期的重要增量 [16][17] - 出口产品以牵引车及载货车为主，其中牵引车出口增速最快 [19][20] - 独联体/非洲/东南亚是出口主要市场，合计占比81.7% [21][22][23] - 2023年增长主要由独联体拉动，2020-2023年独联体贡献了56%的出口增量 [27][28] 展望：海外有望再造一个国内重卡市场 - 海外重卡市场总规模约154+万辆，其中中国品牌可触达市场约56+万辆 [31][32] - 欧洲/北美/南亚/东亚市场难以触达，其余市场为中国品牌出海空间 [36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][55][56] - 未来3-5年出口有45.7%的增长空间，海外市占率有望从17.9%提升至26.2% [7] 利好：重汽/潍柴/解放/福田等均受益 - 中国重汽重卡出口市占率行业领先，达43.7% [59] - 中国重汽、陕重汽在整车和底盘出口方面具有显著优势 [60] - 一汽解放、潍柴动力、福田汽车等企业海外业务收入和毛利率长期保持增长 [76][78][81] 投资建议与风险提示 - 海外出口是本轮汽车行业上行周期的重要支撑 [87][88][89] - 中国重汽、一汽解放、潍柴动力、福田汽车等企业将受益 [84] - 风险包括国内货运市场复苏不及预期、海外经济复苏不及预期、行业竞争加剧等 [90][91]