报告公司投资评级 - 报告公司投资评级为"增持"[4] 报告核心观点 1. 2024H 公司投行业务净收入、投资收益（含公允价值变动）占比出现提高,经纪、资管、利息、其他收入占比出现下降[8][9] 2. 报告期内公司代理股票交易量市场份额稳中有升,合并口径经纪业务手续费净收入小幅下滑[10][11] 3. 股权融资规模小幅下滑,债权融资规模持续高增,合并口径投行业务手续费净收入同比增长[12] 4. 券商资管规模企稳回升,公募基金业务收入贡献略有下降,合并口径资管业务手续费净收入同比下降[15][16] 5. 权益自营及固收自营均取得较好的投资业绩,合并口径投资收益（含公允价值变动）同比增长[18] 6. 两融规模下滑但市场份额持稳,股票质押规模小幅下降,合并口径利息净收入同比下降[19][20] 投资建议 1. 报告期内公司合并口径经纪业务净收入虽然随市小幅下滑,但代理股票交易量市场份额仍有增长[21] 2. 权益及固收自营均取得较好投资业绩,合并口径投资收益（含公允价值变动）同比实现明显增长有效对冲了其他业务的下滑[21] 3. 公募基金收入贡献略有下降,但公司大资管业务具备较为显著的品牌优势及投研优势,有望受益于资本市场改革系列政策红利,并驱动公司整体经营业绩重回上升通道[21] 4. 预计公司2024、2025年EPS分别为0.77元、0.84元,BVPS分别为15.50元、16.40元,维持"增持"的投资评级[21]