报告投资评级 - 维持增持评级 [5] 报告核心观点 - 2024年前3季度净利增长15.9%符合预期 [3] - 展望未来公司蒙煤业务有望实现平稳增长,孟加拉火电项目投产和波黑光伏项目启动将打开发电业务的成长空间,带动利润持续提升 [2] - 下调2024-2026年EPS预测,目标价下调至16元 [3] 公司经营情况总结 财务数据 - 2024年前3季度营收141.22亿元下降3.48%,归母净利润7.58亿元上升9.70% [3] - 2024年前3季度费用率5.29%,归母净利率2.44%,加权ROE8.59% [3] - 2024年前3季度经营现金流-4.57亿元,应收账款40.42亿元同比增10.29% [3] - 减值0.42亿元下降70.63% [3] 新签订单 - 2024年前3季度新签订单7.87亿美元下降61.3%,单3季度新签6001万美元 [3][14] - 截至2024年9月末,未完订单143.67亿美元,其中未生效订单84.3亿美元,正在执行订单59.37亿元 [3] 项目进展 - 蒙古矿山一体化项目完成采矿量3336万方,运输量428万吨,过货量485万吨,焦煤销售量404万吨 [3] - 克罗地亚塞尼风电项目前3季度实现发电2.68亿度 [3] - 孟加拉燃煤电站项目EPC工程形象进度完成96.1% [3] 新项目签约 - 与克罗地亚供水公司签订塞尼市政水务项目,拟投资2725万欧元 [3] - 拟定增不超9.6亿元投资波黑125MWp光伏项目,预测内部收益率17.74%,投资回收期8.85年 [3]