一、涉及公司 中科星图[3] 二、核心观点与论据 （一）公司业务与市场占比 1. 公司是中科院空天院控股企业，业务围绕卫星（尤其是遥感卫星）下游应用，在特种领域和民用领域均有涉足，特种领域占比70%，民用领域占比30%[4][6]。 2. 公司去年获得全军作战指挥系统2.0项目并已交付，确保未来3 - 5年在军工信息化方面的核心地位[6]。 （二）公司战略布局 1. 有两大战略方向，一是布局商业航天全产业链，二是进行相关应用的数据布局。具体包括依托空天院资源发射四个卫星星座（电磁、气象、遥感、新型计算），建立全球测运控网络和运营服务中心及空天信息星图云平台[4][6]。 2. 积极推动集团化发展，在北京设立上市主体，各地成立子公司承接不同业务，如青岛的星图智慧、水利方面的星途一水等[4][6]。 （三）业绩增长相关 1. 过去8年业绩保持较高增长，得益于国家对军工信息化投入增加和公司市场卡位能力增强[7]。 2. 2024年利润增长目标为40%，增长源于特种领域核心卡位增量、民用市场拓展、收并购带来的业绩提升[7]。 3. 预计2025年利润将达到77亿元，同比增长40%（目前利润约为55亿元），增长基于现有业务拓展（星图云和其他子公司超预期经营表现），且在情报侦查和开源情报分析领域投入大量资源（类似美国Palantir公司，在AI导向的知识图谱应用和分析决策支持方面）对业绩有积极影响[9][10]。 （四）收并购举措与子公司发展 1. 采取赛马机制，控股有成长潜力的企业并赋能子公司实现快速发展。如参股的新图测控估值最初几千万，上周通过北交所发审会后市值预计可达50亿，其他子公司如为天信一水、中国星光等将逐步拆分上市，带来收入利润增长并体现集团化战略[8]。 2. 未来2 - 3年计划继续推进收并购战略，关注中科院体系内优质资产，在多业务板块布局以实现长期稳定增长[12]。 （五）应对股东权益稀释措施 计划通过回购并注销股票提高每股收益应对子公司上市带来的股东权益稀释问题，如测控子公司在北交所上市后，公司每年减持2%股份，用所得资金回购股票并注销[11]。 （六）对计算机板块看法 尽管计算机板块当前面临业绩压力，但整体市场情绪下该板块有显著弹性，在A股整体向上时表现突出，依旧看好其发展前景，军工IT板块有望受催化推动行业发展[12]。 三、其他重要内容 1. 公司在开源情报分析领域进行大量布局，利用AI驱动的知识图谱进行应用和决策支持，满足国防需求的同时可拓展至民用市场，对国防信息化需求爆发性增长有重要意义，为中长期发展提供广阔空间[11]。

会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 公司产品线分为线上和线下两部分,线上部分称为第二增长曲线 [1][2] - 线下业务主要涉及特种领域、微天性、航天自由控等垂直领域,以及智慧政府和企业数字化转型 [2][3][4][5] - 第二增长曲线的认证企业和个人开发者数量有较大增长,收入也非常不错 [5] 特种领域业务 - 特种领域业务增速较为平稳,但受到一些特殊因素影响,订单释放节奏有所延缓 [7][8] - 公司资质分散,应对资质风险的能力较强,不会过度集中在一个篮子里 [9] - 新成立的信息支援部队对公司业务是利好,但具体需求还需进一步观察 [10] 毛利率和现金流 - 受军方审价和政府订单增加的影响,公司毛利率有所下降,但仍能维持在45%-50%的水平 [11][12][13] - 公司现金流负面主要是由于政府回款压力增大,公司采取了多种措施来保障后半年的回款稳定性 [13][14] 商业航天和低空经济 - 公司正在布局商业航天领域,主要以收购现有星座为主,占收入比重约10% [16][17] - 低空经济是公司重点发展领域,已经与电科莱斯等企业开展战略合作,并通过子公司北斗福西参与相关项目 [18]

会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 公司产品线分为线上和线下两大部分,线上为第二增长曲线,线下为第一增长曲线 [3][4] - 线上业务涉及70多个行业,线下业务主要面向特种领域、政府和企业 [3][4][5] - 第一增长曲线的特种领域业务保持平稳增长,政府业务今年大力发展 [13][14] - 第二增长曲线的认证企业和个人开发者数量大幅增加,收入增长迅速 [13] 特种领域业务 - 特种领域业务上半年保持稳健增长,但增速可能低于历史水平 [15][16][17] - 部分竞争对手资质被取消,给公司带来一定的竞争优势,但公司也在加强自身资质管理 [18][19][20][21][22][24] - 军队信息资源部队的成立是利好,但具体需求计划还不太明确 [25][26] 毛利率和现金流 - 受军品审价压力和政府业务增加的影响,公司毛利率有所下降,但仍能维持在45%-50%之间 [27][28][29][30] - 公司上半年现金流为负,主要由于政府业务回款压力加大,公司采取多种措施应对 [31][32][33][34] 商业航天布局 - 公司通过测控子公司参与商业航天领域,主要以收购并购的方式进行布局 [35][36][39][40] - 商业航天业务目前占公司整体收入约10%左右 [41] 低空经济布局 - 公司通过子公司在低空经济领域进行布局,包括与电科莱斯合作、参股北斗伏羲等 [42] - 低空经济是公司未来重点发展方向之一

618营销动态 - 取消预售、活动拉长，电商平台纷纷回归"用户至上"[7] - 淘宝天猫取消了传统的"预售"机制并简化了规则[22] - 淘宝与抖音合作推出"星立方计划"，实现"抖音种草、淘宝成交"[23] 平台销售表现 - 2024年618全网销售总额下降6.9%[55] - 监测范围包括20+平台、2565个品类、90074个品牌、2000万+商品[5] - 数据通过星图数据自主研发的大数据系统监测和分析[6] 类目销售概览 - 粮油调味类目中，金龙鱼品牌占比48%，均价73元/件[71] - 休闲零食类目中，三只松鼠品牌占比47%，均价38元/件[73] - 美容护肤类目中，珀莱雅品牌占比61%，均价240元/件[75] 产品销售势能 - 消费者对健康食品关注度提高，营养均衡的产品更受青睐[87] - 国货品牌在美妆护肤类市场逐渐领跑，消费者对其认知度和信任度不断提高[89] - 智能化、健康化的家用电器产品受到更多关注[91]