报告公司投资评级 正帆科技维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 1) 正帆科技2024年半年报显示,24H1公司实现营业收入18.52亿元,同比增长37.78%;实现归母净利润1.05亿元,同比减少29.94%。营收快速增长主要系公司下游行业市场需求增长、公司竞争力不断增强,且在手订单充沛所致。业绩端同比下滑主要系研发费用同比高增,以及24H1公允价值变动收益-2600万元。[2] 2) 研发投入不断加码,扩大核心技术能力。24H1研发费用1.56亿元,同比增长85.9%,研发费用率达到8.43%。公司已获得知识产权数量合计299项,其中发明专利38项,实用新型专利200项。公司的气体和先进材料产品、超洁净物料供应系统已经延伸到先进制造业、新能源与碳减排市场、精细化工、科研服务市场等更多高科技行业领域。[2] 3) 半导体需求旺盛,新签订单饱满。2024H1公司实现新签合同39.4亿元,其中来自半导体行业新签合同同比增长11.4%,占比50%;截至24H1期末,在手合同82.0亿元,同比增长45.6%,其中来自半导体行业占比52%。[2] 4) 制程关键系统与装备、关键材料业务快速发展。电子工艺设备方面,子公司鸿舸半导体的Gas Box产品已向国内头部半导体设备公司和光伏电池片设备厂商批量供货;生物制药设备方面,子公司百泰开始布局进入生物医药的OPEX业务。电子特气方面,公司通过自建产能、并购和建设自有供应链等方式提供保供能力,正逐步成为头部电子气体业务综合供应商和服务商。电子先进材料方面,公司在铜陵电子材料生产基地投建的前驱体制造基地,将覆盖20余种前驱体产品,预计24Q3投产,2025年逐步达产。[2] 5) 预计公司2024-2026年营业收入分别为53.92/70.34/85.69亿元,归母净利润分别为5.50/7.65/10.12元。维持"买入"评级。[3] 财务数据总结 1) 2024年半年报显示,公司24H1实现营业收入18.52亿元,同比增长37.78%;实现归母净利润1.05亿元,同比减少29.94%。[2] 2) 公司2024-2026年营业收入预计分别为53.92/70.34/85.69亿元,归母净利润预计分别为5.50/7.65/10.12亿元。[3] 3) 公司2023-2026年营业收入增长率分别为41.8%/40.6%/30.5%/21.8%,归母净利润增长率分别为55.2%/37.1%/39.0%/32.3%。[9] 4) 公司2023-2026年毛利率分别为27.1%/27.6%/27.9%/28.2%,净利率分别为11.0%/10.2%/10.9%/11.8%。[9] 5) 公司2023-2026年ROE分别为13.1%/14.5%/16.2%/19.9%,ROIC分别为11.1%/14.9%/17.0%/17.0%。[9] 6) 公司2023-2026年资产负债率分别为62.1%/69.2%/68.2%/66.8%,流动比率分别为1.4/1.3/1.3/1.3,速动比率分别为0.6/0.7/0.8/0.8。[9] 7) 公司2023-2026年应收账款周转天数分别为111/100/85/86天,存货周转天数分别为345/334/296/301天。[9]

证券研究报告：机械设备 | 公司点评报告 2024 年 9 月 9 日 股票投资评级 正帆科技(688596) 新签稳健增长 ⚫ 事件 8 月 30 日，公司披露 2024 年半年度报告。 24H1 公司实现营收 18.52 亿元，同比+37.78%；归母净利润 1.05亿元，同比-29.94%；扣非归母净利润1.14亿元，同比+53.05%； 新签合同 39.4 亿元，同比+9.7%，其中来自半导体行业的新签合同 占比 50%，同比+11.4%；期末在手合同 82 亿，同比+45.6%，其中 来自半导体行业占比 52%。 24Q2 公司实现营收 12.64 亿元，同比+35.34%；归母净利润 0.80亿元，同比-42.27%；扣非归母净利润0.98亿元，同比+45.48%。 ⚫ 投资要点 业绩持续增长，24H1 末在手合同 82 亿元支撑未来业绩。24H1 公司实现营收 18.52 亿元，同比+37.78%，主要系公司受所处下游 行业市场需求增长、公司市场竞争力不断增强，在手合同充足，销 售收入规模增长。24H1 公司实现归母净利润 1.05 亿元，同比29.94%，主要是受二级市场价格波动影响，截至 2 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 24H1 营收利润双创新高,在手订单大幅增长 [1] - 研发投入激增 85.90%,核心技术跨界拓展,新行业收入亮眼 [1] - 拟发行可转债募资加速,电子先进材料、电子混合气体及特种气体三大项目并进 [1] - 正帆百泰并购科诺赛生物,携手开启生命科学新篇章 [1] 分部总结 财务数据和估值 - 公司预计 2024/2025/2026 年归母净利润分别为 5.86/7.74/9.76 亿元 [6] - 公司估值指标包括市盈率、市净率、市销率、EV/EBITDA等 [6] 资产负债表 - 公司资产负债表数据包括货币资金、应收账款、存货、固定资产等 [6] - 公司资产负债率、流动比率、速动比率等财务指标 [6] 现金流量表 - 公司经营活动、投资活动、筹资活动现金流情况 [7] - 公司主要财务比率如净利率、ROE、ROIC等 [7]

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 正帆科技(688596.SH) 2024 年 09 月 03 日 买入（维持） 所属行业：机械设备/专用设备 当前价格(元)：26.03 证券分析师 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 陈瑜熙 资格编号：S0120524010003 邮箱：chenyx5＠tebon.com.cn 市场表现 正帆科技 沪深300 -43% -34% -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 2023-09 2024-01 2024-05 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|-------|--------|--------| | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅 (%) | -6.96 | -20.37 | -22.32 | | 相对涨幅 (%) | -3.43 | -14.42 | -13.53 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 1.《正帆科技(6885 ...

证券研究报告·公司点评报告·专用设备 正帆科技（688596） 2024 年半年报点评：Q2 业绩高增，看好 GasBox、MRO 业务增长潜力 2024 年 09 月 02 日 增持（维持） the subject of | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 2705 | 3835 | 5264 | 6523 | 7749 | | 同比（ % ） | 47.26 | 41.78 | 37.27 | 23.93 | 18.79 | | 归母净利润（百万元） | 258.77 | 401.34 | 574.13 | 780.44 | 1,024.28 | | 同比（ % ） | 53.66 | 55.10 | 43.05 | 35.94 | 31.24 | | ...

上海正帆科技股份有限公司 2024 年半年度报告 公司代码：688596 公司简称：正帆科技 上海正帆科技股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 216 上海正帆科技股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确 性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 公司已在本报告中详细阐述公司在经营过程中可能面临的各种风险及应对措施，敬请查阅本 报告第三节"管理层讨论与分析"之"五、风险因素"。敬请投资者注意投资风险。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人 YU DONG LEI（俞东雷）、主管会计工作负责人 ZHENG HONGLIANG（郑鸿亮）及 会计机构负责人（会计主管人员）ZHENG HONGLIANG（郑鸿亮）声明：保证半年度报告中财 务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无。 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、 前瞻性陈述的风险声 ...

报告公司投资评级 报告维持"增持"评级。[8] 报告的核心观点 1) 公司2024H1营收预计同比增长36%-41%,基本符合市场预期,主要得益于在手订单充足,新接订单持续增长。[4] 2) 2024H1归母净利润同比下降27%-33%,主要受公允价值变动影响,但扣非后归母净利润预计同比增长50%-57%,盈利水平稳步提升。[5] 3) 公司新业务如GAS BOX、气体材料等OPEX业务开始成为新的增长点。[6] 财务数据总结 1) 2024年营业收入预计为53.96亿元,同比增长41%。[12] 2) 2024年归母净利润预计为5.52亿元,同比增长38%。[12] 3) 2024年每股收益预计为1.92元。[12]

证券代码：688596 证券简称：正帆科技 公告编号：2024-051 上海正帆科技股份有限公司 关于2024年半年度业绩预告的自愿性披露公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日。 （二）订单情况 公司 2024 年半年度实现新签合同 39.4 亿元，同比增长 9.7%，其中来自半导 体行业新签合同同比增长 11.4%；截至本报告期末，在手合同 82.0 亿元，同比增 长 45.6%，其中来自半导体行业占比 52%。 （三）业绩情况 经上海正帆科技股份有限公司（以下简称"公司"）初步测算： （1）预计 2024 年半年度实现营业收入为 183,000 万元至 190,000 万元，同 比增长 36%到 41%； （2）预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益的净利 润为 11,200 万元至 11,700 万元，同比增长 50%到 57%； 以上情况的主要原因为：下游行业市场需求增长、 ...

报告公司投资评级 - 买入（首次覆盖）[1] 报告的核心观点 - 正帆科技业务快速增长，新签合同充足，面向泛半导体、生物医药等高科技产业提供关键系统、核心材料和专业服务，成长空间广阔[1][2][3][7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2023年公司实现收入38.35亿元，同比增长41.78%；实现归母净利润4.01亿元，同比增长55.10%；实现扣非归母净利润3.40亿元，同比增长58.40%。2024Q1公司实现收入5.89亿元，同比增长43.31%；实现归母净利润0.25亿元，同比增长123.36%；实现扣非归母净利润0.16亿元，同比增长122.29%[1] 业务细分 - 2023年公司电子工艺设备业务实现收入29.00亿元，同比增长52.76%，其中GAS BOX收入同比翻倍，新签订单高速增长。气体和先进材料业务实现收入4.20亿元，同比增长73%，气体产能提升，大宗气项目即将投产。生物制药设备业务实现收入2.90亿元，同比下降15.68%，新签订单逆势增长。MRO业务实现收入2.23亿元，同比增长3.75%，受益于客户产线投入运营[2] 新签合同情况 - 2023年公司新签合同66.01亿元，同比增长60%，其中集成电路行业新签合同32.4亿元，同比增长84.3%；光伏行业新签合同23.85亿元，同比增长58.2%；其他泛半导体行业新签合同1.36亿元，同比增长37%；生物医药行业新签合同3.64亿元，同比增长5.4%[3] 财务指标 - 2023年公司毛利率为27.11%，同比下降0.35pct，归母净利率为10.47%，同比增长0.90pct。2024Q1公司毛利率为27.41%，同比下降3.94pct，归母净利率为4.23%，同比增长1.52pct。2023年公司期间费用率为16.09%，同比下降1.32pct，其中研发费用为2.51亿元，同比增长67.45%。2024Q1公司期间费用率为23.15%，同比下降4.97pct[4][6] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年实现收入53.46、70.85、90.72亿元，实现归母净利润5.53、7.66、9.92亿元，现价对应PE分别为19、14、11倍，给予“买入”评级[7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2023全年及24Q1业绩实现高速增长 其中24Q1归母净利润同比增长123% [1] - 公司新签及在手合同均实现较大增长 2023年度来自半导体行业的新签合同增长最快 同比增速达84% [1] - 公司2024-2025年业绩具有高增长动能 [1] - 公司气体及先进材料业务取得收入4.2亿元 实现同比73%的增长 [1] - 公司拟发行可转债 继续加码特种气体及电子先进材料 [1] 分部总结 业绩表现 - 2023年度实现营业收入38.35亿元 同比增长41.78% [1] - 2023年度实现归母净利润4.01亿元 同比增长55.10% [1] - 2024年第一季度实现营业收入5.89亿元 同比增长43.31% [1] - 2024年第一季度实现归母净利润0.25亿元 同比增长123.36% [1] 订单情况 - 2023年度新签合同66亿元 同比增长60% [1] - 其中来自半导体行业新签合同同比增长84% [1] - 2024年第一季度新签合同18亿元 同比增长22% [1] - 截至2024年3月31日 在手合同75亿元 同比增长68% [1] - 其中来自半导体行业占比53% [1] 业务发展 - 子公司鸿舸半导体2023年收入同比增长104% [1] - 鸿舸半导体填补了GAS BOX的国产化空白 为工艺设备上游的零部件国产化做出重要贡献 [1] - 公司气体及先进材料业务取得收入4.2亿元 实现同比73%的增长 [1] - 公司拟发行可转债 继续加码特种气体及电子先进材料 [1]