拉卡拉支付股份有限公司 2024 年半年度报告全文 拉卡拉支付股份有限公司 2024 年半年度报告 【2024 年 8 月】 1 拉卡拉支付股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人王国强、主管会计工作负责人周钢及会计机构负责人(会计主 管人员)周钢声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本半年度报告中涉及的未来发展战略、经营计划等前瞻性内容属于计划性 事项，能否实现取决于市场状况变化等多种因素，存在不确定性，并不代表 公司对未来的盈利预测，也不构成公司对投资者及相关人士的实质性承诺。 投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测 与承诺之间的差异，敬请投资者注意投资风险。 公司在本半年度报告中详细阐述了未来可能存在的风险因素及对策，具体 内容详见本报告第三节"管理层讨论与分析"中"十、公司面临的风险和应 对措施"，敬请投资者予以关注 ...

报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"优于大市" [2] 报告的核心观点 - 公司是数字支付行业的领先企业,在品牌影响力、行业规模、研发创新、数据资源、企业文化等方面具有较强的竞争优势 [10] - 公司持续加强产品创新和升级,更好地满足不同类型商户在细分场景下的数字化需求 [15] - 公司支付业务毛利率有望持续提升,预计2024-2026年分别为30.0%/31.5%/32.5% [15] - 公司科技服务业务毛利率预计2024-2026年分别为73.0%/73.5%/74.0% [18] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为60.23/67.74/76.28亿元,归母净利润分别为9.26/11.25/13.42亿元 [16] 支付业务总结 - 公司为商户提供安全、便捷、一站式的综合支付解决方案,涵盖线上线下B2C支付、B2B支付、跨境支付、外卡支付等各类场景,在行业内具有领先地位 [10] - 公司银行卡、扫码、跨境的支付交易金额均处于行业领先 [10] - 预计2024-2026年支付业务收入增速分别为1.5%/14.0%/14.0% [17] 科技服务业务总结 - 公司基于混合云架构,以数据驱动,引入人工智能、区块链等前沿技术,向小微商户、行业客户、金融机构等输出金融科技、"支付+"行业数字解决方案 [10][11] - 公司在云计算、大数据、人工智能等前沿技术的产研融合能力突出,自主建设云原生模式下的技术体系,构建了混合云融合生态 [11] - 预计2024-2026年科技服务业务收入增速分别为2.0%/3.0%/3.0% [18] 其他主营业务总结 - 预计2024-2026年其他主营业务收入增速分别为1.0%/1.0%/1.0% [19]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级,目标价27.62元,对应2024年25xP/E [1] 报告的核心观点 - 拉卡拉将ESG理念融入公司运营管理,助力企业可持续发展,聚焦于构建数字化服务生态、打造可持续发展职场、共享可持续发展未来及筑牢可持续发展基石等四大领域 [2] - 拉卡拉依托支付业务,构建"支付+科技+金融+数据"数字化服务生态,支付交易量达4.51万亿元,拉卡拉APP用户数突破280万 [2] - 行业竞争格局改善,公司扫码业务规模和占比提升,供给侧出清公司市占率提升,收单净费率有望提升,公司业绩有望持续增长 [2] - 公司2023年分红4亿元,分红比例87%超预期,有望恢复持续高分红回馈投资者 [2] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 拉卡拉发布ESG报告,将ESG理念融入公司运营管理 [2] - 拉卡拉构建"支付+科技+金融+数据"数字化服务生态,支付交易量达4.51万亿元,拉卡拉APP用户数突破280万 [2] - 行业竞争格局改善,公司业绩有望持续增长,2023年分红4亿元,分红比例87%超预期 [2] 相关报告 - 报告总结了近期公司相关研究报告,包括行业格局改善、扫码业务高增长、盈利修复等方面的观点 [3]

报告投资评级 - 报告给予拉卡拉"买入"评级,维持评级 [3] 报告核心观点 - 拉卡拉以"数字未来、共建共享"为理念,将ESG工作聚焦四大核心领域:构建数字化服务生态、打造可持续发展职场、共享可持续发展未来、筑牢可持续发展基石 [7] - 拉卡拉积极拥抱数字经济,实施"推广数字支付、共享数字科技、兑现数据价值"三大经营战略,构建"支付+科技+金融+数据"数字化服务生态 [7] - 2季度支付行业量稳价升下,拉卡拉中报景气度有望扩张,关注提价效应下盈利弹性,看好"支付+科技"长期成长性 [7] 财务数据总结 - 预计2024-2026年归母净利润分别为8.3/10.8/12.7亿元,同比增长82%/30%/18% [8] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为12.1/9.3/7.9倍 [8]

[Table_Page] 年报点评|多元金融 证券研究报告 [拉Table_卡Title] 拉（300773.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 增持 当前价格 14.15元 支付业务毛利增长，扫码业务增速较快 合理价值 17.1元 前次评级 增持 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-24 ⚫ 公司发布 23 年年度及 24Q1 报告。23 年全年实现营收 59.3 亿元， 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] yoy+10.6%，归母净利4.6亿元，yoy+131.9%，扣非的归母净利润5.7 亿元，yoy+572.1%。24年Q1实现营收14.9亿元，同比下降1.7%， 35% 23% 归母净利2.1亿元，yoy-19.2%，扣非归母净利2.3亿元，yoy+22.7%， 11% qoq+159.3%。扣非净利润维持增长主要受益于部分产品费率上调，扫 -2% 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 -14% 码交易规模的扩张。 -26% ⚫ 数字支付实现稳步增长。根据公司年报，截至2023年底，支付业务收 拉卡拉 沪 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 数字支付业务表现良好 - 2023年公司数字支付业务收入51.8亿元,同比增长13%,毛利率为26.3%,同比提高6pct [1] - 主要源于:(1)扫码交易金额同比增长31%,占整体交易金额比例提升至27%;(2)公司"支付+"产品与服务提升支付综合收益能力,整体支付净费率水平较去年提高1个基点 [1] - 2024年Q1,公司支付业务收入12.99亿元,同比增长2%,其中手续费收入同比增长6%,一是扫码交易金额3489亿元,同比增长43%,占比提升至32%;二是受益于扫码交易规模与占比持续提升以及部分产品费率调整,支付整体净费率有所提高 [1] 第三方支付市场恢复增长,产业格局优化 - 第三方支付行业伴随国内消费重启增长,2023年12月末,银行卡消费总金额136.00万亿元,同比增长4.5%;非银行支付机构处理网络支付金额340.25万亿元,同比增长11.46% [2] - 2023年,国务院正式出台《非银行支付机构监督管理条例》,支付产业的规范化发展进一步夯实,未来支付市场供求态势和支付机构价格竞争有望走向新的平衡,部分中小机构将退出市场 [2] - 2024年2月,国务院发布《关于进一步优化支付服务,提升支付便利性的意见》,国内各类支付方式有望迎来更加公平的竞争环境,产业格局有望进一步优化 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为65.95/72.81/80.44亿元,同比增速分别为11.14%/10.40%/10.48% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.88/10.32/11.97亿元,同比增速分别为94.08%/16.17%/16.01%,EPS分别为1.11/1.29/1.50元/股,3年CAGR为37.78% [2] - 参照可比公司估值,给予公司2024年18倍PE,目标价19.99元 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级,目标价28.70元,对应2024年25xP/E。[1] 报告的核心观点 - 竞争格局改善下,公司支付市占率提升,收单净费率提升,推动业绩增长;业绩修复后公司有望恢复高分红。[1] - 2023年营收/归母净利润/扣非净利润59.34/4.58/5.69亿元,同比10.60%/131.85%/572.12%,低于预期;2024Q1营收/归母净利润/扣非净利润14.94/2.08/2.29亿元,同比-1.74%/-19.20%/22.71%,符合预期。[1] - 调整2024-2026年EPS为1.16/1.49/1.82元。[1] - 2023Q4归母净利润-1.6亿元,单季度利润为负主因公司投资亏损,单季度投资收益(含公允价值变动收益)亏损2.58亿元,主营业务保持稳健,收单净费率提升至0.1148%。[1] - 2024Q1扣非净利润同比+23%,业绩增长主因竞争格局改善下,公司扫码占比提升,叠加部分产品调价,推动收单净费率提升至0.1184%,同时支付毛利率从2023的28.35%提升至34.04%,推动业绩增长。[1] - 公司2023年分红4亿元,分红比例87%超预期,公司上市初期分红比例一直稳定在80%以上,后因业绩原因未分红,随着当前业绩持续增长,公司有望恢复持续高分红回馈投资者。[1] 财务数据总结 - 2022年营业收入5,366百万元,同比下降19%;2023年营业收入5,934百万元,同比增长10.6%;2024年预计营业收入6,786百万元,同比增长14.3%。[2] - 2022年净利润-1,437百万元,2023年净利润458百万元,同比增长131.8%;2024年预计净利润930百万元,同比增长103.1%。[2] - 2022年毛利率23.1%,2023年毛利率28.4%,2024年预计毛利率34.3%。[2] - 2022年EBIT率3.7%,2023年EBIT率9.0%,2024年预计EBIT率16.0%。[2] - 2022年净资产收益率-42.9%,2023年净资产收益率13.4%,2024年预计净资产收益率26.3%。[2] - 2022年总资产收益率-13.8%,2023年总资产收益率8.1%,2024年预计总资产收益率11.6%。[2] - 2022年投入资本回报率5.0%,2023年投入资本回报率12.5%,2024年预计投入资本回报率23.9%。[2]

业绩总结 - 公司23年营收达到59.3亿元，同比增长10.6%[1] - 公司23年度拟现金分红0.5元/股，1Q24营收14.9亿，同比下降1.7%[1] - 公司23年GPV增速较快，扫码交易金额同比增长31%[2] - 公司23年支付业务毛利率同比提升6.1%[2] - 预计公司24-26年归母净利分别为6.3/7.5/8.8亿元，对应PE为17.3/14.4/12.3X[3] 未来展望 - 2026年主营业务收入预计为713.4亿元，增长率为5.6%[4] - 2026年毛利预计为229.1亿元，占销售收入的32.1%[4] - 2026年净利润预计为88.3亿元，净利率为12.4%[4] - 2026年每股收益预计为1.103元[4] - 2026年资产总计预计为1374.4亿元，较2025年增长7.19%[4] 其他新策略 - 报告内容基于公开资料或实地调研资料，不保证信息准确性和完整性[8] - 报告仅供高风险评级投资者使用，不考虑个别客户特殊状况，不构成特定证券或金融工具的建议[9] - 国金证券联系方式包括电话和邮箱，地址分布在上海、北京和深圳[10]

业绩总结 - 拉卡拉2023年营收达到59.4亿元，同比增长10.1%[1] - 2024Q1公司营收为15亿元，同比-2%[1] - 2023/2024Q1支付手续费收入分别为51.8/12.9亿元，同比+13%/+6%[1] - 2023年商户科技收入为3.5亿元，同比+1.5%[1] - 2024年预测营业收入为6992万元，YOY增长17.7%[2] 用户数据 - 2023/2024Q1公司GPV分别为4.5/1.1万亿[1] 未来展望 - 预测2026年EPS为1.59元，P/E为8.5倍[2] - 预计2026年每股收益将达到1.6元，较2022年增长了约188.9%[3] 新产品和新技术研发 - 2023年商户科技收入为3.5亿元，同比+1.5%[1] 市场扩张和并购 - 公司资产总计在2026年预计将达到155亿元[3] 其他新策略 - 本报告提供的信息仅供开源证券的机构或个人客户使用，不保证信息的准确性或完整性[12][13] - 客户在参考本报告时应注意本公司可能存在的利益冲突，不应将本报告作为唯一投资决策因素[13] - 开源证券可能参与或持有本报告涉及的证券交易，并可能与相关公司存在业务关系[15]

拉卡拉支付股份有限公司2023年年度报告全文 拉卡拉支付股份有限公司 2023 年年度报告 【2024 年 4 月】 ...