业绩回顾 - 2024年上半年营收3.85亿元,同比增长5.2% [1][2] - 2024年上半年毛利率59.4%,同比增长2.7个百分点 [1][2] - 2024年上半年归母净利润8,897亿元,同比增长11% [1][2] - 2024年上半年销售费用率19.1%,同比增长0.7个百分点 [1] - 2024年上半年管理费用率11.6%,同比增长2个百分点 [1] - 2024年上半年研发费用率3.8%,同比增长0.7个百分点 [1] 业务发展 - 公司坚持"健渠道"、"优增长"战略,与宝岛眼镜、爱尔眼科等知名品牌达成合作 [1][2] - 公司三大明星产品(PMC超亮、1.71、轻松控)销售保持快速增长 [1][2] - 离焦镜业务在医疗渠道的占比快速提升,增速超40% [6] - 与德国徕卡展开全面合作,计划于10月15日举办徕卡产品中国市场发布会 [7][8] - 轻松控Pro2.0产品已开始试销,反响良好 [9] 行业分析 - 行业出现价格战,公司坚持不参与价格战,而是通过提升产品和服务质量来提升竞争力 [3][4][5] - 消费环境承压,公司通过专业化提升、客流转化等措施应对 [10] - 原料业务和出口业务受到一定拖累,但镜片业务仍保持13.98%的增长 [1][13] - 公司看好智能眼镜未来发展趋势,已有部分布局 [14] 财务分析 - 费用投放方面,公司保持谨慎态度,下半年销售费用率预计不会有明显变化 [11] - 常规镜片和离焦镜的量价变化情况良好,离焦镜增长28.6% [15] - 公司相信凭借新产品、新客户、新渠道的发展,下半年经营质量和盈利能力将进一步提升 [16][17] 渠道管理 - 公司建立了专门的渠道监管团队,采取多种技术手段严格管控渠道秩序 [20] - 公司认为市场秩序是生命线,坚决打击窜货、乱价等行为 [20] 总结 - 公司坚持长期战略定力,不参与价格战,而是通过提升产品和服务质量来提升竞争力 [21] - 行业正在向专业化和眼健康方向升级,公司看好这一趋势 [21] - 公司相信凭借新产品、新客户、新渠道的发展,下半年经营质量和盈利能力将进一步提升 [21]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 公司业绩稳定增长 - 2024H1 公司实现收入 3.85 亿元，同比+5.21%；实现归母净利润 0.89 亿元，同比+11.04% [4] - 单拆Q2，公司实现收入 1.93 亿元，同比-0.72%；实现归母净利润 0.47 亿元，同比+3.74% [4] - 镜片业务实现收入 3.2 亿元，同比+12.08%，毛利率为 63.48%，较去年同期+2.17pct [5] 明星产品保持快速增长 - PMC 超亮系列产品 2024H1 收入较去年同期增长 58.82%、1.71 系列产品同比增长 24.40% [6] - "轻松控"系列产品销售额为 0.76 亿元，同比+38.86% [6] 技术创新成果显著 - "轻松控 Pro"24 个月临床数据显示有效率达到 72% [7] - 与德国徕卡公司达成镜片领域的独家合作协议 [8] 盈利预测与估值 - 下调公司 2024-2026 年归母净利润预测至 1.76/1.95/2.14 亿元 [9] - 最新收盘价对应 2024-2026 年 PE 分别为 32/28/26 倍 [9]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 公司业绩保持稳定增长 - 2024H1公司收入和归母净利润分别同比增长5.21%和11.04% [4] - 镜片业务毛利率保持增长,达到63.48% [5] - 公司主要产品如PMC超亮系列、1.71系列等保持快速增长 [6] - 近视防控产品"轻松控"系列销售额同比增长38.86% [6] - 轻松控Pro 24个月临床数据显示有效率达72% [7] 公司与徕卡达成独家合作 - 2024年4月,公司与德国徕卡公司达成镜片领域的独家合作协议 [8] 盈利预测和估值 - 预测2024-2026年归母净利润分别为1.76/1.95/2.14亿元 [9] - 对应2024-2026年PE分别为32/28/26倍 [9] 风险提示 - 未提及 [10]

注：本广告中移通明使用产品为71L、刘昊然使用71KP，上述型号对应的中国发明专利号 ZL 2015 1 0 150268.1 | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | 明月镜片 | | | | 技 术 先 进·全 国 销 量 领 先 | | | | 明月镜片股份有限公司 2024年半年度报告 | | 基于对中国职编模片市场给研究;使2016年厦2023年中国内地研城和片零售量计,不包括出口區图外及排澳台地区;于2024年3月完成群 明月镜片股份有限公司2024年半年度报告全文 2024年半年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人谢公晚、主管会计工作负责人尉静妮及会计机构负责人(会计 主管人员)尉静妮声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司传统镜片量价齐升&结构优化,离焦镜零售渠道加速渗透&医疗渠道蓄势待发,盈利能力稳步上行 [4] - 公司聚焦"1+3"大单品战略,核心大单品轻松控系列、PMC 超亮系列、1.71 系列、防蓝光镜片增长靓丽 [2] - 公司与德国徕卡公司达成镜片领域独家合作协议,双方将在多方面深化合作 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.8亿元、2.2亿元、2.6亿元,对应PE分别为23.7X、19.6X、16.2X [4] - 2024H1归母净利润实现0.84-0.93亿元,同比+4.3%~+15.9%,单Q2为0.41-0.51亿元,同比-8.3%~+12.3% [1] - 2024Q1公司PMC/1.71/防蓝光系列收入分别同比+77%/+33%/+22%,三大明星产品占比进一步提升至54% [2]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[7] 报告的核心观点 产品结构优化,明星单品&离焦镜成长可观 1) 公司聚焦产品策略,常规镜片中的明星产品及青少年近视防控镜片"轻松控"系列产品保持增长,产品结构持续优化,公司营业收入和净利润同比均有所提升。[2] 2) 传统镜片方面,公司坚持做大单品策略,三大明星产品具备高度差异化及高性能的产品特点,在外部压力下仍能保持稳健增长。[3] 3) 离焦镜方面,公司价格带覆盖1500+~3000+元,零售渠道共有12个SKU,分为日常和防蓝光两个类别,覆盖人群更为广泛。公司及时调整策略,在客户、区域市场和重点产品层面实施一系列营销创新、服务创新等,离焦镜片销售额同比大幅增长。[4][5] 客户分级别赋能,聚焦中大型客户资源,渠道竞争力提升 1) 公司线下客户分为三类:大型客户、中型客户和小微型客户,采取差异化的赋能策略。[6] 2) 公司与中山眼科、温州医科大学等全国高校联合,帮助中型客户培养人才,提升视光专业能力。[6] 财务预测摘要 1) 公司预计2024年上半年归母净利润8355万元-9283万元,同比增长4.3%-15.9%;扣非归母净利润7196万元-7784万元,同比增长2.1%-10.4%。[1] 2) 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.0/2.4/2.9亿元,对应PE分别为24/20/16X。[7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 产品结构优化 - 公司聚焦产品策略,常规镜片中的明星产品及青少年近视防控镜片"轻松控"系列产品保持增长,产品结构持续优化 [2] - 传统镜片方面,公司坚持做大单品策略,三大明星产品具备高度差异化及高性能的产品特点,在外部压力下仍能保持稳健增长 [3] - 离焦镜方面,公司价格带覆盖1500+~3000+元,零售渠道共有12个SKU,分为日常和防蓝光两个类别,覆盖人群更为广泛 [4] - 离焦镜产品处于快速成长期,公司产品均价仍然上涨,主要系一代产品持续向二代产品转换 [5] 渠道竞争力提升 - 公司线下客户分为大型、中型和小微型三类,采取差异化的赋能策略 [6] 盈利能力提升 - 公司镜片业务结构升级,离焦镜延续放量,产品及渠道结构优化明显,适时调整费用投放节奏,盈利能力有望稳步提升 [7] - 预计公司24-26年归母净利润分别为2.0/2.4/2.9亿,对应PE分别为24/20/16X [7]

业绩表现 - 报告期内,公司营业收入和净利润同比均有所提升[3] - 归属于上市公司股东的净利润预计为8,354.66万元-9,282.95万元,比上年同期增长4.28%-15.86%[3] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为7,195.64万元-7,784.04万元,比上年同期增长2.09%-10.44%[3] 产品策略 - 公司聚焦产品策略,常规镜片中的明星产品及青少年近视防控镜片"轻松控"系列产品保持增长,产品结构持续优化[5] 其他 - 本次业绩预告相关的财务数据未经注册会计师审计[4]

业绩总结 - 公司23年实现营业收入7.49亿元，同比增长20.2%[1] - 公司23年“轻松控”系列产品销售额为1.3亿元，同比增长70%[4] - 公司预计24-25年净利润分别为2.1/2.7亿元，对应PE为26.2/21.1倍，给予“优于大市”评级[6] - 公司'23年度营收达到7.49亿元人民币，同比增长20.2%[11] - 公司'23年度归属股东的净利润为1.58亿元人民币，同比增长15.7%[11] 用户数据 - '23年度销售额中，镜片/材料/成品眼镜/镜框/其他分别为5.95/0.9/0.54/0.05/0.05亿元人民币，同比增长分别为24.6%/1.4%/10.4%/50.1%/5.7%[14] - '23年度直销/分销/电商/体验店渠道收入分别为4.53/2.34/0.57/0.05亿元人民币，同比增长分别为14.6%/31.2%/18.9%/170.3%[15] 未来展望 - '24-'25年预计净利润为2.1/2.7亿元人民币，对应PE为26.2/21.1，目标股价为37.10元/股，评级为“Outperform”[16] 新产品和新技术研发 - 公司23年“轻松控”系列产品销售额为1.3亿元，同比增长70%[4] 市场扩张和并购 - 公司23年实现营业收入7.49亿元，同比增长20.2%[1]

业绩总结 - 公司发布的23年报显示，营业收入为7.49亿元，同比增长20.2%[1] - 公司的“轻松控”产品系列销售额在23年同比增长了70%，保持快速增长[3] - 公司预计24-25年净利润分别为2.1/2.7亿元，对应PE为26.2/21.1倍，给予“优于大市”评级[5] - 明月镜片公司2026年预计每股收益为1.65元，净资产为10.54元[9] 公司信息 - 公司分析师郭庆龙具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[10] - 海通证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[16] 投资评级 - 投资评级标准中，中性评级表示预期个股相对基准指数涨幅介于-10%与10%之间[11] 市场基准指数 - 市场基准指数的比较标准中，弱于大市表示预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10%以下[12] 报告声明 - 本报告仅供海通证券股份有限公司客户使用，不构成对任何人的投资建议[13] - 报告所载资料、意见及推测仅反映公司发布当日的判断，可能会波动[14] - 投资需谨慎，报告提供的信息、材料及结论只供特定客户参考，不构成投资建议[15] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[16]