公[Ta司ble点_H评ead●er] 化学制药 2024 年 04 月21 日 [Table_Title] 业绩符合预期，医美快速增长&创新逐 [Table_StockCode] 华东医药(000963) 步兑现 [Tabl推e_In荐ves tRank] (维持) 核心观点： 分析师 [⚫T able事_S件um：m2a0r2y4]. 4.18，公司发布 2023 年业绩，全年实现营业收入 406.24 亿元， [程 Ta培 b le_Authors] yoy+7.71%；归母净利润 28.39亿元，yoy+13.59%；扣非 27.37亿元，yoy+13.55%。 ：021-20257805 如扣除股权激励费用及参控股研发机构等损益影响，净利润 31.54 亿元， ：chengpei_yj@chinastock.com.cn yoy+30.87%。2023Q4 收入 102.29 亿元，yoy+3.79%，归母净利润 6.50 亿元， 分析师登记编码：S0130522100001 yoy+25.51%。 ⚫ 医药工业稳定增长，创新药品种稳步推进。2023 年公司医药工业实现收入 孙怡 126.64 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营收406.24亿元，同比增长7.71%[1] - 公司2023年归母净利润28.39亿元，同比增长13.59%[1] - 公司2023年全年经营运行保持高水平，综合毛利率32.40%[2] - 公司2023年累计分红21次，累计分红金额达到56.10亿元[2] - 公司2023年医药商业、医药工业、医美、工业微生物的营收分别为269.81/122.17/24.47/5.25亿元[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为32.06/38.16/45.15亿元[6] - 公司2026年预计营业收入将达到51,861.25百万元，较2023年增长27.6%[9] - 公司2026年预计净利润为4,527.23百万元，较2023年增长58.8%[9] - 公司2026年预计ROE为14.80%，较2023年有所增长[9] 新产品和新技术研发 - 公司医药工业研发投入增长23.67%，有多个创新药有望年内上市[3] - 公司2023年医美业务引进两款差异化肉毒素产品，保持快速增长[6] 市场扩张和并购 - 公司2023年医美业务实现收入24.47亿元，同比增长27.79%[6] - 公司2023年医美全资子公司实现收入10.51亿元，同比增长67.83%[6] 其他新策略 - 证券投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[10] - 行业投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[11] - 公司报告采用相对评级体系，投资者应综合考虑个人情况和持仓结构[12] - 公司声明股市有风险，投资需谨慎，报告中的信息不构成对证券买卖的出价或询价[13]

证券研究报告·公司点评报告·化学制药 华东医药（000963） 2023 年年报点评：业绩符合预期，创新品种 2024 年 04月 18日 将陆续上市助推业绩增长 证券分析师 朱国广 买入（维持） 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 盈[T利ab预le_测EP与S估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 证券分析师 冉胜男 执业证书：S0600522090008 营业总收入（百万元） 37,715 40,624 44,566 48,889 53,416 同比（%） 9.12 7.71 9.70 9.70 9.26 ranshn@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 2,499 2,839 3,414 4,036 4,721 股价走势 同比（%） 8.58 13.59 20.24 18.22 16.98 华东医药 沪深300 EPS-最新摊薄（元/股） 1.42 1.62 1.95 2.30 2.69 1% P/E（现价&最新摊薄） 22.13 19.48 16.20 13.70 11.71 -3% -7% -11% [ [TT aab ...

业绩总结 - 华东医药2023年实现营业收入406.24亿元，同比增长7.71%[1] - 公司2023年研发费用为12.71亿元，占比为3.13%，同比提高0.44pct[2] - 公司医美业务实现营业收入24.47亿元，同比增长27.79%[4] - 公司2026年预计营业总收入将达到555.47亿元人民币，净利润将达到50.5亿元人民币[8] - 公司的营业收入增长率分别为9.1%、7.7%、11.0%、10.9%、11.0%[8] - 公司的净现金流预计将从2022年的负153亿元人民币增长至2026年的209.6亿元人民币[8] - 公司的P/E比率预计将从2022年的21.1降至2026年的10.6[8] - 公司的ROE预计将从2022年的13.5%增长至2026年的17.1%[8] 其他 - 本报告由中银国际证券股份有限公司撰写并向特定客户发布，包括基金、保险、QFII、QDII等机构客户[14] - 不构成投资、法律、会计或税务建议，过往表现不能代表将来表现，投资涉及的价格、价值及收入可能波动[16] - 中银国际集团不对本报告的准确性、完整性或公平性作出任何明示或暗示的声明或保证，阅读者不应单纯依靠本报告[15]

\\\\\\\\\\\ 业绩简评 2024 年 4月 17 日，公司发布2023 年年度报告。2023年公司全年 实现营业收入406.24 亿元，同比增长7.71%；实现归属于上市公 司股东的净利润28.39 亿元，同比增长13.59%；实现扣非归母净 利润 27.37 亿元，同比增长13.55%。分季度看，2023 年第四季度 公司实现营业收入102.29 亿元，同比增长3.79%，实现归属于上 市公司股东的净利润6.50 亿元，同比增长 25.51%；实现扣非归母 净利润5.77 亿元，同比增长13.29%。 经营分析 四大业务板块多点发力，医美板块快速增长。公司医药工业、医药 商业、医美、工业微生物四大业务板块多点发力，合力推动业绩增 长。公司医美业务实现营业收入 24.47 亿元（剔除内部抵消因 素），同比增长 27.79%；其中全资子公司英国Sinclair 实现销售 人民币(元) 成交金额(百万元) 收入 14958 万英镑（约 13.04 亿元人民币），同比增长 14.49%； 48.00 1,400 国内医美全资子公司欣可丽美学报告期内累计实现收入 10.51 亿 1,200 44.00 1, ...

公司概况 - 公司股票简称为华东医药，股票代码为000963[3] - 公司注册地址为浙江省杭州市拱墅区中山北路439号4、7楼，邮政编码为310006[3] - 公司网址为www.eastchinapharm.com，电子邮箱为hz000963@126.com[3] - 公司联系人为陈波，联系电话为0571-89903300[3] - 公司披露年度报告的证券交易所网站为深圳证券交易所www.szse.cn[3] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入达到406.24亿元，同比增长7.71%[4] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为28.39亿元，同比增长13.59%[4] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为39.29亿元，同比增长64.96%[4] - 公司2023年基本每股收益为1.6219元，同比增长13.55%[4] - 公司2023年总资产达到335.09亿元，同比增长7.43%[4] 公司业务板块 - 公司医药工业深耕于专科、慢病用药及特殊用药领域的研发、生产和销售[5] - 公司医药商业连续多年蝉联中国医药商业企业十强，拥有中西药、医疗器械、药材参茸、健康产业四大业务板块[5] - 公司医美业务秉承“全球化运营布局，双循环经营发展”战略，产品数量和覆盖领域均居行业前列[6] - 公司全资子公司Sinclair在全球市场推广销售注射用长效微球、玻尿酸以及面部提拉埋线等产品[7] - 公司工业微生物领域已深耕40余年，有着深厚的产业基础和产业转化能力，成功开发和制造了多种微生物药物[7] 公司研发创新 - 公司创新研发体系逐渐由外部引进向“自研+引进”模式转变，创新研发团队和能力实现了“从0到1”的突破，形成创新药开发完整周期产业链，医药产品管线已达百项，其中创新产品管线已达60余项[3] - 公司提交了多项重磅创新产品上市申请，包括全球首创ADC药物索米妥昔单抗注射液、乌司奴单抗注射液QX001S等，有望早日造福罕见病患者[3] - 公司持续布局细胞治疗领域，丰富产品管线，引进CAR-T产品泽沃基奥仑赛注射液、全球创新外用制剂等[4] - 公司在慢性肾病、移植免疫、内分泌等领域具有良好的品牌效应和市场基础，市场占有率持续领先[8] - 公司在肿瘤领域聚焦ADC，不断夯实产品管线，持续开发差异化的ADC创新药物[9] - 公司在自身免疫领域拥有在研生物药和小分子创新产品10余款，覆盖多种自身免疫性疾病[10] 公司国际化战略 - 公司持续推进国际化战略，产品中美华东他克莫司胶囊获得美国FDA批准上市[11] - 公司在全球多个国家已有16款产品取得上市许可，继续推进核心产品在中国的注册及落地工作[12] - 公司与国内外创新研发企业合作，已拥有在研或海外已上市的生物药和小分子创新产品10余款[13] 公司治理与人才发展 - 公司严格按照相关法规要求开展公司治理工作，不存在重大差异[14] - 公司与控股股东在人员、资产、财务、机构、业务等方面实现了独立运营[15] - 公司将持续推进领航计划、新员工入职培训、启航计划、高潜人才培养、专业人才培养，以助力公司人才发展[16]

公司报告 | 公司深度研究 华东医药（000963） 证券研究报告 2024年03月 29日 投资评级 医药工业厚积薄发，创新管线进入收获期 行业 医药生物/化学制药 6个月评级 买入（维持评级） 医药工业锚定创新，聚焦内分泌、肿瘤、自免三大板块 当前价格 30.72元 目标价格 50.22元 华东医药业务覆盖医药全产业链，近年来稳步推进创新转型，建立起以中 美华东为核心的创新研发生态版图。公司通过自主开发、外部引进、项目 基本数据 合作等方式在肿瘤、内分泌和自免三大领域进行布局。2023年前三季度， A股总股本(百万股) 1,754.33 公司医药工业板块收入 89.94 亿元，同比增长 9.48%，扣非净利润 18.35 亿元，同比增长13.41%；直接研发投入达到10.22亿元，同比增长17.29%。 流通A股股本(百万股) 1,750.90 A股总市值(百万元) 53,892.94 代谢领域：利鲁平®率先获批肥胖/超重适应症，抢占先发优势 流通A股市值(百万元) 53,787.77 公司在内分泌领域围绕 GLP-1R 靶点进行创新管线布局。①公司产品利鲁 每股净资产(元) 11.57 平已于2023 ...

证券代码：000963 证券简称：华东医药 华东医药股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-003 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系□媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 其他 华东医药与科济药业赛恺泽®新药上市交流会 ☑ 参与单位：东吴证券、中欧基金、高毅资产、富国基金、光大保德信基 金、高盛、红杉资本、花旗银行、中金公司、华泰证券、华夏基金、国 金基金、广发基金、农银汇理基金、嘉实基金、华安基金、华宝基金、 国泰基金、中信证券、中邮证券、大成基金、鹏华基金、大家资产、淡 水泉投资、德邦基金、东方红资产、东方证券、东海证券、沣谊投资、 东盈投资、国海证券、国华兴益资产、国金证券、国信证券、海通证券、 杭银理财、灏浚投资、合煦智远基金、申万菱信基金、金元顺安基金、 汇丰晋信基金、先锋基金、和谐汇一资产、华能贵诚信托、环懿投资、 参与单位名 泾溪投资、景顺长城、君和资本、明亚基金、宁银理财、盘京投资、农 称及人员姓 银人寿、天安人寿、渤海人寿、平安养老、青榕资产、清池资本、人寿 名 资产、锐智资本、山证资产、呈瑞投资、健顺投资、拾贝能信基金、思 晔投资、天猊投 ...

业绩总结 - 华东医药预计2023年实现归母净利润28.12-28.62亿元，同比增长12.5%-14.5%[1] - 23Q4实现归母净利润6.23-6.73亿元，同比增长20%-30%[1] - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为28.4/34.9/41.7亿元，同比增长13.5%/23.1%/19.5%[4] - 2025年预计营业总收入将达到51,140百万元，增长率为10.1%[6] - 2025年预计净资产收益率将达到15.2%[6] - 2024年预计每股收益将达到2.38元，市盈率为12.51倍[6] - 2025年预计营业总收入将达到51,140百万元，同比增长10.1%[7] - 2025年预计净利润将达到4,233百万元，同比增长19.5%[7] - 2025年预计EPS（当年）为2.38元[7] - 2025年预计ROE为15.2%[7] - 2025年预计P/E为12.51[7] - 2025年预计P/B为1.90[7] - 2025年预计EV/EBITDA为7.13[7] - 2025年预计经营活动现金流为4,491百万元[7] - 2025年预计投资活动现金流为-586百万元[7] - 2025年预计筹资活动现金流为-727百万元[7] 分析师团队 - 刘嘉仁是信达证券首席分析师，曾在多家证券公司任职[8] - 王越是信达证券高级分析师，主要覆盖化妆品、医美、社会服务行业[9] - 周子莘是信达证券分析师，主要覆盖化妆品、医美行业[10] - 涂佳妮是信达证券分析师，主要覆盖免税、眼视光、隐形正畸、宠物、零售等行业[11] - 李汶静是信达证券分析师，主要覆盖化妆品、医美行业[12] - 林凌是信达证券分析师，主要覆盖化妆品、医美行业[13]

业绩总结 - 公司2023年归母净利润预计为28.12-28.62亿元，同比增长12.50%-14.50%[1] - 公司2023年工业板块实现营业收入89.94亿元，同比增长9.48%，扣非归母净利润为18.35亿元，同比增长13.41%[1] - 公司2024年医美板块预计保持较快增长，整体医美板块合计实现营业收入18.74亿元，同比增长36.99%[1] - 公司2023-2025年归母净利润预计分别为28.54/34.15/40.90亿元，同比增长14.21%、19.63%、19.79%，维持“推荐”评级[1] - 公司2022-2025年营业收入预测分别为37714.59/41524.33/45875.81/50518.94百万元，收入增长率分别为9.12%/10.10%/10.48%/10.12%[3] - 公司2025年预计营业收入将达到50518.94百万元，较2022年增长33.8%[4] - 预计2025年净利润为4152.72百万元，净利率为8.10%[4] - ROE预计在2025年达到14.37%，ROIC为13.45%[4] - 预计2025年每股收益将达到2.33元，P/E比率为12.42[4] 评级标准 - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来确定[8] - 推荐评级对应相对基准指数涨幅在10%以上，中性评级在-5%至10%之间，回避评级则是指数跌幅在5%以上[8] - 不同市场有不同的基准指数，如A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准[8]