报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年公司实现营业收入6.37亿元,同比增长21.02% [1] - 归母净利润-545.19万元,同比减亏 [1] - 扣非净利润-1291.79万元,同比减亏 [1] - 信息化系统开发建设实现收入5.65亿元,仍为主要收入来源 [1] - 运维及技术服务营收5213.42万元,商品销售2053.39万元 [1] 费用管控情况 - 公司报告期内加强费用管控,销售费用、管理费用同比下降 [1] - 但研发费用同比增长14.26%,保持公司核心竞争力 [1][5] 民航空管业务 - 公司在民航空管领域继续保持市场领先地位 [5] - 通过加大市场推广力度,打造低空飞行服务体系,加速实现新产品孵化与重点项目落实 [5] - 与多地空管部门开展战略合作,在广州、西安、长沙等地落实自动化项目,在南宁、兰州、济南等地推进重点项目 [5] - 在机场和低空领域也加大市场开拓,夯实核心产品在中小机场和低空领域的应用 [5] 轨交与城市治理业务 - 公司在轨交领域持续推进全国性市场,华东、西南等优势区域得到巩固 [5] - 在南京、南通、重庆、株洲等地提供"车路云一体化"相关信息化服务,在雄安、鄂尔多斯等城市应用网联设备产品 [5] - 在城市治理领域,公司围绕"数字中国"建设整体布局规划,不断丰富和完善城市治理智慧化应用场景 [5] - 成功开拓河北、山西等综合治理市场,落实昆明、福州等顶层兵役信息化系统,协助多地信用平台升级 [5] 盈利预测与投资评级 - 预计2024-2026年公司实现营收20.03、24.31、29.98亿元;归母净利润1.72、2.22、2.94亿元;EPS 1.05、1.36、1.80元 [6] - 对应PE分别为45.2、34.9、26.4倍 [6] - 维持"买入"评级 [6]

报告公司投资评级 报告维持对莱斯信息的"增持"评级[1]。 报告的核心观点 1. 低空打造莱斯"天牧"系列产品,推动标杆项目落地[5] 2. 提升车路云一体化能力,推动数据要素价值化应用[6][7] 3. 2024H2 收入有望加速释放,控费能力持续提升[8] 公司投资评级总结 1. 公司三大业务稳定增长,低空经济有望打造新增长曲线[8] 2. 预计公司2024-2026年收入和利润将保持良好增长,维持"增持"评级[8][9] 3. 主要风险包括技术研发风险、人才流失风险、宏观经济波动风险、行业竞争加剧风险、低空经济发展不及预期风险[8]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司实现营业收入6.37亿元,同比增长21.02%;实现归母净利润-545.19万元,亏损同比收窄 [5] 2) 上半年公司研制了低空飞行服务保障系列新产品,并与20余个省市地区开展密切交流,形成战略合作 [6] 3) 公司正在参与车路协同相关的国家、团体标准制订,布局路侧全息感知、V2X信息通信、云控平台等一体化解决方案 [7] 财务数据总结 1) 预测2024-2026年归母净利润分别为1.74、2.26、2.91亿元,EPS分别为1.07、1.39、1.78元/股 [4] 2) 预测2024-2026年营业收入分别为1978、2388、2904百万元,同比增长分别为18.0%、20.7%、21.6% [8] 3) 预测2024-2026年毛利率分别为29.4%、30.4%、31.1% [8] 4) 预测2024-2026年净利率分别为8.8%、9.5%、10.0% [8] 5) 预测2024-2026年ROE分别为9.0%、10.6%、12.1% [8]

报告公司投资评级 - 公司民航空管业务稳健发展,低空经济赋予第二增长曲线,业务成长性较强,预计公司2024-2026年实现归母净利润1.6亿/2.0亿/2.5亿元,同比+21%/+25%/+25%,对应PE为49/39/31倍,维持"增持"评级[67] 报告核心观点 营收端保持增长,二季度扭亏为盈 - 公司24H1实现营收6.37亿元,同比增长21.0%,实现归母净利润-0.05亿元,同比下降56.5%[11] - 其中24Q2实现营收3.93亿元,同比增长12.1%,环比增长60.4%,实现归母净利润0.10亿元,扭亏为盈[11] - 24H1城市道路交通业务收入增加,带动整体营收增长[11] 毛利率有所波动,下半年业绩有望释放 - 公司24H1毛利率21.9%,同比下降8.3个百分点,24Q2毛利率22.0%,同比下降10.6个百分点[28][29][30][31][32][33][34][35] - 公司毛利率存在波动,主要系不同项目毛利率差异较大,收入规模较大项目对当期毛利率有较大影响[11] - 公司上半年主要投入项目设计、开发等环节,多数项目将在下半年验收,主营业务收入的季节性较为明显,下半年业绩有望释放[11] 持续研发高投入,核心技术自主可控 - 24H1公司研发费用0.68亿元,同比增加14%[11] - 报告期内,公司新增国家/省/市级科研项目/课题7项,新增专利12项,软件著作权39项[11] - 公司加强关键技术突破,加快新型国产化替代产品研发,实现核心技术自主可控[11]

报告投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 公司收入稳健增长,单季度毛利率受季节性影响 [5] - 公司巩固民航空管龙头地位,打造低空飞行服务体系 [5] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将持续增长 [6] 收入和盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为19.62/22.84/26.72亿元,归母净利润分别为1.56/1.87/2.26亿元 [6] - 公司2024-2026年EPS分别为0.96/1.14/1.38元,对应PE为49.63/41.47/34.33倍 [6] - 公司2024-2026年ROE分别为8.00%/8.74%/9.54% [6] 业务发展情况 - 空管领域,公司上半年落地多个自动化项目,实现区管级市场再突破,持续深化战略合作 [5] - 低空领域,公司推动标杆项目落地,加速研发低空"天牧"系列产品,与多地政府开展合作 [5] 风险提示 - 未提及 [5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 营收稳步增长,费控效果显著 - 2024H1 收入增长主要系报告期内城市道路交通管理领域销售收入增加所致 [5] - 归母净利润收窄主要系报告期内加大预算和费用管控力度,和软件产品增值税退税收益同比增加 [5] - 2024Q2 单季度实现营收 3.93 亿元,同比增长 12.14%;24Q2 实现归母净利润 1028.36 万元,同比减少 46.85%;24Q2 实现扣非净利润 551.19 万元,同比减少 70.67% [5] - 毛利率方面,2024H1 为 21.89%,同比减少 8.29pct,预计是相对低毛利率的交管业务收入增加导致 [5] - 费用率方面,销售费用率、管理费用率分别为 7.34%、8.63%,同比分别下降 2.34pct、3.43pct,费控效果显著 [5] 打造低空核心产品,积极推进标杆项目落地 - 公司打造低空飞行服务保障系列新产品——莱斯"天牧"系列,包括低空飞行管理服务平台-"天牧-M"、无人机运营服务系统-"天牧-S"、空域航线规划仿真系统-"天牧-P"和起降场智能管理系统-"天牧-A" [6] - 公司推动标杆项目落地,与20余个省、市地区开展密切交流、形成战略合作,并在部分地区取得阶段性成果,赋能低空飞行服务保障体系,加快推动低空经济产业发展 [6] 盈利预测与投资评级 - 维持公司2024-2026年EPS预测1.00/1.28/1.64元 [7] - 预计随着低空经济基础设施建设持续落地,公司有望率先受益,维持"买入"评级 [7]

财务数据分析 - 2024年上半年营业收入为6.375亿元，同比增长21.02%[15] - 归属于上市公司股东的净利润为-545.19万元[15] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1,291.79万元[15] - 经营活动产生的现金流量净额为-40,846.89万元[15] - 报告期末归属于上市公司股东的净资产为17.92亿元，较上年度末下降3.89%[15] - 报告期末总资产为34.72亿元，较上年度末下降7.09%[15] 主营业务分析 - 公司主营业务包括民航空中交通管理、城市道路交通管理和城市治理三大领域[20][21][22] - 民航空中交通管理业务涵盖空管系统、机场信息化和低空飞行服务等[21] - 城市道路交通管理业务提供交通指挥控制、交通安全管控、管理效能提升和"车路云一体化"等系列产品和服务[22] - 城市治理业务通过对数据的深度分析和应用,提升城市管理的效率和质量[23] 经营情况分析 - 报告期内,公司营业收入增加主要系城市道路交通管理领域销售收入增加所致[16] - 报告期内,公司加大预算和费用管控力度,管理费用率和销售费用率均同比下降,净利润增长[16] - 报告期内,公司软件产品增值税退税收益同比增加,对净利润增长有积极影响[16] - 报告期内,公司基本每股收益和稀释每股收益均有所增长,主要系净利润增加所致[16] - 报告期内,公司研发投入占营业收入的比例为10.72%,较上年同期下降0.64个百分点[16] - 报告期内,公司非经常性损益主要包括政府补助和金融资产公允价值变动收益[18] 市场地位分析 - 公司是城市道路交通管理领域的第一梯队企业,产品和技术在省会/直辖市市场占有率领先[29] - 公司在公共信用信息服务平台和国防动员综合信息系统等行业应用领域占据优势地位[30] - 公司在空管自动化系统、塔台自动化系统、空管模拟训练系统等领域具有较为领先的市场地位[28] 技术研发分析 - 公司采取行业领域内技术攻关和产品研发相对分离的三级研发模式,并与多所高校建立技术交流关系[31] - 公司产品具有硬件与软件相结合的特点,是系统级产品在三大领域的应用,系统研制能力和技术水平处于国内领先[27] - 公司拥有30项核心关键技术,涵盖民航空中交通管理、城市道路交通管理、城市治理等应用领域[35] - 报告期内公司获得专利12项、软件著作权39项,累计取得已授权专利142项、软件著作权676项[38][39] - 报告期内公司研发投入6,836.31万元,占营业收入的10.72%[40] 风险因素分析 - 公司存在技术研发风险、技术人员流失风险、核心技术泄密风险等[63,64,65] - 公司所处行业与宏观经济、政府固定资产投资等紧密相关,存在宏观经济波动的风险[74] - 公司所处行业市场竞争加剧,若公司不能持续增强实力,可能出现客户流失、市场份额下降的风险[75] - 公司享受的税收优惠政策如发生变化,将对公司未来的经营业绩产生一定不利影响[76][77][78][79] - 公司业务和资产规模扩大,对公司经营管理提出更高要求,存在一定的管理风险[80] 财务数据指标 - 公司报告期内货币资金余额为8.27亿元,占总资产比例为23.83%,较上年同期下降34.26%[89] - 公司报告期内融资性应收款项余额为15.93亿元,占总资产比例为45.89%,较上年同期增长18.19%[90] - 公司报告期内交易性金融资产余额为2.01亿元,较上年同期增长0.38%[90] - 公司报告期内合同负债余额为2.36亿元,较上年同期下降26.13%[90] - 公司报告期内其他应付款余额为6.03亿元,较上年同期增长230.14%[91] 募集资金使用情况 - 公司首次公开发行股票募集资金总额为96,979.59万元,用于5个募投项目[174] - 其中,补充流动资金项目募集资金25,256.03万元,占总额的26.03%[174] - 研发中心建设项目募集资金17,391.67万元,占总额的17.92%[174] - 新一代智慧民航平台项目募集资金31,517.80万元,占总额的32.51%[174] - 智慧交通管控平台项目募集资金15,728.04万元,占总额的16.22%[174] - 公共信用大数据支撑和服务平台项目募集资金7,086.05万元,占总额的7.31%[174] 股东情况 - 公司前十名股东持股情况,其中中电莱斯信息系统有限公司持股60.32%[183] - 公司前十名无限售条件股东持股情况,其中中国建银投资有限责任公司持有1900万股[183] - 公司前十名有限售条件股东持股情况,其中中电莱斯信息系统有限公司持有9860万股,限售期为36个月[186]

公司投资评级 - 买入（首次评级） [136] 报告的核心观点 - 莱斯信息作为国内空管系统龙头，正在不断协助民航局进行体系建设，受益于飞行流量恢复、城市道路及城市治理成为重点发展战略，公司产品有望进一步推向市场。在低空经济端，作为潜在的万亿蓝海市场，公司切入其中第二层万亿空间，在低空经济元年即开始积极布局。 [139] 根据相关目录分别进行总结 1. 背靠中国电科，实力强劲的空管系统提供商 - 莱斯信息成立于1988年，由中电莱斯信息系统有限公司控股，主要面向民航空中交通管理、城市道路交通管理、城市治理等领域的信息化需求。 [18][19] - 公司在民航空中交通管理领域提供空管自动化系统、空管场面管理系统等产品；在城市道路交通管理领域提供城市道路交通信号控制系统及设备；在城市治理领域提供城市综合指挥平台等。 [20][21][22] 2. 各行业趋势分析与公司业务布局 - 民航空管系统建设受益于飞行流量恢复，需求增多；城市道路面临道路流量增多带来的管控难度提升痛点；城市治理结合数据要素成为国家战略级别发展方向。 [64][67][74] - 公司积极布局低空经济赛道，切入第二层万亿空间，提供低空飞行服务解决方案及无人机运行管理等服务。 [130][134] 3. 低空经济开始起步，政策先行开启潜在万亿蓝海市场 - 低空经济目前已得到上层关于我国低空空域管理改革政策支撑，市场规模进一步扩大，呈现"蓝海"市场格局。 [112] - 公司作为民航空管龙头企业，不断响应中国电科低空经济产业战略部署，主要聚焦于基础设施建设的第二层万亿空间。 [114] 4. 助力民航局体系构建与推进，直面市场竞争 - 公司业务推进进度行业领先，民航局"1+7+N"布局体系助力公司产品市场覆盖率领先。 [143][144] - 公司在民航空管、城市道路交通管理、城市治理等领域均存在海内外竞争对手，但公司在行业内具备一定的行业地位与优势。 [159] 5. 盈利预测与相对估值 - 预测公司2024-2026年实现营收20.03亿元、24.31亿元、29.98亿元；归母净利润1.72亿元、2.22亿元、3.09亿元；EPS 1.05元、1.36元、1.89元，PE 60.9X、47.1X、33.9X，首次覆盖给予"买入"评级。 [171]

报告公司投资评级 报告给予公司"增持"评级。[11] 报告的核心观点 1) 中共中央政治局强调要促进低空经济健康发展,低空战略再次升级 [3][4] 2) 公司以低空运行平台为抓手,加速标杆项目落地,在低空经济领域合作较多 [5][6][7] 3) 公司在低空领域具备实践、技术、人才多重领先优势,为未来在低空经济产业领域的快速发展奠定坚实基础 [10] 4) 预计公司2024-2026年收入和利润将保持稳定增长 [11] 公司投资亮点 1) 中共中央政治局强调要促进低空经济健康发展,低空战略再次升级 [3][4] 2) 公司以低空运行平台为抓手,加速标杆项目落地,在低空经济领域合作较多 [5][6][7] 3) 公司在低空领域具备实践、技术、人才多重领先优势,为未来在低空经济产业领域的快速发展奠定坚实基础 [10] 公司财务数据 1) 预计公司2024-2026年收入分别为19.96/24.72/31.05亿元,归母净利润为1.61/2.01/2.49亿元,EPS为0.98/1.23/1.53元 [11][13] 2) 公司2023-2026年ROE分别为7%/8%/9%/10% [13] 3) 公司2023-2026年PE分别为38.32/66.21/52.82/42.62倍 [13]

公司经营情况及展望 - 公司目前总体经营情况稳中向好，正持续巩固并拓展市场份额，全力以赴确保实现年度既定的经营目标[2] 空管行业发展趋势 - "十四五"期间，我国对空管系统投资规模有所增长，机场信息化建设相关规模或将达到700亿元[2] - 低空经济作为战略性新兴产业,未来将迎来空前发展契机,以出行、物流为主的个人应用将成为最大推动力[2] 公司竞争优势 - 公司承建项目大部分提供主用系统,产品和技术相对更成熟[2] - 公司在政策扶持、本地化理解、定制化服务、服务效率和人力成本上更具优势[2] 公司低空产品 - 公司推出"天牧"系列低空飞行服务保障产品,包括低空飞行管理服务平台、无人机运营服务系统、空域航线规划仿真系统和起降场智能管理系统[2] - 上述产品能够为大规模、高密度、多场景的低空运行提供安全精细、高效顺畅、便捷专业的服务[2] 公司交管业务 - 公司是城市道路交通管理领域的第一梯队企业,近年来积极拓展交管市场,落地多个重大项目[2] - 公司推出车路云一体化超融合终端-智核,具备全息感知、全域链接、车路协同等能力,有助于提升交通信号管控和交通安全管理水平[2] 国际市场拓展 - 公司紧跟"一带一路""大湾区建设"等战略契机,落实伊拉克、坦桑尼亚等重大空管工程项目[2] - 未来将持续围绕"一带一路"战略,以亚非市场为核心,实现三大业务板块"携手出海"[2]