公司业绩情况 - 2024年上半年实现营业总收入90.73亿元，归母净利润4.20亿元，同比增长22.43%；扣非净利润3.73亿元，同比增长27.53% [3][4] - 上半年海外新签订单大幅增长，占比超80%，前景较为乐观 [8][9] - 工程总承包业务毛利率同比有所改善,主要原因是公司持续优化成本控制措施,加速推进低碳冶金技术研发和数字化转型 [7][8] 科技创新与低碳发展 - 公司持续加大低碳冶金前沿技术研发,上半年研发费用1.40亿元,新申报专利67项,其中发明专利40项 [3][4][10] - 公司在直接还原铁、氢冶金等低碳冶金技术领域形成了独具特色的差异化竞争优势,承建了多个国内外示范项目 [4][5][7][10] - 公司下属中钢天澄在钢铁行业全流程多污染物环保节能综合治理上具有突出技术优势 [5][6] 数字化转型与ESG实践 - 公司持续推进数字化赋能绿色化,全面推动工程领域数字资产的构建与应用,提高工程建设效率 [7][9] - 公司在ESG方面取得了多项殊荣,2022年度社会责任(ESG)报告获得四星半级,2023年报告获得五星评级 [10] - 公司将继续巩固深化国企改革,提升治理水平和价值创造,积极履行社会责任 [6] 国际化发展 - 公司积极落实国家"走出去"及"一带一路"战略,海外新签订单大幅增长,占比超80% [3][8][9] - 公司在南美、非洲等区域拓展新客户和实施新项目,同时在其他区域实现国际业务新突破 [8][9] - 公司参与宝武集团国际化项目的工程竞争,为宝武国际化战略实施提供支持 [11] 股东回报与市值管理 - 公司2014年重组上市以来,累计现金分红18.3亿元,约占累计实现归母净利润的40.1% [7] - 公司将继续秉持与投资者分享公司发展成果的理念,实施稳定的股利分配 [7] - 公司高度重视市值管理工作,坚守合规底线、提高科学决策水平、扎实开展投资者关系管理等 [10]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年上半年,公司实现营收90.73亿元,同比下降15.15%;实现归母净利润4.2亿元,同比增长22.43% [1] - 海外业务收入高增长,归母净利润增速快 [1] - 盈利能力明显提升,毛利率、净利率等指标同比改善 [1] 业务发展 - 持续推进低碳冶金研发,深耕"一带一路",海外新签合同高增长 [1] - 公司已在全球设有15个海外分支机构,在全球50余个国家搭建较为完善的经营网络,90%的海外签约额来自"一带一路"沿线国家 [1] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.10、8.86、10.07亿元,分别同比+6.33%/+9.48%/+13.61% [2] - 对应PE分别为9.60x/8.77x/7.72x [2] 风险提示 - 固定资产投资下滑的风险 - 新签订单不及预期的风险 - 应收账款回收不及预期的风险 - 海外业务发展不及预期的风险 [3]

公 司 点 评 报 告 | --- | --- | |--------------------|------------| | | | | 市场数据日期 | 2024-08-29 | | 收盘价（元） | 5.47 | | 总股本（百万股） | 1434.64 | | | | | 流通股本（百万股） | 1434.63 | | 净资产（百万元） | 7959.09 | | 总资产（百万元） | 26603.26 | | 每股净资产 ( 元 ) | 5.55 | ＃相关报告 relatedReport＃ 《【兴证建筑】中钢国际 2023 年 报及 2024 年一季报点评：海外 业务高增长，23 年拟分红率超 50%》2024-04-30 《【兴证建筑】中钢国际 2023 年 三季报点评：业绩稳健增长，现 金流持续改善》2023-11-01 《【兴证建筑】中钢国际 2022 年 报&2023 年一季报点评：经营持 续改善，境外收入高增长》2023- 04-29 ＃分析师： emailAuthor＃ liming22@xyzq.com.cn S0190524060003 李明 增持 ( ＃ investSug ge ...

证券代码：000928 证券简称：中钢国际 | --- | --- | --- | |-----------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------| | 投资者关系活动 类别 | 特定对 ...

中钢国际（000928） 证券研究报告 2024 年 08 月 29 日 投资评级 行业 建筑装饰/专业工程 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 5.39 元 目标价格 元 Q2业绩增速表现亮眼，海外毛利率高增带动盈利质量提升 上半年营业收入短暂承压，Q2 业绩实现较快增长 公司 24H1 实现营收 90.73 亿，同比-15.15%，实现归母、扣非净利润 4.20、 3.73 亿，同比+22.4%、+27.5%；Q2 单季实现营收 41.72 亿，同比-25.29%， 归母、扣非净利润为 2.05、1.62 亿元，分别同比+52.04%、+21.47%。Q2 单季度利润高增主要系毛利率同比改善明显。我们预计公司 24-26 年实现 归母净利润为 8.8、10.1、11.5 亿，对应 PE 为 8.8、7.7、6.7 倍，维持"买 入"评级。 境外业务收入增长迅速，有效带动整体毛利率的提升。 分业务来看，24 年上半年公司工程总承包、商品销售、服务业务分别实现 营收 84.31、4.95、1.31 亿元，同比-15.75%、-8.48%、-0.49%，毛利率分别 为 10.65%、13.07%、47.0 ...

中钢国际（000928.SZ） Q2 业绩大幅提速，盈利能力显著提升 Q2 业绩大幅提速，境外收入强势高增。公司 2024H1 实现营收 90.7 亿元， 同比下降 15.2%；实现归母净利润 4.2 亿元，同比增长 22.4%；扣非业绩 3.7 亿元，同比增长 27.5%，与此前业绩预告基本一致。分季度看：Q1/Q2 分别 实现营收 49/42 亿元，同降 4%/25%；实现归母净利润 2.2/2.1 亿元，同增 3%/52%。Q2 业绩高增且增速大幅高于收入增速，主要因毛利率同比大幅提 升 3.9pct。分区域看：2024H1 公司境内/境外分别实现营收 44/47 亿元，同 比-41.7%/+47.7%，境外业务增势强劲。 | --- | |-----------------------------------------------------------------------| | 盈利能力显著提升，现金流流出增加。2024H1 公司综合毛利率 | | 提升 2.8pct，其中境内/境外毛利率分别为 10.3%/12.5%，同比 | | 境内外毛利率均有所改善，海外项目执行逐步恢复正轨，毛利率提升 ...

中钢国际工程技术股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-54 2024 年 8 月 29 日 1 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人陆鹏程、主管会计工作负责人袁陆生及会计机构负责人(会计 主管人员)郭伟声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中如有涉及未来计划等前瞻性陈述，均属于计划性事项，不构成 公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 公司所处土木工程建筑类行业，具有应付款项、应收款项余额较高的行 业特征，经营活动健康稳定但经营性现金流呈现周期性特征。公司承接境外 工程总承包业务，项目执行周期长于国内同类项目，受所在国政治、经济、 金融环境影响。提请广大投资者注意风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 | --- | |------------------------------------------------------------- ...

[Table_Title] 中钢国际（000928.SZ） 国际化提速叠加手握低碳冶金核心技术，论中钢国际进阶之路 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 冶金工程空间测算：2023 年全球冶金工程市场规模超 6000 亿元。按 照下游钢铁厂资本开支估算冶金工程市场规模，2023 年国内钢铁企业 资本开支总和 1827 亿元，单吨钢铁产量对应资本开支 179 元；海外 钢铁企业资本开支约合人民币 4723 亿元，单吨钢铁产量对应资本开支 541 元。全球钢铁企业资本开支共计 6549 亿元，市场空间广阔。 ⚫ 冶金工程市场格局：头部集中度高，国际化业务占主流。2023 年全球 7 家头部公司冶金工程总收入约合人民币 2725 亿元，占全球市场份额 41.6%，中钢国际市场份额 3.8%；收入增速方面，头部企业普遍放缓， 中钢国际逆势上涨 42.9%；国际化业务方面，海外龙头企业以境外收 入为主，部分企业境外收入近 8 成，中钢国际境外收入占比 36.9%。 ⚫ 历史撷英：龙头收并购扩半径，开拓国际大市场。复盘全球 5 家龙头 企业发展历程，关注收并购、核心技术、国际化、股东资源四点特质。 对标中钢国际 ...

会议主要讨论的核心内容 公司基本情况 - 中央国际是国务院国资委旗下的上市公司,是中国宝武集团旗下的智慧服务业核心资产 [1][2][3] - 公司前身为冶金工业部设备供应公司,成立于1972年,历史悠久 [3] - 公司通过收购等方式取得了相关资质,2014年借壳上市 [3] - 公司连续多年入选全球工程记录指数最大的25家国际承包商和150家全球承包商,在行业地位显著 [3] - 2019-2023年营收复合增速26%,规模经济复合增速12%,实现快速增长 [4] 公司成长驱动 1. 绿色化发展 - 公司在高炉低碳化、带式球团等核心工艺和装备方面具有技术优势,可实现40%减碳 [5][6][7] - 公司子公司诺泰在铁厚工艺装备等领域具有优势,在海外市场也有广泛应用 [7] - 公司绿色低碳研发投入占比有望达到2% [4] 2. 国际化发展 - 全球钢铁需求有望回暖,欧洲非洲中东等地区将成为增量贡献重点 [8][9] - 公司海外订单增长迅速,2023年一季度海外新签订单同比增长304% [10][11] - 公司在全球50多个国家开展项目,海外业务占比高 [10][11] - 预计2020-2026年公司海外低碳钢铁工程市场份额有望达750-1000亿元 [11] 3. 与宝武集团协同 - 公司与宝武集团在绿色化和国际化发展中形成良好协同 [12] - 宝武集团提出的碳减排目标为公司带来业务机会 [12] 当前表现与估值 - 2023年上半年业绩超预期,净利润同比增22% [2] - 公司订单饱满,2023年一季度海外新签订单同比增长304% [13] - 公司当前市盈率约8倍,股息率预计超6%,投资回报安全性较高 [14] 总体来看,公司作为国际低碳冶金工程龙头,通过绿色化、国际化和与宝武集团的协同发展,具有良好的成长潜力,当前估值合理,是一只值得重点推荐的标的。[15]

报告投资评级 - 报告维持中钢国际(000928.SZ)的"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 中钢国际上半年业绩加速增长,Q2归属净利润同比增长50.2%,扣非净利润同比增长50.9%,在较高的业绩基数下实现了高速增长 [6] - 公司Q1海外订单大幅增长304%,预计全年海外订单有望延续高增长 [7] - 公司股权激励方案要求2023-2025年业绩复合增速达12.5%,指引公司业绩高增,同时公司经营质量优异为高分红奠定基础 [8] - 公司当前估值仅0.97xPB,对应8xPE,股息率超6%,属优质低估值高股息红利标的 [9] 财务数据总结 - 2024年上半年实现营业收入90.73亿元,同比下降15.2%;归属净利润4.17亿元,同比增长21.7%;扣非净利润4.13亿元,同比增长40.9% [2] - 预测2024-2026年营业收入和净利润均保持较快增长,2026年营业收入达37.29亿元,净利润达1.18亿元 [19] - 预测2024-2026年每股收益分别为0.65元、0.72元和0.82元,市盈率分别为8.09倍、7.32倍和6.38倍 [19] - 预测2024-2026年净资产收益率分别为11.1%、11.6%和12.5% [19]