%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨拓邦股份（ ） 002139.SZ [拓Ta邦b股le_份Title] 业绩点评： 2024Q1 经营持续向好，高研发投入培育新业务 报告要点 [长Ta期bl来e_看Su，m物m联ar网y]高景气趋势不变，万物互联趋势下，智能控制器下游需求依旧保持高景气度， 各类电器智能化程度提升带动控制器行业量价齐升。公司24Q1公司经营持续向好，出口需求 景气度高，各个板块增长势头良好，高价值业务提升及降本增效带动毛利率同比提升 1.77pct 至23.65%。此外，公司加大新能源板块投入，推进移动机器人、伺服驱动和控制技术等核心技 ...

业绩总结 - 拓邦股份2024年一季度实现营业收入23.18亿元，同比增长16.20%[1] - 公司2024Q1毛利率达23.65%，同比提高1.77pct，净利率达7.50%，同比提高2.66pct[2] - 公司2024Q1三项费用合计3.49亿元，同比增长19.41%[2] - 公司2022-2026年营业收入和归母净利润逐年增长，2026年预计归母净利润达1,091万元[4] 用户数据 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为7.96/9.37/10.91亿元，EPS为0.64/0.75/0.88元，当前PE为16.0/13.6/11.6倍[1] - 公司2024Q1各业务均实现增长，工具板块头部客户份额稳定，新能源板块有望成为第三增长曲线[3] 未来展望 - 预计2026年营业收入将达到141.31亿元，较2022年增长81.8%[5] - 2026年预计净利润为11.02亿元，较2022年增长92.3%[5] - 营业利润率预计2026年将达到16.5%，较2022年增长16.2个百分点[5] - 预计2026年ROE为13.0%，较2022年增长1.8个百分点[5] 新产品和新技术研发 - 公司资产负债表显示，2026年预计流动资产将达到113.81亿元，较2022年增长68.2%[5] 市场扩张和并购 - 公司2024Q1各业务均实现增长，工具板块头部客户份额稳定，新能源板块有望成为第三增长曲线[3]

公司业绩 - 公司一季度收入23亿，历史最好季度，环比增长16.2%[8] - 一季度净利润1.76亿，同比增长82.29%，实现双增长[8] - 公司收入和利润实现双增长，毛利率为23.65%，同比环比均有提升[9] - 公司毛利率改善主要驱动因素包括自主可控新品增多、高价值品类增加、高价库存逐步出行、降本增效措施[27] - 公司的毛利率趋势稳定，预计全年会有小幅提升，波动范围在21%到24%之间[36] - 新能源毛利率逐步提升，一季度已接近平均毛利率19.3%[43] - 锂电池业务收入增长，但毛利率仍未完全恢复，预计全年毛利率接近平均水平[44] 产品和技术 - 公司坚持研发投入和技术创新，产品价值量不断提升[10] - 公司在多个板块实现增长，特别是工具板块因头部客户份额稳定而增长[12] - 公司在家电板块聚焦优势品类和增量市场，持续深耕提升市占率[13] - 公司在新能源板块加速产品迭代和研发，看好未来应用市场[14] - 公司在新能源板块推出控制和电源产品，预计成为第三成长曲线[15] - 公司计划加快新型市场整合和产品推广，提供能源解决方案[16] - 公司在罗马尼亚和墨西哥进行转移，以保住并扩大市场份额[42] 市场趋势和展望 - 公司表示行业增长可持续，虽有波动但整体趋势向好[20] - 公司预计全年外汇相对稳定，对业绩波动影响有利[24] - 公司认为今年新能源板块维持20%以上增速有信心，希望能更高[27] - 公司认为家电板块能恢复两位数增长，有信心可期待[29] - 原材料市场趋势稳定，部分贵金属如铜、锡价格上涨，公司有能力消化小幅涨价[30] - 原材料涨价是好事，说明行业需求恢复[31] - 公司预计利润率逐年提升，中长期目标为8-10%[48]

Q1 业绩超预期，需求复苏降本增效 拓邦股份（002139.SZ）/通 证券研究报告/公司点评 2024年4月23日 信 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：9.25元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 8,875 8,992 10,564 12,183 13,786 分析师：陈宁玉 增长率yoy% 14% 1% 17% 15% 13% 执业证书编号：S0740517020004 净利润（百万元） 583 516 681 819 951 电话：021-20315728 增长率yoy% 3% -12% 32% 20% 16% 每股收益（元） 0.46 0.41 0.54 0.65 0.75 Email：chenny@zts.com.cn 每股现金流量 0.39 1.16 0.40 0.41 1.18 研究助理：杨雷 净资产收益率 10% 8% 10% 11% 12% Email：yanglei01@zts.com.cn P/E 20.1 22.7 17 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 22日 拓邦股份（002139.SZ） Q1 业绩表现亮眼，各业务持续增长，看好公司长期稳健发展 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（维持评级） 营业收入（百万元） 8,875 8,992 10,746 12,906 15,577 股票信息 增长率yoy（%） 14.3 1.3 19.5 20.1 20.7 归母净利润（百万元） 583 516 647 851 1,125 行业 电子 增长率yoy（%） 3.2 -11.6 25.5 31.5 32.3 2024年4月22日收盘价（元） 9.25 ROE（%） 10.0 8.0 9.4 11.1 12.8 总市值（百万元） 11,725.32 EPS最新摊薄（元） 0.46 0.41 0.51 0.67 0.89 流通市值（百万元） 9,654.12 P/E（倍） 20.1 22.7 18.1 13.8 10.4 总股本（百万股） 1,267.60 P/B（倍） 2.0 1.9 1.7 1.5 1.3 流通股本（百万股） 1,043.69 资料来源：公司财报，长城证券 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 公司2024年一季度业绩表现亮眼,营收和净利润均实现同比大幅增长,超出预期[1] - 公司毛利率稳步提升,主要得益于公司降本增效战略效果显著、库存逐步出清以及新品及高价值品类增多[1] - 公司持续加大技术创新投入,构建了"四电一网"的综合技术体系,并积极布局新业务新市场,打造公司的多个成长曲线[1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.4/7.8/9.3亿元,当前市值对应PE分别为18/15/13倍[1] - 公司2023年营业收入为89.92亿元,同比增长1.32%;归母净利润为5.16亿元,同比下降11.58%[3] - 公司2023年毛利率为22.31%,2024-2026年预计分别为23.04%/23.50%/23.75%[3] - 公司2023年资产负债率为43.05%,预计2024-2026年将逐步下降至38.25%[3]

证券研究报告 公 2024年04月23日 司 报 告 拓邦股份(002139) │ 行 业： 电子/消费电子 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 9.25元 需求逐步恢复，24Q1 单季度业绩亮眼 年 目标价格： 13.50元 报 点 事件： 评 基本数据 2024年4月22日，公司发布2024年一季报，报告期内实现营业收入23.18 总股本/流通股本(百万股) 1,267.60/1,043.69 亿元，同比增长 16.20%；实现归母净利润 1.76 亿元，同比增长 82.29%； 流通A股市值(百万元) 9,654.12 实现扣除非经常性损益的归母净利润1.69亿元，同比增长85.48%。 每股净资产(元) 5.13 ➢ 优势业务板块份额持续提升，新兴业务市场稳步拓展 资产负债率(%) 47.12 1）工具：公司在头部客户份额保持稳定的同时实现新品拓展。2）家电：优 一年内最高/最低(元) 13.39/6.26 势品类市占提升。3）新能源：控制、电源类产品逐步推向市场。 ➢ 高价值品类占比提升，驱动毛利率提升 股价相对走势 公司2024Q1 毛利率为23.65%，同比提升1.77pct，相较于2 ...

公司报告 | 季报点评 拓邦股份（002139） 证券研究报告 2024年04月 23日 投资评级 一季度业绩高增，盈利能力大幅提升 行业 电子/消费电子 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 9.25元 事件：公司发布24年一季报，24Q1实现营收23.18亿元，同比增长16.20%， 归母净利润1.76 亿元，同比增长82.29%，扣非归母净利润1.69 亿元，同 目标价格 元 比增长85.48%。 基本数据 我们的点评如下： A股总股本(百万股) 1,267.60 经营情况持续向好，各大板块收入均实现同比增长 流通A股股本(百万股) 1,043.69 A股总市值(百万元) 11,725.32 随着行业库存恢复正常水位，传统需求逐步修复，新兴应用加速拓展，公 流通A股市值(百万元) 9,654.12 司经营持续向好，24Q1 各大版块收入均实现同比增长。工具板块，头部 客户份额稳定，其余客户随着新品拓展，份额逐步提升。家电板块，聚焦 每股净资产(元) 5.13 发展优势品类，在白色大家电（冰洗空）、厨卫电器、创新小家电领域持续 资产负债率(%) 47.12 深耕，并拓展清洁电器、温控、商业场景等市场应用 ...

业绩总结 - 公司一季度营收实现平稳增长，同比增长16.2%[1] - 毛利率实现同环比提升，一季度为23.7%，同比提升1.8pct[1] - 公司2022-2026年的财务预测显示营业收入、净利润、每股收益等指标呈现逐年增长趋势[20] 海外业务 - 公司持续推进国际化战略，海外业务实现收入53.8亿元[2] 研发投入 - 公司加大研发投入，核心聚焦新能源板块和核心技术开发[3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润为7.0/8.6/10.4亿元，对应当前PE分别为17/14/11倍[3][17] 各板块增速预测 - 工具板块2024-2025年收入增速预计为20%/16%[7] - 家电板块2024-2025年增速预计为18%/15%[10] - 新能源板块2024-2025年增速预计为24%/21%[14] - 公司2024-2025年工业板块收入增速分别为15%和20%[16] 评级标准 - 报告中的投资评级标准包括买入、增持、中性、卖出和超配等级别[22] 公司资格 - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，提供证券投资分析、预测或建议等服务[25]

深圳拓邦股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：002139 证券简称：拓邦股份 公告编号：2024034 深圳拓邦股份有限公司 2024 年第一季度报告 ...