业绩总结 - 极米科技2024年Q1实现收入8.3亿元，同比下降6.6%[1] - Q1归母净利润为0.1亿元，同比下降72.6%[1] - 2024Q1国内业务压力延续，海外业务持续向好，公司整体收入延续下降趋势[1] - Q1公司净利率为1.7%，同比下降4.2%[1] - Q1公司单季度经营性现金流净额同比增加0.6亿元，主要因为支付采购款减少[1] 财务数据 - ROIC分别为14.6%/0.1%/2.0%/2.7%/2.8%[2] - 2024Q1营业收入同比下降6.6%，归母净利同比下降72.6%[3] - 销售净利率为1.7%，同比下降4.2%[3] - 经营活动现金净流量/收入比例为17.7%，较前一季度增加[3] 未来展望 - 预计极米科技2024年~2026年的EPS分别为1.54/1.63/1.71元，维持买入-A的投资评级，给予2025年70倍的市盈率，相当于12个月目标价为113.89元[1] - 2026年预计营业收入将达到40.5亿元，较2022年增长5.5%[4] - 2024年预计EBITDA增长率将达到190.6%[4] - 2025年预计净资产增长率为2.6%[4] - 2026年预计ROE将达到3.5%[4] - 2022年固定资产周转天数为79天，2024年预计将降至59天[4] 投资评级 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5] - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[5] 其他 - 报告中的信息及资料可能会波动，投资者应当自行关注更新或修改[8]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为8.25亿元，同比下降6.59%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为0.14亿元，同比下降72.57%[1] - 公司2024年毛利率同比下降6.80%，净利率同比下降4.17%[1] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润1.27/1.56/1.82亿元，同比增长5.4%/22.8%/16.5%[1] - 2024年预计营业收入将略有增长，预计为3628百万元[2] - 2024年预计营业利润将大幅增长至130百万元[2] - 2024年预计净利润将有所增长，预计为127百万元[2] - 2024年预计ROE将略有增长至3.9%[2] - 2024年预计P/E比率为53.9[2] - 2024年预计EV/EBITDA为28.8[2] 新产品和新技术研发 - 公司2024年新品竞争力较强，激光投影和DLP投影产品具备较强竞争力[1] 市场扩张和并购 - 投资者应注意本公司及其关联机构可能持有报告中涉及的公司的证券并进行交易[6] 其他新策略 - 本公司不对报告中的信息的准确性和完整性做出任何保证[3] - 本公司可随时调整报告中的资料、意见和预测[4] - 投资者应当自行关注报告中信息的更新或修改[4] - 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有，未经授权不得发布或复制[7] - 投资评级标准为公司股价相对同期基准指数的相对市场表现，包括买入、增持、持有、减持和中性等评级[7] - 股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指或三板做市指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入35.57亿元，同比-15.77%[1] - 公司归母净利润1.21亿元，同比-75.97%[1] - 公司2023年毛利率为31.25%，同比-4.73pct[3] - 公司净利率为3.37%，同比-8.5pct[3] - 公司23A核心业务长焦投影毛利率同比-8.1pct[3] - 公司2026年预计营业收入将达到5059.39百万元，较2022年增长约19.7%[4] - 公司2026年净利润预计为256.26百万元，较2023年增长约113.5%[4] - 公司毛利率在2022年至2026年间分别为35.98%、31.25%、32.50%、33.35%和34.10%[4] - 公司净利率分别为11.88%、3.39%、4.02%、4.62%和5.10%[4] 股东回报规划 - 公司发布未来三年（2024-2026年）的股东回报规划，现金分红政策包括分红比例最低应达到80%、40%和20%[3] 公司财务安排 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币3.00元（含税），23年度以集中竞价方式回购公司股份金额为0.17亿元[2] 投资评级 - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[10] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[11] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[11]

业绩总结 - 公司24Q1收入为8.3亿元，同比下降6.6%[1] - 公司24Q1归母净利润为0.1亿元，同比下降72.6%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为3.0、5.0、6.1亿元，同比增速分别为146.6%、67.2%、23.5%[4] - 公司的营业收入在未来几年中预计将保持稳定增长，分别为4.6%、-15.8%、14.1%、16.8%和18.7%[5] 财务数据 - 公司毛利率为28.1%，环比提升0.1pct[2] - 极米科技的现金流量表显示，经营活动现金流在2022年至2026年间呈现逐年增长的趋势，从-59百万元增长至589百万元[5] - 资产负债率预计在2024年达到最高点50.5%，之后逐渐下降至46.1%[5] - 公司的P/E比率在未来几年中呈现逐年下降的趋势，分别为23.21、65.69、23.02、13.76和11.14[5] 风险提示 - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，投资者应独立作出投资决策[12] - 本报告提醒投资者识别风险，独立评估投资风险并独立承担相应风险[23]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入35.6亿元，同比-15.8%[1] - 公司2023年长焦投影、超短焦投影、创新产品收入增速分别为同比-21.5%、+28.8%、+18.3%[1] - 公司23年销售净利率为3.4%，同比-8.5pct，24Q1公司净利率为1.7%，同比下降4.2pct[1] - 公司预测2024年营业总收入为3,804百万，同比增速7.0%，归母净利润为175百万，同比增速45.6%[3] - 极米科技2023年营业总收入为35.57亿元，2024年预计增长至38.04亿元，2025年和2026年分别预计为43.65亿元和49.5亿元[4] 市场扩张和并购 - 公司外销占比已超过25%，有望带动公司重回发展通道[1] - 公司正实施品牌出海与全球化战略，海外市场有望打开公司成长空间[2] 财务展望 - 公司下调24-25年归母净利润预测至1.75/2.46亿元，新增25年预测为2.96亿元，对应PE分别为39/28/23倍[2] - 公司预测2025年每股盈利为3.51元，市盈率为28倍，市净率为2.0倍[3] 未来展望 - 公司预测2025年和2026年ROE分别为7.1%和8.0%[4] - 公司预测2025年和2026年ROIC分别为6.8%和7.8%[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入35.57亿元，同比-15.77%，归母净利润1.21亿元，同比-75.97%[1] - 公司2023年内销/外销收入分别为26.17/9.13亿元，同比-23.07%/+15.60%[1] - 公司2023年毛利率为31.25%，同比-4.73%，净利率为3.37%，同比-8.5%[1] - 公司线上营收为25.10亿元，同比下降17.84%，占公司营收比重71.11%；线下营收为10.20亿元，同比下降10.28%[5] - 公司2023年销售费用率有所提升，分别为18.13%、4.22%、10.72%、-0.89%，同比增加[10] 新产品和新技术研发 - 公司主销产品长焦投影销量出现下滑，但短焦产品增长较为迅速，新发布的超短焦艺术投影仪和柔光艺术电视扩充了产品矩阵[4] 市场扩张和并购 - 公司维持目标价至98.50元，评级下调至“谨慎增持”，预计2024-2026年EPS增速为+91%/+40%/+29%[1] 其他新策略 - 公司2023年期末现金+交易性金融资产为26.16亿元，同比增加18.19%，存货为10.98亿元，同比减少7.29%[11] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为3.78亿元，同比增加4.37亿元，主要系本期支付采购款减少所致[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营收35.6亿，同比下降15.8%[1] - 公司2023年海外收入同比增长15.6%[2] - 公司2023年毛利率同比下降4.7%[3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.2/3.1/4.1亿，同比增长80%/42%/31%[4] - 2026年预计每股收益将达到5.80美元[8] - 2025年净利润增长率预计为42%[8] - 2024年资产负债率预计为50%[8] - 2023年ROIC预计为-10%[8] - 2022年毛利率为36%[8] 其他信息 - 证券研究报告由国信证券经济研究所发布[15] - 国信证券总部位于深圳和上海，分别在深圳市福田区和上海浦东民生路设有办公地点[15] - 北京分部位于北京西城区金融大街，地址为兴盛街6号国信证券9层[15]

营业收入及利润情况 - 本报告期营业收入为825,497,244.54元，同比下降6.59%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为14,319,148.32元，同比下降72.57%[4] - 归属于上市公司股东的净利润下滑主要系产品价格调整和产品结构影响[7] 现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量净额为146,037,988.73元，同比增长78.64%[5] - 经营活动产生的现金流量净额增长主要因本期支付采购款减少[7] - 经营活动现金流入小计为1,078,886,223.05元，较去年同期下降了13.1%[18] - 投资活动现金流出小计为439,711,192.82元，较去年同期增加了37.9%[19] - 公司偿还债务支付的现金为292,645,129.41元[19] - 筹资活动现金流出小计为407,700,992.86元[19] - 现金及现金等价物净增加额为-23,173,720.22元[19] 资产及股东情况 - 研发投入合计为86,613,658.49元，占营业收入的比例为10.49%[5] - 总资产为5,415,007,028.56元，较上年度末下降3.00%[5] - 非经常性损益项目中，政府补助金额为5,521,800.00元[5] - 报告期末普通股股东总数为8,009股，前十名股东持股情况中钟波持股最多[8] 其他财务情况 - 公司首次执行新会计准则或准则解释等涉及调整首次执行当年年初的财务报表[20]

业绩总结 - 2023年极米科技实现收入35.6亿元，归母净利1.2亿元，毛利率31.2%，净利率3.4%[1] - 2023年极米科技内销收入26.2亿元，外销9.1亿元，市场份额在DLP市场超40%[1] - 2023年中国投影机市场总出货量473.6万台，同比下降6.2%，销售额147.7亿元，同比下降25.6%[1] 未来展望 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.0、5.0、6.1亿元，同比增速分别为146.6%、67.2%、23.5%[2] - 给予极米科技2024年25倍PE，对应每股合理价值为106.13元，给予“增持”评级[2] - 极米科技2026年预计现金流量表中，经营活动现金流为589百万元，净利润为614百万元[3] 新产品和新技术研发 - 营业收入预计在2026年增长至18.7%，营业利润预计增长至37.9%[3] - ROE预计在2026年达到13.6%，ROIC预计为10.6%[3] 市场扩张和并购 - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，投资者应独立作出投资决策[9] - 广发证券的整体经营收入部分来源于投资银行类业务，可能影响研究人员的报酬标准[11] 其他新策略 - 本报告仅面向授权客户发送，不对外公开发布，接收人具有保密义务[13] - 未经广发证券许可，任何机构或个人不得擅自复制、转载报告内容[19]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入35.57亿元，同比下降15.77%[1] - 公司2023年归母净利润为1.21亿元，同比下降75.97%[1] - 公司2023年投影产品收入同比下降18.45%至32.12亿元，毛利率下滑6.9%[1] - 公司2023年海外市场收入同比增长15.6%至9.13亿元，毛利率下滑2.86%[1] - 公司2023年配件/互联网增值业务同比增长8.61%/53.10%至1.70/1.48亿元[1] - 2024年预测营业收入将增长2.0%至3628百万元[2] - 2024年预测净利润率为3.5%[2] - 2024年预测每股收益为1.81元[2] 投资评级 - 公司不对报告中的信息的准确性和完整性做出任何保证[3] - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性等级[7] - 买入评级表示相对同期基准指数涨幅在15%以上[7] - 增持评级表示相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间[7] - 持有评级表示相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间[7]