工业软件并购整合 - "大鱼吃小鱼"式并购贯穿海外工业软件巨头发展历史[2][4] - 本土工业软件公司上市后也有多次并购重组，通过外延并购和自主研发加速补齐产品线[4] - 工信部提出到2027年完成约200万套工业软件和80万台套工业操作系统更新换代任务[7] - 中商产业研究院预计到2025年国产化率将达到60%，2030年达到70%[8] 旅游消费政策利好 - 2025年节假日安排即将发布，关注节假天数边际变化或进一步提振旅游出行意愿[8][9] - 《关于促进服务消费高质量发展的意见》发布，文旅消费作为激发改善型消费的重要抓手[9][10] - 国常会部署激活冰雪经济活力有关举措，体现一揽子文旅消费政策落地可期[10] - 分析师建议关注受益旅游市场高景气的上市公司[9]

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 公司最早成立于1982年，最初从事软件开发和咨询业务，后逐步专注于制造业ERP领域 [3][4] - 2014年上市，2015年提出智能制造战略，确立一线三环互联的数字化转型路径 [4] - 主要下游行业包括电子半导体、装备制造、零部件等 [4] - 主要产品涵盖工业软件、智能制造、工业互联网等领域 [4][5] 财务表现 - 营收保持稳健增长，近年来保持10%左右的增速 [6][7] - 利润端波动较大，毛利率有所下降，主要受产品结构变化影响 [7][8] - 费用端相对稳定，研发投入持续较高 [9] - 营收结构上，传统ERP业务占比较高，智能制造等新兴业务占比逐步提升 [7][8] 行业及市场分析 - 制造业数字化转型需求持续释放，公司有望受益 [10][11] - 公司在台湾及东南亚市场保持稳健发展，有助于抵御国内制造业压力 [12][13] - 工业软件行业整体保持较快增长，公司有望持续受益 [11] 新兴业务布局 - 智能制造领域：生产控制、研发设计等业务增长迅速 [14][15][16] - PLM业务：公司加快布局，有望受益于制造业转型需求 [21][22][23][24] - AI应用：公司快速响应，推出多款SaaS产品，有望实现商业化 [26][27][28][29][30][31][32] 问答环节重要的提问和回答 1. 问：公司在智能制造和AI应用领域的布局和进展如何？ 答：公司在生产控制、研发设计等智能制造领域业务增长迅速，有望受益于制造业数字化转型需求 [14][15][16]。在AI应用方面，公司快速响应市场，推出多款SaaS产品，有望实现商业化落地 [26][27][28][29][30][31][32]。 2. 问：公司在海外市场的表现如何？ 答：公司在台湾及东南亚市场保持稳健发展，有助于抵御国内制造业压力 [12][13]。公司在这些市场的收入增速优于当地制造业GDP增速，体现了公司产品的竞争力 [12]。 3. 问：公司未来的盈利预测如何？ 答：根据分析师预测，公司未来3年营收有望达到25.3亿、28.8亿、32.6亿元，净利润有望达到1.86亿元左右，同比增长24%左右 [33]。公司当前估值水平相对同行较低，有进一步提升空间 [34]。

[Table_StockInfo] 2024 年 08 月 10 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （首次） 当前价：15.01 元 鼎捷软件（300378）计算机 目标价：18.76 元（6 个月） 业绩稳健增长，AI 商业化进展领先 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年半年度报告，实现收入 10.0亿元，同比增长 11.0%；实 现归母净利润 4244.1 万元，同比增长 17.5%；实现扣非后归母净利润 4048.0 万元，同比增长 54.0%。 四大领域协同发展，研发设计类及 AIoT持续高增长。1）研发设计类：2024年 H1 实现收入 5134.2万元，同比增长 15.3%，公司发布的行业首款融入 AI技术 的 PLM 产品已入选工信部年度智能制造解决方案挂帅项目。2）数字化管理类： 实现收入 5.5 亿元，同比增长 0.2%，报告期内公司不断提高行业方案复用率， 扩展行业方案数量，加速产品落地和发展。3）生产控制类：实现收入 1.3亿元， 同比下滑 1.2%，报告期内公司针对底层软件架构进行改造升级和国产适配，持 续聚焦细分行业优化方案，交付效率进一步提升。4 ...

报告公司投资评级 - 评级为买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 24H1公司实现营收10.04亿元同比增长10.98% 归母净利润4244万元同比增长17.48% 归母扣非净利润4048万元同比增长54.03% 非大陆市场增长提速 工业软件四大业务协同发展 公司持续加大鼎捷雅典娜平台布局 加速拓展AI的研发投入及更新迭代 结合大模型技术构建智驱化应用 丰富数智化场景案例 考虑到当前宏观经济环境仍有一定压力 调整公司盈利预测 预计2024 - 2026年总收入分别为24.88/28.62/33.78亿元 归母净利润分别为1.77/2.16/2.73亿元 对应PE分别为24/19/15倍 维持买入评级[1] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 2023 - 2026年营业收入分别为2228/2488/2862/3378百万元 增长率分别为11.7%/11.7%/15.0%/18.1% 归母净利润分别为150/177/216/273百万元 增长率分别为12.5%/17.9%/22.0%/26.2% 每股收益分别为0.56/0.66/0.80/1.01元 每股经营现金流量分别为0.40/0.73/1.41/1.77元 净资产收益率分别为6.8%/7.7%/8.6%/9.8% P/E分别为28/24/19/15 P/B为2[1][4][5] 业务发展 - 非大陆市场增长提速 在中国台湾地区锁定趋势议题提供融合方案 聚焦行业经营等领域拓展 在东南亚地区紧抓中企出海趋势 为出海中企提供在地运营支持 积极发挥当地团队优势 搭建生态伙伴生意平台 满足在地客群全方位数字化需求 通过加强轻应用拓展与经销商在地经营 经销市场成长超过100% SaaS产品需求亦逐步攀升 工业软件四大业务协同发展 基于鼎捷雅典娜工业互联网平台 持续聚焦企业车间自动化与工艺智能化改造需求 打造设备云工业务 研发设计类/数字化管理/生产控制类分别实现营收 其中AIoT产品高增 加速拓展AI的研发投入及更新迭代 结合大模型技术构建智驱化应用 丰富数智化场景案例[1]

报告公司投资评级 - 维持增持评级，目标价为29.07元[5] 报告的核心观点 - 公司半年报业绩增速提升显著，在创新商业模式以及AIGC的赋能下，业务盈利能力持续攀升，叠加海外需求不断释放，未来公司业绩增速有望超预期[2] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 维持增持评级，维持目标价29.07元。考虑公司商业模式持续优化以及海外业务增长强劲，维持公司2024-2026年EPS预测为0.68/0.85/1.05元，对应2024年22.83倍PE[3] - 公司业绩实现稳定增长。2024年上半年公司实现营收10.04亿元，同比增长10.98%，归母净利润0.42亿元，同比增长17.48%。经营活动产生的现金流量净额为-2.03亿元，同比下降121.98%，主要系本期支付员工费用及其他经营相关费用所致[3] - 创新商业模式，行业市占率持续巩固。公司40多年的制造业行业服务经验以及超过50,000家企业转型实践的积累下，公司沉淀了丰富的行业知识，从而在GPT等大模型的引入下，数据飞轮效应显著，数据价值释放节奏在行业中处于领先水平，ChatFile带动AI应用营收较2023年同期增长179%。同时公司在业内创新推出以价值交付为核心的服务商品模式，目前公司价值销售营收占比已超过80%[3] - 海外扬帆，构筑增长新引擎。公司在海外经营十余年，持续拓展经销商伙伴，业务不断扩展。基于中国大陆和中国台湾地区的制造业服务先进经验，考虑到东南亚等区域的制造业根基尚浅和数字化进程相对滞后，公司海外业务潜在空间十分广阔，目前中企出海数字化需求占公司海外市场需求50%以上，因而客户粘性较大。东南亚地区经销市场成长超过100%，且海外客户对SaaS产品需求较强，因此未来海外业务有望贡献坚实业绩支撑[3] 交易数据 - 52周内股价区间为13.60-28.52元，总市值为42.39亿元，总股本/流通A股为270/268百万股，流通B股/H股为0/0百万股[6] 资产负债表摘要 - 股东权益为20.45亿元，每股净资产为7.59元，市净率为2.1，净负债率为-29.32%[7] 财务摘要 - 2024年上半年公司实现营收10.04亿元，同比增长10.98%，归母净利润0.42亿元，同比增长17.48%[3] - 2024年上半年AIoT业务营收为2.65亿元，同比增长51.01%[3] - 2024年上半年研发设计业务收入同比增长15.29%[3] - 2024年上半年ChatFile带动AI应用营收较2023年同期增长179%[3] - 2024年上半年公司价值销售营收占比已超过80%[3] - 2024年上半年东南亚地区经销市场成长超过100%[3] 财务预测表 - 2024-2026年EPS预测为0.68/0.85/1.05元，对应2024年22.83倍PE[3] - 2024年上半年公司实现营收10.04亿元，同比增长10.98%，归母净利润0.42亿元，同比增长17.48%[3] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-2.03亿元，同比下降121.98%[3] - 2024年上半年AIoT业务营收为2.65亿元，同比增长51.01%[3] - 2024年上半年研发设计业务收入同比增长15.29%[3] - 2024年上半年ChatFile带动AI应用营收较2023年同期增长179%[3] - 2024年上半年公司价值销售营收占比已超过80%[3] - 2024年上半年东南亚地区经销市场成长超过100%[3]

[Table_Invest]买入|维持 [Table_Main] 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 鼎捷软件(300378)公司点评报告 2024 年 08 月 14 日 [Table_Title] 业绩实现稳健增长，AIoT 业务快速发展 ——鼎捷软件(300378.SZ)2024 年半年度报告点评 [Table_Summary] 事件： 公司于 2024 年 8 月 9 日收盘后发布《2024 年半年度报告》。 点评： 营收利润双双增长，盈利能力不断提升 2024 年上半年，公司实现营业收入 10.04 亿元，同比增长 10.98%；实现 归母净利润 4244.13 万元，同比增长 17.48%；实现扣非归母净利润 4047.98 万元，同比增长 54.03%。分业务看，研发设计业务实现收入 5134.15 万元， 同比增长 15.29%；数字化管理业务实现收入 5.47 亿元，同比增长 0.15%； 生产控制业务实现收入 1.29 亿元，同比下降 1.19%；AIoT 业务实现收入 2.65 亿元，同比增长 51.01%。 持续深耕当地客群，非中国大陆地区实现较快增长 分地区来看，公司在中国 ...

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级[6] 报告的核心观点 - 公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商,在ERP领域具备一定市场份额与竞争力[6] - 公司同时聚焦海内外市场,在不断加深中国大陆与中国台湾地区新老客户合作的同时,也在面向东南亚市场持续进行定制化服务,并建立了良好的合作生态[5][6] - 在全球工业数智化趋势下,中国工业的迅速发展将会带动工业软件的需求,以提升效率,打破信息孤岛,融入全球[6] 分组1 - 公司营收利润双升,但现金流有较大幅度减少,主要系本期支付员工费用及其他经营相关费用所致[2] - 公司四大业务协同发展,立足客户全栈需求,有助于公司于未来进一步加深客户黏性[5] - 公司在大陆与中国台湾地区持续深化巩固新老客户关系,不断加深合作,在制造业ERP软件市场销售份额位居本土厂商第一[5] 分组2 - 公司预测2024-2026年实现营收25.96亿元、30.65亿元、36.80亿元;归母净利润1.87亿元、2.28亿元、2.85亿元;EPS 0.69、0.85、1.06,PE 22.9X、18.7X、15.0X[6][7] - 公司面临无实际控制人风险、业绩增长放缓风险、人力成本上升风险、境外股东和子公司住所地法律、法规发生变化导致的风险[7]

公司投资评级 - 鼎捷软件的投资评级为“买入-A”，维持评级，6个月目标价为21.11元[6] 报告的核心观点 - 鼎捷软件业绩稳健增长，AI新应用和出海步伐加快[2] 相关目录总结 事件概述 - 鼎捷软件2024年上半年实现营业收入10.04亿元，同比增长10.98%；归母净利润4244.13万元，同比增长17.48%，显示出稳健增长态势[3] 市场分布与增长 - 中国大陆地区营业收入4.55亿元，同比增长7.37%；非中国大陆地区营业收入5.49亿元，同比增长14.16%。在海外市场，中企出海数字化需求占公司海外市场需求50%以上，东南亚地区经销市场成长超过100%，SaaS产品需求逐步攀升[4] AI新应用与研发设计 - 鼎捷软件在AI新应用方面持续加大研发投入，开发了近20款支持数智化场景的AI新应用，营收较上年同期成长114%。具体应用如项目智捷报应用，非标项目报价周期从5天降低至1天，成本估算精准度从80%上升至97%[5] AIoT类业务 - 在AIoT类业务领域，上半年收入同比增长51.01%，公司基于鼎捷雅典娜工业互联网平台，聚焦企业车间自动化与工艺智能化改造需求，打造设备云工业APP、天枢控制器软硬融合方案及OT设备产品等解决方案和服务[14] 投资建议 - 预计鼎捷软件2024年至2026年的营业收入分别为26.17亿元、29.91亿元和35.37亿元，归母净利润分别为1.90亿元、2.30亿元和2.72亿元。维持买入-A投资评级，6个月目标价21.11元，相当于2024年30倍的动态市盈率[15]

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 08 月 12 日 鼎捷软件（300378.SZ） 2024 H1 业绩点评：营收利润双升，顺应全球工业数智化转型趋势 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-------|-------|--------------------------|-------|-------|------------------------------------------|----------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（首次评级） | | | 营业收入（百万元） | 1,995 | 2,228 | 2,596 | 3,065 | 3,680 | 股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | 11.6 | 11.7 | 16.6 | 18.0 | 20.1 | | | | 归母净利润（百万元） | 134 | 150 | 187 | 228 ...

公司基本信息 - 鼎捷软件 (300378)，计算机行业，报告日期为2024年08月11日，主题为AI应用新成长，随制造业出海提速[2] - 市场数据截至2024年08月09日，收盘价为15.01元，一年内最高/最低价为28.95/12.71元，市净率为2.0，息率为0.77，流通A股市值为4,019百万元，上证指数/深证成指为2,862.19/8,393.70[3] - 基础数据截至2024年06月30日，每股净资产为7.59元，资产负债率为27.18%，总股本/流通A股为270/268百万，流通B股/H股为-/-[4] 股价与市场对比 - 一年内股价与大盘对比走势显示，鼎捷软件与沪深300指数的收益率对比[5] 投资评级与核心观点 - 维持"买入"评级[7][12] - 核心观点包括公司业绩符合预期，AI应用快速落地，非大陆地区收入高增，业务拓展顺利，费用控制效果显著，利润率具备提升空间[7][8][9][10][11] 财务数据及盈利预测 - 2024年上半年实现营业收入10.04亿元，同比增长10.98%；归母净利润4244万元，同比增长17.48%；扣非净利润4048万元，同比增长54.03%[7] - 融合微软等多款大模型，AI应用快速落地，营收同比+114%[8] - 非大陆地区收入5.49亿元，同比+14.16%，AI应用营收同比+179%，东南亚市场预计带来重要增量[9] - 研发设计业务收入5134万元，同比+15%；数字化管理业务收入5.47亿元，同比+0.15%；AIoT业务收入2.65亿元，同比+51%[10] - 销售费用2.99亿元，同比+10.7%；管理费用1.12亿元，同比-10.0%；研发投入1.80亿元，同比+12.4%，费用率得到有效控制[11] - 预计公司24-26年实现收入26.8、32.4、39.4亿元，归母净利润1.9、2.3、3.0亿元[12] - 财务数据及盈利预测显示，2024年预计营业总收入2,676百万元，同比增长20.1%；归母净利润185百万元，同比增长23.1%；每股收益0.69元，毛利率62.8%，ROE 8.3%，市盈率22[14]