报告公司投资评级 - 买入（首次覆盖）[1] 报告的核心观点 - 正帆科技业务快速增长，新签合同充足，面向泛半导体、生物医药等高科技产业提供关键系统、核心材料和专业服务，成长空间广阔[1][2][3][7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2023年公司实现收入38.35亿元，同比增长41.78%；实现归母净利润4.01亿元，同比增长55.10%；实现扣非归母净利润3.40亿元，同比增长58.40%。2024Q1公司实现收入5.89亿元，同比增长43.31%；实现归母净利润0.25亿元，同比增长123.36%；实现扣非归母净利润0.16亿元，同比增长122.29%[1] 业务细分 - 2023年公司电子工艺设备业务实现收入29.00亿元，同比增长52.76%，其中GAS BOX收入同比翻倍，新签订单高速增长。气体和先进材料业务实现收入4.20亿元，同比增长73%，气体产能提升，大宗气项目即将投产。生物制药设备业务实现收入2.90亿元，同比下降15.68%，新签订单逆势增长。MRO业务实现收入2.23亿元，同比增长3.75%，受益于客户产线投入运营[2] 新签合同情况 - 2023年公司新签合同66.01亿元，同比增长60%，其中集成电路行业新签合同32.4亿元，同比增长84.3%；光伏行业新签合同23.85亿元，同比增长58.2%；其他泛半导体行业新签合同1.36亿元，同比增长37%；生物医药行业新签合同3.64亿元，同比增长5.4%[3] 财务指标 - 2023年公司毛利率为27.11%，同比下降0.35pct，归母净利率为10.47%，同比增长0.90pct。2024Q1公司毛利率为27.41%，同比下降3.94pct，归母净利率为4.23%，同比增长1.52pct。2023年公司期间费用率为16.09%，同比下降1.32pct，其中研发费用为2.51亿元，同比增长67.45%。2024Q1公司期间费用率为23.15%，同比下降4.97pct[4][6] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年实现收入53.46、70.85、90.72亿元，实现归母净利润5.53、7.66、9.92亿元，现价对应PE分别为19、14、11倍，给予“买入”评级[7]