业绩总结 - 公司2024年Q1实现营业收入11.78亿元，同比增长1.01%[3] - 公司2024年Q1实现归母净利润0.91亿元，同比减少46.10%[3] - 公司2024年Q1实现扣非归母净利润0.85亿元，同比减少46.23%[3] - 公司2024年Q1实现经营性现金流净额1.64亿元，同比减少50.21%[3] - 公司销售毛利率为39.82%，环比改善，同比减少1.01%[3] - 公司销售净利率为6.76%，同比减少7.55%[3] - 公司2024-2026年预计实现归母净利润5.97/7.64/10.15亿元，对应PE 36/28/21倍[3] - 公司2026年预计营业总收入将达到9320百万元，较2023年增长78.2%[9] - 预计2026年每股收益将达到2.21元，较2023年增长116.7%[9] - 公司2026年预计净资产收益率将达到9.0%，较2023年增长119.5%[9] 风险提示 - 公司面临物联网领域下游需求不及预期、汽车智能化发展不及预期、产品研发进度不及预期等风险[5][6][7] 其他 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[15] - 报告内容的全部或部分不构成投资建议[15] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者[15] - 本报告所载资料仅反映本公司发布当日的判断[15] - 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可不得翻版、复制和发布[15] - 刊载或转发本报告需注明发布人和日期，提示风险[16]

中科创达（300496.SZ）2024年一季报点评 加大研发提升竞争力，打开未来新增长潜力 2024年04月28日 ➢ 事件：2024年4月24日晚公司发布一季度报告，2024年第一季度实现营 推荐 维持评级 收，归母净利润，扣非净利润分别为11.78亿元（yoy1.01%），0.91亿元（yoy- 当前价格： 46.58元 46.1%），0.85亿元（-46.23%）。经营现金流1.64亿元，同比下降50.21%。 ➢ 营收基本面稳定，公司加大创新研发投入。中科创达2024年第一季度营收 同比增长表明公司营收稳定。归母净利润以及扣非净利润的下降主要是因为公司 [Table_Author] 在整车操作系统、大模型端侧结合以及机器人领域等主要业务上的研发创新投入 较多导致，公司第一季度的研发费用同比增长 32.79%，开发支出较上年末增长 60.34%。 ➢ “AI 端侧”主线突出，打开公司智能终端成长空间。当前 AI、机器人领域 发展加剧，英伟达大会上端侧领域大模型应用成为焦点，UXL基金会的出现也同 时推动 AI 端侧发展加速。中科创达抓住时代机遇，在智能手机、智能物联网等 分析师 吕伟 端侧相关业务持续发 ...

新产品和新技术研发 - 公司在AI和手机领域取得了很多进展[3] - 公司在物联网领域结合AI推出了AIPC产品解决方案[3] - 公司在机器人产业布局中利用平台技术能力不断发扬光大[5] - 公司在软件定义机器人时代有望快速崛起[5] - 公司在AI手机和AIPC领域有新产品发布计划，持续推进软件开发和客户合作[12] 市场扩张和并购 - 公司在机器人领域与多家芯片厂商合作，支持客户需求并广泛布局[15] - 公司在整车布局时敏锐把握市场趋势，与生态合作密切，快速落地执行[26] 未来展望 - 公司目前稳中求发展，手机业务有望通过鸿蒙系统带来发展机会[9] - 公司在AI领域的发展前景非常广阔，特别是在软件和技术结合方面[28] 负面信息 - 无 其他新策略和有价值的信息 - 公司在人员规划上专注于AI相关领域，保持稳定增长[24] - 公司在毛利率方面不断提升整体产业性能，注重客户期待和产品质量[24] - 公司的商业模式偏向客户定制化，根据客户需求进行研发和交付[18]

业绩总结 - 公司2024年第一季度实现营收11.78亿元，同比增长1.01%[1] - 公司归母净利9076万元，同比下滑46.10%[1] - 公司2024-2025年收入预测下调至58.99、66.66亿元[6] - 公司净利润预测下调至6.05、8.01亿元[6] - 公司2024年营业总收入预测为5,899万元[8] - 公司归母净利润预测为605万元[8] - 公司2026年预计净利润为8.47亿元[12] - 公司主营业务利润逐年增长，2023年为19.17亿元，2026年预计将达到28.63亿元[12] - 公司每股收益逐年增长，2023年为1.02元，2026年预计将达到2.08元[12] 用户数据 - 公司销售毛利率为39.82%，同比减少1.01%[3] - 公司合同负债增加反映新签订单持续增长[4] 未来展望 - 公司2024-2025年收入预测下调至58.99、66.66亿元[6] - 公司净利润预测下调至6.05、8.01亿元[6] - 公司2026年预计净利润为8.47亿元[12] - 公司主营业务利润逐年增长，2023年为19.17亿元，2026年预计将达到28.63亿元[12] - 公司每股收益逐年增长，2023年为1.02元，2026年预计将达到2.08元[12] 新产品和新技术研发 - 公司发布智能汽车操作系统产品“滴水OS”，面向中央计算时代加快布局[5] 市场扩张和并购 - 公司2024年第一季度实现营收11.78亿元，同比增长1.01%[1] - 公司2024-2025年收入预测下调至58.99、66.66亿元[6] - 公司净利润预测下调至6.05、8.01亿元[6] - 公司2026年预计净利润为8.47亿元[12] - 公司主营业务利润逐年增长，2023年为19.17亿元，2026年预计将达到28.63亿元[12] - 公司每股收益逐年增长，2023年为1.02元，2026年预计将达到2.08元[12]

营业收入和净利润情况 - 公司2024年第一季度营业收入为14.23亿元[14] - 公司2024年第一季度净利润为7.96亿元，同比下降52.3%[14] - 公司2024年第一季度营业收入为11.78亿元，同比增长1.01%[3] - 公司2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润为9,075.91万元，同比下降46.10%[3] 现金流量情况 - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为16.41亿元[16] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-10.11亿元[16] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为16,411.91万元，同比下降50.21%[5] 研发费用情况 - 公司2024年第一季度研发费用为25.18亿元，同比增长32.8%[14] - 公司2024年第一季度研发费用为25,175.99万元，同比增长32.79%[5] 费用情况 - 公司2024年第一季度销售费用为5.07亿元，同比增长30.0%[14] - 公司2024年第一季度管理费用为11.33亿元，同比增长4.3%[14] 股东持股情况 - 公司前十大股东中,第一大股东赵鸿飞持股比例为26.60%[6] - 公司前十大股东中,第二大股东香港中央结算有限公司持股比例为2.10%[6] - 公司前十大股东中,第三大股东越超有限公司持股比例为1.95%[6] - 公司前10大股东及其持股情况[7] - 公司前10大无限售条件股东及其持股情况[7] - 公司部分股东参与融资融券业务的情况[7] - 公司部分股东参与转融通业务的情况[8] 资产负债情况 - 其他应收款期末余额为72,010,258.12元[12] - 存货期末余额为818,366,896.15元[12] - 合同资产期末余额为452,434.88元[12] - 长期股权投资期末余额为50,861,260.26元[12] - 其他权益工具投资期末余额为847,707,148.46元[12] - 无形资产期末余额为902,416,338.82元[12] - 开发支出期末余额为400,399,688.16元[12] - 商誉期末余额为413,912,152.78元[12] - 合同负债期末余额为760,883,165.14元[12] - 应付职工薪酬期末余额为260,392,686.49元[12] 其他信息 - 公司2024年第一季度归属于母公司所有者的净利润为9.08亿元，同比下降46.1%[14] - 公司2024年第一季度归属于母公司所有者的其他综合收益为-6.02亿元[15] - 公司2024年第一季度基本每股收益为0.1975元，同比下降46.4%[15] - 取得投资收益收到的现金为4,384,480.10元[17] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为232,646,979.05元[17] - 投资支付的现金为1,028,713,562.39元[17] - 吸收投资收到的现金为60,202,617.60元[17] - 其中子公司吸收少数股东投资收到的现金为58,800,000.00元[17] - 支付其他与筹资活动有关的现金为42,455,394.62元[17] - 现金及现金等价物净增加额为-122,905,198.74元[17] - 期末现金及现金等价物余额为4,504,066,334.64元[17] - 公司第一季度报告未经审计[17] - 公司于2024年4月24日发布了2024年第一季度报告[17]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入52.42亿元，同比下降3.73%[1] - 公司归母净利润4.66亿元，同比下降39.36%[1] - 公司全年研发投入达14.58亿元，同比增长19.78%[2] - 公司毛利率为36.95%，同比下降2.34%[2] 智能汽车业务 - 公司智能汽车业务实现营业收入23.37亿元，同比增长30.34%[3] - 公司智能驾驶软件收入达1.82亿元，取得历史性突破[3] 未来展望 - 公司2024-2026年每股收益预测为1.35/1.93/2.46元，目标价为54.00元，维持买入评级[4] - 中科创达2026年预计营业收入将达到9288百万元，较2022年增长约70.4%[7] - 预计2026年每股收益将达到2.46元，较2022年增长约47.9%[7] - 公司的净利率预计将从2022年的14.1%增长至2026年的12.2%[7] - 资产负债率预计将从2022年的13.2%增长至2026年的23.8%[7] - 公司的市盈率预计将从2022年的27.0降至2026年的18.3[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入52.42亿元，同比下降3.73%[1] - 公司智能汽车业务实现营业收入23.37亿元，较上年同期增长30.34%[1] - 公司2024-2026年预测营业收入分别为65.92/80.13/98.68亿元[6] - 公司2024年动态PE为29.28倍，处于可比公司中位数水平[8] - 中科创达2026年预计每股收益为2.82元，净资产为27.69元[9] - 2023年至2026年，公司营业总收入呈逐年增长趋势，2026年预计达到9868百万元[9] 未来展望 - 公司2024-2026年预测归母净利润分别为7.97/10.18/12.96亿元[6] - 公司2026年预计每股收益为2.82元[9] 新产品和新技术研发 - 公司智能汽车业务中智能驾驶软件收入1.82亿元，取得历史性突破[1] 市场扩张和并购 - 公司2023年至2026年营业总收入呈逐年增长趋势[9] 其他新策略 - 分析师声明中指出，报告数据来源于市场公开信息，不保证信息的准确性或完整性[10] - 法律声明中指出，本报告仅供海通证券股份有限公司客户使用，不构成对任何人的投资建议[13]

公司业绩 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为63.47/78.89/99.55亿元，同比增速分别为21.08%/24.30%/26.18%[1] - 预计公司2024年归母净利润为6.32亿元，同比增速为35.63%[1] - 给予中科创达2024年45倍PE的目标价为61.85元，首次覆盖，给予“买入”评级[1] 风险提示 - AI进展不及预期、智能手机出货量不及预期、汽车智能化发展不及预期、物联网市场不确定性较高[2] 公司战略 - 公司通过Smart to Intelligent战略升级，自主研发Rubik魔方大模型，有望推动业绩成长[4] - 公司成立晓悟智能，专注机器人业务的研发和应用，为公司带来新的增长点[5] - 公司进行Smart to Intelligent战略升级、布局“AI+OS”，有望把握智能化发展浪潮、赋能千行百业[6] 公司发展 - 公司是全球领先的智能操作系统提供商，具有智能终端操作系统领导地位[7] - 公司盈利预测稳健，估值合理，建议投资[7] - 公司发布2024年限制性股票激励计划，拟授予713.00万股，约占公司股本总额的1.55%，业绩考核目标为2024/2025/2026年营业收入增长率不低于15%/30%/45%[12] 行业展望 - 全球智能手机市场在2023年触底，需求有望逐步恢复，中国市场仍是全球最大的智能手机市场[13] - 2025年中国智能电动汽车销量预计达到1220.3万辆，汽车软件市场规模有望达到373亿元[16] - 2026年全球物联网支出规模有望扩大到1.1万亿美元，2022-2026年CAGR达10.7%[20] 技术发展 - 端侧AI为AI发展提供新机遇，降低云端计算压力和成本，增强可靠性和个性化体验[14] - 公司成功运行130亿参数模型，极大提升端侧设备的AI能力，加速大模型在各行业应用的落地[32] - 公司推出ATP物联网交付平台，为物联网行业ISV提供一站式的智能物联网中心，帮助用户构建自己的行业解决方案[47]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入52.42亿元，同比下降3.73%[1] - 智能汽车业务保持高增长，实现营业收入23.37亿元，同比增长30.34%[1] - 公司研发投入再创新高，销售、管理、研发费用分别增长0.73、0.58、2.58百分点[1] - 公司预计2024~2026年的收入分别为63.08/75.23/89.06亿元，增速分别为20.3%/19.3%/18.4%，归母净利润分别为6.02/7.58/9.26亿元，给予2024年50倍PE，对应目标价65.5元/股，维持“强推”评级[4] - 中科创达2023年预计营业总收入将从524.2百万元增长至890.6百万元[5] - 预计2023年净利润为395百万元，2026年预计将增长至784百万元[5] - ROE预计从4.9%增长至7.8%[5] - 资产负债率预计从14.9%增长至18.5%[5] - 流动比率预计从4.9下降至3.9[5] 未来展望 - 公司在AI技术浪潮下，拓宽端侧应用成长空间，加速产品和技术创新，推动物联网走向高度智能化和高性能计算的全新计算平台[2] 风险提示 - 风险提示包括汽车智能化发展不及预期，海外并购带来的管理风险，以及大模型迭代与赋能不及预期[3] 公司团队 - 公司团队中的首席研究员吴鸣远曾在东方证券、兴业证券研究所工作，并于2020-2022年连续三年获得新财富最佳分析师第三名[6] - 公司团队中的研究员胡昕安曾在海康威视工作，于2023年加入华创证券研究所[7] 公司信息 - 公司投资评级体系中将投资评级分为强推、推荐、中性和回避四个等级，根据预期未来6个月内相对基准指数的表现来确定[12] - 行业投资评级体系中将行业投资分为推荐、中性和回避三个等级，根据预期未来3-6个月内该行业指数相对基准指数的涨跌幅来确定[13] 公司地址 - 北京总部地址为北京市西城区锦什坊街26号[17] - 广深分部地址为深圳市福田区香梅路1061号中投国际商务中心A座19楼[17]

公司基本信息 - 公司名称为中科创达软件股份有限公司[7] - 公司股票代码为300496[7] - 公司注册地址为北京市海淀区清华东路9号创达大厦1层101-105室[8] - 公司办公地址为北京市海淀区清华东路9号院3号楼创达大厦[9] 财务数据 - 公司2023年度营业收入为524.22亿元，较上年下降3.73%[10] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润为46.62亿元，较上年下降39.36%[10] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额为75.47亿元，较上年增长51.89%[10] - 公司2023年度基本每股收益为1.0171元，较上年下降42.68%[10] - 公司2023年度资产总额为1145.92亿元，较上年增长6.88%[10] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净资产为956.25亿元，较上年增长5.47%[10] - 公司2023年度稀释每股收益为1.0155元，较上年下降42.19%[10] 产品和技术 - 公司以“创造丰富多彩的智能世界”为使命，以智能操作系统技术为核心，为智能产业赋能[23] - 公司为产业界提供"IP+服务+解决方案"的三位一体的全栈式、立体化、模块化、标准化、定制化的软件产品和方案[24] - 公司在整车操作系统、工业机器人的产品开发上实现了关键进展[27] - 公司将持续在AMR、叉车机器人、复合机器人等全系列产品上深耕[29] 市场趋势和新技术 - 2023年全球人工智能市场收入达5132亿美元，同比增长20.7%[17] - 混合AI技术加速推动人工智能发展，谷歌发布全球首个支持边缘端的大模型PaLM 2[17] - 2023年10月4日，谷歌推出以AI为核心构建的手机Pixel 8和Pixel 8 Pro[19] - 骁龙8 Gen 3是高通首款以生成式AI为设计理念的移动平台，支持多达100亿个参数的生成式AI模型[19] - PC在AI领域的应用和发展中扮演着重要角色，可以推动AI技术的创新和发展[20] - 生成式AI对于扩展现实（XR）领域影响深远，丰富了XR设备上的用户体验[21]