报告评级和核心观点 - 给予"增持"评级 [2] - 预计2024-2026年营业收入分别为13.41、19.48和26.08亿元,同比+51%、+45%和+34%;2024-2026年归母净利润分别为2.20、3.29和4.67亿元,同比+57%、+50%和+42% [9] - 考虑到量/检测设备广阔的市场空间和较低的国产化率,公司成长弹性较大 [9] 公司业务概况 - 公司专注于高端半导体质量控制领域,为半导体行业客户提供涵盖设备产品、智能软件产品和相关服务的全流程良率管理解决方案 [6] - 在设备产品方面,公司在光学检测技术、大数据检测算法和自动化软件领域达到国际领先水平,形成了集成电路制造过程中所有关键工艺环节所需的主要种类设备产品组合 [6] - 在智能软件产品方面,公司将人工智能和大数据技术应用到半导体质量控制数据上,形成一系列提升高端半导体制造良率的软件产品 [6] - 公司客户群体已广泛覆盖逻辑、存储、功率半导体、MEMS等前道制程企业,碳化硅、氮化镓、砷化镓等化合物半导体企业,晶圆级封装和2.5D/3D封装等先进封装企业,大硅片等半导体材料企业以及刻蚀设备、薄膜沉积设备、CMP设备等各类制程设备企业 [6] 业务板块盈利预测 - 检测设备:受益于国产替代加速和新品延展,预计2024-2026年收入同比+50%、+45%和+35%,毛利率稳定在58% [7][8] - 量测设备:受益于国产替代加速和新品延展,预计2024-2026年收入同比+50%、+45%和+30%,毛利率分别为39%、40%和41% [8] - 其他业务:预计收入同比+80%、+60%和+40%,毛利率稳定在60% [8] 风险提示 - 半导体景气下滑、新品拓展不及预期等 [3]

业绩简评 2024 年 4月 24 日公司发布23 年年报及24 年一季报，23 年公司 实现营业收入8.91 亿元，同比增长74.95%；归母净利润为 1.4亿 元，同比增长1072.38%；24Q1实现营收2.36亿元，同比增长45.6%， 归母净利润0.34 亿元，同比增长 9.16%，公司 23年收入及利润均 表现亮眼增幅。 经营分析 中国大陆半导体设备需求旺盛，看好公司订单持续增长。一方面， 据公司2023 年年报中披露：据SEMI 报告，2023 年中国大陆晶圆 产能同比增长 12%，预计 2024 年产能增长率将提高至 13%，中国 大陆晶圆厂的产能增速居全球之首，带动中国大陆的半导体设备 规模快速增长。另一方面，受地缘政治等方面影响，半导体设备国 人民币(元) 成交金额(百万元) 产化成为主流趋势，国产设备厂商市场份额占比有望大幅提升。 95.00 3,500 研发投入持续加大，量/检测平台型公司已初步形成。2023年公司 87.00 3,000 2,500 研发费用为2.28 亿元，同比+10.93%，研发费用率为 25.6%，维持 79.00 2,000 71.00 较高研发投入。公司目前 ...

业绩总结 - 公司23年营收8.91亿元，同比增长74.95%[1] - 公司24年Q1营收2.36亿元，同比增长45.6%[1] - 公司24-26年预计归母净利润分别为1.96/2.87/4.14亿元[1] - 公司2024年预计营业收入为1329万元，市盈率为86.69[2] 未来展望 - 公司24-26年预计归母净利润维持合理价值94.88元/股的观点和“买入”评级[1] - 中科飞测2026年预计营业收入占比将降至35.5%[3] - 2026年预计ROE将达到12.3%[3] 评级信息 - 广发证券对股票的评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[5] - 广发证券对公司的评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[6] 免责声明 - 请务必阅读末页的免责声明[10] - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，投资者应独立作出投资决策[11] - 研究人员的报酬标准受多种因素影响，包括研究质量和广发证券的整体经营收入[13] - 本报告仅面向授权客户发送，不对外公开发布，接收人需承担保密义务[14] - 投资涉及风险，证券价格可能波动，过去业绩不保证未来表现，报告内容不构成特定客户的投资建议[15] - 广发证券不对报告内容的准确性和完整性做出保证，客户不应仅依据报告做出决策，应先咨询专业意见[16]

中科飞测：业绩高增，订单放量+下游拓宽驱动24 年成长 中科飞测(688361.SH)/电子 证券研究报告/公司点评 2024年4月26日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：49.44元/股 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 509 891 1,330 1,870 2,570 分析师：王芳 增长率yoy% 41% 75% 49% 41% 37% 执业证书编号：S0740521120002 净利润（百万元） 12 140 137 238 459 Email：wangfang02@zts.com.cn 增长率yoy% -78% 1072% -2% 73% 93% 每股收益（元） 0.04 0.44 0.43 0.74 1.43 分析师：杨旭 每股现金流量 0.21 -0.16 -0.07 -0.12 0.19 执业证书编号：S0740521120001 净资产收益率 2% 6% 5% 9% 15% Email：yangxu01@zts.com.cn P ...

业绩总结 - 公司2023年实现营收8.9亿元，同比增长75%[1] - 公司归母净利润1.4亿元，同比增长1095%[1] - 公司检测设备收入为6.54亿元，同比增长70.2%[2] - 公司量测设备收入为2.22亿元，同比增长88.6%[2] 未来展望 - 中科飞测-U（688361.SH）2026年预计营业收入将达到2,226百万元，较2022年增长338.2%[3] - 公司2026年预计净利润为420百万元，较2022年增长3,400%[3] - 公司2026年预计每股收益为1.31元，较2022年增长2,520%[3] - 公司2026年预计ROE（摊薄）为12.9%，较2022年增长514.3%[3] - 公司2026年预计资产负债率为44%，较2022年下降33.3%[3] 其他新策略 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

业绩总结 - 公司2023年年报显示，营收达到8.91亿元，同比增长75.0%[1] - 公司2024年一季度实现营收2.36亿元，同比增长45.6%[1] - 公司2023年净利润为140万元，2024年预计净利润将达到195万元[7] - 公司2023年每股收益为0.44元，2024年预计每股收益将达到0.61元[7] 主要产品和技术研发 - 公司主要产品型号订单量稳步增长，合同负债回升[1] - 公司自主研发的纳米级明场、暗场检测设备研发进展顺利[2] - 公司已完成适用于逻辑芯片、存储芯片等应用领域的设备样机研发[2] 市场前景展望 - 公司2023年营收占中国大陆半导体检测量测设备市场规模约3.0%[3] - 预计公司2024~2026年营业收入分别为13.8、18.8、23.9亿元，同比增速分别为54.78%、36.2%、27.4%[4] 投资评级和建议 - 公司承诺报告内容客观独立，分析师具有证券投资咨询执业资格[8] - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[10] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同的评级术语和标准[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入8.91亿元，同比增长75%[3] - 公司2023年毛利率为52.62%，同比增长3.95pct，销售净利率为15.75%，同比增长13.45pct[5] - 公司存货增长较快，2023年存货为11.12亿元，同比增长29.1%[6] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为2.1/3.0/4.3亿元，对应动态PE分别为80/55/39倍，维持“增持”评级[9] 财务状况 - 公司存货截至2023年底达到11.12亿元，同比增长29.1%[7] - 公司合同负债截至2023年底为4.4亿元，同比增长9.19%[7] - 公司资产总计和负债合计分别为3,428亿元和1,017亿元，归属母公司股东权益为2,411亿元[11] 风险提示 - 晶圆厂资本开支和设备研发验证进度不及预期可能存在风险[10] 投资评级 - 行业投资评级分为增持、中性和减持三个等级[15] - 不同证券研究机构采用不同的评级术语和标准，投资者应充分考虑自身情况做出决策[16]

证券代码：688361 证券简称：中科飞测 深圳中科飞测科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-001 特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访 □业绩说明会 类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 其他 （电话会议） 参与单位名称 详见附件1《与会单位名单》 时间 2024年4月25日 15点00分 地点 中科飞测办公室 上市公司接待人 陈 鲁 董事长、总经理 古凯男 董事会秘书 员姓名 周凡女 财务总监 投资者关系活动 一、主要内容介绍 公司就中科飞测2023年度及2024年一季度经营情况进行了介 主要内容介绍 绍。 二、互动问答 1、2023年及2024年一季度业绩增长的驱动因素主要是什么？ 2023年收入和订单构成情况，对于 2024全年业绩实现情况有何展 望? 答： （1）2023年及2024年一季度公司取得了很好的业绩增长，得 益于多个方面的共同推动，从产品角度来看，公司各个量产系列设 备都能满足客户的实际应用需求，各项性能指标都能达到甚至部分 ...

业绩总结 - 公司2023年营业收入达到8.91亿元，同比增长74.95%[1] - 公司2024年一季度营业收入为2.36亿元，同比增长45.60%[1] - 公司2023年归母净利润同比增长1072.38%，达到1.40亿元[1] - 公司2024年一季度归母净利润同比增长1084.30%，达到0.34亿元[1] - 公司2024-2026年营业总收入预测分别为13.20亿元、18.09亿元和23.38亿元[2] - 公司2024年预测归母净利润为2.13亿元，同比增速为52.1%[2] - 公司2024年预测每股盈利为0.67元，市盈率为78倍[2] - 公司2024年目标价为84.1元，维持“强推”评级[1] 新产品和新技术研发 - 公司坚持自主研发构筑核心壁垒，量检测设备平台化布局进展顺利[1] 未来展望 - 中科飞测-U（688361）2023年营业总收入预计为8.91亿元，2024年预计增长至13.2亿元[3] - 2023年净利润预计为1.4亿元，2024年预计增长至2.13亿元[3] - 公司的ROE预计从2023年的5.8%增长至2026年的12.6%[3] - 营业收入增长率预计从2023年的74.9%逐年递减，2026年预计为29.2%[3] - EBIT增长率预计从2023年的1061.0%逐年递减，2026年预计为33.2%[3] 投资评级 - 华创证券提供了中科飞测-U（688361）2023年报及2024年一季报的点评[13] - 华创证券设定了强推、推荐、中性和回避等不同级别的公司投资评级标准[15] - 华创证券制定了行业投资评级标准，包括推荐、中性和回避等级别[16]

业绩总结 - 公司盈利能力稳步改善，23年营收达到8.91亿元，同比增长74.95%[1] - 公司规模效应持续凸显，24-25年EPS预期为0.81/1.24元，26年EPS预期为1.78元[1] - 公司产品日趋丰富且快速放量，预计24-25年营收将达到13.51/19.11亿元，26年营收预期为25.96亿元[1] 用户数据 - 中科飞测-U(688361)的营业总收入预计2026年将达到2596百万美元，呈现稳定增长趋势[2] - 中科飞测-U(688361)的净利润预计2026年将达到570百万美元，净利润增长率逐年提升[2] - 中科飞测-U(688361)的EBIT率预计2026年将达到24.5%，呈现逐年增长的趋势[2] 未来展望 - 可比公司中，中科飞测-U(688361)的PS值在2026年预计为6.37，相对较低[3] 其他新策略 - 报告中提到，投资者应注意公司及其关联机构可能持有报告中提到的公司发行的证券或期权，并可能为这些公司提供相关服务[8] - 报告版权仅为公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用[9] - 本报告不构成公司向其他机构客户提供的投资建议，也不为因使用本报告或报告内容引起的损失承担责任[10]