证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 27 年 月 日 中科创达（300496.SZ） 半年报收入维持稳定，毛利率下降带来公司阶段性利润承压 事件：2024/8/26 晚，公司发布 2024 半年报，2024H1 公司实现营业收入 24.01 亿元，较上年同期减少 3.39%，维持相对稳定；实现归属于上市公 司股东的净利润 1.04 亿元，较上年同期减少 73.10%。 智能软件、智能汽车板块承压，物联网业务有所恢复。1）智能软件业务 线实现营业收入 76,071.27 万元，较上年同期下降 17.67%。智能手机行 业竞争环境依然面临挑战，中低端价位段竞争激烈。对于一些承接项目的 选择或调整，也造成智能软件收入的业务下滑。2）智能汽车业务线实现营 业收入 110,217.62 万元，较上年同期增长 4.34%。智能汽车业务在 2023 年经历了 30%以上的高速增长，2024 年上半年，受汽车厂商验收周期加 长、部分厂商车型出货不及预期影响，公司智能汽车业务增速暂时有所放 缓。3）智能物联网业务线实现营业收入 53,782.03 万元，较上年同期增 长 6.59%。随着端侧 ...

创维数字 - 公司主营业务为智能终端业务、专业显示业务以及运营服务业务[4] - 公司与华为海思在宽带网络通信智能终端产品上有合作[5] - 公司与腾讯合作开发了支持云游戏的旗舰级智能盒子5Pro[6] - 公司正在研发智能AI眼镜产品[7] - 公司是星闪联盟成员单位,已推出创维4K+星闪机顶盒产品[7] 中科创达 - 公司与华为及海思在物联网和智能汽车等领域有合作[9] - 公司是操作系统和端侧人工智能的产品和技术提供商[9] - 公司参与了基于高通平台的VR头显/AR眼镜交付工作[10] - 公司拥有英伟达专用实验室,在汽车和物联网领域有丰富的成功案例[11] - 公司在端侧智能领域不断取得新的进展,产品和技术应用于汽车、AI PC、机器人等领域[11] 财报数据 - TCL科技上半年净利润同比增长192.28%[12] - 中科创达上半年净利润同比下降73.10%[16] - 两子洁能上半年净利润同比增长1066.46%[16] - 澜起科技上半年净利润同比增长624.63%[16] - 瑞芯微上半年净利润同比增长636.99%[16]

中科创达软件股份有限公司 2024 年半年度报告全文 中科创达软件股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-063 2024 年 08 月 1 中科创达软件股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人赵鸿飞、主管会计工作负责人王焕欣及会计机构负责人(会计 主管人员)高硕声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司在本半年度报告中详细阐述了未来可能发生的有关风险因素及对策， 详见"第三节 管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和应对措施"， 敬请广大投资者予以关注。 本报告中如有涉及未来的计划、业绩预测等方面的内容，均不构成本公司 对任何投资者及相关人士的承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险 认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，敬请投资者注意投资风 险。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 459,199,894 为基数， ...

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 - 中科创达与英特尔合作推出基于英特尔车载SoC和独立显卡dGPU的滴水OS智舱，展示了大算力支持下的3D HMI智能座舱平台 [3] - AMD与中科创达合作打造新一代舱泊一体数字座舱平台，采用AMD新一代汽车APU，提供强大的计算性能与图形计算能力 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司推出基于英特尔车载SoC和最新独立显卡dGPU打造的滴水OS智舱 - 英特尔发布首款车载独立显卡dGPU，具备229TOPS的大算力，整合增强型软件定义车载SoC系列和英特尔车载独立显卡dGPU，为汽车厂商提供开放、灵活且具有高度可扩展性的平台型解决方案 [3] - 中科创达与英特尔全面整合优势资源，融合英特尔大算力、标准化、X86架构下的软件兼容性优势，结合中科创达在面向中央计算整车操作系统的模块化、端侧模型能力、3D HMI以及全球生态预集成等方面的优势，构建下一代全3D HMI智能座舱平台 [3] - 滴水OS智舱成功完成650万个三角形的3D HMI场景渲染，实现更深层次的沉浸式HMI，同时支持7块高清屏幕进行3D图像渲染、6个车载摄像头和交互功能，新的UI将要求极高的3A游戏大作引入车载环境，同时还能运行AI PC丰富的应用程序，实现智能移动办公 [3] AMD与中科创达将共同打造新一代舱泊一体数字座舱平台 - 新一代舱泊一体数字座舱平台将采用AMD新一代汽车APU，其拥有强大的计算性能与出色的图形计算能力，不仅能够处理繁杂的图形渲染，还将为车舱内各类智能应用提供强大算力，包括导航、娱乐、语音识别等 [4] - AMD与中科创达携手合作，将中科创达丰富的智能座舱设计经验融合AMD产品的领先性能，将进一步提升数字座舱性能与智能化水平，为用户提供创新的沉浸式驾乘体验 [4] 盈利预测、估值与评级 - 下调公司24-25年营收预测至60/71亿元，较上次预测-23%/-27%，新增26年营收预测81亿元；下调公司24-25年归母净利润预测至6.27/7.61亿元，较上次预测-38%/-46%，新增26年归母净利润预测9.88亿元 [5] - 当前市值对应24-26年PE分别为29x/24X/19X，考虑到公司在AI PC、AI手机以及智能汽车、智能物联网深厚的技术积累，在本轮AI浪潮中有望充分受益，维持"增持"评级 [5] 公司盈利预测与估值简表 - 营业收入（百万元）：5,445、5,242、6,006、7,102、8,102，营业收入增长率：31.96%、-3.73%、14.57%、18.25%、14.09% [6] - 净利润（百万元）：769、466、627、761、988，净利润增长率：18.77%、-39.36%、34.47%、21.36%、29.91% [6] - EPS（元）：1.68、1.01、1.37、1.66、2.15，ROE（归属母公司)（摊薄）：8.48%、4.88%、6.22%、7.12%、8.61% [6] - P/E：24、40、29、24、19，P/B：2.0、1.9、1.8、1.7、1.6 [6]

分组1 - 公司正在积极布局机器人领域,通过软件定义和AI赋能来实现差异化 [1][2] - 公司在AIPC(人工智能个人电脑)领域有全站解决方案的能力,包括软硬件方案和产品 [3][4][5][6] - 公司在大模型技术方面有完备的产品矩阵,从通用平台到垂直模型都有相关方案 [7][8][9] - 公司积极参与鸿蒙操作系统生态,在开源和原生鸿蒙系统中都有密切合作 [10][11] - 公司正在全球范围内进行业务拓展,在多个国家和地区建立研发团队,为当地客户提供支持 [12][13][14] 分组2 - 公司看好手机行业未来的复苏,认为AI技术的发展将带动新一轮的换机潮 [15][16][17] - 公司在物联网业务方面正在积累基础能力,包括操作系统和芯片支持,为未来发展奠定基础 [18][19] - 公司对大模型技术的发展持积极态度,认为其将逐步融入到各类端测设备中,带动创新 [20][21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **记者提问** 咨询公司在IPCA(人工智能个人电脑)业务方面的能力拓展和进展情况 [3] **陶总回答** IPCA业务定位为提供全站解决方案,包括软硬件方案和产品,公司在软件、芯片、供应链等方面都有相关积累,未来将继续推进 [4][5][6] 问题2 **记者提问** 咨询公司在大模型技术方面的整体规划和应用场景 [7][8] **陶总回答** 公司大模型技术有通用平台和垂直行业方案,未来将聚焦于汽车、智能硬件、机器人等三大方向 [7][8][9] 问题3 **记者提问** 咨询公司在鸿蒙操作系统生态中的角色和参与情况 [10] **陶总回答** 公司积极参与开源和原生鸿蒙系统,在系统开发、应用开发等方面与华为有密切合作 [10][11]

AI PC 产品和技术 - 公司是 AI PC 产业全栈产品和技术提供商，与微软、高通等主要厂商保持紧密合作 [9][10][11] - 公司为高通推出的面向 Windows 的骁龙开发套件提供从设计到生产的一站式服务，助力下一代 AI PC 的开发 [12][13][14] - 公司携 Windows 开发套件、端侧智能应用等 AI PC 产品方案参加并亮相 COMPUTEX 2024 [11] 整车操作系统 - 滴水 OS - 公司推出行业首发的面向中央计算的"端侧智能"原生整车操作系统 - 滴水 OS [16][17][18][19][20] - 滴水 OS 采用弹性乐高架构，支持多种芯片架构和主流操作系统，满足不同车型需求 [17] - 滴水 OS 将成为公司汽车智能化的核心系统中枢，实现座舱、智驾、舱驾融合等全面打通 [18][19][20] 机器人业务 - 公司机器人产品覆盖全部主要场景，与行业头部企业保持深度合作 [21][22] - 公司推出 AMR 产品系列及 RSP 软件平台，为客户提供一体化的智能调度解决方案 [22] - 公司布局人形机器人技术，通过积累工业移动机器人经验进行技术储备 [23][24] 端侧智能发展机遇 - 混合 AI 技术加速推动端侧智能化发展，为公司带来新的增长机会 [30][31][32] - 公司在机器人、智能汽车、AI 手机、AI PC 等领域布局端侧智能产品和技术 [33][34][35][36][37][38]

会议主要讨论的核心内容 汽车业务 - 公司正在推出以整车操作系统为核心的整车操作系统,包括座舱域、驾驶域和舱架融合域 [1][2][3] - 整车操作系统是未来的趋势,公司正在与车厂合作推进整车操作系统的开发和量产 [1][2][3] - 公司采取开放中立的态度,与不同的芯片厂商、中间件厂商和应用厂商进行广泛合作,帮助车厂加速整车系统的开发和量产 [3][9][10] 端测智能业务 - AI手机和AIPC是公司端测智能业务的重点,公司正在参与相关客户项目的开发 [4][5] - 公司提供从软件到硬件的全站解决方案,帮助客户在AIPC领域取得成功 [5][22][23] - 公司在机器人领域也有布局,推出了新的产品和软件平台,并有一些定点客户在推进 [6][7] 大模型和产品矩阵 - 公司正在建立基础大模型平台,并将其应用于汽车、AIPC和机器人等不同的端测产品 [26][27][28] - 公司采取混合云的方式,将大模型部署在云端和端测设备上,为客户提供更智能的解决方案 [27][28] - 公司的产品矩阵包括基础大模型平台、汽车、AIPC和机器人等多个聚焦方向,形成了完整的端测智能生态 [26][27][28] 全球化布局 - 公司在全球16个国家和地区设有团队,为当地客户提供研发支持和供应链支持 [30][31][32] - 公司积极支持中国车厂的海外业务拓展,提供全球化的整车操作系统解决方案 [31][32][33] - 公司在软件研发和供应链方面的全球化布局,有助于支持海外客户的需求 [32][33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 公司与主机厂的合作形式是怎样的,如何平衡不同主机厂的需求? [8] **公司回答** 公司采取开放中立的态度,提供通用平台,帮助车厂加速整车系统的开发和量产。对于不同需求的主机厂,公司会根据具体情况提供定制化的支持。 [9][10] 问题2 **投资人提问** 公司在AIPC业务方面的发展前景如何,未来会有哪些重点布局? [21][22] **公司回答** 公司在AIPC业务上提供从软件到硬件的全站解决方案,包括模组、参考设计、白牌产品等,并将大模型能力融合其中,为客户提供更智能的产品。未来会继续推进AIPC业务的发展。 [22][23][24] 问题3 **投资人提问** 公司对于大模型在物联网等行业应用的前景如何看待? [37][38] **公司回答** 大模型能力正在不断提升,将与端测设备的应用场景深度融合,推动整个行业的发展。公司正在将大模型能力应用于汽车、AIPC和机器人等多个领域,形成完整的端测智能生态。 [38][39]

智能手机业务 - 安卓系统手机厂商正在大量推出AI手机,包括谷歌、三星、小米、OPPO、vivo等 [1][2] - 公司为这些安卓手机厂商提供系统开发服务,随着安卓14版本和高通8/8+芯片的推出,公司需要做大量基础工作 [2][3] - 苹果的Siri系统也带来了新一波AI手机的推动,安卓和iOS系统正在不断促进和带动行业发展 [3][4] - AI手机的出现有望帮助手机原料存量市场复苏,公司将继续跟手机厂商合作参与 [4][5] 汽车电子业务 - 目前8155芯片仍是主流,8295芯片正在逐步切换,预计25-26年会有更明显的切换趋势 [13][14] - 公司正在为8255等新芯片进行前期研发和定点工作,未来几年业绩有望随产业节奏逐步提升 [14][15][16] - 公司正在与地平线合资成立聚创公司,主要负责为地平线芯片提供软件支持和定点客户服务 [22][23] 物联网业务 - 公司推出了AMR机器人新产品,并开发了面向移动机器人的软件平台,正在积极拓展国内外市场 [24][25][26] - 物联网业务目前还处于不断迭代和产品升级阶段,尚未出现大规模爆发,但长期来看有望受益于AI与物联网的结合 [28][29][30] 总结 - 公司正在积极布局AI手机、汽车电子和物联网等新兴领域,未来几年有望随着产业发展逐步带来业绩提升 [27][28][29] - 公司正在持续加大研发投入,为未来新兴业务的发展奠定基础 [27]

公司投资评级 公司未提供具体的投资评级。[无] 报告的核心观点 1. 中科创达是一家专注于智能操作系统技术的公司,拥有超过1400项自主研发的技术专利及软件著作权,在全球范围内拥有超过1.3万名员工,其中研发人员占比超过90%。[2][3] 2. 公司的核心技术全面覆盖全栈式操作系统技术领域,是国内外少有的能够提供从芯片层、系统层、应用层到云端的全面技术覆盖的操作系统技术公司。公司作为操作系统厂商,为整个智能科技行业构建了网状生态系统,与产业链中领先的OS、芯片与AI平台厂商开展紧密合作并进行垂直整合。[6][7][8] 3. 近年来公司业绩增长迅速,2018-2022年间,公司营业收入年均复合增长率达到38.9%,归母净利润年均复合增长率为47.2%。但2023年至今,公司业绩有所下滑,营收和利润均受到宏观经济环境以及AI快速发展带来较大投入影响。[9][10] 4. 公司自2013年进入汽车领域开始,从座舱、智能驾驶、中央计算,持续开启关键战略布局和核心赛道延展。2023年公司智能汽车业务实现营业收入23.4亿元,较上年同期增长30.3%,其中智能驾驶业务发展迅猛,智能驾驶的软件收入实现营业收入1.8亿元,取得历史性突破。[13][14] 5. 公司在车路云一体化建设中有多年的积累,已经在北京、上海、苏州、无锡、重庆、成都等地都有落地的项目,公司拥有领先的移动边缘计算产品,成熟的云控平台,全息路口,网联公交和自动泊车等方案。[21] 6. 公司自主研发的面向中央计算的原生整车操作系统"滴水OS",具有"全开放、全链接、国际化"的特点,将成为公司汽车智能化的核心系统中枢,将座舱、智驾、舱驾融合等全部打通,形成丰富强大的滴水生态。[25][26] 7. 公司在端侧AI领域积极布局,已经有端侧数字人、AI PC智能法律助手、AI PC魔方工具箱等产品,具备丰富的端侧AI开发经验。[27][28] 其他关键信息 1. 2024年一季度公司合同负债余额超7.6亿元,创近几年来历史新高,在手订单充足。[17][18] 2. 近年来"北向资金"持续流出,深股通持股数量持续下降。2024年一季度公司前十大流通股股东中新进1家公募基金、1个银行理财产品。[28][29][30][31] 3. 近年来公司股东数持续上升,平均每户持股数持续下降。[32][33][34]

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司营业收入为52.42亿元,同比下降3.73%,归母净利润为4.66亿元,同比下降39.36% [1][2] - 2024Q1公司营业收入为11.78亿元,同比增长1.01%,归母净利润为0.91亿元,同比下降46.10% [1][2] - 公司2023年销售毛利率为36.95%,销售净利率为7.53%,两者自2020年达到高点以来均有所下滑 [11] - 公司2023年研发费用为9.51亿元,同比增长12.27%,2023Q1研发费用为2.52亿元,同比增长32.79% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司主营业务包括智能软件、智能网联汽车和智能物联网三大业务 [8] - 2023年智能软件业务收入为14.16亿元,同比下降25.12%;智能网联汽车业务收入为23.37亿元,同比增长30.34%;智能物联网业务收入为14.89亿元,同比下降15.45% [8] - 公司智能软件业务毛利率为43.0%,智能网联汽车业务毛利率为46.0%,智能物联网业务毛利率为17.0% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务布局全球,在欧洲、北美、日本、韩国、印度及东南亚地区均有业务 [4] - 公司在全球范围内拥有超过13000名员工,其中研发人员占比超过90% [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持"技术+生态"的平台发展战略,通过"内生+外延"的方式逐步实现业务的横向拓展 [1] - 公司长期布局端侧智能,以智能操作系统为核心,构建了以IoT OS为核心的端、边、云分布式OS的一体化和全场景解决方案 [3][15] - 公司与高通保持长期战略合作,为高通提供操作系统技术研发支持,并为高通骁龙X Elite开发套件提供从设计到生产的一站式服务 [16][17] - 公司在端侧AI领域也有多项产品和解决方案,包括数字人、AI PC智能法律助手、AI PC魔方工具箱等 [36][37][38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层认为,端侧AI正在迅速发展,全球厂商纷纷开始布局AI PC,这为公司在端侧智能领域带来新的机会 [2] - 公司管理层表示,将持续发力第二增长曲线(现有业务+端侧智能)以及第三增长曲线(端侧智能+创新业务),不断探索端侧AI应用场景需求 [18] 其他重要信息 - 公司发布了2024年限制性股票激励计划,考核年度为2024-2026三个会计年度,以2023年营业收入为基数,营业收入增长率不低于15%/30%/45% [7] - 公司拥有超过1400项自主研发的技术专利及软件著作权 [14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在端侧AI领域有哪些具体的产品和解决方案? [36][37][38][39] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在端侧AI领域已经有多项产品和解决方案落地,包括数字人、AI PC智能法律助手、AI PC魔方工具箱等。这些产品充分发挥了公司在操作系统和算法方面的技术优势,为用户提供了丰富的端侧智能应用体验。 问题2 **Yang Bai 提问** 公司与高通的长期合作关系如何,对公司的发展有什么影响? [16][17] **Jiazhen Zhao 回答** 公司从创立初期就与高通保持着战略合作关系,长期为高通提供操作系统技术研发支持。最近,公司还为高通骁龙X Elite开发套件提供了从设计到生产的一站式服务,在未来Win on Arm的生态中占据了先发优势。这种深度合作关系有助于公司在端侧AI领域进一步发挥自身技术优势,加快产品和解决方案的落地。 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在智能物联网业务方面有哪些布局和进展? [15][31][32] **Lei Chen 回答** 公司自2015年开始就布局了智能物联网业务,先后推出了TurboX智能大脑平台和TurboX Cloud智能物联网云平台,为客户提供完整的物联网端到端应用解决方案。2021年公司发布了TurboX EB5边缘智能站,实现了端边云全面协同,为端侧AI的发展奠定了基础。随着人工智能技术的快速发展,公司正在进一步加强智能物联网业务的智能化升级,在无人机、机器人等领域取得了一定进展。