一、公司及行业概况 1. **公司定位及战略**：北方国际是宾夕集团下属的国际民品国际化经营平台，主要业务包括工程板块、投资板块和国内专业化民营板块。公司致力于成为国际化工程公司，通过投资带动业务发展，实现规模和效益增长。[doc id='1'][doc id='3'][doc id='4'][doc id='6'][doc id='7'][doc id='8'][doc id='9'][doc id='10'][doc id='11'][doc id='12'][doc id='13'][doc id='14'][doc id='15'][doc id='16'][doc id='17'][doc id='18'][doc id='19'][doc id='20'][doc id='21'][doc id='22'][doc id='23'][doc id='24'][doc id='25'][doc id='26'][doc id='27'][doc id='28'][doc id='29'][doc id='30'][doc id='31'][doc id='32'][doc id='33'][doc id='34'][doc id='35']] 2. **业务板块**： - **工程板块**：主要提供技术服务和管理服务，以总包商形式参与国际项目，包括EPC业务和投资驱动型EPC业务。[doc id='5'][doc id='6'][doc id='7'][doc id='8'][doc id='9'][doc id='10'][doc id='11'][doc id='12'][doc id='13'][doc id='14'][doc id='15'][doc id='16'][doc id='17'][doc id='18'][doc id='19'][doc id='20'][doc id='21'][doc id='22'][doc id='23'][doc id='24'][doc id='25'][doc id='26'][doc id='27'][doc id='28'][doc id='29'][doc id='30'][doc id='31'][doc id='32'][doc id='33'][doc id='34'][doc id='35']] - **投资板块**：以投资驱动业务发展，主要投资领域包括发电、矿产资源、交通等，已累计投资35亿美元。[doc id='5'][doc id='6'][doc id='7'][doc id='8'][doc id='9'][doc id='10'][doc id='11'][doc id='12'][doc id='13'][doc id='14'][doc id='15'][doc id='16'][doc id='17'][doc id='18'][doc id='19'][doc id='20'][doc id='21'][doc id='22'][doc id='23'][doc id='24'][doc id='25'][doc id='26'][doc id='27'][doc id='28'][doc id='29'][doc id='30'][doc id='31'][doc id='32'][doc id='33'][doc id='34'][doc id='35']] - **国内专业化民营板块**：包括贸易业务、重型装备出口贸易、物流自动化设备系统集成服务等。[doc id='5'][doc id='6'][doc id='7'][doc id='8'][doc id='9'][doc id='10'][doc id='11'][doc id='12'][doc id='13'][doc id='14'][doc id='15'][doc id='16'][doc id='17'][doc id='18'][doc id='19'][doc id='20'][doc id='21'][doc id='22'][doc id='23'][doc id='24'][doc id='25'][doc id='26'][doc id='27'][doc id='28'][doc id='29'][doc id='30'][doc id='31'][doc id='32'][doc id='33'][doc id='34'][doc id='35']] 3. **市场布局**：主要市场包括东南亚、中亚、中东欧、中东和非洲市场。近年来，公司在中东欧市场取得突破，特别是克罗地亚项目成功后，带动了其他项目的机会。[doc id='5'][doc id='6'][doc id='7'][doc id='8'][doc id='9'][doc id='10'][doc id='11'][doc id='12'][doc id='13'][doc id='14'][doc id='15'][doc id='16'][doc id='17'][doc id='18'][doc id='19'][doc id='20'][doc id='21'][doc id='22'][doc id='23'][doc id='24'][doc id='25'][doc id='26'][doc id='27'][doc id='28'][doc id='29'][doc id='30'][doc id='31'][doc id='32'][doc id='33'][doc id='34'][doc id='35']] 二、核心观点及论据 1. **投资业务转型**：公司正从传统的工程业务向投资业务转型，通过投资带动业务发展，实现规模和效益增长。[doc id='5'][doc id='6'][doc id='7'][doc id='8'][doc id='9'][doc id='10'][doc id='11'][doc id='12'][doc id='13'][doc id='14'][doc id='15'][doc id='16'][doc id='17'][doc id='18'][doc id='19'][doc id='20'][doc id='21'][doc id='22'][doc id='23'][doc id='24'][doc id='25'][doc id='26'][doc id='27'][doc id='28'][doc id='29'][doc id='30'][doc id='31'][doc id='32'][doc id='33'][doc id='34'][doc id='35']] 2. **投资领域**：公司主要投资领域包括发电、矿产资源、交通等，已累计投资35亿美元。[doc id='5'][doc id='6'][doc id='7'][doc id='8'][doc id='9'][doc id='10'][doc id='11'][doc id='12'][doc id='13'][doc id='14'][doc id='15'][doc id='16'][doc id='17'][doc id='18'][doc id='19'][doc id='20'][doc id='21'][doc id='22'][doc id='23'][doc id='24'][doc id='25'][doc id='26'][doc id='27'][doc id='28'][doc id='29'][doc id='30'][doc id='31'][doc id='32'][doc id='33'][doc id='34'][doc id='35']] 3. **市场机会**：公司看好欧洲、东南亚、中东欧等地区的电力投资机会，认为全球新能源需求增长，为中国企业走出去提供机遇。[doc id='5'][doc id='6'][doc id='7'][doc id='8'][doc id='9'][doc id='10'][doc id='11'][doc id='12'][doc id='13'][doc id='14'][doc id='15'][doc id='16'][doc id='17'][doc id='18'][doc id='19'][doc id='20'][doc id='21'][doc id='22'][doc id='23'][doc id='24'][doc id='25'][doc id='26'][doc id='27'][doc id='28'][doc id='29'][doc id='30'][doc id='31'][doc id='32'][doc id='33'][doc id='34'][doc id='35']] 三、其他重要内容 1. **蒙古项目**：蒙古项目包括采矿、运输、物流和销售业务，受焦煤价格下跌影响，但整体规模和效益基本达到预期目标。[doc id='1'][doc id='2'][doc id='3'][doc id='4'][doc id='5'][doc id='6'][doc id='7'][doc id='8'][doc id='9'][doc id='10'][doc id='11'][doc id='12'][doc id='13'][doc id='14'][doc id='15'][doc id='16'][doc id='17'][doc id='18'][doc id='19'][doc id='20'][doc id='21'][doc id='22'][doc id='23'][doc id='24'][doc id='25'][doc id='26'][doc id='27'][doc id='28'][doc id='29'][doc id='30'][doc id='31'][doc id='32'][doc id='33'][doc id='34'][doc id='35']] 2. **孟加拉项目**：孟加拉燃煤电站项目已进入收尾阶段，明年上半年陆续投入运营，发电科罗地亚项目已完成国家验收。[doc id='1'][doc id='2'][doc id='3'][doc id='4'][doc id='5'][doc id='6'][doc id='7'][doc id='8'][doc id='9'][doc id='10'][doc id='11'][doc id='12'][doc id='13'][doc id='14'][doc id='15'][doc id='16'][doc id='17'][doc id='18'][doc id='19'][doc id='20'][doc id='21'][doc id='22'][doc id='23'][doc id='24'][doc id='25'][doc id='26'][doc id='27'][doc id='28'][doc id='29'][doc id='30'][doc id='31'][doc id='32'][doc id='33'][doc id='34'][doc id='35']] 3. **科罗地亚项目**：科罗地亚项目是市场化电价，受欧洲能源危机影响，电价波动较大。[doc id='1'][doc id='2'][doc id='3'][doc id='4'][doc id='5'][doc id='6'][doc id='7'][doc id='8'][doc id='9'][doc id='10'][doc id='11'][doc id='12'][doc id='13'][doc id='14'][doc id='15'][doc id='16'][doc id='17'][doc id='18'][doc id='19'][doc id='20'][doc id='21'][doc id='22'][doc id='23'][doc id='24'][doc id='25'][doc id='26'][doc id='27'][doc id='28'][doc id='29'][doc id='30'][doc id='31'][doc id='32'][doc id='33'][doc id='34'][doc id='35']] 4. **南派水电站项目**：南派水电站项目采用PPA模式，电价固定，收益稳定。[doc id='1'][doc id='2'][doc id='3'][doc id='4'][doc id='5'][doc id='6'][doc id='7'][doc id='8'][doc id='9'][doc id='10'][doc id='11'][doc id='12'][doc id='13'][doc id='14'][doc id='15'][doc id='16'][doc id='17'][doc id='18'][doc id='19'][doc id='20'][doc id='21'][doc id='22'][doc id='23'][doc id='24'][doc id='25'][doc id='26'][doc id='27'][doc id='28'][doc id='29'][doc id='30'][doc id='31'][doc id='32'][doc id='33'][doc id='34'][doc id='35']] 5. **市值管理**：公司正在研究市值管理方案，包括回购、并购等手段，以提升市场信心。[doc id='1'][doc id='2'][doc id='3'][doc id='4'][doc id='5'][doc id='6'][doc id='7'][doc id='8'][doc id='9'][doc id='10'][doc id='11'][doc id='12'][doc id='13'][doc id='14'][doc id='15'][doc id='16'][doc id='17'][doc id='18'][doc id='19'][doc id='20'][doc id='21'][doc id='22'][doc id='23'][doc id='24'][doc id='25'][doc id='26'][doc id='27'][doc id='28'][doc id='29'][doc id='30'][doc id='31'][doc id='32'][doc id='33'][doc id='34'][doc id='35']]

一、公司及项目概况 1. **克罗地亚赛尼封建项目**：156兆瓦投资项目，中国企业在克罗地亚投资建设的第一个大型电力项目，近几年来克罗地亚实施的规模最大的电力项目。九月份成为克罗地亚电力市场永久参与方，未来可实现永久商业运营。[1] 2. **蒙古矿山一体化项目**：19年底启动，针对焦煤产业链上下游投资不同境内外子公司，补足从坑口采矿到中盘运输再到清关仓储再到境内销售整个链条。[1] 3. **波黑光伏运营项目**：投资额约1亿欧元，收购项目公司80%股权，进行EPC工程建设，运营期25年，预计ROE约12%。[20] 二、公司战略及转型升级 1. **转型升级方向**：从传统EPC转向投资运营一体化和产业链一体化。[7] 2. **投资运营一体化**：如老挝南派水电站项目和克罗地亚赛尼封建项目。[7] 3. **产业链一体化**：如蒙古矿山一体化项目。[8] 4. **孟加拉项目**：预计明年上半年完成两个基础COD，切换成投资收益，与电力公司签署PPA，收益稳定，风险可控。[11] 三、盈利及风险 1. **盈利构成**：2023年命运类项目利润构成已超过一半，预计孟加拉项目明年贡献较大。[9] 2. **蒙古项目**：2023年整体经营效率大幅提高，利润比去年更好，是公司利润核心支撑。[14] 3. **EPC项目**：2023年EPC收入约16亿美元，利润暂无具体数据。[12] 四、一带一路及市场展望 1. **一带一路政策**：政策层面依旧支持，未来机会多，从基础设施逐步布局到新能源和战略资源获取。[22] 2. **中东地区项目**：伊拉克炼厂和油矿项目，阿联酋轨道交通项目。[24] 3. **明年展望**：明年一带一路大年，公司机会显著。[25]

公司概况 - 北方国际自2001年起作为北方公司下属民品国际工程上市平台，深耕海外市场，是服务国家"一带一路"建设和国际产能合作的骨干先锋企业 [1] 标志性项目 - 公司在"一带一路"沿线开展了多个标志性项目，涵盖轨道交通、电力建设、市政房建、矿业等领域 [1] - 巴基斯坦拉合尔轨道交通橙线项目："一带一路"和中巴经济走廊框架下首个正式启动的大型轨道交通项目，公司目前承担着该项目的运营和维护工作 [1] - 亚吉铁路项目：连通东非国家埃塞俄比亚和吉布提的跨国铁路，是非洲第一条现代电气化铁路 [1] - 尼日利亚金矿项目：尼日利亚首个规模化开发矿业项目，公司也承接了该金矿的采矿服务项目 [1] - 埃塞俄比亚输电线项目、老挝沙湾拿吉公路项目等近年来完工的EPC项目也为当地经济和社会发展做出了重要贡献 [2] 未来展望 - 公司将继续践行"一带一路"高质量发展要求，夯实基础设施"硬联通"，加快布局新能源与低碳项目，推动绿色理念贯穿项目全生命周期 [2] - 深化规则标准"软联通"，通过提升管理能力、设计能力和技术创新能力，强化"软实力"输出 [2] - 进一步完善产业链能力建设，优化资源获取与配置，充分发挥在战略资源、绿色能源领域的优势，助力实现经济效益与社会效益双提升 [2] 克罗地亚塞尼风电项目 - 今年前11个月，平均电价约为81€/MWh，仍高于项目可研水平 [2] - 今年9月，该项目成为克罗地亚电力市场的永久参与方，实现永久商业运营 [2] - 10月，塞尼风电项目加入的虚拟电厂正式启动第一次服务，后续将不断通过提供绿电附加收入进一步优化盈利 [2] - 近期公司签署克罗地亚99MW光伏总承包合同，成为克罗地亚最大光伏发电项目EPC总包商，彰显公司在中东欧市场的竞争力 [2]

报告投资评级 - 投资评级：买入丨维持[5] 报告核心观点 - 公司Q1 - 3业绩实现双位数增长，运营项目稳中向好。Q1 - 3实现营业收入141.22亿元，同比减少3.48%；归属净利润7.58亿元，同比增长9.70%；扣非后归属净利润7.44亿元，同比增长5.17%[5] - 3季度公司营收同比下滑，但业绩实现双位数增长。Q3公司营业收入同比减少12.32%，但归属净利润同比增长15.90%。业绩增速大幅高于收入，主要原因为：1）毛利率提升（16.23%，同比提升4.07pct）；2）资产+信用减值损失明显减少（同比减少3649万元），主因应收款项回收性良好，导致计提的坏账准备减少[8] - Q3毛利率有所提升，期间费用提升，资产+信用减值损失减少，归属净利率有所提升。公司Q1 - 3综合毛利率11.70%，同比提升1.58pct，单3季度来看，公司综合毛利率16.23%，同比提升4.07pct；费用率方面，公司Q1 - 3期间费用率5.29%，同比提升2.47pct，其中，销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动0.14、0.48、0.00、1.86pct至2.55%、2.01%、0.35%和0.38%，单3季度期间费用率9.64%，同比提升5.41pct，其中，销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动0.66、0.81、-0.05、3.98pct至3.24%、2.43%、0.47%和3.50%。减值损失方面，3季度资产+信用减值损失2112.21万元，同比下降3648.65万元。综合来看，公司Q1 - 3归属净利率5.36%，同比提升0.64pct，扣非后归属净利率5.27%，同比提升0.43pct；单3季度归属净利率5.89%，同比提升1.43pct，扣非后归属净利率5.83%，同比提升0.97pct[9] - Q3经营现金流转为流出，收现比下降明显。公司Q1 - 3经营活动现金流净流出4.57亿元，同比多流出2.08亿元，收现比100.56%，同比提升4.65pct；单3季度来看，经营活动现金流净流出0.73亿元，同比转负，收现比102.39%，同比下降20.92pct；公司资产负债率同比提升1.10pct至58.99%，应收账款周转天数同比增加6.27至73.59天[10] - 公司运营项目稳中向好，在建项目扎实推进。如蒙古矿山一体化工程项目、克罗地亚塞尼风电项目、南部非洲跨境物流项目、老挝南湃水电站、巴基斯坦橙线地铁运维项目、尼日利亚金矿项目等运营情况良好，孟加拉燃煤火电站EPC项目、孟加拉48MW光伏电站项目、刚果（金）矿建项目群、蒙古国在建项目等在建项目进度顺利[11] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - Q1 - 3实现营业收入141.22亿元，同比减少3.48%；归属净利润7.58亿元，同比增长9.70%；扣非后归属净利润7.44亿元，同比增长5.17%[5] - 公司Q1 - 3综合毛利率11.70%，同比提升1.58pct，单3季度来看，公司综合毛利率16.23%，同比提升4.07pct[9] - 公司Q1 - 3期间费用率5.29%，同比提升2.47pct，单3季度期间费用率9.64%，同比提升5.41pct[9] - 3季度资产+信用减值损失2112.21万元，同比下降3648.65万元[9] - 公司Q1 - 3归属净利率5.36%，同比提升0.64pct，扣非后归属净利率5.27%，同比提升0.43pct；单3季度归属净利率5.89%，同比提升1.43pct，扣非后归属净利率5.83%，同比提升0.97pct[9] - 公司Q1 - 3经营活动现金流净流出4.57亿元，同比多流出2.08亿元，收现比100.56%，同比提升4.65pct；单3季度经营活动现金流净流出0.73亿元，同比转负，收现比102.39%，同比下降20.92pct；公司资产负债率同比提升1.10pct至58.99%，应收账款周转天数同比增加6.27至73.59天[10] 项目进展 - 公司运营项目稳中向好，如蒙古矿山一体化工程项目上半年采矿、运输、销售等各板块进展顺利，克罗地亚塞尼风电项目上半年发电1.78亿度，南部非洲跨境物流项目积极拓展运输路线，老挝南湃水电站上半年发电2.64亿度，巴基斯坦橙线地铁运维项目平均客运量同比增加30%，尼日利亚金矿项目实现黄金稳产等[11] - 在建项目扎实推进，如孟加拉燃煤火电站EPC项目总体进度完成94.6%，孟加拉48MW光伏电站项目第一批光伏组件和支架已安装完成，刚果（金）矿建项目群各子项目进度顺利，蒙古国在建项目原油管道项目总体进度完成60%，蒙古洗煤厂项目举行竣工投产仪式等[11]

报告投资评级 - 给予报告研究的具体公司“买入”评级[4] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司发布2024三季报营收141.2亿元同比-3%归母净利7.58亿元同比+10%24Q3营收37.1亿元同比-12%归母净利2.18亿元同比+16%毛利率16.2%同比+4.1pct财务费用率提升减值损失收窄[2] - 矿服业务开展顺利克罗地亚风电项目有望受益于电价增长[2] - 持续拓展“一带一路”沿线国家电力投建营业务看好其资源+电力成长逻辑[2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 预计24 - 26年报告研究的具体公司归母净利润分别为10.35/13.97/16.39亿元[2] - 参考可比公司情况给予24年12倍PE对应每股合理价值12.05元[2] 财务数据 - 24Q1 - 3期间费用率(不含研发)为4.93%同比+2.47pct其中销售/管理/财务费用率分别为2.55%/2.01%/0.38%同比+0.14/+0.48/+1.86pct[2] - 24Q1 - 3经营性现金净流出4.57亿元同比多流出2.08亿元24Q3净流出0.73亿元同比多流出2.73亿元[2] - 24Q3计提信用/资产减值合计0.21亿元同比少0.36亿元[2] - 24Q1 - 3新签项目合同7.9亿美元同比-61%其中24Q3新签0.6亿美元(23Q3新签0.01亿美元)[2] - 重大项目进展如孟加拉燃煤电站克罗地亚风电项目蒙古矿山一体化等有不同程度进展[2] - 给出了报告研究的具体公司2022A - 2026E的营业收入增长率EBITDA归母净利润增长率EPS市盈率ROE EV/EBITDA等数据[3] - 给出了报告研究的具体公司2022A - 2026E的资产负债表和现金流量表相关数据[6][7][8][9][10][11][12][13][14][15] - 给出了报告研究的具体公司的主要财务比率如成长能力获利能力偿债能力营运能力每股指标估值比率等数据[15]

报告投资评级 - 维持增持评级 [5] 报告核心观点 - 2024年前3季度净利增长15.9%符合预期 [3] - 展望未来公司蒙煤业务有望实现平稳增长,孟加拉火电项目投产和波黑光伏项目启动将打开发电业务的成长空间,带动利润持续提升 [2] - 下调2024-2026年EPS预测,目标价下调至16元 [3] 公司经营情况总结 财务数据 - 2024年前3季度营收141.22亿元下降3.48%,归母净利润7.58亿元上升9.70% [3] - 2024年前3季度费用率5.29%,归母净利率2.44%,加权ROE8.59% [3] - 2024年前3季度经营现金流-4.57亿元,应收账款40.42亿元同比增10.29% [3] - 减值0.42亿元下降70.63% [3] 新签订单 - 2024年前3季度新签订单7.87亿美元下降61.3%,单3季度新签6001万美元 [3][14] - 截至2024年9月末,未完订单143.67亿美元,其中未生效订单84.3亿美元,正在执行订单59.37亿元 [3] 项目进展 - 蒙古矿山一体化项目完成采矿量3336万方,运输量428万吨,过货量485万吨,焦煤销售量404万吨 [3] - 克罗地亚塞尼风电项目前3季度实现发电2.68亿度 [3] - 孟加拉燃煤电站项目EPC工程形象进度完成96.1% [3] 新项目签约 - 与克罗地亚供水公司签订塞尼市政水务项目,拟投资2725万欧元 [3] - 拟定增不超9.6亿元投资波黑125MWp光伏项目,预测内部收益率17.74%,投资回收期8.85年 [3]

重大投资项目进展 - 蒙古矿山工程一体化项目完成采矿量3,336万方、运输量485万吨、焦煤销售量404万吨[1] - 孟加拉博杜阿卡利燃煤电站项目建设进度达96.1%,预计2024年上半年实现商业运营[1] - 克罗地亚156MW风电项目全部39台风机已通过国家验收,截至三季度末累计发电2.68亿度[1] - 老挝南湃BOT水电站项目累计实现发电量3.13亿度[1] 蒙古市场开发策略 - 蒙古是"一带一路"沿线重要节点国家,中蒙经贸合作保持良好发展[2] - 公司将充分发挥兵器工业集团在开采、爆破、机械设备等方面的优势,大力开发蒙古其他铜矿、煤矿等一体化项目[2] - 公司将继续推动"资源换工程"模式,拓展清洁能源、基础设施建设等领域的市场[2] 波黑光伏项目 - 公司拟投资建设波黑科曼耶山125MWp光伏项目,采用BOO模式运营[2][3] - 该项目符合波黑可再生能源发展战略,税后内部收益率为9.68%,投资回收期8.85年[2][3] - 该项目有助于公司进一步打造国际品牌,深耕中东欧电力市场[3]

报告公司投资评级 - 公司发布"买入"评级 [2] 报告的核心观点 收入情况 - 2024年1-3季度收入141.2亿元,同比下降3.5% [5] - 2024年第3季度收入37.1亿元,同比下降12.3% [5] - 收入同比小幅下降,预计蒙古煤炭及电站项目有所拖累 [5] 盈利能力 - 2024年1-3季度归母净利润7.6亿元,同比增长9.7% [5] - 2024年第3季度归母净利润2.2亿元,同比增长15.9% [5] - 盈利能力延续提升,毛利率和净利率均有所改善 [5] 公司发展前景 - 公司持续深耕"一带一路"沿线国家,海外项目受益一带一路推进 [5] - 一体化项目运营稳健,有力支撑公司转型前景 [5] - 在建孟加拉火电站、刚果(金)矿建项目、蒙古国EPC项目有序推进,预计将持续贡献新增收入 [5]

公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司Q3归母增速超15%，尽管焦煤价格持续下行，但公司整体经营稳健，投建营一体化下表现良好 [1] - 公司盈利能力同比改善，但财务费用因汇兑收益减少而大幅增长 [2] - 在运营项目稳中向好，在建项目稳步推进，孟加拉燃煤电站项目预计25年一季度投入运营 [3] 财务表现 - 24Q1-3公司实现营收141.22亿元，同比-3.48%，归母净利润7.58亿元，同比+9.7%，扣非归母净利润7.44亿元，同比+5.17% [1] - 单24Q3实现营收37.07亿元，同比-12.32%，归母净利润2.18亿元，同比+15.9%，扣非归母净利润2.16亿元，同比+5.13% [1] - 24Q1-3公司毛利率为11.7%，同比+1.58pct，Q3毛利率为16.23%，同比+4.07pct [2] - 24Q1-3公司期间费用率5.29%，同比+2.47pct，其中财务费用率同比+1.86pct，主要由于汇率变动导致的汇兑收益减少 [2] - 24Q1-3公司净利率为5.59%，同比+0.44pct，单Q3净利率为5.7%，同比+0.35pct [2] - 24Q1-3公司CFO净额为-4.57亿元，同比多流出2.08亿元 [2] 项目进展 - 24Q3公司新签合同0.6亿美元，同比+4650%，截至24Q3已生效正在执行项目合同额为59.4亿美元，较去年同期下滑19.4% [3] - 蒙古矿山一体化项目：24M1-9完成采矿量3336万方，运输量428万吨，过货量485万吨，焦煤销售量404万吨 [3] - 克罗地亚风电项目：24M1-9发电2.68亿度，占23年全年的58% [3] - 孟加拉博杜阿卡利燃煤电站：项目施工未受影响，预计24年内建成，25年一季度投入运营 [3] 财务预测 - 下调24-26年公司归母净利润为9.9/11.5/13.8亿元（前值10.3、11.9、13.9亿元） [1] - 2024E-2026E营业收入预计为217.91/240.18/265.35亿元，归母净利润预计为9.89/11.54/13.82亿元 [3] - 2024E-2026E毛利率预计为11.13%/11.41%/11.73%，净利率预计为4.54%/4.81%/5.21% [8]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为141.22亿元[13] - 公司2024年第三季度净利润为78.96亿元[13] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为75.75亿元[13] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.76元[13] - 公司2024年第三季度资产负债率为59.1%[13,14] - 公司2024年第三季度流动负债合计为88.83亿元[13] - 公司2024年第三季度非流动负债合计为53.02亿元[13] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益合计为90.37亿元[13] - 公司2024年第三季度少数股东权益为8.26亿元[13] 现金流 - 公司2024年第三季度经营活动现金流量净额为-4.57亿元[16] - 公司2024年第三季度投资活动现金流量净额为-5.24亿元[16] - 公司2024年第三季度筹资活动现金流量净额为1.99亿元[16] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为30.71亿元[16] - 公司2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为142.01亿元[16] - 公司2024年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金为135.69亿元[16] - 公司2024年第三季度取得借款收到的现金为22.43亿元[16] - 公司2024年第三季度偿还债务支付的现金为17.70亿元[16] 财务指标 - 公司2024年第三季度营业收入为37.07亿元，同比下降12.32%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为2.18亿元，同比增长15.90%[1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.16亿元，同比增长5.13%[1] - 经营活动产生的现金流量净额为-4.57亿元，同比下降83.46%[6] - 交易性金融资产期末余额为837.87万元，同比增长1716.62%[5] - 其他流动资产期末余额为2.71亿元，同比增长37.67%[5] - 在建工程期末余额为3.19亿元，同比增长172.64%[5] - 其他非流动资产期末余额为2.22亿元，同比增长65.88%[5] - 财务费用为5.34亿元，同比增长124.68%[5] - 其他收益为1.31亿元，同比增长136.48%[5] 股东结构 - 公司普通股股东总数为39,580户,前10名股东持股比例合计为66.89%[7] - 公司前10名无限售条件股东持有431,872,107股人民币普通股,占总股本的43.09%[7] - 公司前10名股东中,有4家为国有法人股东,合计持股比例为64.65%[7] - 公司前10名股东中,有4名为境内自然人股东,合计持股比例为2.01%[7] - 公司前10名股东中,有1家为境外法人股东,持股比例为2.07%[7] - 公司前10名股东中,有3家通过信用交易担保证券账户参与融资融券业务[8] - 公司无优先股股东[10] 其他 - 公司2024年起首次执行新会计准则，未调整首次执行当年年初财务报表[17] - 公司第三季度报告未经审计[18]