报告公司投资评级 - 给予正帆科技“买入”评级[2] 报告的核心观点 - 正帆科技业绩符合预期OPEX业务进展明显根据可比公司估值情况结合其在设备行业积极开拓以及在气体等OPEX领域进展较为迅速给予公司2024年24x的PE估值对应合理价值45.55元/股维持“买入”评级[1] 盈利预测相关 - 2022A - 2026E的营业收入分别为2705百万元、3835百万元、5716百万元、7555百万元、9272百万元对应的增长率分别为47.3%、41.8%、49.0%、32.2%、22.7%[1] - 2022A - 2026E的归母净利润分别为259百万元、401百万元、547百万元、735百万元、930百万元对应的增长率分别为53.7%、55.1%、36.2%、34.4%、26.6%[1] - 2022A - 2026E的EPS分别为1.01元/股、1.47元/股、1.90元/股、2.55元/股、3.23元/股对应的市盈率(P/E)分别为33.61、26.96、21.08、15.69、12.39[1] 业绩表现相关 - 24年Q1 - 3公司实现收入35.01亿元同比+45.23%归母净利润3.32亿元同比+22.58%扣非归母净利润3.09亿元同比+54.67%单看Q3实现营收16.49亿元同比+54.63%环比+30.51%归母净利润2.27亿元同比+87.72%环比+183.24%扣非归母净利润1.95亿元同比+55.63%环比+99.56%毛利率27.47%同比-0.78pct环比+0.79pct净利率14.63%同比+3.16pct环比+7.55pct[4] - 公司在手订单充足IC行业占比约50%公司非设备类业务合计新签合同同比增长83%新签合同占比已超过38%公司产品和业务结构已发生较大改变公司第三季度经营性现金流净额为2.4亿元同比增长107%公司前三季度应收款项同比增长25%收入同比增长45%应收款项的增幅远低于当期收入的增幅回款力度大幅提升[4] 资产负债表与现金流量表相关 - 2022A - 2026E的现金流量表和资产负债表中的各项数据如货币资金、净利润、应收及预付、存货等数据呈现不同程度的变化[7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19] 利润表相关 - 2022A - 2026E的利润表中的各项数据如营业收入、营业成本、营业税金及附加、销售费用等呈现不同程度的变化[20] 主要财务比率相关 - 2022A - 2026E的成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等各项财务比率呈现不同程度的变化[21]