会议主要讨论的核心内容 - 中国国际是一家从矿业工程到钢铁产品生产全流程的大型EPC企业,具有较强的技术积累和市场化特点 [1][2][7] - 公司海外业务占比较高,2023年海外订单占比超过50%,海外业务增速达到55%,在一带一路沿线国家有较大市场空间 [3][4][15][16][17] - 公司具有较好的现金流和分红能力,2023年预计可实现15-20%的利润增长,股息率可达5%左右 [4][5][21] - 公司未来有望受益于钢铁行业的产能置换和碳减排需求,复兴高炉改造可带来千亿市场空间 [10][11][12][13] - 公司估值处于历史低位,与同行相比仍有较大上涨空间 [5][21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 公司在海外市场的布局和业务开拓情况如何?[19] **回答** 公司在俄罗斯、中东、非洲等一带一路沿线国家已有较多项目合作,如与俄罗斯MMK的合作,未来有望依托这些布局进一步拓展海外业务。公司海外订单占比已超50%,增速较快,是公司未来重点发展方向。[19][20] 问题2 **提问** 公司在钢铁行业碳减排和产能置换方面有哪些布局和规划?[10][11][12][13] **回答** 公司在复兴高炉、轻冶金等技术方面有较强储备,未来这些领域有望带来千亿级别的市场空间。随着国内钢铁行业碳减排政策的推进,公司有望受益于产能置换和技术升级需求。[10][11][12][13] 问题3 **提问** 公司的估值水平如何,与同行相比有何差异?[5][21] **回答** 公司当前估值处于历史低位,PE仅10倍左右,PB只有1.1倍,与同行相比估值较低。考虑到公司良好的业绩增长预期和分红能力,公司当前估值具有较大上涨空间。[5][21]

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中钢国际（ ） 000928.SZ [Table_Title] 海外景气带动业绩增长，股权激励指引方向 报告要点 [公Ta司ble2_0S2u3m年m实ar现y]营业收入263.77亿元，同比增长40.92%；归属净利润7.61亿元，同比增长 20.58%；扣非后归属净利润 6.27 亿元，同比增长 13.57%。公司 2024 年 Q1 实现营业收入 49.01 亿元，同比减少 4.07%；归属净利润 2.15 亿元，同比增长 3.26%；扣非后归属净利润 2.12亿元，同比增长32.58%。 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/建筑工程/建筑 证券研究报告 中钢国际（000928）公司年报点评 2024年05月15日 [Table_InvestInfo] Q4 单季收入、净利润提速，海外收入、 投资评级 优于大市 维持 新签双高增 股票数据 0[5T月ab1le4_日S收to盘ck价（In元fo）] 6.94 [Table_Summary] 52周股价波动（元） 5.03-12.18 投资要点： 总股本/流通A股（百万股） 1435/1435  事件：公司2023年实现营收263.77亿元，同增40.92%，归母净利润7.61 总市值/流通市值（百万元） 9956/9956 亿元，同增20.58%，扣非归母净利润6.27亿元，同增13.57%。2024Q1实 相关研究 现营收49.01亿元，同降4.07%，归母净利润2.15亿元，同增3.26%，扣非 [《Ta Qb 3le单_季R收ep入o提rtI速nf、o净] 利润有所下滑，现金 归母净利润2.12亿元，同增32.58%。点评如下： 流好转》2023.11.16 《海外收入、订单双高增，充分受益一带一路》  Q4单季收入、净利润提速 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 建筑工程业/工业 [ Table_Main[中ITnaf 钢bol]e 国_Ti际tle]( 000928) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 2024Q1 扣非增 33%，新签订单增 48% 目标价格： 10.00 上次预测： 11.80 公 ——中钢国际 2024 年一季报点评 当前价格： 6.48 司 韩其成(分析师) 郭浩然(分析师) 2024.05.05 更 021-38676162 010-83939793 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 hanqicheng8@gtjas.com guohaoran025968@gtjas.com 证书编号 S0880516030004 S0880524020002 52周内股价区间（元） 5.28-11.24 报 总市值（百万元） 9,296 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 1,435/1,435 流通 B股/H股（百万股） 0/0 2024Q1 营收 49亿元同比下降4.1%，归母净利润 2.2亿元同比增 3.3%。2024Q1新 流通股比例 10 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入263.77亿元，同比增长40.92%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入49.01亿元，同比下降4.07%[3] - 公司2024年一季度归母净利润为2.15亿元，同比增长3.26%[3] - 公司2024年一季度扣非归母净利润为2.12亿元，同比增长32.58%[3] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为291.43亿元、323.28亿元和358.20亿元，同比增长分别为10.5%、10.9%和10.8%[4] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为8.86亿元、9.81亿元和10.90亿元，同比增长分别为16.3%、10.7%和11.1%[4] - 公司2024年PE为15倍，给予“买入-A”评级，6个月目标价9.26元[4] - 公司2023年连续8年现金分红比率超过30%，分别为49.37%、70.84%和50.11%[4] 未来展望 - 公司预测2026年营业收入将达到358.2亿元，较2022年增长90.8%[7] - 2026年净利润预计为108.99亿元，净利润率为3.0%[7] - 公司2026年每股收益预计为0.76元，较2022年增长72.7%[7] - 资产负债率预计在2026年将为74.8%，较2022年略有增加[7] - 公司2026年ROE预计为11.7%，较2022年提升1.9个百分点[7] 其他新策略 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和风险进行分类[8] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据领先或落后沪深300指数的情况进行评定[8] - 风险评级分为A和B两个等级，根据未来6个月的投资收益率波动与沪深300指数波动的关系进行评定[8]

上 市 公 司 建筑装饰 2024 年05月 05 日 中钢国际 (000928) 公 司 研 究 ——海外需求快速回暖，24Q1 扣非增速亮眼 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持）  23 年归母净利润同比+20.58%、24Q1 归母净利润同比+3.26%。23 年公司营业收入 264亿，同比+40.92%；归母净利润7.61亿，同比+20.58%，符合预期。23年公司毛利 证 市场数据： 2024年04月30日 率、归母净利率分别为 8.79%、2.89%，同比分别-0.49pct、-0.48pct，期间费用率合计 券 收盘价（元） 6.48 4.02%，同比-0.73pct，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为+0.00pct、- 研 一年内最高/最低（元） 12.18/5.03 0.51pct、-0.32pct、+0.11pct。23 年公司计提资产及信用减值损失 2.82 亿元，占营收 究 市净率 1.1 报 息率（分红/股价） - 比重1.07%。23年公司每10股派发现金红利2.66元，合计分配现金红利3.82亿，分红 告 流通 A 股市值（百万 929 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入263.77亿元，同比增长40.92%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入49.01亿元，同比下降4.07%[1] - 公司2023年海外营收达97.30亿元，同比增长80.28%[1] - 公司2023年毛利率有所下降，国内和海外业务毛利率分别为9.50%和7.58%[1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.66元，分红率为50.11%[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入和归母净利润将持续增长，动态PE分别为10.5倍、9.5倍和8.5倍[4] - 公司2026年预测营业收入为358.2亿元，较2022年增长90.8%[7] - 公司2026年预测净利润为108.99亿元，较2022年增长72.6%[7] - 公司2026年预测EPS为0.76元，较2022年增长72.7%[7] - 公司2026年预测ROE为11.7%，较2022年增长1.9个百分点[7] - 公司2026年预测P/S为0.3，较2022年下降40%[7] 评级 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[8] - 增持评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%[8] - 中性评级表示未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%[8] - 减持评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%[8]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入263.77亿元，同比增长40.92%[6] - 公司2023年归母净利润为7.61亿元，同比增长20.58%[6] - 公司2023年每股经营性现金流净额为0.95元，同比多流入0.14元[5] - 公司拟每10股派息2.66元，合计现金分红总额3.82亿元，对应分红率为50.11%[5] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为9.06亿元、10.12亿元、11.36亿元[6] 业务情况 - 公司2023年工程总承包业务收入占比高达94.8%，是公司核心业务[14] - 公司2023年国内、海外业务分别实现营业收入166.47亿元、97.30亿元，同比增长24.97%、80.28%[15] - 公司2023年海外收入占比达到36.89%，同比增长8.06pct，有望保持快速增长[15] - 公司2024年1-3月累计新签合同额60.17亿元，同比增长48.17%[11] 财务指标 - 公司2023年实现综合毛利率8.79%，同比下降0.49pct；实现净利率3.05%，同比下降0.50pct[16] - 公司2023年期间费用10.59亿元，占收入端比重为4.02%，同比下降0.73pct[18] - 公司2023年资产+信用减值损失为2.82亿元，占收入端比重为1.07%，同比上升0.17pct[19] 未来展望 - 公司在2026年预计营业总收入将达到375.52亿元，较2023年增长约42.4%[29] - 预计2026年每股收益将达到0.79元，较2023年增长约49.1%[29] - 公司的资产负债率在2023年至2026年间保持稳定在72.8%至74.6%之间[29] - 公司预计2026年的ROE将达到11.8%[29] 投资建议 - 公司建议投资评级为"买入"，预计相对同期相关证券市场代表性指数涨幅将超过15%[31]

[Table_Header] 公司点评●专业工程 2024年 04 月30 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 中钢国际(000928) 业绩显著提升，海外订单表现亮眼 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 核心观点： 分析师 [T able事_S件um：m公ar司y]发 布 2023年年报和 2024年一季报。 [龙Ta天b光le_ Authors] ：021-20252621  业绩增速较为显著，国外项目新签订单表现亮眼。公司 2023年实现营业收 入 263.77亿元，同比增长 40.92%；归母净利润 7.61亿元，同比增长 20.58%， ：longtianguang_yj@chinastock.com.cn 扣非后归母净利润 6.27亿元，同比增长 13.57%。2023年，公司共计新签工程 分析师登记编码：S0130519060004 项目合同金额 192.61亿元，同比增长 4.67%，其中国内项目合同金额 87.09亿 元，同比减少 24.90%；国外项目合同金额 105.52 亿元，同比增长 55.04%。 2024Q1，公司实现营业 ...

公司报告 | 年报点评报告 中钢国际（000928） 证券研究报告 2024年04月 30日 投资评级 24Q1 扣非净利润增速较快，海外订单延续高增趋势 行业 建筑装饰/专业工程 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 6.69元 收入利润增速亮眼，高分红价值属性凸显 公司23年实现营收263.8亿，同比+40.92%，实现归母、扣非净利润7.6、 目标价格 8.57元 6.3亿，同比+20.6%、+13.6%；23Q4单季实现营收92.2亿，同比+50.8%， 归母、扣非净利润为2.7、1.9亿元，分别同比+25.2%、+35.2%。24Q1实现 基本数据 收入49.0亿，同比-4.1%，归母、扣非净利润分别为2.1、2.1 亿，同比+3.3%、 A股总股本(百万股) 1,434.64 +32.6%，24Q1扣非净利润高增主要系毛利率同比改善明显。根据公司发布 流通A股股本(百万股) 1,434.62 的《三年股东回报规划（2023-2025 年）》，满足条件的情况下公司每年现 A股总市值(百万元) 9,597.77 金分红不低于当年可供分配利润的40%，公司23 拟实行分红 3.82 亿（含 流通A股市 ...