0 · 科 · 星 · 图 股票代码:688568 中科星图股份有限公司 Geovis Technology Co.,Ltd. 2024 年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、重大风险提示 公司已在本报告中描述公司面临的风险，敬请查阅本报告"第三节 管理层讨论与分析"之"五、 风险因素"部分内容。 三、公司全体董事出席董事会会议。 四、本半年度报告未经审计。 五、公司负责人许光銮、主管会计工作负责人张亚然及会计机构负责人（会计主管人员）张亚然 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 七、是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的公司未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请投 资者注意投资风险。 2 / 283 2024 年半年度报告 九、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 ...

公司投资评级 - 报告给予中科星图"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 中科星图作为国内数字地球产业的领军者，依托中科院空天院与中科曙光两大股东的背景资源，通过持续的技术创新和产品迭代，进一步拓展了其在空天信息领域的市场份额，行业竞争优势地位显著 [8] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 中科星图由中科院空天院实际控制，中科曙光为第二大股东，分别为中科星图提供了顶尖科研技术支撑与市场拓展资源，以及强大的超算支持与数据处理能力，共同助力在数字地球领域保持领先地位并推动技术创新与市场拓展 [4] - 数字地球行业缺乏能够整合空天大数据从获取到应用所有环节的企业，整体尚处于发展初期。中科星图凭借其先发优势，预计将在行业集中度提升的过程中进一步扩大市场份额 [5] - 集团化战略实现了各业务板块间的紧密连接与资源高效配置。母公司通过设立或收购优势子公司，并为其提供数据与技术支持，促进子公司快速成长，形成良性循环。子公司间则通过资源共享、技术协作与市场信息交流，实现优势互补与协同效应 [6] - 数字地球作为地理信息技术的补充与升级，不仅拓展了地理信息应用边界，还以三维可视化显著提升了地图精度与表现力。中科星图突破数据处理瓶颈，实现低成本高效能，推动数据处理全程自动化智能化，降低了应用成本，促进了数字地球技术的广泛普及与应用深化 [7] 盈利预测与投资评级 - 中科星图作为国内数字地球产业的领军者，依托中科院空天院与中科曙光两大股东的背景资源，不仅掌握顶尖科研技术支撑与市场拓展资源，还拥有强大的超算支持与数据处理能力。通过持续的技术创新和产品迭代，进一步拓展了其在空天信息领域的市场份额，行业竞争优势地位显著。随着国家对数字经济和空天信息产业支持力度的加大，以及商业航天与低空经济等新兴领域的快速发展，中科星图迎来发展机遇。预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.87/6.77/9.41亿元，对应PE分别为33/23/17倍，首次覆盖，给予"买入"评级 [8]

会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 公司产品线分为线上和线下两部分,线上部分称为第二增长曲线 [1][2] - 线下业务主要涉及特种领域、微天性、航天自由控等垂直领域,以及智慧政府和企业数字化转型 [2][3][4][5] - 第二增长曲线的认证企业和个人开发者数量有较大增长,收入也非常不错 [5] 特种领域业务 - 特种领域业务增速较为平稳,但受到一些特殊因素影响,订单释放节奏有所延缓 [7][8] - 公司资质分散,应对资质风险的能力较强,不会过度集中在一个篮子里 [9] - 新成立的信息支援部队对公司业务是利好,但具体需求还需进一步观察 [10] 毛利率和现金流 - 受军方审价和政府订单增加的影响,公司毛利率有所下降,但仍能维持在45%-50%的水平 [11][12][13] - 公司现金流负面主要是由于政府回款压力增大,公司采取了多种措施来保障后半年的回款稳定性 [13][14] 商业航天和低空经济 - 公司正在布局商业航天领域,主要以收购现有星座为主,占收入比重约10% [16][17] - 低空经济是公司重点发展领域,已经与电科莱斯等企业开展战略合作,并通过子公司北斗福西参与相关项目 [18]

会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 公司产品线分为线上和线下两大部分,线上为第二增长曲线,线下为第一增长曲线 [3][4] - 线上业务涉及70多个行业,线下业务主要面向特种领域、政府和企业 [3][4][5] - 第一增长曲线的特种领域业务保持平稳增长,政府业务今年大力发展 [13][14] - 第二增长曲线的认证企业和个人开发者数量大幅增加,收入增长迅速 [13] 特种领域业务 - 特种领域业务上半年保持稳健增长,但增速可能低于历史水平 [15][16][17] - 部分竞争对手资质被取消,给公司带来一定的竞争优势,但公司也在加强自身资质管理 [18][19][20][21][22][24] - 军队信息资源部队的成立是利好,但具体需求计划还不太明确 [25][26] 毛利率和现金流 - 受军品审价压力和政府业务增加的影响,公司毛利率有所下降,但仍能维持在45%-50%之间 [27][28][29][30] - 公司上半年现金流为负,主要由于政府业务回款压力加大,公司采取多种措施应对 [31][32][33][34] 商业航天布局 - 公司通过测控子公司参与商业航天领域,主要以收购并购的方式进行布局 [35][36][39][40] - 商业航天业务目前占公司整体收入约10%左右 [41] 低空经济布局 - 公司通过子公司在低空经济领域进行布局,包括与电科莱斯合作、参股北斗伏羲等 [42] - 低空经济是公司未来重点发展方向之一

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2][8] 报告的核心观点 - 收入和归母净利润高速增长,公司战略不断落地 [9] - 自足自身优势,布局商业航天全产业链 [10] 报告内容总结 公司基本信息 - 中科星图(688568.SH)是一家专注于"数字地球"领域的公司 [2][8] - 公司拥有10年投资银行从业经验的资深研究分析师团队 [7] 财务数据 - 2024年半年度预计实现营业收入10.50-11.50亿元,同比增长45.40%到59.25% [9] - 2024年半年度预计实现归母净利润5,500.00-6,700.00万元,同比增长55.73%到89.70% [9] - 2024-2026年归母净利润预测为4.78、6.63、9.10亿元,EPS为0.88、1.22、1.67元/股 [8] - 公司毛利率维持在48%左右,净利率在13%左右,ROE逐年提升至19.9% [11] 估值分析 - 当前股价对应2024-2026年PE为34.5、24.9、18.1倍 [8] - 考虑公司在"数字地球"领域的优势,维持"买入"评级 [8] 风险提示 - 政府财政支出紧张;市场竞争加剧风险;新业务进展不及预期 [10]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 公司 2024H1 业绩超预期,2024 年有望延续高增趋势 [1] - 下游需求持续释放,收入及业绩延续高增 [10] - 公司持续完善产品矩阵及产业链布局,关注后续星座进展 [10] - 公司为国内数字地球国家队,四大看点助力公司高成长 [10] 财务数据及盈利预测 - 2024-2026年营业总收入分别为37.30/52.25/73.05亿元,同比增长48.3%/40.1%/39.8% [9] - 2024-2026年归母净利润分别为4.84/6.81/9.71亿元,同比增长41.3%/40.7%/42.6% [9] - 2024-2026年每股收益分别为0.89/1.25/1.79元 [9] - 2024-2026年毛利率分别为47.9%/46.7%/45.9% [9] - 2024-2026年ROE分别为12.2%/15.0%/18.3% [9] - 2024-2026年市盈率分别为34/24/17倍 [9]

营业收入和净利润预测 - 公司预计2024年半年度营业收入为105,000.00万元到115,000.00万元，同比增长45.40%到59.25%[3] - 公司预计2024年半年度归属于母公司所有者的净利润为5,500.00万元到6,700.00万元，同比增长55.73%到89.70%[3] - 公司预计2024年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为200.00万元到700.00万元，同比减少36.61%到81.89%[3] 历史财务数据 - 2023年半年度营业收入为72,212.62万元，归属于母公司所有者的净利润为3,531.81万元，扣除非经常性损益的净利润为1,104.34万元[4] 公司战略和影响因素 - 公司通过创新链、产业链、人才链和资金链融合，推动持续发展和业务增长[5] - 公司收到计入当期损益的政府补助增加，导致营业收入及归属于母公司所有者的净利润增长，但扣除非经常性损益的净利润有所下降[5]

报告公司投资评级 - 公司维持买入-A的投资评级 [6] 报告的核心观点 公司发布多款新品助力生态构建 - 公司在2024空天信息大会上推出多款新品,包括GEOVIS洞察者商业航天测控、星图云开发者平台、GEOVIS数智低空大脑等,进一步夯实底层数据能力 [3] - 公司推出"4+2"卫星星座计划,建设1个电磁卫星星座、1个气象卫星星座、1个遥感卫星星座、1个新型卫星星座,以及1个全球测运控网络与运营服务中心和1朵空天信息"星图云" [3] 公司云服务体系持续完善 - 公司持续升级云服务,形成三大线上服务体系:云上数据、云上计算、云上应用 [5] - 2023年公司云服务业务已实现0.21亿收入,毛利率86.18%,业务进展顺利 [5] 公司积极布局低空经济新场景 - 公司自2020年开始部署低空经济领域,相关业务布局涵盖了低空服务基础平台产品研发、低空服务全套解决方案研发 [10] - 公司子公司星图智慧推出低空飞行管控和服务平台,具备物联感知、低空活动大规模计算、空域建模、航线规划、指挥飞行管控等功能 [10] - 公司与衢州市、张湾区等地签约建立低空空域建设平台,总投资12.5亿元,有望卡位低空经济基建建设领先地位 [10] 财务数据总结 - 公司2024-2026年预计收入分别为36.3/51.4/68.5亿元,归母净利润分别为4.6/6.5/8.8亿元 [11] - 公司2024-2026年预计毛利率分别为49.1%/50.0%/50.4%,净利润率分别为12.8%/12.6%/12.9% [15] - 公司2024-2026年预计ROE分别为11.7%/14.5%/17.0%,ROIC分别为27.5%/37.3%/56.9% [15]

公司基本情况 - 中科星图股份有限公司(股票代码：688568)于2006年创立，2020年7月在科创板上市，是中国科学院空天信息创新研究院控制的国家级高新技术企业[1] - 公司长期专注数字地球行业，持续研发数字地球相关产品和核心技术，形成以特种领域、航天测运控、智慧政府、气象生态、企业能源、线上业务六大板块业务为核心的GEOVIS数字地球应用软件系列产品[1][2] 未来发展战略 - 2024年中科星图将继续推进"集团化、生态化、国际化"的发展战略，通过创新链、产业链、人才链和资金链融合发展，不断推动公司的持续发展和业务增长[2] - 公司的并购活动围绕"十圈层"能力建设展开，以补足十圈层能力和深入十圈层的重点应用领域为目标，收并购"圈层能力公司"和"赛道应用公司"[2] - 公司关注标的公司业务与主业相关性、经营效率、对商誉规模的影响以及核心技术实力等因素[2] 气象生态领域发展 - 中科星图通过子公司星图维天信实现在气象生态领域的业务布局，星图维天信专注空天信息技术在气象生态领域的应用和服务[3] - 星图维天信主营业务涵盖气象观探测基础设施、气象信息工程、气象信息服务全产业链，依托多源卫星遥感智能应用、气象预测大模型等核心技术[3] - 2024年5月27日，星图维天信发布看天APP/API，标志着其第二增长曲线正式落地，提供多样化的天气服务功能[3] - 看天APP/API将为气象技术与服务融合、新技术新内容新机制的发展提供新答案，有助于星图维天信打造气象服务行业的领军品牌[3]

会议主要讨论的核心内容 公司业务概况 - 公司业务分为两大增长曲线:第一增长曲线以限价交付为主,第二增长曲线为线上云平台业务 [1][2][3] - 第二增长曲线包括数据上云、计算上云和应用上云三大块,目前数据上云已实现,今年将在计算上云和应用上云有突破 [2] - 第二增长曲线收入规模目前在2000万左右,毛利率较高可达70%-80% [2] - 第二增长曲线的主要收入来源是认证企业开发者,去年底有2万个,今年一季度增加到3万个 [2][3] 第一增长曲线业务布局 - 第一增长曲线包括特种领域、政府、企业三大块,以及测控和唯天性两个优质子公司 [3][4][5] - 特种领域业务占比约30%-40%,预期平稳发展 [3] - 政府业务包括大交通、大水利、大应急和大自然资源四大块,占比可达20%-30% [4] - 企业业务包括助力企业数字化转型和为金融企业提供支持,占比约10% [4][5] - 测控和唯天性两个子公司主要面向军工领域,占比约10% [5] 行业发展趋势 - 低空经济政策支持力度大,公司正在与其他企业合作开展试点项目 [9][10][11] - 车路云一体化发展也为公司带来新的机遇,公司正在与华为等企业进行合作 [8][11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司民用业务增长的核心驱动力是什么,以及公司对未来业务预算的看法 [6][7] **张总回答** 民用业务增长主要来自政府的政策支持,如智慧城市、水利、应急等领域的数字化建设 [7] 公司对未来业务发展保持谨慎乐观,预计各业务板块都能保持平稳增长 [6][7] 问题2 **投资者提问** 公司在低空经济和车路云领域的布局及影响 [8][9][10][11] **张总回答** 公司在低空经济领域已有多年布局,并正在与其他企业合作开展试点项目 [9][10][11] 车路云一体化发展也为公司带来新的机遇,公司正在与华为等企业进行合作 [8][11] 问题3 **投资者提问** 公司应收账款管理情况及未来减值计划 [22][23] **张总回答** 公司专门有应收账款管理小组,回款主要集中在第四季度 [22] 公司会通过股份回购等方式来提升每股收益,平衡规模与利润 [23]