报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 产品结构优化 - 公司聚焦产品策略,常规镜片中的明星产品及青少年近视防控镜片"轻松控"系列产品保持增长,产品结构持续优化 [2] - 传统镜片方面,公司坚持做大单品策略,三大明星产品具备高度差异化及高性能的产品特点,在外部压力下仍能保持稳健增长 [3] - 离焦镜方面,公司价格带覆盖1500+~3000+元,零售渠道共有12个SKU,分为日常和防蓝光两个类别,覆盖人群更为广泛 [4] - 离焦镜产品处于快速成长期,公司产品均价仍然上涨,主要系一代产品持续向二代产品转换 [5] 渠道竞争力提升 - 公司线下客户分为大型、中型和小微型三类,采取差异化的赋能策略 [6] 盈利能力提升 - 公司镜片业务结构升级,离焦镜延续放量,产品及渠道结构优化明显,适时调整费用投放节奏,盈利能力有望稳步提升 [7] - 预计公司24-26年归母净利润分别为2.0/2.4/2.9亿,对应PE分别为24/20/16X [7]