报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [8] 报告的核心观点 - 外销表现亮眼,内销增速承压。2024H1 宏观经济环境等因素影响,国内投影市场消费需求仍然承压。公司积极应对,推出一系列新品提升产品综合竞争力,同时努力拓宽销售渠道,坚定实施品牌出海与全球化战略,推动二季度销售毛利率环比改善,抵消了国内需求疲软对整体收入的影响 [2][3] - 受部分老品去库存影响,24H1 公司销售毛利率同比下降,导致公司净利润同比下滑、扣除非经常性损益的净利润为负。公司将优化资源配置,推动收入结构与毛利率持续改善,在国内与海外市场推出更多有差异化和市场竞争力的产品;费用端,公司将持续推进精细化管理与日常运营降本,提升运营效率 [3] - 公司坚持底层技术创新与产品创新双轮驱动,积极推出多项创新性技术及多款新品,力争满足消费者不同场景与价格段的多样化需求;同时公司坚定实施品牌出海战略,持续推进海外本土化团队建设,扩大海外渠道覆盖范围 [4] 财务数据总结 - 2024H1 公司实现归属于母公司所有者的净利润为367.31万元,同比-96.04%;实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-1,526.83万元,同比-126.09% [1] - 2024H1 公司整体收入规模同比基本持平 [2] - 预计24-26年归母净利润为1.2/1.7/2.3亿元,对应动态PE为36.2x/25.7x/19.7x [4]