一、公司及项目概况 1. 克罗地亚赛尼封建项目：156兆瓦投资项目，中国企业在克罗地亚投资建设的第一个大型电力项目，近几年来克罗地亚实施的规模最大的电力项目。九月份成为克罗地亚电力市场永久参与方，未来可实现永久商业运营。[1] 2. 蒙古矿山一体化项目：19年底启动，针对焦煤产业链上下游投资不同境内外子公司，补足从坑口采矿到中盘运输再到清关仓储再到境内销售整个链条。[1] 3. 波黑光伏运营项目：投资额约1亿欧元，收购项目公司80%股权，进行EPC工程建设，运营期25年，预计ROE约12%。[20] 二、公司战略及转型升级 1. 转型升级方向：从传统EPC转向投资运营一体化和产业链一体化。[7] 2. 投资运营一体化：如老挝南派水电站项目和克罗地亚赛尼封建项目。[7] 3. 产业链一体化：如蒙古矿山一体化项目。[8] 4. 孟加拉项目：预计明年上半年完成两个基础COD，切换成投资收益，与电力公司签署PPA，收益稳定，风险可控。[11] 三、盈利及风险 1. 盈利构成：2023年命运类项目利润构成已超过一半，预计孟加拉项目明年贡献较大。[9] 2. 蒙古项目：2023年整体经营效率大幅提高，利润比去年更好，是公司利润核心支撑。[14] 3. EPC项目：2023年EPC收入约16亿美元，利润暂无具体数据。[12] 四、一带一路及市场展望 1. 一带一路政策：政策层面依旧支持，未来机会多，从基础设施逐步布局到新能源和战略资源获取。[22] 2. 中东地区项目：伊拉克炼厂和油矿项目，阿联酋轨道交通项目。[24] 3. 明年展望：明年一带一路大年，公司机会显著。[25]