报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 24Q1-3 归母净利润同比+30.36%、符合市场预期 [4] - 24Q1-3 经营活动现金流同比多流出 30.2 亿 [4] - 海外订单快速增长,一带一路市场拓展顺利 [4] - 低碳冶金自主技术市场份额持续巩固并扩大 [4] - 下调 24-26 年盈利预测,维持"买入"评级 [4] 报告概要 公司经营情况 - 24Q1-3 公司营业收入 126.03 亿,同比-26.56%;归母净利润 6.40 亿,同比+30.36% [4] - 24Q1-3 公司毛利率 12.39%,同比+3.84pct;归母净利率 5.08%,同比+2.22pct [4] - 24Q1-3 公司计提资产及信用减值损失 0.49 亿元,占营收比重 0.39%,占比较去年-0.06pct [4] - 24Q1/Q2/Q3 公司分别实现营业总收入 49.0 亿/41.7 亿/35.3 亿,同比-4.07%/-25.29%/-45.42%;归母净利润 2.15 亿/2.05 亿/2.21 亿,同比+3.26%/+52.04%/+48.67% [4] 现金流情况 - 24Q1-3 经营活动现金流净额-39.8 亿,同比多流出 30.2 亿 [4] - 24Q1-3 收现比 73.4%,较去年同期-5.9pct;应收票据及应收账款同比增加 2.28 亿,存货同比减少 23.32 亿,合同资产同比增加 8.67 亿,合同负债减少 30.29 亿 [4] - 24Q1-3 付现比 118.1%,同比+25.28pct;应付票据及应付账款同比减少 9.65 亿 [4] 订单情况 - 24Q1-3 公司新签合同额 151 亿元,同比+4%,其中国内新签 28 亿元,同比-64%,国外新签合同 123 亿元,同比+81% [4] - 24Q1/Q2/Q3 海外单季新签分别为 52 亿/29 亿/42 亿,同比+304%/-32%/+220% [4] 技术优势 - 中钢国际作为国际冶金工程企业,积极开展低碳冶金自主集成技术研发和工程化实践,承建的多项低碳冶金示范性工程取得阶段性成果 [4] - 湛江钢铁百万吨氢基竖炉项目产品指标达到设计水平,2500m³HyCROF 生产运行平稳可控,能耗指标达到设计考核值 [4]