报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [6] 报告的核心观点 业绩实现高速增长 - 公司多项业务均实现高速增长,带动公司业绩呈现良好的成长性 [5] - 报告期内,公司营业收入达11.05亿元,同比增长52.97%;归母净利润达0.64亿元,同比增长80.05% [5] 公司强化星图云生态建设 - 公司通过构建星图云生态体系,构建空天信息线上化服务模式 [5] - 公司第二增长曲线业务实现收入2,164.98万元,收入迈入持续高增长阶段 [5] - 公司基于数字地球在线能力构建的应用,月活规模已达11,412个,历史累计服务8,577.7万个终端用户 [5] 公司重视研发投入 - 公司重点围绕空天大数据处理、空天大数据应用、北斗数据引接等方面加大研发投入 [5] - 公司研发投入规模达2.30亿元,同比增长25.16%;研发人员数量从1175人增至1641人,同比增长39.7% [5] 财务数据总结 营业收入 - 预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为35.43/49.63/69.19亿元,保持高速增长 [6] 净利润 - 预计公司2024/2025/2026年净利润分别为4.88/6.85/9.62亿元,保持高速增长 [6] 估值水平 - 预计公司2024/2025/2026年对应PE分别为29.3/20.9/14.9倍 [6]

2024年09月01日 证券研究报告|公司研究|军工公司点评 中科星图（688568） 2024 年中报点评: 抢抓"商业航天+低空经济"发展 机遇，营收维持高速增长 ◆ 事件：公司 8 月 23 日公告，2024 年上半年公司营收（11.05 亿元, +52.97%），归母净利润（0.64 亿元，+80.05%），扣非归母净利润（0.05 亿元, -57.51%), 毛利率(48.01%, -3.65pcts), 净利率(9.69%, +0.66pcts)。 ◆ 营收维持高速增长，各类业务收入均实现快速增长 2024 年上半年，公司营收（11.05 亿元，+52.97%）延续了 2021 年以 来的高速增长态势,毛利率（48.01%，-3.65pcts）略有下降。我们认为, 这主要系公司充分挖掘客户需求，实现对各细分赛道的渗透，业务规模扩 大, 毛利率相对略低的民口业务收入占比提升所致。公司归母净利润 (0.64 亿元，+80.05%）增长，而扣非归母净利润（0.05 亿元，-57.51%)出现 下滑。我们认为,一方面,主要系报告期内非经常性损益中的政府补助 (0.82 亿元,+164.82%)显著增长所致 ...

中科星图业务概况 - 公司依托中科院空天院与中科曙光两大股东的背景资源，掌握顶尖科研技术支撑，拥有强大的超算支持与数据处理能力[4] - 公司"数智低空大脑"可提供精准的气象预报、航线规划、飞行告警与风险评估等服务，具备低空数据保障服务、低空智算引擎和低空交通服务三大核心能力[8] - 公司与莱斯信息基于各自技术优势和市场资源开启深度合作，后者定位低空空管系统，而公司定位低空服务保障数字底座，多维度支持低空飞行[4][10] 中科星图财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.87/6.77/9.41亿元，同比增长42.08%/39.19%/38.88%[5][6] - 对应PE为30/22/16倍[7] 禾迈股份海外市场机遇 - 欧洲市场传统业务保有优势，阳台光伏打开新增，2024年行业有望维持较高增速[11] - 美国市场有望在9月份降息后迎来需求集中释放，预计2025年美国行业空间恢复至15-20亿美元[11][12] - 公司2023年营收65%来自境外市场，有望充分受益于欧美市场边际转好[11][12]

公司点评报告 · 计算机行业 高增,线上业务步入持续增长阶段 2024 年中报业绩点评 核心观点 ● 事件:公司发布 2024年半年度报告,2024年上半年实现营业收入 11.05 亿 元（+52.97%），归母净利润 0.64亿元（+80.05%），扣非归母净利润 0.05 亿元(-57.51%)。2024Q2实现营业收入6.86亿元(+50.93%),归母净利 润 0.62 亿元(+104.13%),扣非归母净利润 0.17 亿元(-4.72%)。 ● 各业务板块营收均增长,第二增长曲线业务步入持续增长阶段:2024H1分 行业来看,智慧政府板块营收 4.29 亿元（+79.98%）, 占比最大;特种领域 板块营收 3.07亿元(+50.16%);气象海洋板块营收 1.81 亿元(+18.57%); 航天测运控板块营收 0.81 亿元(+32.33%)；企业能源板块营收 0.68 亿元 (+38.78%);线上业务板块营收 0.22 亿元。线上业务作为第二增长曲线, 2024H1 营收超过 2023 全年,收获个人认证开发者 21,306户、企业认证开发 者 17,245户,第二增长曲线业务步入持续增长阶 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|中科星图（688568） 上半年营收高增，布局商业星座、低空 经济 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月26日 证券研究报告 |报告要点 中科星图发布 2024 年半年度报告，2024 年上半年公司实现营收 11.05 亿元，同比增长 52.97%； 归母净利润 0.64 亿元，同比增长 80.05%；扣非归母净利润 0.05 亿元，同比下降 57.51%；毛 利率为 48.01%，同比下降 3.66pct。2024 年第二季度公司实现营收 6.86 亿元，同比增长 50.93%；归母净利润 0.62 亿元，同比增长 104.13%；扣非归母净利润 0.17 亿元，同比下降 4.72%；毛利率为 47.99%，同比下降 3.80pct。 |分析师及联系人 黄楷 SAC：S0590522090001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月26日 中科星图(688568) 上半年营收高增，布局商业星座、低空经济 | --- | --- | |------------|-- ...

证券研究报告·公司深度研究·IT 服务Ⅱ 中科星图（688568） 深度布局低空经济，广阔发展前景可期 2024 年 08 月 26 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 1577 | 2516 | 3718 | 5385 | 7535 | | 同比（%） | 51.62 | 59.54 | 47.79 | 44.84 | 39.92 | | 归母净利润（百万元） | 242.78 | 342.55 | 486.69 | 677.43 | 940.83 | | 同比（%） | 10.20 | 41.10 | 42.08 | 39.19 | 38.88 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.45 | 0.63 | 0.90 | 1.25 | 1. ...

公司主营业务情况 - 公司以数字地球技术为发力点，把握数字经济与空天信息融合发展的重大机遇，不断深化数字地球技术创新，实现数字地球应用模式从传统的线下向线上转型突破[3] - 公司持续研发数字地球相关产品和核心技术，形成以特种领域、航天测运控、智慧政府、气象生态、企业能源、线上业务六大板块业务为核心的应用软件系列产品[3] - 公司以数字地球为基础，紧抓发展机遇，坚持应用牵引、创新驱动、共建共享理念，高效协同各方面优势资源，布局全产业链生态[3] 公司经营情况 - 2024年上半年，公司实现主营业务收入110,463.27万元，较上年同期增长52.97%[3] - 2024年上半年，公司归属于上市公司股东的净利润6,359.16万元，较上年同期增长80.05%[3] - 公司主营业务逐渐从空天信息产业链中下游向上游拓展、从特种领域向民用领域拓展、从线下向线上拓展，收入规模不断增长、民口业务占比不断扩大[3] 商业航天全产业链布局 - 公司确立了积极布局商业星座建设运营、不断扩建完善商业卫星测运控网络、持续深化空天信息创新应用的总体思路[3] - 商业星座建设方面，提出建设电磁、气象、遥感和新型算力四个卫星星座[3] - 商业卫星测运控方面，通过自建和共享等方式，不断建设完善地面站网，提升大规模星座管控的智能化水平[3] - 空天信息应用服务方面，建设涵盖基础设施、技术平台、产品矩阵和运营系统等多个层次的空天信息开放服务云平台"星图云"[3] 第二增长曲线发展 - 2024年上半年，公司第二增长曲线业务收获个人认证开发者21,306户、企业认证开发者17,245户，实现收入2,164.98万元[3] - 基于数字地球在线能力构建的生态应用，月活跃应用数达11,412个，历史累计触达8,577.7万个终端用户[3] - 公司不断深化数字地球技术创新，实现空天信息线上化服务模式的构建，并通过星图云的建设，进一步整合相关资源[3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 收入持续高速增长 - 2024年上半年公司实现营业收入11.05亿元,同比增长52.97% [10] - 分行业看,特种领域、智慧政府、气象生态、航天测运控、企业能源等业务收入均实现较高增长 [10] - 公司销售毛利率为48.01%,同比下降3.66个百分点 [10] - 公司合同负债和预付款项大幅增加,说明在手订单充裕 [10] 布局商业航天全产业链 - 公司完成首期"4+2"商业航天全产业链布局的总体设计,包括建设4个卫星星座和1个全球测运控网络及"星图云" [11] - 通过自主布局商业航天全产业链,公司正在构建自身的发展支撑能力 [11] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.78、6.63、9.10亿元,EPS为0.88、1.22、1.67元/股 [9] - 公司当前股价对应2024-2026年PE为30.7、22.1、16.1倍 [9] - 公司2024-2026年营业收入有望分别达到3606、4982、6816百万元,同比增长43.4%、38.1%、36.8% [12] - 公司2024-2026年毛利率维持在48.1%-48.4%,净利率在13.2%-13.3% [12] - 公司2024-2026年ROE有望达到14.9%、17.5%、19.7% [12]

报告公司投资评级 - 公司维持买入-A的投资评级 [6] 报告的核心观点 收入延续高增趋势 - 2024上半年公司实现营业收入11.05亿元,同比增长52.97% [3] - 收入端延续高增趋势主要系:1)特种领域稳定且持续的需求释放;2)业务不断拓展,在低空、商业航天、水利、气象等领域取得显著进展;3)激励机制对子公司的赋能 [4] 利润有所下滑 - 2024上半年扣非归母净利润469.19万元,同比下降57.51% [3] - 利润下滑一方面是收入占全年比重较小导致波动较大;另一方面是公司从特种向民用领域拓展,毛利率相对较低,收入结构变化导致毛利率小幅下滑;此外,坏账损失约9000万也影响了利润 [4] 新品密集发布构筑生态 - 公司在2024空天信息大会上推出多款新品,包括GEOVIS洞察者商业航天测控、星图云开发者平台、GEOVIS数智低空大脑等 [5] - 公司同时推出"4+2"卫星星座计划,进一步夯实底层数据能力,提升应用体验 [5] 布局低空经济发展机遇 - 公司子公司星图智慧推出低空飞行管控和服务平台,解决低空空域活动中的空域划分、飞行高频次、气象气流多变等问题 [12][14] - 公司与衢州市、张湾区等地签约低空经济项目,总投资超12.5亿元,有望卡位低空经济基建建设领先地位 [14] 财务数据总结 收入和利润情况 - 2024年预计公司收入为36.3亿元,归母净利润为4.4亿元 [15] - 2025-2026年预计收入和利润将进一步提升,分别达到50.5/67.9亿元和6.2/8.3亿元 [15] 盈利能力 - 2024年预计公司毛利率为47.8%,营业利润率为17.4%,净利润率为12.1% [18] - 2025-2026年盈利能力将进一步提升,毛利率达到48.9%/50.1%,净利润率达到12.2% [18] 估值水平 - 2024年公司动态市盈率为33.46倍,市净率为3.67倍 [6][18] - 2025-2026年市盈率将下降至23.92/17.80倍,市净率为3.19/2.70倍 [18]

中科星图（688568.SH）2024 年中报点评 1H24 收入同比增长 53%；集团化战略优势显著 2024 年 08 月 23 日 事件：公司 8 月 22 日发布了 2024 年中报，1H24 实现营收 11.0 亿元， YoY+53.0%；归母净利润 0.6 亿元，YoY+80.1%；扣非归母净利润 0.05 亿元， YoY-57.5%。公司 1H24 归母净利润靠近此前业绩预告数据上限，基本符合市场 预期。收入和利润增长较多主要是公司充分挖掘客户需求，持续推进落实"集团 化、生态化、国际化"的发展战略导致。 Q2 归母净利润同比大增 104%；净利率水平有所提升。单季度看，公司 1Q24~2Q24 分别实现营收 4.2 亿元、6.9 亿元，YoY+56.4%、+50.9%；分别 实现归母净利润 0.02 亿元、0.62 亿元，YoY-62.1%、+104.1%。由于公司利润 集中于下半年释放，故中报收入端的表现更加重要，公司 24Q1 和 Q2 收入均保 持了较高增长。盈利能力方面，公司 2Q24 毛利率同比减少 3.80ppt 至 48.0%； 净利率同比增加1.17ppt至 13.0%。202 ...