嘉益股份业绩展望 - 2023-2025年归母净利润预测分别为4.72/5.83/7.34亿元，同比增长率分别为+73.4%/+23.7%/+25.8%[8][9] - 2024年目标市值预计为93亿元，较当前市值有33%的向上空间，维持“买入”评级[9] - 公司假设2023-2025年不锈钢真空保温器皿销量增速分别为25%/30%/27%[9] - 公司假设2023-2025年单价分别同比+14%/+0%/+0%[10] - 公司假设2023-2025年毛利率稳定分别为40.2%/39.1%/39.3%[10] 嘉益股份市场趋势 - YETI 2014年推出第一款Rambler系列保温杯，2015-2023年收入CAGR达到21%[2] - 全球保温杯市场规模达528亿元，北美占比17.8%[6] 嘉益股份客户和产品 - 公司下游第一大客户Stanley经过管理和营销变革，具备爆款打造能力，后期扩张新系列和区域的空间充足，有较大成长空间[11] - 公司持续大力投入研发，凭借领先的表面处理等技术及突出的设计能力，实现新品快速迭代，供应链管理高效，具备深度绑定下游优质成长型客户能力[11] - 公司管理层国际化视野，对海外消费趋势判断具备前瞻性，资源集中匹配给优质大客户，第一大客户收入占比较高[11] YETI公司业绩和市场 - YETI公司的利润率在2018-2021年间呈现向上恢复的趋势[16] - YETI公司的DTC渠道收入保持较快增长[16] - Stanley品牌的收入从2019年的7300万美元增长至2023年的7.5亿美元[17] - 中国保温杯产量在全球占比为64.7%（2018年）[17] Stanley品牌发展 - Stanley品牌的收入在2019年至2023年间呈现高速增长，预计2023年达到7.5亿美元，CAGR达到79%[53] - Stanley成功转型，品牌定位潮流化，产品属性从耐用消费品向时尚单品转变，大幅提升保温杯产品复购率[53] - Stanley品牌在亚马逊美国站Glassware & Drinkware类目中市占率达到34.8%，远高于竞争对手YETI的8.9%[57]