业绩总结 - 公司2024年一季度收入规模为17亿元，同比增长低单位数[1] - 公司存货周转效率提升，主销款占比明显提升，24年直营渠道春夏主销款销售占比达50%以上[3] - 公司的营业收入预计在2022年至2026年逐年增长，2026年预计达到1093.7亿元[11] - 公司净利润预计在2022年至2026年逐年增长，2026年预计达到1354亿元[11] 用户数据 - 一季度线上收入同比增长18%，线下门店规模收缩，经销渠道销售同比增长7%[2] - 2023年电商渠道销售额总计为968.8亿元，其中唯品会占比最大，达45%[11] 未来展望 - 公司的营业收入预计在2022年至2026年逐年增长，2026年预计达到1093.7亿元[11] - 公司净利润预计在2022年至2026年逐年增长，2026年预计达到1354亿元[11] 新产品和新技术研发 - 公司存货周转效率提升，主销款占比明显提升，24年直营渠道春夏主销款销售占比达50%以上[3] 市场扩张和并购 - 2023年电商渠道销售额总计为968.8亿元，其中唯品会占比最大，达45%[11]

会议主要讨论的核心内容 出版行业分红情况 - 地方出版国企分红金额提升趋势明显,部分公司2023年分红金额较2022年有所增长[6][7] - 地方出版国企分红金额/扣非利润提升趋势明显,2023年大部分公司分红/扣非超过50%[7] - 地方出版国有企业有明确的分红意愿和能力,主营教材教辅业务现金流好、盈利能力稳定[8][9] 分众传媒 - 分众传媒是业绩有韧性的高股息标的,公司规划未来3年内每年不低于扣非净利润80%现金分红[17] - 分众传媒电梯广告领军,具有稀缺的全国性媒体网络价值,业绩有较强韧性[17][18] - 分众传媒2024年有增长动力,疫情影响形成低基数,细分消费品行业增投预期,影院广告有望随观影人次恢复而复苏[18] 影视和游戏标的 - 影视板块景气向上,AI视频是全球主线,电影清明档票房创新高,后续影片储备丰富,五一档展望乐观[19][20] - 万达电影新管理层就位,有望通过内容制作和发行业务带来弹性[20][21][22] - 神州泰岳核心游戏产品表现强势,2023年游戏利润亮眼,2024年新品值得期待[26] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容。

中国航运市场 - 中国重工的订单超预期，市值订单比估计低于0.8[2] - 中国航运市场对于船舶制造和航运公司的长周期逻辑认可度高[10] 美国航运市场 - 美国对中国航运和造船的301调查对全球航运影响不大[3] - 美国钢铁工人协会提出对中国船只收取额外费用等要求[7] - 美国造船成本是中国的3到5倍，交付时间是3到4倍[8] - 美国造船业政策旨在扶植本土造船业，但面临巨大挑战[9] - 美国航运股市场表现涨幅偏慢，但资产价值持续提升，公司选择回购股票或并购竞争对手[11] - 美国海事物流造船的301调查对中国航运造船影响可忽略，可能是利好[20] 市场趋势 - 中东局势紧张，招商轮船和太平洋航运值得关注[2] - 霍尔木兹海峡封锁难度大，但地缘不确定性可能导致运价上涨，目前船公司仍敢去[15] - 霍尔木兹海峡封锁可能带来运价上涨，但市场尚未真正反应，风险溢价仍在提升[16] 公司策略 - 航运公司在扩产能过程中选择造新船、买二手船或买航运股票，市场出现并购交易[12] - 干散货市场短期运价有回升趋势，订单运力比CAP值为5.4%左右[18] - 干散货船厂再造的运力已超过限定运力1.2倍，干散货船价涨幅弱于其他船型[19] - 干散货板块需求供给表现性价比更高，干散货股票相对坚挺[21]

业绩总结 - 空调销量达到历史新高9960万台，接近1亿台[8] - 三月份的安装卡数据已经超预期，大部分企业有高位数增长[10] - 百电内销量连续6个月同比增长近30%，库存贡献较大[20] - 龙头企业在2022年四季度取得了收入和利润的增长，资产负债表和现金流量表表现扎实[30] - 预收款和其他负债规模大幅增长，2023年预计业绩将继续增长[31] 用户数据 - 火星人的分红比历史要高，监管导向和分割偏好影响市场情绪[19] - 从去年三月份开始，公司陆续与商业公司和行业专家进行调研，发现车口订单逐渐修复，一些企业如美的、新宝、莱克等在不同时间点实现了订单转正增长[37] - 三花今年一季度扣费后利润增长翻倍以上，一季度规模利润增长约10%[47] - 三花今年可能实现传统业务利润翻倍以上，预计全年利润接近10亿[48] - 三花从2018年至今实现净利润持续增长，今年预期实现10亿净利润[49] 未来展望 - 天气、政策和地产是未来预测的三个不确定性因素[11] - 地产行业可能已经触底，未来数据变化可能提振行业估值[12] - 出口行业短期可期待年报和一季报拐点，中长期看好新兴市场开拓[52] 新产品和新技术研发 - 华翔股份通过延伸产业链提升竞争力，扩展到汽车和工程机械领域[50] - 华翔股份汽车业务有望成为增长核心驱动力，一季度预期收入利润增长约30%[51] 市场扩张和并购 - 中国家电企业具有全球竞争力，中国家电出海有优势[53] 负面信息 - 消费品行业数据出现异常波动，可能是由于渠道策略变化导致的[28] - 三花之空的整体估值偏高，但已经出现显著的估值压缩[46]

原油市场 - 美国原油库存累积，产量稳定，需求受抑制[1] - 高油价对原油需求有负面影响，汽柴油裂解价差下降[1] - 美国炼厂开工率下滑，需求受到抑制[1] - 伊朗和以色列冲突可能影响油价，但不会演变成大规模冲突[1] 石化行业 - 石化板块配置以上游资源品为主，包括中石油、中海油等[1] - 煤头和气头替代路线值得关注，如宝丰能源和卫星化学[1] - 广汇能源煤化工和天然气资产有投资机会，预期业绩表现良好[2] - 马朗煤矿投产可能带来明显增量，公司未来业绩看好[3] - 大炼化板块库存收益不错，产品景气度提升，业绩有望提升[3] 农药行业 - 农药价格指数下行，大宗产品价格历史低位，中小品种有阶段性上升[4] 生物科技 - 梅花生物味精产能约为100万吨，赖氨酸产能约为80多万吨，苏氨酸产能约为50万吨[7] - 2023年梅花生物拟向全体股东派发现金红利共计12亿元左右，回购资金总额不低于8亿元，不高于10亿元[7] 化工行业 - 麦芽酚主流企业金禾实业、宁夏万香源发布调价，甲乙基麦芽酚价格历史最高价分别为15万元/吨和18万元/吨[9] - 磷化工企业云天化、川恒股份已公布2023年高分红，磷肥出口、高股息、低估值将成为板块催化[11] - 华鲁恒升一季度业绩约10亿左右，公司一季度受到冻雨及春节影响为年内最差业绩，市值有比较高的安全边际[12] 化工原料 - MDI价格年初明显提升，短期供给端挺价力度依旧较强，短期产业链价差逐步走扩[13] - 维生素产品一季度多数底部回暖，VA/VC/VE、VK3及部分B族元素涨幅明显，原因包括工厂处于亏损状态、下游补库和部分原料上涨[15] 其他行业 - 利安隆因装置起火导致供给短缺，上调产品售价10%-20%[16] - TMA价格上涨，正丹股份和百川股份受益于海外供给端扰动[16] - 煤炭价格回落导致烯烃价差扩大，宝丰能源盈利持续修复[16] - 龙佰集团推动钛白粉价格上涨，利润增厚超过10亿[18] - MTBE价格持续上涨，宇新股份年化利润增厚1.9亿元[19] - 顺酐价格存上行空间，公司年化利润约6亿[20] - 已二胺价格上涨至26500元/吨，PA66价格仍有上涨空间[21] - 醋酸价格上涨，江苏索普产能120万吨，预计仍有上涨空间[22] - 轮胎产业链需求维持旺盛状态，股价有上行空间[22] - 原料价格略有回落或持稳，国内产能开工率高，出口链持续向好[23] - 美国2024年1-2月轮胎进口量约4526万条，同比增长28%[24] - 乘用车胎进口同比增22%至2766万条、卡客车胎进口同比增38%至1007万条[24] - 柬埔寨全钢仍在爬坡，非公路订单需求旺盛，销量或收入维持25%的复合增长[24] - 液体黄金轮胎预计一季度销量突破20万条，24年将进入品牌收获期[24] - 森麒麟业绩明显超预期，预计今年估值约11-12倍左右[24] - 阳谷华泰的促进剂市场均价上涨，促进剂盈利已经回正，潜在后续防焦剂价格有望上行[24] - 棕榈油价格从底部回升，公司业绩有望持续上行[24] - 国瓷材料23年报呈现逐步恢复状态，24年业绩有望逐季度上行[24] - MLCC粉体以及蜂窝陶瓷业务板块逐步恢复，预计收入3倍增长，利润10倍增长[24] - 精密陶瓷板块的轴承球以及陶瓷基板持续放量，预计收入3倍增长，利润10倍增长[24]

业绩总结 - 科布达2023年实现收入46.25亿，毛利率略低于预期，新业务能源管理系统收入同比增长246.85%[4] - 科布达2024年一季度毛利率恢复到32%，净利率高达15.5%，超预期[6] 新产品和新技术研发 - 科布达在2008年与德国大众合作开发LED车灯控制器，LED车灯渗透率提高带动照明系统营收增长[7] - 科普达在2022年建立了智能驾驶和智能座舱预控制器子公司[9] 市场扩张和并购 - 科布达在2019年上市，车灯控制器是重要收入来源，之后产品边界扩展到底盘控制器等领域[8] - 科普达具备全球化拓展能力，客户平台全球化[10] 其他新策略和有价值的信息 - 科普达的智能驾驶预控制器平台已经拿到了三个定点项目[9] - 科普达的单车价值已经达到了4000元以上[10]

业绩展望 - 公司整体盈利预计在40亿左右，股价存在低估空间，有望增长[7] - 公司一季度业绩预计在10到11亿人民币左右[24] - 公司预计后续可能维持高分红[34] 产品和技术 - 公司煤化工产品主要以油定价为主，成本可控，预计盈利可观[5] - 马朗煤矿投产将成为公司最大的成长点，预计将形成明显增量[7] - 数码板块短期观点：油价上涨带动二季度大电话业绩向上，特定产品盈利短期上涨[9] - 梅花生物核心产品需求稳定，公司具备话语权，每年需求旺季做两波价格提升[10] - 暴风产能修复快速，价差超过3000块钱吨，宝丰能源中长期成长性值得看好[31] 市场趋势 - 油价持续上涨，需求受到一定抑制，预计油价将维持在80到90美元的区间[2] - 全异碳酸离产能和铜产能有望增加，公司产能释放后将有明显增长[30] - 上游原料价格上涨，对产品价格有支撑作用[40] 价格变动 - 智能机钻价格持续上涨，主流品种32、125、134A分别涨幅达到1.275万、1.75万和0.45万人民币一吨[17] - 麦芽芬价格上调，甲乙基麦芽芬报价分别达到9万和7万人民币一吨[19] - 麦亚芬涨价带动公司盈利增长，每涨1万人民币，晶核实验将增加利润约8,850万元[20] - UAA产品价格上涨10%到20%，有望增加公司1.5亿的利润弹性[27] - TMA价格快速上涨，从1万4涨至接近3万，公司受益于海外供给端扰动[28]

业绩总结 - 永泰运公司在2023年的跨境物流服务总年度服务量达到了约24.8万箱，同比增速超过35%[2] - 公司总资产达到39亿元，同比增长78%，主要原因是收购项目和供应链贸易业务的发展[7] - Q4单季度营收环比持平，但规模下跌，主要原因是湖南基地资产折旧和摊销未记账[9] - 管理费用和车队商域减值导致四季度集中支出约3200万[10] 新能源物流服务 - 新能源物流服务在公司业务结构中的占比约为17-18%，是公司销量增速的主要原因之一[3] 供应链贸易业务 - 公司在2023年新增了供应链贸易业务，该业务的收入约为3.6-3.7亿元，毛利率约为9%[3] - 公司通过指定贷款业务的处理方式，使得供应链贸易业务的毛利率显得较高，实际贸易毛利率约为2%左右[4] 收并购活动 - 公司在2023年进行了一系列收并购活动，包括收购车队和仓库，以及在湖南建立基地，为未来增长奠定基础[6] 财务状况 - 公司资产负债率有所上升，主要是因为供应链贸易业务需要较多的银行信贷资金支持[8] 业务拓展 - 公司计划推出精品航线，重点关注南美线、美线等特定航线，以适应市场需求[23] - 公司在海运产品航线打造方面有具体落地举措，计划在精品航线上进行重点发展[22] 仓储和运输 - 公司自有仓储面积约55万平米，主要分布在宁波、嘉兴、上海和天津等地[13] - 公司天津仓库因二到六类化学品放开管控措施，预计业务量会有较大提升[19] - 公司天津仓库的出租率约为五到六成左右，付费分装车间预计将于七到八月投入正式使用[24]

公司业绩 - 公司2023年净利润扭亏为盈，达到0.51亿元[40][1] - 公司2024-2026年预计收入分别为149.44、175.73、203.04亿元，市值对应PS分别为0.57x、0.48x、0.42x[4][14] - 公司2024-2026年同城配送服务订单量增速分别为28%、24%、20%[15][5] - 公司2024-2026年最后一公里配送业务收入增速分别为18%、15%、12%[5] - 公司2024-2026年收入PS分别为0.57x、0.48x、0.42x[7][8] - 公司2024年预测营业收入为149.44亿元，PS为0.57[98] - 公司2026年预测流动资产为5398百万人民币[100] - 公司2026年预测净现金流为349百万人民币[101] - 公司2026年预测营业总收入为20304百万人民币[102] 业务拓展 - 公司业务拓展至全国500多个城市，扩张迅速[24] - 公司面向商家的同城配送服务收入实现持续增长，2018年-2023年CAGR为41%[34][35] - 公司面向消费者的同城配送业务收入也实现高速增长，2023年达到50亿元，同比增长36%[37] - 公司采用全场景业务模式，对各类产品和服务实行配送场景全覆盖[32] - 公司与顺丰控股合作，最后一公里配送服务收入占比稳定在35%左右[76] 行业趋势 - 即时配送行业进入成熟期，高附加值场景或是未来发展方向[42] - 即时配送服务场景扩展至各种本地消费场景，包括餐饮外卖、近场服务、近场电商和同城零售[43] - 中国即时配送行业自2000年开始发展，市场规模不断扩张，2021年订单规模达到279亿单，同比增长33%[54] - 中国本地消费市场规模从2016年的19.6万亿元增长到2021年的26.8万亿元，预计2025年将达到36.5万亿元[52] - 国家政策推动即时配送行业规范化、智能化建设，如《即时配送服务规范》和《关于促进即时配送行业高质量发展的指导意见》[48][50]

销售表现 - 特步国际2024年一季度销售表现符合预期，主品牌全渠道流水同比增长高单位数，价格表现相对平稳，销售量增长为主要拉动[1] - 2024年一季度童装表现好于成人，线上表现优于线下，电商增速超过25%，部分低价位产品重新在线上销售，获得消费者认可[2] 新品牌表现 - 公司四个新品牌增速超过50%，索康尼与迈乐收入同比增长98.9%至8.0亿元，运营质量稳步提升，库存保持健康，折扣率逐步优化[3] 财务展望 - 公司预测2026年的收入将达到199.45亿元人民币，较2022年增长54.4%[9] - 净利润预计在2025年达到13.05亿元人民币，同比增长43.1%[9] 投资评级 - 公司承诺报告内容客观独立，分析师具备证券投资咨询执业资格[10] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，持有证券投资咨询业务许可[11] - 投资评级体系中，买入表示股价预计将上涨20%以上，卖出表示股价预计将下跌20%以上[12] 其他声明 - 公司提醒投资者不应仅依靠投资评级来做出决策，应综合考虑个人情况和其他因素[14] - 本报告采用恒生中国企业指数作为基准指数[15] - 公司声明报告中的资料、意见及推测仅供参考，不构成买卖证券的邀请[16] - 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险，公司不会与客户分享投资收益或分担投资损失[17]