报告公司投资评级 - 正帆科技(688596)维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩持续增长 - 24H1公司实现营收18.52亿元,同比+37.78%,主要系公司受下游行业市场需求增长、公司市场竞争力不断增强,在手合同充足,销售收入规模增长 [2] - 24H1公司实现扣非归母净利润1.14亿元,同比+53.05%,主要系公司运营效率不断提升等因素使得公司持续保持较高盈利能力 [2] - 24H1公司新签合同39.4亿元,同比+9.7%,期末在手合同82亿,同比增长45.6%,充沛在手合同支撑未来业绩增长 [2] 持续加码研发 - 24H1公司投入研发费用1.56亿元,同比+85.90%,主要系公司扩张研发团队、技术拓展、新产品开发方面研发投入增加 [2] - 公司加大研发投入,扩大原有核心技术能力应用领域,核心技术的泛用性可以产生同源技术跨行业外溢效应,有助于公司向新兴市场拓展 [2] 新兴业务快速增长 - 24H1公司新行业实现营收1.8亿元,占比9.7%,已经成为公司主营业务不可忽视的新的增长点 [2] - Gas Box业务增长迅速,公司以稳定的供应、专业的设计和服务、快速的响应等优势处于国内供应商的领先地位 [5] - MRO业务快速成长,毛利率水平较高,提振公司盈利能力 [5] 根据目录分别总结 投资要点 - 业绩持续增长,24H1末在手合同82亿元支撑未来业绩 [2] - 持续加码研发,依托核心技术打开新兴市场增长空间 [2] - 客户扩产叠加国产化份额提升,Gas Box业务增长迅速 [5] - 加速募投项目建成投产,储备关键材料未来增长动能 [5] - MRO业务快速成长,较高毛利率水平提振公司盈利能力 [5] 投资建议 - 维持"买入"评级,预计公司2024-2026年收入和利润持续增长 [6] 风险提示 - 未涉及 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 24H1 营收利润双创新高,在手订单大幅增长 [1] - 研发投入激增 85.90%,核心技术跨界拓展,新行业收入亮眼 [1] - 拟发行可转债募资加速,电子先进材料、电子混合气体及特种气体三大项目并进 [1] - 正帆百泰并购科诺赛生物,携手开启生命科学新篇章 [1] 分部总结 财务数据和估值 - 公司预计 2024/2025/2026 年归母净利润分别为 5.86/7.74/9.76 亿元 [6] - 公司估值指标包括市盈率、市净率、市销率、EV/EBITDA等 [6] 资产负债表 - 公司资产负债表数据包括货币资金、应收账款、存货、固定资产等 [6] - 公司资产负债率、流动比率、速动比率等财务指标 [6] 现金流量表 - 公司经营活动、投资活动、筹资活动现金流情况 [7] - 公司主要财务比率如净利率、ROE、ROIC等 [7]

报告公司投资评级 - 报告给予正帆科技"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 下游需求增长,公司在手合同充足,新签合同同比增长 [6] - 研发费用增长及公允价值变动导致利润短期有所波动 [6] - 公司广泛布局,三大业务板块(制程关键系统与装备、关键材料、专业服务)持续发力 [6] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营收18.52亿元,同比增长37.78%;归母净利润1.05亿元,同比下滑29.94%;扣非归母净利润1.14亿元,同比增长53.05% [6] - 预计公司2024-2026年实现收入53.61/67.95/79.49亿元,实现归母净利5.55/7.93/9.83亿元 [7] - 公司毛利率为26.91%,相比2023年全年的27.11%变动不大 [6] - 公司在手订单82.0亿元,同比增长45.6% [6]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [21] 报告的核心观点 Q2 业绩高增 - 2024上半年公司实现营收18.52亿元，同比+37.8%；归母净利润1.05亿元，同比-30%；扣非净利润1.14亿元，同比+53.1% [9] - Q2营业收入12.64亿元，同比+35%，环比+114.6%；归母净利润0.8亿元，同比-42%，环比+221.4%；扣非归母净利润0.98亿元，同比+45%，环比+498.1% [9] 公司加大研发投入,盈利能力略有下滑 - 2024上半年公司毛利率26.9%，同比-1.47pct，销售净利率6.7%，同比-5.7pct [13] - Q2单季毛利率为26.7%，同比-0.4pct，环比-0.73pct，销售净利率为7.08%，同比-9.2pct，环比1.13pct [13] 存货&合同负债高增,备货款增加影响经营活动净现金流 - 截至2024Q2末公司合同负债为26.1亿元，同比+41%，存货为39.1亿元，同比+33% [16][17][18] - 2024上半年公司经营活动净现金流为-1.22亿元，同比-174.2%,主要系报告期内公司业务规模扩大,在手合同快速增长,支付的备货款增加所致 [16] 工艺介质供应系统业务持续扩张,GasBox、MRO业务增长潜力较强 - 工艺介质供应系统:公司在国内处于领先地位,已经完全具备与国际供应商同台竞争的能力 [20] - GasBox:公司产品已经向国内头部半导体设备和光伏电池片工艺设备厂商批量供货,公司以稳定的供应、专业的设计和服务、快速的响应等优势处于国内供应商的领先地位 [20] - MRO:MRO业务的毛利率正常情况下可以保持较高水平,公司已经具备为客户提供MRO一站式服务的综合能力 [20] - 前驱体:公司在铜陵电子材料生产基地投建的前驱体制造基地,将覆盖20余种前驱体产品,预计2024年三季度投产,2025年逐步达产 [20] 盈利预测与投资评级 - 考虑到设备验收进度,我们维持公司2024-2026年归母净利润分别为5.7/7.8/10.2亿元,对应PE为13/10/7倍,维持"增持"评级 [21] 风险提示 - 下游资本开支下滑、市场竞争加剧等 [21]

研发与技术创新 - 公司在扩张研发团队、技术拓展、新产业开发方面的研发投入增加，研发费用较上年同期增长85.90%[73] - 公司持续加大在电子先进材料领域的研发力度，重点开发半导体前驱体产品制备和提纯技术，并于2022年底实现了产品突破[41][42] - 公司获得知识产权合计299项,其中发明专利38项,实用新型专利200项[44][45] - 公司在研项目包括六氯乙硅烷纯化技术研究、氢气回收系统、硅碳 CVD 沉积系统等[1] - 公司正在开发铪锆钛前驱体输送系统、化学品全自动精细研磨换料系统等新技术[1] - 公司研发人员数量增加至544人,较上年同期增加37.03%,占公司总人数的29.45%[58,60] 业务发展与经营情况 - 公司2024年上半年实现营业收入18.52亿元,同比增长37.78%[196] - 公司主营业务包括集成电路设备、电子特种气体等,其中集成电路设备业务占营收比重较高[1] - 公司新签合同39.4亿元,同比增长9.7%,其中来自半导体行业的新签合同占比50%,同比增长11.4%[63] - 公司期末在手合同82亿元,同比增长45.6%,其中来自半导体行业占比52%[63] - 公司进一步优化产品结构和客户结构,毛利率同比提升[1] - 公司加强成本管控和运营效率提升,净利润同比增长[1] 资产负债与财务状况 - 公司资产总额为76.74亿元,较2023年末增加9.1%,其中流动资产为63.53亿元,较2023年末增加11.5%[194] - 公司负债总额为49.66亿元,较2023年末增加13.6%[194] - 公司所有者权益为27.08亿元,较2023年末增加1.8%[194] - 公司货币资金为5.69亿元,较2023年末增长93.5%[193] - 公司应收账款为13.56亿元,较2023年末增长4.6%[193] - 公司存货为31.12亿元,较2023年末增长16.3%[193] 募集资金使用与管理 - 公司首次公开发行股票募集资金净额为910,722,926.13元,截至报告期末累计投入826,600,231.94元,占募集资金净额的90.76%[160,161] - 公司向特定对象发行股票募集资金净额为178,725,108.14元,截至报告期末累计投入239,324,092.72元,占募集资金净额的133.91%[161] - 公司变更首次公开发行股票募集资金用途的金额为54,704,315.77元,变更向特定对象发行股票募集资金用途的金额为65,837,704.14元[161] - 公司使用暂时闲置募集资金进行现金管理获得一定投资收益[170] 公司治理与社会责任 - 公司完善公司治理结构、促进规范运作,优化董事会、监事会和高级管理人员结构[65,66] - 公司持续加大环保投入和节能减排力度,顺利通过环保验收[97,98] - 公司在内蒙古化德县发展特色种植业,已吸纳20余名残障人士稳定就业[101] - 公司控股股东和实际控制人作出了多项股份锁定和减持承诺[105,107] - 公司董事、监事和高级管理人员承诺严格履行公开承诺[122]

报告公司投资评级 报告维持"增持"评级。[8] 报告的核心观点 1) 公司2024H1营收预计同比增长36%-41%,基本符合市场预期,主要得益于在手订单充足,新接订单持续增长。[4] 2) 2024H1归母净利润同比下降27%-33%,主要受公允价值变动影响,但扣非后归母净利润预计同比增长50%-57%,盈利水平稳步提升。[5] 3) 公司新业务如GAS BOX、气体材料等OPEX业务开始成为新的增长点。[6] 财务数据总结 1) 2024年营业收入预计为53.96亿元,同比增长41%。[12] 2) 2024年归母净利润预计为5.52亿元,同比增长38%。[12] 3) 2024年每股收益预计为1.92元。[12]

证券代码：688596 证券简称：正帆科技 公告编号：2024-051 上海正帆科技股份有限公司 关于2024年半年度业绩预告的自愿性披露公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日。 （二）订单情况 公司 2024 年半年度实现新签合同 39.4 亿元，同比增长 9.7%，其中来自半导 体行业新签合同同比增长 11.4%；截至本报告期末，在手合同 82.0 亿元，同比增 长 45.6%，其中来自半导体行业占比 52%。 （三）业绩情况 经上海正帆科技股份有限公司（以下简称"公司"）初步测算： （1）预计 2024 年半年度实现营业收入为 183,000 万元至 190,000 万元，同 比增长 36%到 41%； （2）预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益的净利 润为 11,200 万元至 11,700 万元，同比增长 50%到 57%； 以上情况的主要原因为：下游行业市场需求增长、 ...

报告公司投资评级 - 买入（首次覆盖）[1] 报告的核心观点 - 正帆科技业务快速增长，新签合同充足，面向泛半导体、生物医药等高科技产业提供关键系统、核心材料和专业服务，成长空间广阔[1][2][3][7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2023年公司实现收入38.35亿元，同比增长41.78%；实现归母净利润4.01亿元，同比增长55.10%；实现扣非归母净利润3.40亿元，同比增长58.40%。2024Q1公司实现收入5.89亿元，同比增长43.31%；实现归母净利润0.25亿元，同比增长123.36%；实现扣非归母净利润0.16亿元，同比增长122.29%[1] 业务细分 - 2023年公司电子工艺设备业务实现收入29.00亿元，同比增长52.76%，其中GAS BOX收入同比翻倍，新签订单高速增长。气体和先进材料业务实现收入4.20亿元，同比增长73%，气体产能提升，大宗气项目即将投产。生物制药设备业务实现收入2.90亿元，同比下降15.68%，新签订单逆势增长。MRO业务实现收入2.23亿元，同比增长3.75%，受益于客户产线投入运营[2] 新签合同情况 - 2023年公司新签合同66.01亿元，同比增长60%，其中集成电路行业新签合同32.4亿元，同比增长84.3%；光伏行业新签合同23.85亿元，同比增长58.2%；其他泛半导体行业新签合同1.36亿元，同比增长37%；生物医药行业新签合同3.64亿元，同比增长5.4%[3] 财务指标 - 2023年公司毛利率为27.11%，同比下降0.35pct，归母净利率为10.47%，同比增长0.90pct。2024Q1公司毛利率为27.41%，同比下降3.94pct，归母净利率为4.23%，同比增长1.52pct。2023年公司期间费用率为16.09%，同比下降1.32pct，其中研发费用为2.51亿元，同比增长67.45%。2024Q1公司期间费用率为23.15%，同比下降4.97pct[4][6] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年实现收入53.46、70.85、90.72亿元，实现归母净利润5.53、7.66、9.92亿元，现价对应PE分别为19、14、11倍，给予“买入”评级[7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2023全年及24Q1业绩实现高速增长 其中24Q1归母净利润同比增长123% [1] - 公司新签及在手合同均实现较大增长 2023年度来自半导体行业的新签合同增长最快 同比增速达84% [1] - 公司2024-2025年业绩具有高增长动能 [1] - 公司气体及先进材料业务取得收入4.2亿元 实现同比73%的增长 [1] - 公司拟发行可转债 继续加码特种气体及电子先进材料 [1] 分部总结 业绩表现 - 2023年度实现营业收入38.35亿元 同比增长41.78% [1] - 2023年度实现归母净利润4.01亿元 同比增长55.10% [1] - 2024年第一季度实现营业收入5.89亿元 同比增长43.31% [1] - 2024年第一季度实现归母净利润0.25亿元 同比增长123.36% [1] 订单情况 - 2023年度新签合同66亿元 同比增长60% [1] - 其中来自半导体行业新签合同同比增长84% [1] - 2024年第一季度新签合同18亿元 同比增长22% [1] - 截至2024年3月31日 在手合同75亿元 同比增长68% [1] - 其中来自半导体行业占比53% [1] 业务发展 - 子公司鸿舸半导体2023年收入同比增长104% [1] - 鸿舸半导体填补了GAS BOX的国产化空白 为工艺设备上游的零部件国产化做出重要贡献 [1] - 公司气体及先进材料业务取得收入4.2亿元 实现同比73%的增长 [1] - 公司拟发行可转债 继续加码特种气体及电子先进材料 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2023全年及24Q1业绩实现高速增长 其中24Q1归母净利润同比增长123% [1] - 公司新签及在手合同均实现较大增长 2023年度来自半导体行业的新签合同增长最快 同比增速达84% [1] - 公司2024-2025年业绩具有高增长动能 [1] - 公司气体及先进材料业务取得收入4.2亿元 实现同比73%的增长 [1] - 公司拟发行可转债 继续加码特种气体及电子先进材料 [1] 分部总结 业绩表现 - 2023年度实现营业收入38.35亿元 同比增长41.78% [1] - 2023年度实现归母净利润4.01亿元 同比增长55.10% [1] - 2024年第一季度实现营业收入5.89亿元 同比增长43.31% [1] - 2024年第一季度实现归母净利润0.25亿元 同比增长123.36% [1] 订单情况 - 2023年度新签合同66亿元 同比增长60% [1] - 其中来自半导体行业新签合同同比增长84% [1] - 2024年第一季度新签合同18亿元 同比增长22% [1] - 截至2024年3月31日 在手合同75亿元 同比增长68% [1] - 其中来自半导体行业占比53% [1] 业务发展 - 子公司鸿舸半导体2023年收入同比增长104% [1] - 鸿舸半导体填补了GAS BOX的国产化空白 为工艺设备上游的零部件国产化做出重要贡献 [1] - 公司气体及先进材料业务取得收入4.2亿元 实现同比73%的增长 [1] - 公司拟发行可转债 继续加码特种气体及电子先进材料 [1]