报告投资评级 - 报告给予广发证券(000776)买入(维持)评级 [3] 报告核心观点 - 2024前三季度公司累计实现营业总收入191.37亿元,同比增长6.24%;归母净利润67.64亿元,同比增长16.43% [2][5] - 2024Q3公司实现营业总收入73.59亿元,同比增长54.08%,环比增长7.76%;归母净利润24.02亿元,同比增长88.90%,环比下降14.94% [2][5] - 公司经纪业务和资管业务合计占证券主营收比例为50.9%,为公司收入重要支柱 [5] - 公司投资业务实现收入59.8亿元,同比增长114.7%,占证券主营业务收入比重为33.6% [6] - 2024Q3公司年化投资收益率为2.31%,同比增加2.01个百分点;投资杠杆为2.97倍,同比增加0.30倍 [6] - 考虑到权益市场有所回暖,公司投资收益有所修复,我们上调公司盈利预测,预计2024-2026年营收和归母净利润均有较快增长 [6] 收费类业务分析 - 2024前三季度公司经纪业务实现手续费净收入39.9亿元,同比下降10.7% [5] - 2024前三季度公司资管业务实现手续费净收入50.8亿元,同比下降15.7%,主因公募基金费率改革后主动权益公募基金费率下降 [5] - 公募业务方面,广发基金和易方达基金非货基AUM分别为8170亿元和13660亿元,同比分别增长25%和43% [5] - 2024前三季度公司投行业务实现手续费净收入5.3亿元,同比增长33.1% [5] 资金业务分析 - 2024前三季度公司投资业务实现收入59.8亿元,同比增长114.7% [6] - 2024Q3公司年化投资收益率为2.31%,同比增加2.01个百分点;投资杠杆为2.97倍,同比增加0.30倍 [6] - 2024前三季度公司信用业务实现净利息收入13.7亿元,同比下降44.6% [6] 盈利预测和估值 - 我们预计公司2024-2026年营收分别为262/272/287亿元,同比增长12.5%/3.6%/5.5%;归母净利润分别为89/99/110亿元,同比增长28.2%/10.9%/11.0% [6][7] - 我们认为随着权益市场以及新发基金回暖,公司业绩有望持续修复,维持"买入"评级 [6]

"跨境理财通2.0"启动至今，时隔8个月，券商试点跨境理财通今日正式开闸。 11月1日，首批券商"跨境理财通"业务试点名单正式公布，广发证券成功入选，成为首批获得业务试点 参与资格的14家证券公司之一。这一重要里程碑标志着广发证券在深化粤港澳大湾区金融合作、助力居 民财富跨境配置方面又迈出了坚实的一步。 广发证券称，公司将推出三大动作以做好跨境理财通客户服务，首先，从集团层面自上而下推进业务布 局，以境内外高效的业务联动，全力做好境内外客户的综合服务；其次，以业内前列的财富管理服务， 为投资者优中选优，充分满足投资者跨境投资多元化配置的需要；最后，通过快速响应的线上投资运营 体验，为客户提供更为敏捷的全流程跨境服务。 自2月26日《粤港澳大湾区"跨境理财通"业务试点实施细则》正式实施以来，"跨境理财通"已迈入2.0阶 段。升级后的"跨境理财通"为粤港澳大湾区内地和港澳投资者提供了正式且便捷的渠道，允许个人投资 者直接跨境开设和操作投资账户，资金的汇划均使用人民币跨境结算，进一步丰富了两地居民的理财产 品选择。"跨境理财通"首批券商试点名单公布，标志着该业务试点参与主体进一步拓宽，证券公司将在 监管指引下有序加 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 重资产业务表现分化 - 自营业务表现较强势,权益市场波动较大,债券市场相对稳健,公司自营持仓权益资产较多 [1] - 资本中介业务收入下滑,市场两融余额较去年同期下滑9%,公司利息净收入下滑 [1] 泛财富管理业务表现相对稳健 - 经纪业务收入小幅下滑,与市场相当,表现稳健 [1] - 资管及基金管理收入下滑,易方达基金和广发基金权益基金规模有所增长 [1] - 投行业务逆势增长,IPO/再融资/债承规模同比下滑幅度小于市场 [1] 业务拓展不断 - 公司获得参与互换便利(SFISF)业务资格,积极推进北交所做市商业务 [1] - 持续推进海外业务发展,提升公司在全球金融市场的国际竞争力 [1] 盈利预测与投资评级 - 上调公司2024-2026年归母净利润预测至81/98/118亿元 [1] - 当前市值对应2024-2026年PB为0.83/0.79/0.75倍,维持"买入"评级 [1]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [11] 报告的核心观点 - 公司前三季度业绩略超预期 [11] - 公募资管规模提振有望提升后续基金管理费收入 [11] - 自营小幅加杠杆或将推动四季度业绩向上 [11] 公司经营情况总结 经纪业务 - 受三季度交投活跃走弱拖累,经纪业务环比小幅下滑 [9] - 期末公司客户资金规模增加,预计四季度交投活跃度提升将对业绩产生积极影响 [9] 资管业务 - 易方达、广发基金规模稳居行业头部,公募资管业务规模高增有望驱动后续业绩 [10] 自营业务 - 自营业务同比增长亮眼,低基数下投资收益大幅增长 [10] - 公司投资杠杆率小幅提升,四季度市场景气度提升有望推动投资收益表现 [10] 投行业务 - 投行业务收入单季度同比环比正增,市场排名大幅提升 [12] - 关注后续政策变化对于未来投行业务收入的影响 [12]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 营收与盈利 - 公司2024年前三季度实现营收191.4亿元,同比增加6.2%;归母净利润67.6亿元,同比增加16.4% [3] - 公司2024年前三季度加权平均ROE为5.26%,较上年同期增加0.45个百分点 [3] 业务结构变化 - 公司2024年前三季度自营/经纪/投行/资管/信用业务营收占比分别为34.1%/20.8%/2.8%/26.6%/7.2%,同比分别增加15.6个百分点/-4.0个百分点/0.6个百分点/-6.9个百分点/-6.6个百分点,自营业务贡献营收增量 [5] 经纪业务 - 公司2024年前三季度经纪业务净收入为39.9亿元,同比下降10.7%,主要受A股市场行情低迷影响 [5] - 公司信用业务利息净收入同比下降44.6%至13.7亿元 [5] 投行业务 - 公司2024年前三季度投行业务净收入同比增加33.1%至5.3亿元 [5] 自营业务 - 公司2024年前三季度交易性金融资产规模同比增加37.5%至2735亿元,债市收益推动自营业务收入同比增加96.1%至65.2亿元 [5] 资管业务 - 公司2024年前三季度资管业务净收入受公募费改影响同比下降15.7%至50.8亿元 [5] 盈利预测与评级 - 我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为90.4/95.3/99.3亿元,EPS分别为1.19/1.25/1.30元,对应PE(A)分别为13.51/12.81/12.30倍 [5]

财务指标 - 公司2024年1-9月营业总收入为191.37亿元，同比增长6.24%[2] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润为67.64亿元，同比增长16.43%[2] - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为311.63亿元，同比增长150.77%[6] - 公司2024年9月30日总资产为7,706.53亿元，较上年度末增长12.97%[2] - 公司2024年9月30日归属于上市公司股东的所有者权益为1,427.89亿元，较上年度末增长5.21%[2] - 公司2024年1-9月利息净收入为13.74亿元，同比下降44.59%[5] - 公司2024年1-9月投资收益为55.51亿元，同比增长62.26%[5] - 公司2024年1-9月公允价值变动收益为9.68亿元，上年同期为-0.97亿元[5] - 公司2024年1-9月其他业务收入为6.42亿元，同比增长247.92%[5] - 公司2024年1-9月信用减值损失为0.12亿元，同比下降74.38%[5] - 营业总收入为191.37亿元，同比增长6.2%[16] - 利息净收入为13.74亿元，同比下降44.6%[16] - 手续费及佣金净收入为98.75亿元，同比下降11.6%[16] - 投资收益为55.51亿元，同比增长62.2%[16] - 归属于母公司股东的净利润为67.64亿元，同比增长16.4%[17] - 经营活动产生的现金流入为1,081.92亿元，同比增长58.3%[18] - 交易性金融工具现金净减少额为542.92亿元[18] - 支付给职工及为职工支付的现金为64.54亿元，同比下降16.0%[18] - 支付的各项税费为20.94亿元，同比下降22.9%[18] - 支付其他与经营活动有关的现金为100.33亿元，同比增长89.2%[18] - 经营活动产生的现金流量净额为31,163,341,650.54元[19] - 投资活动产生的现金流量净额为9,991,749,075.19元[19] - 筹资活动产生的现金流量净额为-10,731,660,383.37元[19] - 期末现金及现金等价物余额为176,365,344,449.04元[19] 资产负债情况 - 2024 年 9 月 30 日，公司资产总计 7,706.53 亿元，较 2023 年 12 月 31 日增加 13.01%[14,15] - 2024 年 9 月 30 日，公司负债总计 6,225.59 亿元，较 2023 年 12 月 31 日增加 15.01%[14,15] - 2024 年 9 月 30 日，公司所有者权益合计 1,480.95 亿元，较 2023 年 12 月 31 日增加 5.27%[14,15] - 2024 年 9 月 30 日，公司货币资金 1,614.31 亿元，其中客户资金存款 1,352.40 亿元[14] - 2024 年 9 月 30 日，公司融出资金 851.27 亿元，较 2023 年 12 月 31 日减少 6.51%[14] - 2024 年 9 月 30 日，公司交易性金融资产 2,735.02 亿元，较 2023 年 12 月 31 日增加 26.61%[14] - 2024 年 9 月 30 日，公司其他债权投资 1,273.36 亿元，较 2023 年 12 月 31 日减少 8.58%[14] 资本情况 - 公司核心净资本为64,554,987,081.19元，较上年度末下降1.47%[7] - 公司净资本为91,654,987,081.19元，较上年度末下降1.62%[7] - 公司净资产为126,764,044,612.35元，较上年度末增长5.42%[7] - 公司风险覆盖率为235.09%，较上年度末增加1.73个百分点[7] - 公司资本杠杆率为10.71%，较上年度末减少1.32个百分点[7] 股东情况 - 公司前十大股东中，香港中央结算（代理人）有限公司持股比例为22.31%[8] - 公司前十大无限售条件股东中，香港中央结算（代理人）有限公司持有1,700,170,760股[9] - 公司前十大无限售条件股东中，吉林敖东药业集团股份有限公司持有1,252,768,767股[9] - 公司前十大无限售条件股东中，辽宁成大股份有限公司持有1,250,154,088股[9] - 公司前十大无限售条件股东中，中山公用事业集团股份有限公司持有686,754,216股[9] 其他 - 公司共有分公司 26 家，证券营业部 331 家，合计 357 家分支机构，分布于全国 31 个省、直辖市、自治区[11] - 公司向广发控股香港增资 11 亿港元，增资后广发控股香港的实缴资本增加至 82 亿港元[12] - 公司为境外全资子公司发行 3 亿美元、期限为 3 年的浮动利率境外债券提供无条件及不可撤销的保证担保[13] - 公司第三季度报告未经审计[20]

报告公司投资评级 - 报告公司投资评级为"增持"[4] 报告核心观点 1. 2024H 公司投行业务净收入、投资收益（含公允价值变动）占比出现提高,经纪、资管、利息、其他收入占比出现下降[8][9] 2. 报告期内公司代理股票交易量市场份额稳中有升,合并口径经纪业务手续费净收入小幅下滑[10][11] 3. 股权融资规模小幅下滑,债权融资规模持续高增,合并口径投行业务手续费净收入同比增长[12] 4. 券商资管规模企稳回升,公募基金业务收入贡献略有下降,合并口径资管业务手续费净收入同比下降[15][16] 5. 权益自营及固收自营均取得较好的投资业绩,合并口径投资收益（含公允价值变动）同比增长[18] 6. 两融规模下滑但市场份额持稳,股票质押规模小幅下降,合并口径利息净收入同比下降[19][20] 投资建议 1. 报告期内公司合并口径经纪业务净收入虽然随市小幅下滑,但代理股票交易量市场份额仍有增长[21] 2. 权益及固收自营均取得较好投资业绩,合并口径投资收益（含公允价值变动）同比实现明显增长有效对冲了其他业务的下滑[21] 3. 公募基金收入贡献略有下降,但公司大资管业务具备较为显著的品牌优势及投研优势,有望受益于资本市场改革系列政策红利,并驱动公司整体经营业绩重回上升通道[21] 4. 预计公司2024、2025年EPS分别为0.77元、0.84元,BVPS分别为15.50元、16.40元,维持"增持"的投资评级[21]

资产管理业务 - 公司通过全资子公司广发资管、广发期货及间接全资持股的子公司广发资管（香港）开展资产管理业务[2] - 2024年上半年,广发资管坚持发挥社会财富"管理者"的功能,持续加强投研体系建设,提升主动管理能力,积极推进产品创设与业务拓展[2] - 根据中国证券投资基金业协会统计,广发资管2024年二季度私募资产管理月均规模排名第八[2] - 截至2024年6月末,广发期货管理的资产管理计划合计31只,资产管理总规模12.20亿元[2] - 在境外资产管理业务领域,广发控股香港是香港首批获RQFII资格的中资金融机构之一,广发资管（香港）共设立并管理5只基金产品[2] 财富管理业务 - 公司坚守主责主业,坚持发挥功能性,围绕高质量发展强化投研能力和投顾专业服务能力建设,持续打造差异化的产品和服务供给体系,推动财富管理业务向"以投资者为本"的买方投顾转型,提升投资者获得感[3] - 公司聚焦精细化客户经营,厚植客户基础,提升综合金融服务水平[3] - 公司紧跟政策导向,服务长线资金入市,维护交易公平性[3] - 公司坚持"看不清管不住则不展业",严守合规底线[3] 衍生品业务 - 公司作为场外衍生品业务一级交易商,立足衍生品定价和交易的专业优势,不断强化团队及系统建设,提升产品创设、策略创新及交易销售能力,丰富和拓展产品体系、挂钩标的种类及收益结构,持续为机构客户提供以场外衍生品为载体的资产配置和风险管理解决方案[3] - 公司做市业务继续保持在市场第一梯队,为上交所、深交所的700多只基金及全部ETF期权提供做市服务,为中金所的沪深300股指期权、中证1000股指期权提供做市服务[3] 投行业务 - 公司积极贯彻落实国家战略及监管政策,坚持将金融服务实体经济作为根本宗旨,把功能性放在首要位置[3] - 公司聚焦服务新质生产力发展及国家战略新兴产业,深耕重点区域,深入挖掘专精特新企业,助力优质企业上市融资[3] - 公司充分发挥集团综合化金融平台的优势,为企业提供全生命周期的资本市场综合服务[3] - 公司持续强化投行业务全流程质量管控,切实履行资本市场"看门人"责任[3] 其他 - 公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通,严格按照《广发证券信息披露事务管理制度》等规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平,没有出现未公开重大信息泄露等情况[4]

公司经营情况 - 公司聚焦主责主业,把功能性放在首要位置,坚持金融服务实体经济的根本宗旨,围绕做好科技、绿色、普惠、养老、数字金融"五篇大文章",向功能型、集约型、专业化、特色化方向发展,以行业高质量发展服务中国式现代化大局[1] - 公司利用丰富的金融工具,满足企业、个人及机构投资者、金融机构及政府客户的多样化金融需求,提供综合化的解决方案[2] 资本市场监管及市场形势 - 监管机构出台系列政策文件,突出强本强基、严监严管,资本市场"1+N"政策体系加速落地,完善上市公司监管和退市制度,提高上市公司质量[1] - 严格规范大股东减持行为和程序化交易,维护市场公平和秩序;加强上市证券公司监管,强调端正经营理念,积极发挥行业引领作用[1] 公司并购计划 - 截至目前,公司没有应披露而未披露的并购信息[3]

报告公司投资评级 无相关内容 报告的核心观点 1) 广发证券助力新质生产力培育发展,积极为客户提供全生命周期的综合金融服务 [1][2][4] 2) 广发证券在新能源、新一代信息技术、高端装备制造、新材料等领域的服务融资规模和代表性项目处于行业领先地位 [5] 3) 广发证券助力视源股份打造新质生产力行业标杆,通过IPO及可转债融资近17亿元,推动其产品从传统走向数字化、智能化升级 [5][6] 4) 广发证券助力华阳集团提升行业优势地位,担任其定增的独家保荐机构和主承销商,为其战略发展提供资金支持 [7][8] 5) 广发证券助力美亚科技登陆资本市场,为其适用新三板-北交所直联机制提供辅导,并协助其向北交所递交IPO申请 [9] 根据相关目录分别进行总结 助力视源股份打造新质生产力行业标杆 - 视源股份是中国显示与交互控制的领先企业,通过持续加大研发创新,致力于将其技术和场景应用的优势延伸至数字化服务领域 [5] - 视源股份逐步构建了"顶层设计、分层架构、多级协同"的三级研发体系,围绕视觉、听觉、触觉等领域开展前瞻性基础研究和源头性创新研发 [5][6] - 广发证券一直陪伴视源股份成长,助力其通过IPO及可转债融资近17亿元,推动其产品从传统走向数字化、智能化升级 [6] 助力华阳集团提升行业优势地位 - 华阳集团致力于成为国内外领先的汽车电子产品及零部件的系统供应商 [7] - 广发证券担任华阳集团定增的独家保荐机构和主承销商,为其战略发展提供资金支持 [7][8] - 通过本次定增,华阳集团引入了众多优秀投资机构,提升了资本实力 [8] 助力美亚科技登陆资本市场做优做强 - 美亚科技致力于为客户提供涵盖航旅票务、商旅管理和会奖旅游三大场景的数字化泛商旅出行服务 [9] - 广发证券为美亚科技制定了周详的资本规划方案,辅导其适用新三板-北交所直联机制 [9] - 美亚科技先后在新三板挂牌和向北交所递交IPO申请,为其进一步提升数字化技术实力和参与一带一路企业跨境商旅服务提供资本支持 [9]