报告公司投资评级 中科创达维持"推荐"评级。[5] 报告的核心观点 1) 中科创达2024年前三季度营收同比小幅下降,归母净利润以及扣非净利润的下降主要是因为公司持续在端侧智能的核心技术和创新赛道等领域的研发投入,以及公司为拓展全球业务,建立海外业务闭环体系而产生较多的销售费用导致。[3] 2) 中科创达积极推进整车操作系统、工业机器人和端侧智能三大主线业务,取得多项成果。公司推出面向中央计算的AI原生整车操作系统滴水OS,与多家合作伙伴建立良好生态关系;成立机器人公司晓悟智能,致力于机器人的研发、生产和推广应用;在端侧智能与物联网设备的深度融合,参与AIPC、MR、AR等前沿技术的布局。[3] 3) 分析师看好中科创达"操作系统+端侧智能"战略下的三大智能板块业务发展,预计2024-2026年归母净利润分别为2.12、5.32、7.85亿元。[3] 财务指标总结 1) 2024年前三季度,中科创达实现营收36.94亿元(同比-4.7%),归母净利润1.52亿元(同比74.92%),扣非净利润1.27亿元(同比-75.98%)。[2] 2) 2024年前三季度,中科创达经营现金流4.65亿元,同比下降14.71%。[2] 3) 2024年前三季度,中科创达第三季度实现营业收入12.94亿元,环比增长5.8%,毛利率35.82%,环比提升约2个百分点。归属于上市公司股东的净利润4,759.83万元,环比增长249.72%。[3] 4) 预测2024-2026年,中科创达营业收入分别为50.05亿元、62.75亿元、79.69亿元,归母净利润分别为2.12亿元、5.32亿元、7.85亿元。[4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1][2] 报告的核心观点 收入维持平稳 - 2024年前三季度公司实现营业收入36.94亿元,同比减少4.7%,但在当前全球宏观经济局势下维持了大体的平稳,体现出了公司在智能物联赛道内稳健的创收能力 [1] 毛利率边际回暖 - 2024单三季度,公司销售毛利率达到35.82%,环比2024单二季度提升接近2个pct,体现出公司的经营改善 [1] 研发费用率持续高企 - 2024单三季度,公司研发费用率达到22.29%,相比2023年单三季度同期有显著上升,虽然短期为利润端带来边际压力,但为公司在智能物联领域的长久发展打下扎实基础 [2] 财务数据总结 营业收入 - 2022年实现营业收入54.45亿元,同比增长32.0% [3] - 预计2024-2026年营业收入将分别为52.80亿元、57.09亿元和62.61亿元,增速分别为0.7%、8.1%和9.7% [3] 净利润 - 2022年实现归母净利润7.69亿元,同比增长18.8% [3] - 预计2024-2026年归母净利润将分别为3.31亿元、4.13亿元和5.27亿元,增速分别为-29.0%、24.6%和27.7% [3] 其他财务指标 - 2022年毛利率为39.3%,预计2024-2026年将维持在36.0%-36.3%之间 [11] - 2022年ROE为7.8%,预计2024-2026年将分别为3.1%、3.6%和4.4% [11] - 2022年ROIC为6.4%,预计2024-2026年将分别为1.7%、2.2%和3.0% [11] - 2022年资产负债率为13.2%,预计2024-2026年将维持在13.8%-14.5%之间 [11]

营业收入 - 2024年前三季度营业收入36.94亿元，同比减少4.7%[6] - 2024年第三季度营业收入12.94亿元，环比增长5.8%[6] - 2024年前三季度营业总收入为369.43亿元，较去年同期减少18.21亿元[15] 净利润 - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润1.52亿元，同比减少74.92%[6] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润4759.83万元，环比增长249.72%[6] - 净利润为1.55亿元，较上期的5.12亿元下降[16] - 归属于母公司股东的净利润为1.52亿元，较上期的6.06亿元下降[16] 毛利率 - 2024年第三季度毛利率35.82%，环比提升约2个百分点[6] 货币资金 - 报告期末公司货币资金321.22亿元，较期初减少141.48亿元，下降30.58%[6] - 2024年第三季度末货币资金为32.12亿元，较期初减少14.14亿元[12] 预付款项 - 报告期末公司预付款项1.92亿元，较期初增加0.96亿元，增长99.49%[6] 其他应收款 - 报告期末公司其他应收款1.15亿元，较期初增加0.37亿元，增长46.74%[6] 在建工程 - 报告期末公司在建工程4.44亿元，较期初增加1.43亿元，增长47.59%[6] 其他非流动资产 - 报告期末公司其他非流动资产13.5亿元，较期初增加9.8亿元，增长264.86%[6] 股东持股情况 - 赵鸿飞持股26.64%，数量为122,351,063股，质押10,940,000股，另有30,587,766股为无限售条件股份[8] - 中国工商银行股份有限公司－易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金持股2.04%，数量为9,351,886股[8] - 越超有限公司持股1.96%，数量为8,979,059股，另有8,979,059股为无限售条件股份[8] - 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股1.59%，数量为7,293,177股[8] - 香港中央结算有限公司持股1.07%，数量为4,917,469股，另有4,917,469股为无限售条件股份[8] - 中国建设银行股份有限公司－易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金持股1.03%，数量为4,723,300股，另有4,723,300股为无限售条件股份[8] - 大洋中科SPC株式会社持股0.70%，数量为3,230,870股，另有3,230,870股为无限售条件股份[8] - 中国建设银行股份有限公司－华安创业板50交易型开放式指数证券投资基金持股0.65%，数量为2,988,661股，另有2,988,661股为无限售条件股份[8] - 中国工商银行股份有限公司－华夏沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股0.65%，数量为2,970,379股，另有2,970,379股为无限售条件股份[8] - 中国银行股份有限公司－嘉实沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股0.64%，数量为2,932,899股，另有2,932,899股为无限售条件股份[8] 应收账款 - 2024年第三季度末应收账款为17.07亿元，较期初减少1.81亿元[12] 营业总成本 - 2024年前三季度营业总成本为359.95亿元，较去年同期增加14.01亿元[15] 研发费用 - 2024年前三季度研发费用为78.43亿元，较去年同期增加7.98亿元[15] 销售费用 - 2024年前三季度销售费用为15.21亿元，较去年同期增加1.36亿元[15] 管理费用 - 2024年前三季度管理费用为34.57亿元，较去年同期减少0.57亿元[15] 财务费用 - 2024年前三季度财务费用为-4.83亿元，较去年同期减少2.57亿元[15] 投资收益 - 2024年前三季度投资收益为4.70亿元，较去年同期增加0.46亿元[15] 其他收益 - 2024年前三季度其他收益为3.32亿元，较去年同期减少5.23亿元[15] 基本每股收益 - 基本每股收益为0.3309元，较上期的1.3230元下降[16] 稀释每股收益 - 稀释每股收益为0.3293元，较上期的1.3218元下降[16] 销售商品、提供劳务收到的现金 - 销售商品、提供劳务收到的现金为43.52亿元，较上期的39.83亿元增长[17] 经营活动产生的现金流量净额 - 经营活动产生的现金流量净额为4.65亿元，较上期的5.45亿元下降[18] 投资活动产生的现金流量净额 - 投资活动产生的现金流量净额为-16.72亿元，较上期的-3.31亿元下降[18] 筹资活动产生的现金流量净额 - 筹资活动产生的现金流量净额为-20.99亿元，较上期的-10.93亿元下降[18]

行业和公司概述 行业概述 - AI 和机器人产业正在快速发展,混合 AI 和端侧智能将产生众多新生场景 [1] - AI 手机作为 AI 在端侧应用的重要方向,预计未来几年将实现超过 300% 的增长 [1] - AI 在物联网领域的应用加速了泛物联网设备的发展,如 AR/VR/MR 设备、视频会议设备、可穿戴产品以及 AIPC 等产品 [3] - 汽车领域是自动驾驶赛道中的一个重要发展赛道,整车 OS 作为核心,融合了座舱、驾驶舱和舱驾融合,是智能化系统平台的基础 [4][5] - 机器人领域正处于软件定义集群的时代,创达提供软硬一体的产品,如 AM2X150、FM2 机器人等 [6][7] - 自动化编程技术在软件工程领域中正不断进步,涵盖客户需求理解、架构设计、编程、工程管理、测试管理以及交付等整个系统化流程 [9][10] 公司概述 - 创达是公司的重要合作伙伴,在华为鸿蒙系统及欧拉系统中发挥了重要作用 [8] - 创达在汽车座舱领域不断进行突破,与瑞典音响公司等合作,推进座舱智能化水平的提升 [5] - 创达与芯片厂商如高通、立讯、地平线、黑芝麻等保持密切合作,开发出相应的解决方案 [5] - 创达在机器人领域推出了多款产品,如 AM2X150、FM2 机器人等,并为工业移动机器人 AMR 提供 RRSP 软件平台支持 [6][7] - 公司营收数据主要按照产品线和场景划分,包括智能手机、智能软件、智能汽车以及智能物联网等领域 [13] - 公司在电信领域手机业务、智能汽车和智能物联网领域存在增量机会,并持续探索新的业务合作对象 [14] - 公司海外市场特别是汽车领域的海外客户增长迅速,国内市场和海外市场正同步快速发展 [16] - 公司与芯片厂商建立合资公司或联合实验室,共同推进下一代芯片平台软件开发 [18]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在AI、机器人、自动驾驶、物联网等领域的最新发展情况 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11] - 公司在操作系统、芯片合作、软件定义等方面的技术布局 [6][7][8][9][13][22][23] - 公司在手机、汽车、工业机器人等细分领域的应用和合作情况 [2][3][6][8][9][10][11] - 公司在软件工程自动化、编程效率提升等方面的实践 [14][15][16] 问答环节重要的提问和回答 - 公司是否有与华为的合作 [12][13] - O1模型对公司软件开发的影响 [14][15][16] - 公司未来业务增长的预期及新客户拓展情况 [18][19][20] - 公司与芯片厂商的合作模式 [22][23]

公司概况 - 这家全球操作系统巨头卡位端侧智能生态，发布面向中央计算的"端侧智能"原生整车操作系统[1] - 公司的整车操作系统-"滴水OS"将座舱、智驾、舱驾融合等全部打通，成为公司汽车智能化的核心系统中枢[1] - 公司通过构建"OS+域控+生态"的全栈能力，向行业合作伙伴提供全开放、全白盒的选项[1] 业务合作 - 公司与微软、高通均保持着极为紧密的合作关系[1] - 公司为高通推出的面向Windows的骁龙开发套件提供了从设计到生产的一站式服务[1] - 公司和芯片厂商、云厂商等战略合作伙伴进行AI手机领域协同创新[1] 产品布局 - 公司布局机器人、整车操作系统、AI手机、AIPC等创新产品[1] - 机器人产品覆盖了当下几乎全部的机器人场景以及全球众多机器人厂商[1] - 公司具备完善的车路云一体化建设产品矩阵[1] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点[1] - 信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[1]

证券代码：300496 证券简称：中科创达 中科创达软件股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-009 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------|----------------------------------------|----------------------------|--------------------------------|---------------| | | | | | | | 投资者关系活动 | 特定对象调研 | □ | 分析师会议 | | | 类别 | □ 媒体采访 | □ | 业绩说明会 | | | | □ 新闻发布会 | □ | 路演活动 | | | | □ 现场参观 | | | | | | □ 其他 | （请文字说明其他活动内容） | | | | 参与单位名称及 | BEA Union | | Spathiphy | | | | Investment | Susanna | Capital | Zi Sang | | 人员姓名 | Management | Chui | Management | | ...

报告公司投资评级 - 中科创达维持"强烈推荐"评级 [8] 报告核心观点 - 公司现阶段收入、毛利均承压,智能汽车成为稳健第一大收入来源,智能物联网业务或将在端侧智能发展催化下构筑新增长曲线 [3] - 销售、研发持续投入,经营活动现金流表现优于净利润 [3] - 智能软件方面受中低端价位段竞争激烈影响,毛利率短期承压,但AI等技术或将带来换机需求,对公司手机端业务带来提振 [3] - 智能汽车方面增速有所放缓,但中长期仍有望凭借与高通稳健合作、差异化开放生态、操作系统提前卡位把握住舱驾融合趋势与出海机会,实现长期增长 [3] - 智能物联网方面规模增长稳健,端侧智能是AI的核心应用方向,公司有望凭借卡位优势在该领域构筑新增长曲线 [3] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为54.65亿元,同比增长4.24% [9] - 2024年归母净利润预计为3.78亿元,同比下降18.85% [9] - 2024年毛利率预计为36.74% [11] - 2024年净利率预计为7.53% [11] - 2024年ROE预计为3.84% [11]

报告公司投资评级 - 中科创达维持"强烈推荐"评级 [8] 报告核心观点 - 公司现阶段收入、毛利均承压,智能汽车成为稳健第一大收入来源,智能物联网业务或将在端侧智能发展催化下构筑新增长曲线 [3] - 销售、研发持续投入,经营活动现金流表现优于净利润 [3] - 人工智能对终端设备的改造是大方向,同时创达的软件能力与开放生态能帮助其分散风险、打造差异化竞争优势,随着软硬件一体化趋势及软件价值量的提升实现份额增长 [8] 公司投资评级 - 报告维持中科创达"强烈推荐"评级 [8] 公司财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.78/6.36/9.00亿元 [8] - 当前股价对应PE值分别为42/25/18倍 [8] 行业动态 - 计算机行业2024年半年度展望:聚焦新质生产力,把握行业结构性机会 [12] - 汽车智能化快速渗透,车路协同再迎催化 [12] 风险提示 - 智能驾驶推进不及预期、端侧智能业务成长性及盈利释放不及预期、公司与高通等的合作不及预期、汇率波动风险等 [8]

报告公司投资评级 - 报告给予中科创达"买入-A"投资评级,维持评级 [5] 报告的核心观点 收入端 - 智能汽车业务增速有所放缓,主要受下游整车厂验收周期加长、部分厂商车型出货不及预期影响 [4] - 智能物联网业务增长,主要系公司在端侧智能场景开拓以及工业自动化等领域的竞争力加强 [4] - 智能软件业务下滑,主要系下游手机行业需求恢复较慢以及中低端价位段竞争激烈,公司主动对承接的项目进行了筛选 [4] 利润端 - 毛利率下降4.49个百分点,一方面系毛利率较低的物联网业务占收入比重增加,同时竞争加剧也对公司毛利造成较大压力 [4] - 研发费用和运营费用增加,主要系公司在机器人等端侧智能领域持续投入,以及对全球业务的拓展 [4] 未来发展 - 看好公司在AI大模型、客户资源和工程落地经验上的优势,积极把握端侧智能的机遇 [5] - 端侧AI以及机器人有望成为重要增量,随着诸如AI手机、AIPC等端侧AI的兴起,将带来可观的增量操作系统、中间件、行业应用的需求 [5] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入24.01亿元,同比下降3.39%;实现归母净利润1.04亿元,同比下降73.10% [3] - 预计公司2024-2026年收入分别为53.65/61.89/76.25亿元,归母净利润分别为3.97/5.39/6.95亿元 [11] - 2024年预计毛利率为34.4%,营业利润率为6.6% [14]