报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[2] 报告的核心观点 - 公司实现营业收入和净利润稳健增长,各项业务保持健康发展[1] - 公司基于工业互联网平台和AIoT解决方案,推动企业设备自动化与工艺智能化改造,AIoT业务取得突破性成长[1] - 公司积极探索AIGC技术融合应用,Chat系列智能问答机器人获客户认可[1] 公司业务表现总结 营业收入和净利润 - 2023年公司实现营业收入22.28亿元,同比增长11.65%[1] - 2023年公司实现归母净利润1.50亿元,同比增长12.27%[1] - 2023年公司实现扣非归母净利润1.22亿元,同比增长1.56%[1] - 2024年第一季度公司实现营业收入4.06亿元,同比增长13.27%[1] 各业务板块表现 - 研发设计业务2023年实现收入1.23亿元,同比增长34.43%[1] - 数字化管理业务2023年实现收入12.07亿元,同比下降4.20%[1] - 生产控制业务2023年实现收入3.34亿元,同比增长21.46%[1] - AIoT业务2023年实现收入5.17亿元,同比增长42.02%[1] 未来发展前景 - 公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商,未来成长空间较为广阔[2] - 预测公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持稳健增长[2]

财务数据 - 公司2023年营收达到22.28亿元，同比增长11.65%[1] - 公司2024年Q1营收同比增长3.27%，业绩基本实现稳定增长，符合预期[1] - 公司2024年预计营业收入将达到2,605亿元，净利润将达到1.84亿元，每股净收益为0.68元[1] - 公司2026年预计营收将达到35.66亿元，净利润为2.83亿元[8] - 公司2024-2026年预计EPS分别为0.68/0.85/1.05元[8] - 公司2024-2026年预计净利润分别为1.84/2.30/2.83亿元[8] - 公司2024-2026年预计收入分别为26.05/30.62/35.66亿元[8] - 鼎捷软件2024年归母净利润预计为1.84亿元，PE估值为42.86倍，合理市值为78.86亿元人民币，对应价格为29.26元[12] - PS估值法给予鼎捷软件2024年3.2倍的PS，合理市值为83.36亿元人民币，对应价格为30.93元[14] - 综合以上估值方法，公司合理市值为78.86亿元人民币，目标价为29.26元[15] 业务发展 - 公司AI工业商用落地领跑，Chat系列产品销售收入创新高，AIoT业务同比增长42.02%[1] - 公司聚焦行业全客群，各区域增长潜力巨大，大陆地区占比超过非大陆地区，台湾地区保持近10%年增长率[1] - 公司2024-2026年预计研发设计类软件增速为30%/25%/25%，数字管理类产品增速为14%/11%/10%[5] - 公司在中国大陆地区制造业ERP软件市场销售份额位居本土厂商第一，为14.8%[5] - 公司预计2024-2026年生产控制类产品营收增速为20%/20%/20%[5] - 公司2023年推动企业设备自动化与工艺智能化改造，AIoT业务在中国大陆市场取得突破性成长，签约金额增长92%[5] - 公司2024-2026年预计业务毛利率将保持在62%的水平[7] - 公司2024-2026年预计AIoT业务营收增速将达到30%/28%/24%[6] - 公司计划在2024-2026年间加速拓展大陆地区的AIoT业务[6] 风险提示 - 风险提示包括境外法律变化、下游行业景气度波动、人力成本上升等[17][18] 投资评级 - 评级说明中，增持表示相对沪深300指数涨幅15%以上，谨慎增持表示涨幅介于5%～15%之间[27] - 股票投资评级分为增持、中性和减持三个等级，根据相对沪深300指数的涨跌幅来判断[27] - 行业投资评级也分为增持、中性和减持三个等级，根据行业指数与沪深300指数的涨跌幅对比来判断[27]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 大陆市场持续突破，海外业务亮点颇多 - 2023年公司在中国大陆市场实现营收11.55亿元，同比增长15.02% [2] - 公司在大陆不断精耕行业，持续推动省级单位经营与城市单位织密的发展策略，通过区域组织织密，快速覆盖中国大陆市场，2023年公司在中国大陆地区的员工人数增长16.36% [2] - 2023年公司在非大陆地区实现营收10.73亿元，同比增长8.25% [2] - 在东南亚地区，公司积极把握中企出海需求，为出海中企提供更丰富、更专业化的本地化解决方案；同时公司积极拓展当地客户，通过本地化经销合作模式增加市场覆盖，2023年公司东南亚在地客户订单较去年同期增长100% [2] 工业软件四大领域协同发展，研发设计类及AIoT持续高成长 - 2023年公司研发设计类/数字化管理/生产控制/AIoT类分别实现营收1.23/12.07/3.34/5.17亿元，分别同比+34.43%/-4.20%/+21.46%/+42.02% [3] - 公司研发设计类业务持续聚焦行业经营，电子、半导体、装备制造、汽车零部件四大优势行业客户家数增长66% [3] - 生产控制类领域，公司持续推动生产控制类工业软件产品矩阵的迭代与创新，并进一步发展完善APS产品，APS方案营收同比增长26% [3] - AIoT领域上，公司积极完善在AIoT领域解决方案的布局，并基于鼎捷雅典娜工业互联网平台、设备云工业APP以及OT设备产品等AIoT解决方案和服务，推动企业设备自动化与工艺智能化改造，2023年公司AIoT业务在中国大陆市场取得突破性成长，签约金额成长92% [3][4] 雅典娜底座升级迭代，AIGC应用快速落地 - 公司持续加大鼎捷雅典娜的研发投入，持续推动新型工业互联网平台产品不断更新迭代，持续提升企业和ISV伙伴开发和使用的鼎灵活性和便利性 [4] - 公司积极探索AIGC技术融合应用，并加快推进相关应用落地商业化，2023年公司Chat系列应用已在超过120家客户上线，主要分布在装备制造、汽车零部件及电子等优势行业 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年总收入分别为25.54/30.25/36.41亿元，归母净利润分别为1.82/2.31/3.18亿元，对应PE分别为25/20/15倍 [5] - 维持"买入"评级 [5] 风险提示 - 未提及 [6]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入22.28亿元，同比增长11.65%[1] - 公司2024年第一季度实现营业收入4.06亿元，同比增长13.27%；归母净利润亏损969.37万元[2] - 公司主营收入和净利润预测显示稳步增长趋势，2026年每股净资产预计达到10.48元[6] 业务展望 - 公司研发设计业务快速增长，东南亚订单增速亮眼，2023年各业务收入表现良好[2] - 公司已在泰国、越南、马来西亚设立子公司进行当地经营，积极拓展海外市场，预计2024年-2026年营业收入将持续增长[4] 投资评级 - 维持买入-A投资评级，6个月目标价24.58元，相当于2024年35倍的动态市盈率[5] 财务展望 - 公司2026年预计营业收入将达到353.69亿元，较2022年增长77.3%[7] - 公司2026年预计净利润率将达到7.7%，较2022年提升1.0个百分点[7] - 公司2026年预计ROE将达到10.7%，较2022年增长3.1个百分点[7] - 公司2026年预计P/S比率为1.32，较2022年下降0.73个百分点[7] - 公司2026年预计EV/EBITDA为9.33，较2022年下降7.24个百分点[7] 评级体系 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和波动进行分类[8] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据领先或落后沪深300指数的百分比确定[8] - 风险评级分为A和B两个等级，根据投资收益率的波动与沪深300指数的波动关系确定[8]

业绩总结 - 鼎捷软件2023年营业收入为22.28亿元，同比增长11.65%[1] - 鼎捷软件2024-2026年预测归母净利润分别为1.81、2.26、2.85亿元，EPS分别为0.67、0.84、1.06元[1] - 鼎捷软件2024年一季度实现收入4.06亿元，同比增长13.27%[1] - 鼎捷软件2026年预计公司营业收入将达到3647百万元，较2022年增长82.8%[5] - 鼎捷软件2026年预计公司净利润将达到295百万元，较2022年增长114.5%[5] 用户数据 - 2023年大陆地区收入11.55亿元，同比增长15.02%；非中国大陆地区收入10.73亿元，同比增长8.25%；东南亚订单同比增长100%[2] - 大陆地区装备制造行业营收同比成长26%，汽车零部件行业营收同比成长20%[2] 未来展望 - 鼎捷软件是智能制造领军厂商，维持“买入”评级，AIGC打开成长空间[1] - 鼎捷软件AI应用产品快速落地，雅典娜平台研发和商业落地进展积极，Chat系列应用已在超过120家客户上线[3] - 鼎捷软件2022-2026年营业收入和归母净利润呈逐年增长趋势，2026年预测归母净利润为2.85亿元[4] 新产品和新技术研发 - 鼎捷软件AI应用产品快速落地，雅典娜平台研发和商业落地进展积极，Chat系列应用已在超过120家客户上线[3] 市场扩张和并购 - 2026年预计公司ROE为10.2%，较2022年增长41.7%[5] - 2026年预计ROIC为24.7%，较2022年增长17.0%[5]

公司经营风险 - 公司主要客户集中在制造业和流通行业，未来若无法拓展其他行业客户，将面临成长性风险[4] - 公司人力成本占经营成本的50%以上，市场因素导致单位人力成本上升速度快于人均产值增长速度，公司将面临人均利润率下降风险[4] 公司财务表现 - 鼎捷软件股份有限公司2023年营业收入为2,227,739,993.94元，同比增长11.65%[20] - 归属于上市公司股东的净利润为150,255,339.32元，同比增长12.27%[20] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为108,183,111.61元，同比下降45.34%[20] - 公司2023年末资产总额为3,268,458,398.25元，同比增长14.97%[21] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为2,067,266,945.83元，同比增长12.18%[21] 公司业务及发展 - 公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，主营业务为为制造业、流通业企业提供数字化、网络化、智能化的综合解决方案[33] - 公司持续创新数智化转型与智能制造综合解决方案，核心业务包括研发设计、数字化管理、生产控制及AIoT四大领域[34] - 公司采用自主可控核心技术，融合大数据、人工智能、工业互联网等新技术，建制新一代产品生命周期管理平台（PLM）[34] - 公司提供数字化管理服务，产品包括T100、E10和易飞，满足制造与流通企业不同发展阶段的经营管理需求[35] 公司市场表现 - 公司在中国大陆地区实现营业收入222,774.00万元，同比增长11.65%[40] - 公司在中国台湾地区以“融合、扩散”为经营主轴，提供客户跨领域的融合方案[41] - 公司报告期内在中国大陆地区装备制造行业营收同比增长26%[47] - 公司报告期内在汽车零部件行业营收同比增长20%[47] 公司治理结构 - 公司严格按照《公司法》《证券法》等法律法规要求，设置了股东大会、董事会、监事会和管理层的“三会一层”法人治理结构[96] - 公司依法选聘3名独立董事，其中1名为会计专业人士，符合中国证监会《上市公司独立董事管理办法》的要求[97] - 公司股权结构相对分散，无控股股东、实际控制人，第一大股东工业富联及其一致行动人严格规范行为，不存在干预公司决策和经营活动的情况[97] 公司股权激励计划 - 公司2021年股票期权与限制性股票激励计划中，有8名激励对象共计行权6万股[159] - 公司2023年12月26日完成了对14.4万份逾期未行权的股票期权的注销[160] - 公司2021年激励计划股票期权首次授予部分及预留授予部分第二个行权期行权条件未成就，已注销激励对象不满足行权条件的股票期权共70.2万份[162]

营业收入及利润情况 - 鼎捷软件2024年第一季度营业收入为40.59亿人民币，同比增长13.27%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为-969.37万人民币，同比减少8.73%[5] - 净利润为负17.84亿元，较上期下降34.7%[19] 现金流量及资产情况 - 经营活动产生的现金流量净额为-2.27亿人民币，略有下降[5] - 公司总资产为28.94亿人民币，较上年末下降11.46%[5] - 公司持有的货币资金为673,255,724.53元，较上期减少了199,763,637.07元[15] 股东情况 - 前十名股东中，富士康工业互联网股份有限公司持股比例最高，为14.84%[9] - 前十名股东中，持有无限售条件股份最多的是富士康工业互联网股份有限公司，持有数量为3997.13万股[9] 资产负债表变动 - 资产负债表项目中，交易性金融资产为0元，应收票据下降30.51%[8] - 公司应收账款为439,993,346.17元，较上期减少了6,885,126.49元[15] - 公司存货为63,054,701.18元，较上期减少了2,565,446.50元[16] - 公司固定资产为683,391,104.73元，较上期减少了24,901,769.42元[16] - 公司无形资产为195,474,409.87元，较上期减少了5,147,986.47元[16] 经营情况及报告状态 - 鼎捷软件股份有限公司2024年第一季度报告未经审计[22] - 鼎捷软件股份有限公司2024年第一季度营业总收入为40.59亿元，较上期增长13.1%[18] - 营业总成本为42.03亿元，较上期增长9.3%，其中管理费用为5.44亿元，较上期下降7.7%[18] - 综合收益总额为负37.72亿元，较上期下降109.1%[20] - 经营活动现金流出小计为70.95亿元，较上期增长5.8%[21]

财务表现 - 鼎捷软件2023年第三季度营业收入为509.81亿元，同比增长9.79%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为127.15亿元，同比下降3.56%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为111.35亿元，同比下降398.24%[5] - 公司非经常性损益的净利润为17.34亿元，同比下降86.75%[5] - 鼎捷软件2023年第三季度营业总收入为141.44亿元，较上期增长10.6%[18] - 营业总成本为136.41亿元，较上期增长10.4%[18] - 营业利润为6.85亿元，较上期增长6.7%[18] - 净利润为4.91亿元，较上期增长2.0%[19] - 综合收益总额为3.95亿元，较上期减少6.0%[19] 资产负债情况 - 公司2023年第三季度流动资产为1,632,109,588.74元，较年初有所下降[16] - 公司2023年第三季度非流动资产为1,277,746,326.20元，较年初有所增加[16] - 公司2023年第三季度流动负债为748,116,368.91元，较年初有所下降[17] - 公司2023年第三季度非流动负债为93,617,783.89元，较年初有所增加[17] - 公司2023年第三季度所有者权益合计为2,068,121,762.14元，较年初有所增加[17] 筹资活动 - 公司拟投资建设鼎捷数智化生态赋能平台项目，投资总额约为4亿元人民币，用于研发新一代产品和开展培训等[13] - 公司参与投资设立扬中行云新兴产业创业投资基金合伙企业，认缴出资人民币1,000万元，持有7.41%的份额[14] - 鼎捷软件股份有限公司2023年第三季度现金及现金等价物净增加额为40,660,458.51元[22] - 鼎捷软件股份有限公司2023年第三季度期末现金及现金等价物余额为860,723,840.52元[22] - 鼎捷软件股份有限公司2023年第三季度筹资活动现金流入小计为566,161,263.91元[22]

公司业务及风险 - 公司主要客户集中在制造业和流通行业，受宏观经济波动影响较大，未来若不能开拓其他行业客户，将面临成长性风险[4] - 公司人力成本占经营成本的50%以上，市场因素导致单位人力成本上升速度快于人均产值增长速度，公司将面临人均利润率下降风险[4] 财务表现 - 公司2023年上半年营业收入为904,635,580.46元，同比增长11.07%[21] - 归属于上市公司股东的净利润为36,125,684.57元，同比增长4.82%[21] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-91,441,394.34元，同比下降8.65%[21] - 公司2023年上半年末总资产为2,980,951,723.11元，同比增长4.34%[21] 业务拓展与创新 - 公司主营业务为数字化转型与智能制造整合规划方案服务[27] - 公司持续创新数字化转型方案，助力企业实现数字化转型和ESG高质量可持续发展[27] - 公司业务领域已全面覆盖工业软件的四大类别，持续融合人工智能、大数据、物联网、云计算等前沿技术[27] 研发与服务 - 公司在研发设计类领域持续聚焦汽配电子、装备制造等行业，提高企业整体研发与生产的运作效率[28] - 公司在数字化管理类领域通过帮助企业改善管理、提高经营效率，提升企业核心竞争力[28] - 公司在生产控制类领域以发展制造运营管理系统为核心，持续优化产品，解决企业计划、任务执行、质量、物流、资源等执行问题[29] 技术创新与合作 - 鼎捷雅典娜采用新一代数字信息技术和人工智能技术，已获得87件专利并获得多项国际设计大奖[31] - 公司与百度文心一言达成战略合作，将文心一言赋能雅典娜平台[42] - 公司发布融合GPT技术的企业级知识机器人ChatFile[43] 资产负债情况 - 公司报告期内金融资产中交易性金融资产金额为125000000元，其他非流动金融资产金额为5000000元[50] - 公司报告期末货币资金受限于获取借款授信额度向银行提供抵押[50] - 公司报告期内委托理财资金来源自有资金，委托理财发生额为45497.23万元[52] 股权结构与股东情况 - 公司前10名股东中，富士康工业互联网股份有限公司持有39,971,265股，TOP PARTNER HOLDING LIMITED持有18,912,242股[114] - 公司员工持股计划中，公司董事、监事、高级管理人员持股情况显示，叶子祯持股800,000股，占总股本的0.30%[71] - 公司2022年员工持股计划实际过户股份数量占公司总股本的1.56%[72] 风险与合规 - 公司报告期内未因环境问题受到行政处罚[74] - 公司报告期不存在重大诉讼、仲裁事项[83] - 公司报告期不存在控股股东及其他关联方对公司的非经营性占用资金情况[78]

营业收入及净利润 - 鼎捷软件2023年第一季度营业收入为358,343,820.69元，同比增长10.04%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为-10,620,766.78元，同比增长37.31%[4] 公司资产情况 - 公司总资产为2,617,056,554.97元，较上年度末减少8.40%[5] - 鼎捷软件股份有限公司2023年第一季度资产总计为2,617,056,554.97元，较上期下降了239,917,692.86元[20] 财务支出及费用 - 公司开发支出增加约1,967.36万元，主要是因为研发项目开发阶段支出增加[8] - 公司财务费用减少约69.32万元，主要是因为利息收入增加[10] 股东持股情况 - 公司前10名股东中，富士康工业互联网持股比例为14.97%，TOP PARTNER持股比例为7.08%[12] - 公司前10名股东中，STEP BEST持股比例为3.87%，平安基金持股比例为2.47%[12] - 公司前10名股东中，中国工商银行持股比例为2.26%，TALENT GAIN持股比例为1.91%[12] 资金流动情况 - 公司2023年第一季度财报显示，货币资金从年初余额的1,090,909,997.07元下降至期末余额的790,497,753.33元[19] - 鼎捷软件股份有限公司2023年第一季度经营活动现金流入小计为448,174,667.28，较上一季度增加了32,081,560.57[25] - 鼎捷软件股份有限公司2023年第一季度经营活动现金流出小计为670,687,183.49，较上一季度增加了71,232,509.03[25] - 鼎捷软件股份有限公司2023年第一季度投资活动现金流入小计为276,096,452.65，较上一季度增加了100,133,607.90[25]