报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级[4] 报告的核心观点 业绩符合预期，现金流良好 - 2023年公司实现营业收入342.73亿元，同比增长12.95%，实现归属净利润19.47亿元，同比增长26.15%[10] - 2024Q1实现营业收入92.92亿元，同比增长17.58%，实现归母净利润3.79亿元，同比增长11.19%[10] - 公司现金流情况稳定，2023年经营活动现金流净额43.85亿元，同比大幅增加[11] 毛利率有所提升，费用控制优异 - 2023年公司整体毛利率为13.94%，同比提升2.41个百分点[12][13] - 2023年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.3%/2.5%/3.1%/1.8%，同比变化+0.1/+0.6/+0.0/+0.1个百分点[13] 出货量稳定增长，加快海外产能建设 - 2023年公司电池材料产品合计销售量超27万吨，同比增长29%[3] - 公司作为三元前驱体头部企业，产能进一步扩张，同时海外韩国、摩洛哥基地加快建设中[3] 盈利预测和投资评级 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为23.54/29.65/35.11亿元，对应PE 15/12/10倍[4] - 首次覆盖给予"买入"评级[4]

报告投资评级 - 报告维持对中伟股份的"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 2023年公司实现营业收入342.73亿元,同比增长12.95%;实现归属净利润19.47亿元,同比增长26.15%;实现扣非净利润15.87亿元,同比增长43.13% [1] - 2023年四季度,公司三元前驱体出货环比下滑,主要受终端三元需求不佳影响;磷酸铁出货也有所下降,主要受下游铁锂厂磷酸铁自供比例提升导致需求下降影响 [3] - 2024年,公司产能进一步扩张,同时海外韩国、摩洛哥基地加快建设,支撑全年销量进一步增长;公司继续推动海外客户占比提升,冶炼端布局也在稳步建设,有望提升盈利能力 [3] 财务数据总结 - 2023年公司实现营业收入342.73亿元,同比增长12.95% [1] - 2023年公司实现归属净利润19.47亿元,同比增长26.15% [1] - 2023年公司实现扣非净利润15.87亿元,同比增长43.13% [1] - 2024年一季度,公司实现收入92.92亿元,同比增长17.58%;归母净利润3.79亿元,同比增长11.19%;扣非净利润3.40亿元,同比增长34.64% [1]

业绩总结 - 公司23年实现营收342.73亿元，同比增长13.0%[1] - 公司24年Q1实现归母净利润3.79亿元，同比增长11.2%[1] - 公司前驱体产品出货量持续领先，23年销售量达27.3万吨，同比增长26.1%[1] 未来展望 - 公司预计2024年营业收入将达到44,853亿元，净利润将达到2,182亿元[2] - 公司2024年预计每股净收益为3.26元，市盈率为15.63[2] - 公司2024年预计经营利润率为9.2%，净资产收益率为9.3%[2] - 公司2024年预计投入资本回报率为6.7%[2] - 中伟股份2026年预计营业总收入为65,234百万元，净利润预计为3,109百万元[3] 市场扩张和并购 - 公司一体化比例持续提升，海外扩张增强国际竞争力[1] 其他新策略 - 可比公司中，华友钴业2024年PE为11.84，PB为1.41，均值分别为18.35和1.30[4] - 公司提供了股票投资评级和行业评级，其中增持、谨慎增持、中性和减持等评级标准明确说明了相对沪深300指数的涨跌幅范围[12]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为342.73亿元，同比增长12.95%[1] - 公司2023年归母净利润为19.47亿元，同比增长26.11%[1] - 公司2023年三元前驱体收入为217.33亿元，同比下降11.75%[1] - 公司海外营收占比超过39.58%，同比提升17.51%[1] - 公司下调24-25年归母净利润预测至23.45/27.46亿元，新增26年归母净利润预测31.84亿元[2] - 公司2024年预测净利润为2,345百万元，净利润增长率为20.49%[2] - 中伟股份2026年预计营业收入将达到477.28亿元，净利润预计为32.72亿元[3] - 2026年预计每股收益为4.75元，ROE为12.5%[3] 新产品和新技术研发 - 公司23年底建成近40万吨/年的三元前驱体产能[2] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计EBITDA率为16.7%，净利润率为7.8%[3] - 公司资产负债率逐年稳定在60%-61%之间，流动比率在1.48-1.85之间[3] 其他新策略 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

业绩总结 - 公司24年Q1归母净利3.8亿元，同增11%，符合市场预期[1] - 公司24Q1前驱体出货6万吨，环比微增，有望维持25%左右增长[2] - 公司Q1经营活动净现金流7.8亿元，同增188%，环减65%[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为23.7/28.5/34.7亿元，同增22%/20%/22%[3] 未来展望 - 中伟股份2026年预计营业总收入为56,644万元，较2023年增长65.5%[4] - 2026年预计净利润为3,946万元，较2023年增长88.3%[4] - 2026年预计每股净资产为41.11元，较2023年增长38.9%[4] - 2026年预计ROE-摊薄率为12.61%，较2023年增长28.0%[4]

财务表现 - 2024年第一季度，中伟新材料股份有限公司营业收入达到92.92亿，同比增长17.58%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为3.79亿，同比增长11.19%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为7.82亿，同比增长188.08%[5] - 营业收入增长17.58%，主要因公司产品销售增加所致[17] - 公司报告期末普通股股东总数为28,545股，前十名股东持股情况中，湖南中伟控股集团有限公司持股比例最高，为51.36%[29] - 公司前10名股东中，持有无限售条件股份最多的是湖南中伟控股集团有限公司，持有344,000,000.00股人民币普通股[29] - 公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购股份数量为3,885,100股，约占公司总股本0.58%[34] 资产状况 - 中伟新材料股份有限公司2024年第一季度流动资产合计为305,514,525,527.37元，较上期296,666,649,245.20元增长[36] - 公司固定资产为14,320,227,560.54元，较上期13,982,467,615.40元有所增长[36] - 非流动负债合计为19,557,479,180.02元，较上期17,780,390,682.64元有所增长[37] 经营情况 - 公司交易性金融资产下降50.51%，主要因套期工具价格波动所致[9] - 应收款项融资下降92.96%，主要因本期票据背书以及贴现所致[10] - 销售费用增长57.26%，主要因公司产品多元化发展导致销售人员薪酬增加[19] - 管理费用增长53.61%，主要因公司一体化与全球化发展导致管理人员薪酬增加[20] - 公允价值变动收益下降112.28%，主要因金融衍生品价格波动所致[23] - 经营活动产生的现金流量净额增长188.08%，主要因营收规模扩大和销售回款增加所致[26] - 公司2024年第一季度营业总收入为9,292,228,538.39元，较上期7,902,791,580.39元增长[38] - 公司研发费用为254,890,618.56元，较上期235,783,589.13元有所增长[38] - 中伟新材料股份有限公司2024年第一季度归属于母公司所有者的综合收益总额为344,874,143.84元[39] - 经营活动产生的现金流入小计为10,664,914,514.61元，较上期增长27.1%[39] - 经营活动现金流出小计为9,883,274,850.69元，较上期增长6.4%[40]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入342.73亿元，同比增长12.95%[1] - 公司2023年归母净利润19.47亿元，同比增长26.15%[1] - 公司2023年扣非归母净利润15.87亿元，同比增长43.13%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为24.70/29.71/33.82亿元，同比增长27%、20%、14%[5] - 对应PE估值分别为13/11倍，维持“买入”评级[5] 市场扩张和并购 - 公司加速海外产能布局，建立印尼、韩国、摩洛哥等多个原材料生产基地，推动“全球化”战略[4] 行业分析师信息 - 武浩是新能源与电力设备行业首席分析师，具有7年新能源行业研究经验[9] - 黄楷是电力设备新能源行业分析师，负责光伏行业研究[10] - 曾一赟是新能源与电力设备行业研究助理，负责电力设备及储能行业研究[11]

业绩总结 - 公司23年归母净利19亿元，同增26%，符合市场预期[1] - 公司23年营收343亿元，同增13%，归母净利19亿元，同增26%[1] - 公司23年前驱体出货超27万吨，24年出货有望维持20-30%增长[1] - 公司23Q4前驱体单吨扣非净利0.75万元+，24年一体化比例预计进一步提升[1] - 公司23年经营活动净现金流44亿元，同减189%，其中Q4经营活动净现金流22亿元，环增74%[1] 未来展望 - 中伟股份2026年预计营业总收入为566.44亿元，较2023年增长65.2%[2] - 2026年预计净利润为39.46亿元，同比增长89.1%[2] - 2026年预计每股净资产为41.11元，较2023年增长39.0%[2] - 2026年预计ROIC为8.42%，较2023年增长2.62个百分点[2] - 2026年预计ROE-摊薄为12.61%，较2023年增长2.79个百分点[2]

公司基本信息 - 公司股票代码为300919[8] - 公司注册地址位于贵州省铜仁市大龙经济开发区[9] 公司财务表现 - 公司营业收入2023年同比增长12.95%至303.44亿元[10] - 公司归属于上市公司股东的净利润为19.47亿元[11] - 公司经营活动产生的现金流量净额为43.86亿元[12] - 公司基本每股收益为2.90元[12] - 公司资产总额2023年末达到621.86亿元[12] - 公司2023年度实现营业收入为342.7322亿元，同比增长12.95%[31] - 公司2023年度实现归属于上市公司股东的净利润为19.4656亿元，同比增长26.15%[31] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为43.85亿元，同比去年同期增加188.53%[69] 公司业务发展 - 公司是专业的锂电池新能源材料综合服务商，主要从事锂电池正极材料前驱体的研发、生产、加工及销售[24] - 公司与全球领先的锂电池产业链客户建立稳定合作关系，包括特斯拉、LG化学、宁德时代等[24] - 公司2023年度报告中提到，全球新能源汽车销量达到1465.3万辆，同比增长了35.4%，中国、欧洲、美国的新能源汽车销量分别为949.5万辆、294.8万辆和146.8万辆[21] - 公司报告指出，2023年全球三元前驱体产量为96.8万吨，中国三元前驱体产量占全球市场份额达86.05%，CR4集中度达到70.5%[21] - 公司2023年度报告中提到，中国磷酸铁锂正极材料出货量达到163.8万吨，同比增长了43.4%，市场份额达到66.1%[21] 公司战略规划 - 公司通过回购股份促进持续、稳定、健康发展，回购股份数量约占总股本的0.58%[168] - 公司将全力推进印尼各镍中成品生产基地建设及运营，以保证镍中间品产能如期释放，达产达效[156] - 公司将继续吸引和招聘各类高层次技术、管理人才，完善人才培养机制，建立全球化多元人才梯队[157] - 公司将持续强化全球化服务能力、客户协同性、供应链管理能力，巩固和加强核心竞争力，保持行业头部企业地位[157] - 公司将控制原材料价格波动风险，提前追踪重要原材料市场供需变动，加强原材料价格传导机制，锁定价格波动风险[157]

盈利预期 - 2024年第一季度，中伟股份归属于上市公司的盈利预计比去年同期上升5.58%至17.31%[1] - 中伟股份股东的净利润预计为36,000.00万元至40,000.00万元，比去年同期上升22.78%至38.62%[1] 业绩增长 - 公司围绕“新四化”战略，实现精益管理持续增效，产品销售量超6万吨，推动业绩持续增长[2]