报告公司投资评级 公司维持"强推"评级 [4] 报告的核心观点 1) 公司业绩实现快速增长,盈利能力持续提升 [1][2][3] 2) AI麦可加速迭代,AI产品+拓展业务塑造长期增长曲线 [2][3] 3) 公司盈利水平持续提升,AI赋能未来可期 [4] 公司财务数据总结 1) 2023年实现营业收入15.27亿元,同比上升3.51%;归母净利润3.79亿元,同比上升26.12%;扣非净利润3.67亿元,同比增长31.71% [1] 2) 2024Q1实现营业收入3.84亿,同比上升11.03%;归母净利润0.77亿元,同比上升57.92% [1] 3) 2023年销售毛利率为79.45%,同比小幅下降0.78pp;净利率为25.17%,同比提升4.65pp [1] 4) 2024年Q1销售毛利率为79.03%,同比增加0.47pp;销售净利率为17.56%,较去年同期提升4.37pp [1] 5) 预计公司2024-2026年营收分别为18.45、21.87、25.00亿元,归母净利润分别为4.73、5.67、6.51亿元 [4][5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 传统核心业务 - 中国制造网业务稳健增长，产品侧销售侧齐抓，促进MIC会员量价齐增 [1] - 疫情期间低价云展会会员基本到期退出，会员数回归正向增长，同时APRU有望回升 [1] - 公司将通过在产品侧加强网站流量和询盘质量，提升产品价值；在销售侧向中西部地区加强销售人员覆盖面和宣传力度，持续提高MIC会员量价齐增，带动公司整体营收上行 [1] AI业务 - AI麦可功能基本完备，发力客户渗透 [1] - 截至2024Q1末，AI麦可会员数共4641位（不含试用体验包客户），渗透率提升至18.5% [1] - 2024年拆分单独事业部深耕AI应用，并加大推广销售力度，向年底50%的渗透率目标迈进 [1] 财务数据总结 - 2024Q1公司实现营业收入3.82亿元，同比增长11.05% [1] - 实现归母净利润7673万，同比增长57.92% [1] - 实现扣非归母净利润7297亿元，同比增长57.02% [1] - 预计公司2024-2026年收入为17.61/19.76/21.45亿元，实现归母净利润4.77/5.45/6.10亿元，对应EPS分别为1.51/1.72/1.93元 [2][3]

业绩总结 - 公司2024Q1营业收入为3.82亿元，同比增长11.05%[1] - 公司2024Q1归母净利润为0.77亿元，同比增长57.92%[1] - 公司2024Q1毛利率为79.03%，同比增长48bp[1] - 公司2024Q1销售费用率为36.65%，同比下滑388bp[1] - 公司现金回款增速达到16.9%增长[2] 未来展望 - 公司2024-2026年归母净利润调整为5.04/6.61/7.84亿元，现价对应PE为20.36/15.50/13.08倍[2] - 公司2026年预计营业总收入将达到245.4亿元，较2023年增长60.4%[3] - 公司2026年预计净利润为78.4亿元，同比增长105.2%[3] - 公司2026年预计每股净资产为13.98元，较2023年增长79.2%[3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司AI渗透率持续提升,拉动公司盈利向上 [1][2] - 公司中国制造网平台收费会员数和AI麦可会员数持续增加,AI渗透率达18.6% [2] - 公司持续打磨AI产品,精做企业级场景,展望2024年AI麦可将重点向企业知识库构建和数字人优化升级等方向迭代 [2] - 公司将赴阿联酋、德国、法国等地参展当地头部展会,开拓线下推广渠道,助力实现全年外贸"质升量稳" [2] - 公司将开启"金秋采洽会"等平台级综合展销活动,运用"线上+线下"多种引流形式,全力拓展流量,促成商机 [2] - 预计公司2024-2026年收入和归母净利润将保持较快增长 [2] 财务数据和估值总结 - 公司2024-2026年预计收入分别为17.68/20.81/24.95亿元,归母净利润分别为4.76/6.07/7.87亿元 [2][4] - 公司2024年预计EPS为1.50元,对应PE为22.5倍 [4] - 公司2024年预计市净率为4.2倍 [4]

业绩总结 - 公司发布24Q1业绩，实现营业收入3.82亿元，同比增长11.05%[1] - 归母净利润0.77亿元，同比增长57.92%[1] - 公司预计2024-2026年实现营业收入18.1亿元/20.7亿元/22.6亿元，归母净利润4.66亿/5.66亿/6.41亿元，维持"买入"评级[4] - 焦点科技2026年预计营业收入将达到2256百万元，较2023年增长47.7%[8] - 2026年预计每股收益为2.02元，较2023年增长67.8%[8] - 公司的净利率预计在2026年将达到28.5%，较2023年有所增长[8] 用户数据 - AI麦可付费会员数达4613位，付费渗透率达18.6%，环比增长接近20%[2] - 中国制造网一季度会员数量增加432位，超级出海季活动首日访问量增幅高达163%[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现营业收入18.1亿元/20.7亿元/22.6亿元，归母净利润4.66亿/5.66亿/6.41亿元，维持"买入"评级[4] - 焦点科技2026年预计营业收入将达到2256百万元，较2023年增长47.7%[8] - 2026年预计每股收益为2.02元，较2023年增长67.8%[8] - 公司的净利率预计在2026年将达到28.5%，较2023年有所增长[8] 新产品和新技术研发 - 中国制造网一季度会员数量增加432位，超级出海季活动首日访问量增幅高达163%[3] 市场扩张和并购 - 中国制造网一季度会员数量增加432位，超级出海季活动首日访问量增幅高达163%[3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持此前评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024Q1整体营收稳步增长,主要由中国制造网业务稳健增长及AI产品商业化所带动 [2] - 利润端增长强劲,主要受益于公司毛利率同比提升及销售费率的大幅下降 [2] - 中国制造网会员数稳步增长,AI产品商业化持续推进,AI解决方案将与中国制造网的"X业务"和全链路服务结合 [3] - 公司作为AI+跨境电商的标的,AI产品持续迭代,长期有望逐步渗透平台已有付费会员并吸引新会员,推动付费率及ARPU值提升 [3] 财务数据总结 - 2024Q1公司实现营业收入3.82亿元,同比增长11.05%;归母净利润0.77亿元,同比增长57.92%;扣非净利润0.73亿元,同比增长57.03% [1] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为17.9/20.8/23.4亿元,归母净利润分别为4.85/5.85/6.82亿元,对应摊薄EPS为1.53/1.85/2.15元 [4] - 预计公司2024-2026年ROE分别为18%/20%/22%,对应P/E为21/18/15倍 [4] 风险提示 - 人工智能发展不及预期,AIGC发展不及预期、技术发展不及预期、商业化拓展不及预期、行业竞争加剧、中美科技竞争不确定性等风险 [5]

业绩总结 - 公司一季度营收达到3.8亿元，同比增长11.0%[1] - 公司销售费用率下降至36.6%，同比减少3.88pps[1] - 焦点科技2026年预计经营活动现金流将达到1,049百万元，较2022年增长117.5%[3] - 公司预计2026年净利润将达到733百万元，净利率将提高至30.7%[3] - 公司预计2026年每股收益将达到2.31元，P/E比率为14.02[3] 用户数据 - 24Q1中国制造网付费会员数增长，AI麦可技术持续升级，有望提升变现效率[2] 未来展望 - 预计公司2024-2026年收入同比增长17.9%/15.3%/15.3%，归母净利润同比增长29.2%/22.0%/22.8%[2] 新产品和新技术研发 - 24Q1中国制造网付费会员数增长，AI麦可技术持续升级，有望提升变现效率[2] 市场扩张和并购 - 给予公司24年30x PE，对应合理价值为46.37元/股，维持“买入”评级[2] 其他新策略 - 广发证券对于股票的评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[5] - 广发证券对于公司的评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[6]

业绩总结 - 公司Q1业绩增长58%，好于预期，归母净利润增长57.9%[1] - 公司2024年营业收入预计为1767亿元，净利润预计为473亿元，每股净收益预计为1.50元[2] - 公司2024年经营利润率预计为24.5%，净资产收益率预计为16.1%，投入资本回报率预计为13.4%[2] 用户数据 - 中国制造网会员稳步增长，出海季活动表现喜人，买家量增长183%[1] - 公司AI产品作为外贸领域重要成果，会员数约4641位，未来AI产品迭代升级方向值得期待[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS增速为25%/21%/20%，给予公司25倍PE，目标价上调至37.5元[1] - 公司四重优势铸壁垒，全链路跨境服务平台加速成长，市盈率逐年下降[2] 新产品和新技术研发 - 公司AI产品作为外贸领域重要成果，会员数约4641位，未来AI产品迭代升级方向值得期待[1] 市场扩张和并购 - 公司四重优势铸壁垒，全链路跨境服务平台加速成长，市盈率逐年下降[2]

商贸零售/互联网电商 公 司 研 焦点科技（002315.SZ） 利润高增长，AI 产品付费率提升 究 2024年04月26日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 陈宝健（分析师） 李海强（联系人） chenbaojian@kysec.cn lihaiqiang@kysec.cn 日期 2024/4/25 证 书编号：S0790520080001 证书编号：S0790122070009 当前股价(元) 32.45  跨境电商领军，维持“买入”评级 公 一年最高最低(元) 47.61/21.53 公司为国内B2B跨境电商领军公司，有望受益AI赋能带来的成长机遇，我们维 司 信 总市值(亿元) 102.77 持原有盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润为 4.75、6.00、7.57 亿元，EPS 息 流通市值(亿元) 65.51 为1.50、1.89、2.39元/股，当前股价对应PE为21.6、17.1、13.6倍，维持“买 更 总股本(亿股) 3.17 入”评级。 新 报 流通股本(亿股) 2.02  事件：公司发布2024年一季报，业绩高增长 告 近3个月换手率(%) 225.95 ...

业绩总结 - 公司2024年第一季度营业收入为3.82亿元，同比增长11.05%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为0.77亿元，同比增长57.92%[1] - 公司毛利率持续改善，1Q2024毛利率为79.03%[4] - 公司预计2024年至2026年的归母净利润分别为4.63亿元、5.44亿元、6.60亿元[4] - 2026年主营业务收入预计达到24.45亿元，增长率为15.5%[5] 用户数据 - 中国制造网收费会员数增加至25,018位，AI应用渗透率提升至18.55%[4] 未来展望 - 公司预计2024年至2026年的归母净利润分别为4.63亿元、5.44亿元、6.60亿元[4] - 2026年主营业务收入预计达到24.45亿元，增长率为15.5%[5] 新产品和新技术研发 - 中国制造网收费会员数增加至25,018位，AI应用渗透率提升至18.55%[4] 市场扩张和并购 - 市场中相关报告投资建议以"买入"为主，评分在1.00左右[6] 其他新策略 - 公司已获得中国证监会批准，具备证券投资咨询业务资格[8]