报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 营收与盈利 - 公司2024年前三季度实现营收191.4亿元,同比增加6.2%;归母净利润67.6亿元,同比增加16.4% [3] - 公司2024年前三季度加权平均ROE为5.26%,较上年同期增加0.45个百分点 [3] 业务结构变化 - 公司2024年前三季度自营/经纪/投行/资管/信用业务营收占比分别为34.1%/20.8%/2.8%/26.6%/7.2%,同比分别增加15.6个百分点/-4.0个百分点/0.6个百分点/-6.9个百分点/-6.6个百分点,自营业务贡献营收增量 [5] 经纪业务 - 公司2024年前三季度经纪业务净收入为39.9亿元,同比下降10.7%,主要受A股市场行情低迷影响 [5] - 公司信用业务利息净收入同比下降44.6%至13.7亿元 [5] 投行业务 - 公司2024年前三季度投行业务净收入同比增加33.1%至5.3亿元 [5] 自营业务 - 公司2024年前三季度交易性金融资产规模同比增加37.5%至2735亿元,债市收益推动自营业务收入同比增加96.1%至65.2亿元 [5] 资管业务 - 公司2024年前三季度资管业务净收入受公募费改影响同比下降15.7%至50.8亿元 [5] 盈利预测与评级 - 我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为90.4/95.3/99.3亿元,EPS分别为1.19/1.25/1.30元,对应PE(A)分别为13.51/12.81/12.30倍 [5]