报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 收入情况 - 公司2024年预计收入37/41/46亿元,同比增长5%/10%/11% [10] - 2023年Q2单季收入预计8亿元,同比增长8% [1] - 2023年H1预计收入16亿元,基本持平 [1] 利润情况 - 2024年预计归母净利润1.0/2.3/3.2亿元,同比变动-18%/+131%/+39% [10] - 2023年Q2单季归母净利润-1065万元,同比下降126% [1] - 2023年H1归母净利润367万元,同比下降96% [1] 毛利率情况 - 2023年Q2毛利率预计约30%,同比下降4个百分点,但环比改善2个百分点 [7] - 毛利率有望逐步修复,受益于产品结构调整 [6] 海外业务情况 - 海外业务占比约7:3,预计H2随新品上市海外增长可期 [9] 其他要点 - 公司面临内外环境压力,但通过优化产品结构及议价能力,预计Q3去库存,Q4有望上阵 [9] - 公司存在海外增长不及预期、新品不及预期等风险 [11]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 收入分析 - 内销收入下滑,主要是老产品去库存导致价格下降,但新推出的千元机Play5销量较好 [2] - 外销收入增长40%,其中欧洲市场线上线下同步增长,北美市场线下渠道拓展是主要增长动力,日本市场硬件和软件销售基本持平 [2] 利润分析 - 单季度毛利率约30%,同比下降4个百分点但环比改善2个百分点,主要受益于海外收入占比提升 [3] - 单季度归母净利率为-1.3%,剔除退税差异和存货减值影响后同比增加1.2个百分点,环比下降1.8个百分点,费用率较同期有大幅改善 [3] 展望 - 公司经营层面已有环比向好趋势,预计H2外销新品上市和渠道拓展将带动外销持续增长,内销方面公司持续优化产品结构和以价换量,有望通过毛利提升和费用控制带动盈利改善 [4] - 预计Q3去库存结束,Q4有望轻装上阵 [4] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司收入分别为37/41/46亿元,同比增长5%/10%/11% [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.0/2.3/3.2亿元,同比变动-18%/+131%/+39% [5] - 对应PE为45/19/14x [5]

报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [8] 报告的核心观点 - 外销表现亮眼,内销增速承压。2024H1 宏观经济环境等因素影响,国内投影市场消费需求仍然承压。公司积极应对,推出一系列新品提升产品综合竞争力,同时努力拓宽销售渠道,坚定实施品牌出海与全球化战略,推动二季度销售毛利率环比改善,抵消了国内需求疲软对整体收入的影响 [2][3] - 受部分老品去库存影响,24H1 公司销售毛利率同比下降,导致公司净利润同比下滑、扣除非经常性损益的净利润为负。公司将优化资源配置,推动收入结构与毛利率持续改善,在国内与海外市场推出更多有差异化和市场竞争力的产品;费用端,公司将持续推进精细化管理与日常运营降本,提升运营效率 [3] - 公司坚持底层技术创新与产品创新双轮驱动,积极推出多项创新性技术及多款新品,力争满足消费者不同场景与价格段的多样化需求;同时公司坚定实施品牌出海战略,持续推进海外本土化团队建设,扩大海外渠道覆盖范围 [4] 财务数据总结 - 2024H1 公司实现归属于母公司所有者的净利润为367.31万元,同比-96.04%;实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-1,526.83万元,同比-126.09% [1] - 2024H1 公司整体收入规模同比基本持平 [2] - 预计24-26年归母净利润为1.2/1.7/2.3亿元,对应动态PE为36.2x/25.7x/19.7x [4]

板未科技(688696) / 思色家也 / 公司深度研究报告 / 2024.07.26 家用智能微投龙头，新品&出海驱动应 | --- | |------------| | 未來 | | 状食价(无) | | | 等股外交产(无)43.24 多聚本(亿聚)0.70 底近 12 月市场表现 合析有 刘 洋 SAC 还爷爷爷：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 清关报考 � 400万名 ■ 证券所究报告 公司为国内省危機被起头，泽外业务占比快递装升。抵 IDC，自 2018 � 年公司打戒外資品牌斐斯后，2018-2023 年公司违续六年出貨臺第一，并在 DLP 技术、智能基法等领域优势交出。据 IDC，伴随技术创新和家用场系统 连，2015-2019 辛闰內整体/家用投影出貨量 CAGR 分别为 21%/81%，宏观及 外部环境影响下，2019-2023 羊目内类体/茶用殺影出賽事 CAGR 下降至 0.6%/10%。公司积极推出新品和调整价格以烧校园内市场地位，同时持续按 连全球化寿品，海外业务占比从 2019 年的 2%提升至 2023 年 26%。 � 行业激光产品快速波 ...

证券代码：688696 证券简称：极米科技 公告编号：2024-046 极米科技股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日（以下简称"报告期"）。 （二）业绩预告情况 （1）经极米科技股份有限公司（以下简称"公司"）财务部门初步测算， 预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为 367.31 万元，与上年同 期相比，将减少 8,905.43 万元，同比减少 96.04%。 （2）归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-1,526.83 万元， 与上年同期相比，将减少 7,378.65 万元，同比减少 126.09%。 （三）公司本次业绩预告未经注册会计师审计。 二、上年同期业绩情况和财务状况 （一）归属于母公司所有者的净利润：9,272.73 万元。 （二）归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润：5,851.82 万元。 三、本期业绩变化的主要原 ...

会议主要讨论的核心内容 - 行业内销情况,产品结构变化,低端和高端产品占比提升 [1][2][3][4] - 公司产品策略调整,推出新品应对市场变化 [6][7][8][9] - 行业618电商销售情况,公司表现稳定 [8][10] - 公司海外市场拓展情况,渠道建设和内容合作进展 [11][12][13][14][15] - 公司未来业绩预测,内销和外销收入及利润率预期 [16][17][18][19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在中端产品价格带的竞争情况如何? [9] **Jiazhen Zhao 回答** 在2000-4000元的中端价格带,竞争较为激烈,如坚果推出了便宜的三色激光产品,对公司形成一定压力。但公司在入门级和高端产品仍保持较强竞争力。[9] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司海外市场拓展的具体进展如何? [13][14][15] **Jiazhen Zhao 回答** 公司正在快速拓展新的海外渠道和市场,如欧洲西南部、北美等,并与Netflix等内容平台达成合作。预计下半年海外业务增速将有明显提升。[13][14][15] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来的业绩预测如何,对应的合理估值水平是多少? [18][19][20] **Lei Chen 回答** 预计公司24年利润可达2.3亿,25年可达4亿以上,毛利率和净利率将快速回升。结合行业地位和成长性,给予24年25倍估值,对应合理价值82.38元,较当前股价有50%以上上涨空间。[18][19][20]

内销结构快速分化,极米顺应趋势重组产品结构 - 2023年国内智能投影行业需求整体承压,同时产品结构变化导致均价下行。行业层面,智能投影作为针对年轻消费者的可选消费品,23年行业销量为586.4万台,同比下降5.1%;销额为103.7亿元,同比下降17.3%。行业均价为1768元,同比下滑13%。[11][12][13] - 产品结构呈现K型分化,入门级产品与超高端产品需求保持增长。500元以下的超低价产品、6000元以上的超高端产品占比提升;500-3000元的产品占比基本保持稳定,3000-6000元价格段的产品占比下滑明显。[13][14][15] - 为适应新的市场趋势,极米已将国内产品结构调整至K型,快速推出入门级产品与三色激光产品。公司推出了定价1799元的PLAY系列入门级产品,以及定价4999元的RS 10系列三色激光高端产品。[18][19][20][21] 618验证新品竞争力,极米份额提升,内销有望逐步企稳 - 24年618电商节智能投影行业整体仍有压力,但极米保持龙头地位,取得行业销量、销额十一连冠。极米新品PLAY5、RS10系列分别在入门级市场、高端4K市场取得了单品销量第一的成绩。[23][24][25][26][27][28] - 极米在2000元以内的入门级市场、2000-4000元的中端市场、4000-6000元的高端市场均表现优秀,市场份额持续提升。[26][27][28][33][34][35][36][37][38][39][40] - 24H1极米内销增速仍有压力,但下半年收入与利润率有望逐步企稳,长期行业与公司仍有增长空间。[44][45] 海外渠道拓展加速,外销拐点可期 - 全球投影市场总规模已达1800万台,24年有望超2000万台。其中,家用智能投影市场仍以国内为主,在海外仍处于发展早期。[46][47][48][49][50][51][52][53] - 目前海外家用投影市场的产品形态、消费人群与国内差异较大,以低价非智能投影为主。[54] - 极米正积极布局扩张海外市场,23年海外收入占比达25.7%。随着海外本土团队建设加速,新渠道、新市场的拓展,外销业务有望开启新一轮加速增长期。[59][60][61][62][63][64][65][66] 盈利预测和投资建议 - 预计24-26年极米归母净利润分别为2.3、4.1、5.2亿元,同比增速分别为91.4%、76.9%、26.5%。[79] - 参考可比公司估值水平,给予公司2024年25倍PE,对应每股合理价值为82.38元,给予"增持"评级。[81]

公司经营情况 - 公司将从技术创新、产品创新、全球化业务布局、精细化管理等方面改善公司盈利能力，提升公司经营业绩[1] - 2023年度公司实现海外收入9.13亿元，约占公司当年整体营收的26%，公司认为海外投影市场有较大增长空间[2] - 公司在光学设计、环境感知、人机交互等领域进行了较多技术储备与专利布局，为公司拓展车载投影产品奠定了坚实基础[3] - 公司将发挥自身光学领域及相关智能算法等优势，打造差异化车载投影产品，积极与客户合作预研产品[3] - 公司重视海外内容运营，持续挖掘海外用户在观影、户外等多层次内容需求，促进海外产品销量转化[6] 新业务拓展 - 公司正在拓展车载投影新业务,具体业务进展请以公司公开信息披露为准[3][5] - 公司对自身光学设计、环境感知、人机交互等能力的潜在应用领域时刻保持关注,包括头戴显示业务[4] 股东变动 - 公司股东百度减持计划不代表其不看好公司未来发展,公司目前经营情况一切正常[7]

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨极米科技（ ） 688696.SH [需Ta求bl阶e_段Ti承tle压] ，加强产品开发 报告要点 [公Ta司bl披e_露Su2m0m23ar年y]年报：公司2023年实现营收35.56亿元，同比下降15.77%，实现归母净利 润1.21亿元，同比下降75.97%，实现扣非归母净利润0.68亿元，同比下降84.57%。同时， 公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元，合计派发现金红利0.20亿元，占公司归母净利 润比例为30.66%。 ...

公司概况 - 公司成立于2013年11月，主营业务是智能投影产品的研发生产及销售[1] - 公司拥有322项发明专利，研发团队共计664人，研发投入持续提升用户体验[2] 财务数据 - 公司在2023年度营业收入为35.6亿元，整机产品销售收入占比超过80%[4] - 公司2023年度规模净利率为3.4%，毛利率为31.2%，销售净利率为1.7%[5] - 公司总资产约55.8亿元，净资产约31.2亿元，应收账款周转率为13.2成[6] - 公司2024年一季度营业收入8.25亿元，销售毛利率为28.1%，经营活动现金流量增长78%[6] 技术创新 - 公司发布了多项创新技术，包括Dualight 2.0的护眼三色激光和全自动云台[7] 市场地位 - 公司在中国市场保持领先地位，连续多年获得出货量和销售金额的双第一[8] - 公司产品已进入欧洲、美国及日本等区域市场的主要线下连锁渠道[9] - 公司在东南亚和中东等新兴地区实现出货[9] - 公司已设立海外公司在美国、日本、德国、新加坡等地[9] 股东回报 - 公司拟向全体股东派发现金红利人民币3元含税[9] - 公司拟派发现金红利月2392万8000元[9] - 公司利润分配及资本攻击转增股本方案已确定[9] - 公司利润分配方案已由公司董事会和监事会通过[10] - 公司利润分配方案中现金红利占比为30.66%[10]