公司点评 | 鼎捷软件 海外市场持续拓展，AI 智驱化应用不断丰富 鼎捷软件（300378.SZ）2024 年半年报点评 事件：鼎捷软件发布 2024 年半年度业绩报告，报告期内公司实现主营收入 10.04 亿元，同比增加 10.98%，实现归母公司净利润 0.42 亿元，同比增加 17.48%，扣非归母净利润 0.4 亿元，同比增加 54.03%。 响应中企出海数字化需求，持续拓展海外市场。报告期内，公司在中国大陆 及非中国大陆地区分别实现营收 4.55 亿元及 5.49 亿元，较上年同期分别增 长 7.37%及 14.16%。而驱动非大陆地区经营成长的一个重要因素即公司在 海外市场的持续拓展，而这背后是公司紧随中企出海趋势，致力于为中企提 供在地营运支持。当前，中企出海数字化需求占鼎捷海外市场需求 50%以上。 费用控制显成效，利润增速超营收增速。24H1 公司毛利率为 57.44%，同比 下滑 3.72pct。而在费用端，上半年公司的销售、管理及研发费率相较去年 同期分别下降 0.1pct、2.6pct、3.3pct。费用的管控也是公司在利润端尤其 扣非利润相较营收端取得更为显著增长的重要因素。 AI ...

公司业绩 - 2024年上半年，鼎捷软件实现营业收入10.04亿元，同比增长10.98% [3] - 非中国大陆地区业务营收5.49亿元，同比增长14.16%；中国大陆地区业务营收4.55亿元，同比增长7.37% [3] - 归母净利润4,244.13万元，同比增长17.48%；扣非净利润4,047.98万元，同比增长54.03% [3] 研发与管理 - 研发人员数量1,846人，占比35.64%，研发投入1.80亿元，同比增长12.39% [4] - 销售费用率和管理费用率下降，通过优化销售策略和全面预算管理实现 [4] 市场与策略 - 公司聚焦行业经营、高效价值服务、领先市场产品，保持营收和利润双位数增长 [4] - 在中国台湾地区及东南亚市场增长提速，通过AGV应用等自动化解决方案提高生产效率 [4] 投资者问答 - 下游制造业景气度回暖，受益于国家政策支持 [4] - AIoT业务重点发展远程设备监控、设备运维等应用，结合鼎捷雅典娜平台提升服务能力 [4] - 研发设计类业务增长靠国产替代和技术自主可控驱动，融合新技术完善解决方案 [4] - 雅典娜平台结合大模型技术，发展数智化应用和方案 [4]

证券研究报告 鼎捷软件 (300378 CH) 利润稳步增长，AI 商业化加速 华泰研究 中报点评 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 19.11 2024 年 8 月 11 日│中国内地 计算机应用 利润稳步增长，AI 商业化加速 鼎捷软件发布半年报，2024 年 H1 实现营收 10.04 亿元（yoy+10.98%）， 归母净利 4244.13 万 元 （ yoy+17.48% ）， 扣 非 净 利 4047.98 万 元 （yoy+54.03%）。其中 Q2 实现营收 5.98 亿元（yoy+9.47%，qoq+47.34%）， 归母净利 5213.50 万元（yoy+11.53%，qoq+637.82%）。公司积极提升经 营效率，AI 商业化加速推进。我们预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 0.64、 0.80、1.01 元。可比公司平均 24E 25.0xPE（Wind），考虑公司平台型产品 及行业 know-how 卡位有助于加速 AI 落地，给予 24E 30xPE，对应目标价 19.11 元，维持"买入"评级。 研发设计及 AIoT 快速增长，产品持续推广 分产品看， ...

6 黑桃软件 股票代码 300378 2024 esting S E M I - A N N U A L R E P O R T 数 智 驱 动 换 代 升 级 鼎捷软件股份有限公司 2024 年半年度报告全文 1 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人叶子祯、主管会计工作负责人张苑逸及会计机构负责人(会计 主管人员)朱锐声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 请投资者认真阅读本半年度报告全文，并特别注意以下风险因素： （一）境外股东和子公司住所地法律、法规发生变化导致的风险。《台 湾人民与大陆地区人民关系条例》《在大陆地区从事投资或技术合作许可办 法》与《在大陆地区从事投资或技术合作审查原则》针对中国台湾籍自然人、 法人到大陆地区投资的范围加以限制，分为禁止类与一般类。本公司所处于 的管理软件行业属于一般类项目，不受上述法规关于投资范围的限制。同时， 本公司的子公司台湾鼎新目前是本公司合并报 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司业务主要分布在大陆、台湾和中南亚三个市场，其中大陆收入占一半左右，台湾和东南亚各占一半 [1][2] - 公司重点布局东南亚市场，去年营收增速达30%，今年目标突破50% [1][2] - 大陆市场去年电子半导体行业景气度有短期波动，但整体呈恢复态势，未来市场空间较大 [3] - 公司业务从ERP起家，逐步拓展到PLM、MASH、AIT等制造端解决方案，近两年重点发展AIoT、SaaS和AI应用 [3][4][5] - AIoT业务去年大陆营收达1亿元，主要依靠雅典娜天数控制器产品，今年目标1万套 [7][8] - 公司SaaS和PaaS业务去年合计2.5亿元，今年目标分别达1亿元和5000万元 [8][9] - 公司与丁丁达成战略合作，在制造业领域提供定制化SaaS服务 [10][11] - 台湾市场是公司基本盘，市场份额超过70%，近年保持5-10%的稳定增长 [2] - 东南亚市场今年将拓展印尼等新区域，并增加当地业务人员 [12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 请更新公司各业务线的订单进展情况和增速 [7] **公司回答** - AIoT业务去年大陆营收1亿元，主要来自雅典娜天数控制器，今年目标1万套 [8] - SaaS业务去年2000-3000万元，今年目标1亿元；PaaS业务去年2500万元，今年目标5000万元 [8][9] - 其他业务如ERP、PLM等增速在20%左右，半导体行业订单恢复较慢 [7] 问题2 **分析师提问** 公司新推出的高管数据助手产品有什么核心竞争力 [9] **公司回答** - 将公司40年行业积累的知识经验融入AI模型，结合大模型能力为客户提供针对性建议 - 公司在IC设计等优势行业有400家上市公司客户，积累了丰富的行业知识 [9] 问题3 **分析师提问** 公司与丁丁的合作情况和未来规划 [10][11] **公司回答** - 目前主要在制造业领域开展合作，提供定制化SaaS服务 - 未来计划在研发、渠道等方面进一步深化合作，共同开拓市场 [11]

会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 公司业务主要分布在大陆、台湾和东南亚三个市场,其中大陆收入占一半左右 [1][2] - 东南亚地区去年营收增速约30%,今年目标突破50% [2] - 东南亚业务定位提升至与大陆、台湾平行,重视中企出海 [2] - 台湾地区是公司基本盘,市场份额超过70%,每年保持5-10%稳定增长 [3] - 大陆市场去年电子半导体行业有短期波动,但今年已恢复增长20%左右 [3] - 公司业务从ERP起家,逐步拓展到PRM、MASH、AOT等领域,并布局雅典娜Path平台及AI应用 [3][4] 业务板块进展 - AIoT业务去年大陆营收约1亿,主要来自与浙江友佳的合作,今年目标1万套控制器 [7][8] - SaaS业务去年约2500-3000万,今年目标达到1亿 [8][9] - PASS和FAST业务今年目标达到1.5亿 [8] - 新推出的高管数据助手产品受到上汽、博世华越等头部客户青睐 [6][9] 战略合作与产品规划 - 与丁丁达成战略合作,基于PRM研发数字化经验和丁丁大模型能力,推出面向中大型制造业客户的解决方案 [9][10] - 未来将推出50款左右新的行业AI应用,并向轻交付模式转变 [6][9] - 下半年将持续推出新产品,重点聚焦SaaS和AIoT业务 [7][9] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 询问各业务板块如ERP、PRM、AIoT等的订单进展情况 [7][8] **公司回答** - ERP业务去年有所下滑,但今年有望恢复 - PRM业务去年增长约30%,今年有望进一步提升 - AIoT业务去年大陆营收约1亿,今年目标1万套控制器 - SaaS业务去年约2500-3000万,今年目标达到1亿 - PASS和FAST业务今年目标达到1.5亿 [8][9] 问题2 **分析师提问** 询问公司新推出的高管数据助手产品的竞争力和未来产品规划 [9][10] **公司回答** - 该产品结合公司40余年行业经验和大模型能力,为客户提供针对性建议,具有较强竞争力 - 未来将继续推出装备制造云、零部件云等行业AI应用,并向轻交付模式转变 [9][10] 问题3 **分析师提问** 询问公司与丁丁的合作情况和未来规划 [10][11] **公司回答** - 双方达成战略合作,基于PRM研发数字化经验和丁丁大模型能力,推出面向中大型制造业客户的解决方案 - 未来将进一步深化合作,共同开拓市场和渠道资源 [10][11]

公司投资评级 鼎捷软件(300378)的投资评级为"优于大市"。[7] 报告的核心观点 1. 经营业绩稳健增长。2023年公司实现营业收入22.28亿元,同比增长12%;归母净利润1.50亿元,同比增长12%。[1] 2. 加强拓展海外业务,东南亚在地客户订单翻倍。大陆地区实现营收11.55亿元,同比增长15%;非大陆地区实现收入10.73亿元,同比增长8%。[2] 3. 鼎捷雅典娜天枢控制器助力AIoT业务在中国大陆市场取得突破性成长,签约金额成长92%。AIoT业务收入达5.17亿元,较上年同期增长42.02%。[3] 4. 发布全新一代PLM系统,2023年研发设计类业务同比增长34%。研发设计类业务收入为1.23亿元,同比增长34%。[4] 5. 鼎捷雅典娜持续升级,AIGC业务快速拓展。Chat系列智能问答机器人和ChatFile数字员工提升了数据交互和知识获取。[6][15] 6. 预计公司2024-2026年营业收入分别为26.67/31.35/37.44亿元,归母净利润分别为1.84/2.08/2.67亿元,EPS分别为0.68/0.77/0.99元。给予2024年PE45倍,6个月目标价30.66元,给予"优于大市"评级。[7] 财务数据总结 1. 2023年公司实现营业收入22.28亿元,同比增长12%;归母净利润1.50亿元,同比增长12%。[1] 2. 2024年一季度,公司实现营业收入4.06亿元,同比增长13%;归母净利润-0.10亿元,去年同期为-0.11亿元。[1] 3. 预计公司2024-2026年营业收入分别为26.67/31.35/37.44亿元,归母净利润分别为1.84/2.08/2.67亿元,EPS分别为0.68/0.77/0.99元。[7] 4. 2023年毛利率为61.9%,2024-2026年预计分别为62.7%/64.4%/66.2%。[5] 5. 2023年净资产收益率为7.3%,2024-2026年预计分别为8.2%/8.5%/9.8%。[5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司优势 - AIGC应用快速落地,中企出海打开新空间 [1] - 旗下鼎新电脑已结合OpenAI推出GPT应用,后续结合更多大模型实现新成长 [2] - 乘"中企出海"之风,复制两岸不同发展阶段成功经验 [4] - 量化指标交付,淡化"人日"交付模式 [4] 公司业务 - 大陆地区收入展现高增长,经营性现金流展现高质量成长 [5] - 技术服务、自制软件销售、外购软硬件销售三大业务协同发展 [5][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 从ERP拓展至MES及PLM,符合工业软件流程逻辑 [39][40][41][42][43][44][45][46][47][48] - 从中国台湾拓展至大陆及东南亚市场,跟随全球产业链趋势制定战略 [20][21][22][49][50][51][52][53] - 服务商品化交付,提升盈利能力 [54][55][56][57][58][59] 公司AI布局 - 发展雅典娜中台,探索AIGC技术融合应用 [71][72][73][74][75][76][77][78][79] - 与OpenAI合作,已推出多款AIGC成熟产品 [74][75][76][77][78][79] 财务数据及盈利预测 - 预计公司24-26年实现收入26.8、32.4、39.4亿元,实现归母净利润1.9、2.3、3.0亿元 [80][81][82][83][84][85][86][87][88][89] - 给予可比公司平均的24年PE 30x,对应"买入"评级 [89][90]

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"投资评级[1] 报告的核心观点 1) 公司经营业绩稳健增长,2023年实现营业收入22.28亿元,同比增长12%;归母净利润1.50亿元,同比增长12%[1] 2) 公司加强拓展海外业务,东南亚在地客户订单翻倍,非大陆地区实现收入10.73亿元,同比增长8%[2] 3) 公司AIoT业务在中国大陆市场取得突破性成长,签约金额增长92%;公司发布全新一代PLM系统,研发设计类业务同比增长34%[3][4] 4) 公司持续加大AI业务投入,AIGC业务快速拓展,鼎捷雅典娜ChatFile助力汽车企业提升内部员工工作效率[6] 5) 公司2024-2026年营业收入和净利润有望保持稳健增长,给予"优于大市"评级[7] 财务数据总结 1) 2023年公司实现营业收入22.28亿元,同比增长12%;归母净利润1.50亿元,同比增长12%[1] 2) 预计2024-2026年营业收入分别为26.67/31.35/37.44亿元,归母净利润分别为1.84/2.08/2.67亿元,EPS分别为0.68/0.77/0.99元[7] 3) 公司毛利率2023年为61.9%,预计2024-2026年将提升至62.7%/64.4%/66.2%[9] 4) 公司净资产收益率2023年为7.3%,预计2024-2026年将提升至8.2%/8.5%/9.8%[9]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[2] 报告的核心观点 - 公司实现营业收入和净利润稳健增长,各项业务保持健康发展[1] - 公司基于工业互联网平台和AIoT解决方案,推动企业设备自动化与工艺智能化改造,AIoT业务取得突破性成长[1] - 公司积极探索AIGC技术融合应用,Chat系列智能问答机器人获客户认可[1] 公司业务表现总结 营业收入和净利润 - 2023年公司实现营业收入22.28亿元,同比增长11.65%[1] - 2023年公司实现归母净利润1.50亿元,同比增长12.27%[1] - 2023年公司实现扣非归母净利润1.22亿元,同比增长1.56%[1] - 2024年第一季度公司实现营业收入4.06亿元,同比增长13.27%[1] 各业务板块表现 - 研发设计业务2023年实现收入1.23亿元,同比增长34.43%[1] - 数字化管理业务2023年实现收入12.07亿元,同比下降4.20%[1] - 生产控制业务2023年实现收入3.34亿元,同比增长21.46%[1] - AIoT业务2023年实现收入5.17亿元,同比增长42.02%[1] 未来发展前景 - 公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商,未来成长空间较为广阔[2] - 预测公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持稳健增长[2]