业绩总结 - 公司23年业绩表现靓丽，营收和净利润同比增长超过预期[1] - 公司产品结构优化和大客户占比提升推动盈利水平提升，毛利率和净利率均有显著提升[2] - 公司保温杯销售占比提升和大客户销售增长推动盈利能力提升，费用率和现金流表现良好[3] - 公司与核心大客户合作，保温杯市场前景广阔，后续增长空间充足[4] 未来展望 - 嘉益股份2026年预计营业收入将达到3250百万元，较2023年增长83.1%[7] - 公司2026年预计净利润为878百万元，较2023年增长85.6%[7] - 公司2026年预计EPS为8.44元，较2023年增长86.4%[7] - 公司2026年预计ROE为25.4%，较2023年下降10.7%[7] 风险提示 - 报告中提到的风险提示包括下游需求不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动和产能建设进度不及预期[6] 资金情况 - 公司股权投资和融资活动现金流呈现逐年增长趋势，分别为0、53、117、99和-70、30、67、129[1] 每股数据 - 每股收益、每股经营现金流和每股净资产逐年增加，分别为4.54、5.70、7.09、8.44、5.55、5.72、7.15、9.03和12.56、18.04、24.93、33.17[1] 股票评级 - 公司股票评级包括买入、增持、持有、减持和增持等级，对应不同预期涨跌幅度[8]

业绩总结 - 公司2023年实现归母净利润4.7亿，YoY增长73.6%[1] - 公司2023Q4单季度实现归母净利润1.6亿，YoY增长51.6%[1] - 公司2023年毛利率达到40.7%，YoY增长6.5pct，2023Q4单季度毛利率达到43.7%[1] - 公司第一大客户销售额占比84.9%，YoY增长16.6pct[1] - 资产负债率逐年下降，从23.3%下降至14.6%[1] - 股东权益持续增长，从868.0百万元增长至2,407.0百万元[1] - 净利润和EPS呈现逐年增长趋势，2022年至2026年分别为271.2、472.0、583.1、594.7、614.1百万元和2.61、4.54、5.61、5.72、5.91元[1] 未来展望 - 2026年公司预计营业收入将达到2621亿元，较2022年增长了108%[4] - 2026年公司预计净利润率将为23.4%，较2022年增长了1.8个百分点[4] - 2026年公司预计EBITDA/营业收入比率将为28.9%，较2022年增长了2.7个百分点[4] - 2026年公司预计固定资产周转天数将从2022年的51天降至48天[4] - 2026年公司预计ROE将为25.5%，较2022年下降了5.8个百分点[4] 其他新策略 - 嘉益订单有望保持高位，Quencher保温杯在北美市场热卖[1] - PE、PB、P/FCF、P/S、EV/EBITDA等估值指标逐年下降，表明公司估值逐渐合理[1] - ROIC/WACC稳定在15%左右，表明公司的投资回报率稳定[1]

业绩总结 - 嘉益股份2023年实现营收17.8亿元，同比增长41.0%[1] - 嘉益股份2023年归母净利润为4.72亿，同比增长73.6%[1] - 公司2023年不锈钢真空保温杯产品收入为16.88亿元，同比增长41.14%[2] - 公司2023年金属制品业产品收入为17.25亿元，同比增长40.33%[2] - 公司2023年毛利率为40.7%，同比增长6.5个百分点，净利率为26.6%，同比提升5.1个百分点[3] - 公司2024年预计营业收入为22.23亿元，净利润为575万元，净利率为25.9%[4] 用户数据 - 公司2023年境外市场收入增长为主要驱动，收入占比提升至95.07%[2] 未来展望 - 嘉益股份2024-2026年预计归母净利润为5.75/7.15/8.47亿元[1] - 嘉益股份2024-2025年预计EPS为5.53/6.87元[1] - 公司2024年预计营业收入为22.23亿元，净利润为575万元，净利率为25.9%[4] 新产品和新技术研发 - 公司2023年不锈钢真空保温杯产品收入为16.88亿元，同比增长41.14%[2] 市场扩张和并购 - 公司资产总计在2026年预计将达到3857百万元，较2022年增长240%[5] - 营业收入预计在2026年将达到3231百万元，较2022年增长156%[5] - 净利润预计在2026年将达到847百万元，较2022年增长213%[5]

财务数据 - 公司2023年实现营收17.8亿元，同比增长41%[1] - 公司2023年净利率为26.6%，同比增长5pp，2023Q4净利率为28.9%，同比增长4.3pp[1] - 公司外销/内销分别实现营收16.9/0.9亿元，同比增长41.7%/28.1%[1] - 公司保温杯销售量3813万只，同比增长17.6%，出厂均价46.6元，同比增长19.8%[1] - 预计2024-2026年EPS分别为5.61元、6.89元、8.39元，对应PE分别为12倍、10倍、8倍[1] - 嘉益股份2023年营业收入预计为1775.40百万元，2026年预计增至3205.04百万元[2] - 预测2024-2026年公司不锈钢真空保温器皿销量平均每年增长15%，毛利率分别为41.5%、41.8%、42%[3] - 其他业务收入预计2023年为50.07百万元，2026年预计增至86.52百万元，毛利率稳定在45.0%[4] - 嘉益股份2023年营业收入预计将达到1775.40百万元，2026年预计将增长至3205.04百万元[6] - 2023年净利润为472.03百万元，预计到2026年将增长至872.89百万元[6] - 公司的EBITDA增长率预计在2023年至2026年间分别为85.53%，25.10%，23.40%，21.50%[6] 财务指标 - 销售商品提供劳务收到现金/营业收入占比为98.48%[1] - 资产负债率逐年下降，分别为20.51%、17.44%、16.11%和15.08%[1] - 流动比率逐年增长，分别为3.20、4.09、4.78和5.44[1] - EBITDA分别为563.48、704.89、869.82和1056.85[1] - PE分别为15.44、12.49、10.17和8.35[1] - PB分别为5.58、4.14、3.14和2.42[1] - PS分别为4.11、3.32、2.73和2.27[1] - EV/EBITDA分别为11.70、8.83、6.56和4.77[1] - 股息率逐年增长，分别为1.43%、1.77%、2.11%和2.52%[1] 报告声明 - 公司承诺报告数据来源合法合规，分析师独立客观出具报告[7] - 本报告中的信息来源于公开资料，公司对信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证[11] - 报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据[11] - 公司不保证报告所含信息保持在最新状态，投资者应当自行关注更新或修改[11] - 嘉益股份（301004）2023年年报点评[12]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，实现收入17.75亿元，同比增长41.0%[1] - 公司2023年分红比例提升，每10股派发现金红利20元，占归母利润44.1%[2] - 公司第一大客户PMI收入同比增长75.2%，公司产品销量和盈利能力持续向上[3] - 公司2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为1.6%/4.4%/3.8%/-0.7%，同比变化分别为-0.1/-0.1/+0.3/+1.3pct[5] - 公司2023年汇兑收益为268.07万元，远期结售汇亏损为1479.43万元，对利润造成1211.36万元的拖累[5] - 公司2024年预计营业总收入将达到2,293百万元，同比增长率为29.2%；归母净利润将达到583百万元，同比增长率为23.4%[6] 未来展望 - 公司预测2024-2025年归母净利润分别为5.83亿和7.34亿，2026年盈利预测为9.04亿，对应PE为13X/10X/8X[8] 市场趋势 - 美国保温杯市场发展趋势向全球化转变，Stanley管理和营销策略更新，具备爆款打造能力[8] - 嘉益股份在表面处理工艺和供应链方面具有突出优势，海外基地布局前瞻，大客户供应份额稳步提升[8] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级，根据相对市场表现来定义[11] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据行业相对市场表现来定义[12] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语和标准，建议投资者综合考虑多方信息做出投资决策[13]

业绩总结 - 公司2023年Q4收入为5.47亿，同比增长29.2%[1] - 公司2023年销售费用率为1.6%，同比减少0.14%[1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利20元（含税），分红比例约为44%[1] - 调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为5.8亿/7.1亿/8.4亿[3] - 风险提示包括海外需求复苏不及预期、核心客户份额下降风险、产能扩张不及预期等[5] 用户数据 - TikTok平台使得Stanely Quencher出圈，预计持续释放成长潜力[2] - 嘉益越南工厂强化与海外客户的供应链协同，有利于提升核心竞争力[2] 未来展望 - 预计公司24-26年归母净利润分别为5.8亿/7.1亿/8.4亿，对应PE分别为13X/10X/9X[3] - 2026年预计公司营业收入为3155.31百万元，增长率为18.04%[5] 新产品和新技术研发 - TikTok平台使得Stanely Quencher出圈，预计持续释放成长潜力[2] 市场扩张和并购 - 嘉益越南工厂强化与海外客户的供应链协同，有利于提升核心竞争力[2] 其他新策略 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到2,212.97百万元，较2022年增长398.74%[6] - 公司2026年预计净利润为841.61百万元，较2022年增长210.85%[6]

公司业绩 - 公司2023年营业收入达到17.75亿元，同比增长140%[9] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为4.72亿元，同比增长73.6%[9] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为5.77亿元，同比增长118.19%[9] - 公司2023年第四季度营业收入为546,935,328.03元，归属于上市公司股东的净利润为158,209,563.53元[11] - 公司2023年营业收入达到了1,775,401,871.9元，同比增长40.96%[30] - 公司不锈钢真空保温器皿产品在2023年的销售额为1,688,269,874.9元，同比增长41.14%[31] - 公司金属制品业直接材料占营业成本比例为64.38%，同比增加27.07%[33] - 公司金属制品业直接人工占营业成本比例为18.63%，同比增加32.78%[34] - 公司前五名客户销售额合计为17.06亿元，占年度销售总额比例为96.11%[36] - 公司前五名供应商采购额合计为3.37亿元，占年度采购总额比例为40.95%[38] 公司产品与市场 - 公司主要从事不锈钢保温器皿产品的研发、生产和销售[16] - 公司主营业务为各种不同材质的饮品、食品容器的研发设计、生产与销售[18] - 公司产品具备保温性能好、安全便携、节能环保、外观时尚、功能丰富等优势[18] - 公司通过不断创新和提高产品质量，满足消费者对健康、环保和高品质生活方式的追求，取得更好的发展[23] - 保温杯消费属性逐步增强，产品复购率大幅提升，市场规模快速增长[23] - 公司在研发持续投入，持续发力在产品外观时尚性、功能性、智能化方面，满足消费者需求[24] - 公司拥有完善的研发设计体系和多项实用新型专利，具有较强的研发和设计能力，提高市场竞争力和产品更新换代能力[25] 公司财务 - 公司2023年非流动性资产处置损益为-1,567,726.86元，政府补助为11,084,922.00元[13] - 公司2023年除有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益为-5,211,044.39元[14] - 公司2023年投资活动现金流量净额为-3.38亿元，同比增长193.89%[40] - 公司2023年筹资活动现金流量净额为-6.95亿元，同比下降1766.70%[40] - 公司2023年现金及现金等价物净增加额为1.63亿元，同比下降1.49%[40] - 公司2023年投资收益占利润总额比例为2.13%，主要系远期结售汇产品及理财产品产生收益所致[42] - 公司2023年公允价值变动损益占利润总额比例为-2.72%，主要系远期结售汇产品价格变动所致[42] - 公司2023年资产减值占利润总额比例为-1.75%，主要系计提存货跌价准备所致[42] 公司治理与股东关系 - 公司股东大会依法履行权利和义务，确保股东享有平等地位，充分行使自己的权利[80] - 公司董事会设有独立的专门委员会，为董事会的决策提供科学、专业的意见和参考[81] - 公司严格按照法律法规要求履行信息披露义务，确保信息真实、准确、及时、公平、完整[82] - 公司治理实际状况符合法律、行政法规和中国证监会规定，不存在重大差异[83] - 公司在资产、人员、财务、机构、业务等方面与控股股东、实际控制人互相独立，具有直接面向市场独立自主经营的能力[84] 公司股权激励与股价稳定 - 公司实施了股权激励计划，向28名激励对象共计授予83万股第一类限制性股票[114] - 公司2022年第二期限制性股票激励计划首次授予部分的解除限售条件已于2023年9月21日上市流通[115] - 公司高级管理人员薪酬与考核以公司经济效益及工作目标为出发点[117] - 公司将根据股价表现启动股价稳定措施，确保股东利益和投资者信心[173] - 公司可通过回购股份的方式实施股价稳定措施，回购价格不超过每股净资产价格的20%[176]

嘉益股份业绩展望 - 2023-2025年归母净利润预测分别为4.72/5.83/7.34亿元，同比增长率分别为+73.4%/+23.7%/+25.8%[8][9] - 2024年目标市值预计为93亿元，较当前市值有33%的向上空间，维持“买入”评级[9] - 公司假设2023-2025年不锈钢真空保温器皿销量增速分别为25%/30%/27%[9] - 公司假设2023-2025年单价分别同比+14%/+0%/+0%[10] - 公司假设2023-2025年毛利率稳定分别为40.2%/39.1%/39.3%[10] 嘉益股份市场趋势 - YETI 2014年推出第一款Rambler系列保温杯，2015-2023年收入CAGR达到21%[2] - 全球保温杯市场规模达528亿元，北美占比17.8%[6] 嘉益股份客户和产品 - 公司下游第一大客户Stanley经过管理和营销变革，具备爆款打造能力，后期扩张新系列和区域的空间充足，有较大成长空间[11] - 公司持续大力投入研发，凭借领先的表面处理等技术及突出的设计能力，实现新品快速迭代，供应链管理高效，具备深度绑定下游优质成长型客户能力[11] - 公司管理层国际化视野，对海外消费趋势判断具备前瞻性，资源集中匹配给优质大客户，第一大客户收入占比较高[11] YETI公司业绩和市场 - YETI公司的利润率在2018-2021年间呈现向上恢复的趋势[16] - YETI公司的DTC渠道收入保持较快增长[16] - Stanley品牌的收入从2019年的7300万美元增长至2023年的7.5亿美元[17] - 中国保温杯产量在全球占比为64.7%（2018年）[17] Stanley品牌发展 - Stanley品牌的收入在2019年至2023年间呈现高速增长，预计2023年达到7.5亿美元，CAGR达到79%[53] - Stanley成功转型，品牌定位潮流化，产品属性从耐用消费品向时尚单品转变，大幅提升保温杯产品复购率[53] - Stanley品牌在亚马逊美国站Glassware & Drinkware类目中市占率达到34.8%，远高于竞争对手YETI的8.9%[57]

业绩总结 - 公司23Q4收入为5.5亿，同比增长29%[1] - 公司23A收入为17.8亿，同比增长41%[1] - 公司23Q4归母净利为1.6亿，同比增长52%[1] - 公司23Q4归母净利率为28.9%，同比增长4.3个百分点[1] - 公司2023年营业收入为1,775.41百万元，增长率为40.96%[1] - 公司2023年归属母公司净利润为472.04百万元，增长率为73.60%[1] - 公司2023年EPS为4.54元/股[1] 未来展望 - 公司23-25年预计归母净利分别为4.72/5.76/7.06亿，EPS分别为4.54/5.54/6.79元/股[1] - 2025年预计公司的货币资金将达到1612.64百万元，较2021年增长488.06%[2] - 2025年预计公司的营业收入将达到2585.81百万元，较2021年增长341.17%[2] - 2025年预计公司的净利润将达到702.99百万元，较2021年增长762.94%[2] - 2025年预计公司的ROIC为105.87%，较2021年增长156.62%[2] 其他新策略 - 净负债率在过去五个季度中波动较大，分别为-45.21%、-51.02%、-39.81%、-63.16%、-61.37%[1] - 营运能力方面，应收账款周转率稳定在9-10之间，存货周转率在6-9之间，总资产周转率在0.97-1.35之间[1] - 每股指标方面，每股收益逐季增长，从0.79元增至6.79元，每股经营现金流在2-7之间，每股净资产从5.81元增至25.36元[1]

公司业绩 - 公司23Q1-3实现营收12.28亿元，同比增长46.90%[1] - 公司23Q1-3归母净利润3.14亿元，同比增长87.34%[1] - 公司预计2024年归母净利润为6.9亿元，市盈率为11.58倍，ROE为32.1%[2] - 公司营收从2017年的3.40亿元增长至2023年上半年的12.60亿元，CAGR为29.94%[11] - 公司归母净利润从2017年的0.26亿元增长至2023年上半年的2.72亿元，CAGR为60.13%[11] - 公司23年不锈钢真空保温器皿业务收入预计同比增长41.7%[54] - 公司23-25年预计收入分别为17.75、22.01、26.27亿元，同比增长分别为41.0%、23.9%、19.4%[56] 公司风险 - 公司主要产品出口至海外，地缘政治波动可能影响产品销量[59] - 公司依赖大客户共生成长，核心客户丢失将对公司造成较大影响[60] - 公司主营出口业务，海外经济下行可能影响公司营业收入[61] 公司发展 - 公司管理层股权集中，创始人及其妻子共计持股63.61%，核心管理层股权激励充足[7] - 公司于2022年启动限制性股票激励计划，向激励对象授予403万股限制性股票，激励对象包括高管、中层管理人员和核心管理人员，旨在提高工作积极性，推动长期业绩增长[9] - 公司通过募投项目释放产能，解决供应瓶颈，强化国际市场竞争优势[52] 行业趋势 - 中国为保温杯出口第一大国[4] - 中国不锈钢保温杯出口金额从2017年的12.7亿美元增长至2022年的22.2亿美元，CAGR为11.82%[19] - 2022年全球保温杯出口格局中，中国占比为52.4%，增长至60%[21] - 户外活动景气度提升，欧美保温杯市场消费回暖，进口抬升，22-23年春夏季美国保温杯进口额同比提升明显[25]