业绩总结 - 公司2023年营收同比下降17.4%[1] - 公司2024年预计营收为3.51-4.62亿元[1] - 公司预测2026年营业总收入将达到580亿元[2] 用户数据 - 预测2026年每股净资产将达到21.85元[2] 未来展望 - 公司2024年预计归母净利润为0.83-1.15亿元[1] - 公司预测2026年ROE-摊薄率将达到6.01%[2]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入2.43亿元，同比下滑17.41%[1] - 公司2024年Q1实现收入0.80亿元，同比增长17.36%，环比增长11.58%[1] - 公司2024年Q1培养基产品销售实现收入0.72亿元，同比增长71.0%[1] - 公司2024年预计归母净利润分别为0.79/1.13/1.50亿元，EPS为0.69/0.98/1.31元[3] - 公司2024年营业收入预计为3.30亿元，同比增长35.8%[3] 研发投入 - 公司2023年研发投入0.43亿元，同比增长29.7%[1] - 公司共有170个已确定中试工艺的药品研发管线使用细胞培养基产品，同比增加59个[1] CDMO业务 - 公司CDMO业务为客户提供稳定细胞系构建、中试生产、制剂开发和分析等服务，协助客户获得5个临床批件[2] 财务展望 - 公司2024年毛利率预计为60.3%，净利率预计为24.0%[3] - 公司资产总计在2026年预计将达到2569百万元，较2022年增长9.3%[4] 风险提示 - 本报告提供的信息仅供开源证券的机构或个人客户使用，不保证信息的准确性或完整性[14] - 客户应当考虑到可能存在的利益冲突，不应将本报告作为唯一的投资决策因素[14] - 开源证券可能参与或持有本报告涉及的证券交易，并可能与相关公司存在业务关系[16]

业绩总结 - 公司2023年实现营收2.43亿元，归母净利润为5404万元，符合市场预期[2] - 公司24Q1实现营收7971万元，归母净利润为1958万元，同比增长17.4%[2] - 公司2023年毛利率下滑至69.5%，CDMO服务收入下滑22.2%[4] - 公司2024年业绩有望放量，国内外项目进展不断，培养基等产品销售额保持高速增长[7] - 维持对公司的“推荐”评级，调整2024-2025年EPS预测为0.75、1.32、2.04元[8] 股票投资 - 奥浦迈公司2026年预计营业收入将达到760百万元，较2023年增长213.6%[10] - 奥浦迈公司2026年预计净利润为234百万元，较2023年增长341.5%[10] - 奥浦迈公司2026年预计每股收益为2.04元，较2023年增长334.0%[10] - 平安证券研究所强烈推荐奥浦迈公司股票投资[11] - 平安证券股份有限公司提供专属研究产品给签约客户进行投资决策[12] 风险提示 - 证券市场存在风险，投资需谨慎[13] - 平安证券声明报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价[15] - 平安证券可发出与本报告不一致的其他报告，报告内容仅反映分析员当日判断[16] - 平安证券可能参与报告所提及发行商的投资银行业务或投资其发行的证券[16] - 平安证券研究所联系电话为4008866338[17]

股利分配 - 公司2023年度预计合计派发现金红利总额为50,302,469.72元，占公司2023年度合并报表归属于上市公司股东净利润的93.09%[5] - 公司2023年度现金分红合计64,054,159.33元，占公司2023年合并报表中归属于母公司股东的净利润比例为118.53%[5] - 公司拟以实施权益分派股权登记日登记的公司股本总数扣减公司回购股份账户数为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币2.30元（含税）[5] - 公司2023年度中期利润分配金额为24,102,216.60元（含税），占公司2023年度合并报表归属于上市公司股东净利润的48.48%[5] 公司业务 - 奥浦迈生物科技是一家专注于生物制品研发和生产的公司[11] - 公司主要产品包括补料培养基、无血清培养基和各种细胞系[11] - 公司拥有多个生产基地，包括培养基一厂、培养基二厂和C3、D3等厂房[11] - 公司参与了生物药、化学药、疫苗等产品的研发和生产[11] - 公司与CMO/CDMO合作，提供临床新药工艺开发和制备服务[11] - 公司遵循GMP规范，确保药物生产过程质量与安全[11] 财务表现 - 2023年营业收入为243,124,039.96元，较上年同期下降17.41%[18] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为54,038,487.99元，较上年同期下降48.72%[18] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为57,952,646.93元，较上年同期下降48.08%[18] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产为2,158,617,597.17元，较上年末下降1.19%[18] - 2023年基本每股收益为0.47元，较上年同期下降54.81%[18] 研发与产品 - 公司研发的产品包括仿制药、创新药和专利药[12] - 公司在药物研发中使用多种分析技术，如SEC、CE-SDS、cIEF等[12] - 公司研发出多款新产品，包括CHO细胞化学成分确定培养基、昆虫细胞无血清培养基、疫苗用无血清细胞培养基等[29] - 公司开发出针对不同CHO细胞亚型的高性能新补料培养基，其中三款已被客户用于中试规模生产[29] - 公司自主研发的HEK-293 CD05已完成美国FDA的DMF备案，拥有已授权的知识产权合计155项[29] 公司治理 - 公司法定代表人为肖志华[15] - 公司注册地址为上海市浦东新区紫萍路908弄28号[15] - 公司办公地址为上海市浦东新区紫萍路908弄28号楼，邮政编码为201321[17] - 公司股票上市交易所为上海证券交易所科创板，股票简称为奥浦迈，股票代码为688293[18]

财务表现 - 上海奥浦迈生物科技2024年第一季度营业收入为79,706,760.24元，同比增长17.36%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为19,578,569.83元，同比下降19.07%[5] - 公司研发投入占营业收入的比例减少至9.71%[5] - 公司2024年第一季度实现营业收入为7970.68万元，同比增长17.36%[16] - 主营业务收入中，产品收入为7154.50万元，服务收入为804.53万元，较上年同期分别增长71.00%和减少69.15%[17] - 公司海外业务实现境外收入3280.51万元，同比增长795.66%[17] 资产状况 - 上海奥浦迈生物科技2024年第一季度流动资产总额为1,641,388,812.51元，较上一季度略有下降[20] - 公司2024年第一季度非流动资产总额为661,927,943.88元，较上一季度有所增加[21] 业务成本 - 应收账款增长幅度为33.38%，主要原因是业务收入增长所致[9] - 销售费用增长幅度为65.47%，主要原因是加强销售团队建设导致销售人员薪酬支出增加[9] 研发与竞争力 - 公司截至报告期末，共有186个已确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品，进一步提升了公司在该领域的竞争力[19] 现金流 - 2024年第一季度营业总收入为79,706,760.24元，较去年同期有所增长[23] - 2024年第一季度公司净利润为19,403,531.33元，较上一季度下降了19.4%[24] - 经营活动现金流入小计为63,234,801.20元，较上一季度下降了2.1%[26] - 投资活动现金流出小计为324,950,215.88元，较上一季度增加了11.1%[27] - 筹资活动现金流出小计为26,290,962.35元，较上一季度增加了832.3%[28]

公司业务 - 公司主营细胞培养基和CDMO业务，加速生物药高质量研发[6][9] - 公司具备较高的细胞培养基行业壁垒，国内市场发展空间较大[6] - 公司在国内中高端细胞培养基产品市场份额领先，市场占有率位列第二[17] - 公司CDMO服务销售收入年均复合增长率为43.87%[27] - 公司通过降低CDMO服务成本和提升竞争优势，成功实现业务转化[29] 财务表现 - 公司2023-2025年营业收入和净利润预测分别为2.43、3.39、5.02亿元和0.54、1.00、1.71亿元，同比增长较大[3] - 公司2021-2025年全面摊薄EPS、毛利率和净资产收益率呈现不同趋势[5] - 公司主营业务收入年均复合增长率为71.34%[20] - 公司主营业务毛利率持续提升，2019-2022年分别为49.82%、45.99%、59.88%、63.97%[21] - 公司费用率总体呈现下降趋势，2019-2022年分别为71.85%、41.31%、33.28%、27.91%[23] - 公司销售净利率从2019年亏损状态，2020年扭亏为盈，2022年提升至35.80%[24] 市场前景 - 中国培养基市场规模逐年增长，预计2025年将达到54.4亿元人民币[2] - 中国生物药CDMO市场年复合增长率为38.3%，全球CDMO市场预计到2025年将达到460亿美元[18] - 公司在国内生物药产业高景气度和培养基国产替代加速的背景下，未来培养基业务有望继续增长[30]

业绩总结 - 公司2023年实现收入2.43亿元，同比下滑17.41%[1] - 预计公司2023-2025年的归母净利润分别为0.54亿元、1.00亿元、1.59亿元，同比变化分别为-48.7%、85.1%、58.9%[1] - 公司2022年营业总收入为294百万，2023年预计为243百万，2024年预计为421百万，2025年预计为603百万[2] - 奥浦迈2023年预计营业总收入将从2022年的294百万元下降至243百万元，但在2024年和2025年有望大幅增长至421百万元和603百万元[3] 业务展望 - 公司培养基业务展现出良好韧性，持续快速增长，项目管线数量从2022年末的111个增加至2023Q3末的162个[1] 财务指标 - ROE和ROIC分别预计在2023年至2025年间呈现逐年增长的趋势，2025年预计分别达到6.7%和8.7%[3] - 营业收入增长率、EBIT增长率和归母净利润增长率在2023年至2025年间均呈现波动，但整体趋势为逐年增长[3] - 毛利率、净利率和资产负债率在2023年至2025年间呈现下降趋势，而债务权益比、流动比率和速动比率则呈现逐年波动[3] 投资评级 - 公司投资评级体系基准指数为沪深300指数、恒生指数和标普500/纳斯达克指数[16] - 投资评级包括强推、推荐、中性和回避四个等级[17] - 行业投资评级分为推荐、中性和回避三个等级[18] 其他信息 - 分析师声明报告内容准确反映个人观点，不对其他券商报告负责[19] - 免责声明报告仅供华创证券客户使用，不构成具体证券买卖建议[20] - 资料来源可靠但不保证准确性，报告内容仅供参考，不构成个人投资建议[21] - 华创证券研究所设有北京总部、广深分部和上海分部[22]

细胞培养基产业链 - 细胞培养基产业链包括上游原材料供应商、中游培养基厂商和下游生物制品企业[2] 应用广泛的无血清/化学成分确定的细胞培养基 - 无血清/化学成分确定的细胞培养基在科研和商业领域中应用广泛，具有避免污染风险、提高特定细胞表达量和便于下游产物分离等优势[1] 细胞培养基行业发展历程 - 细胞培养基行业发展历程经历了诞生期、无血清培养基时期、化学成分确定培养基时期、技术优化时期和需求增长期[6][7][8][9][10] 中国细胞培养基市场规模 - 中国细胞培养基市场规模呈现快速增长趋势，2022年市场规模超过30亿元，复合增速超过40%[14] 无血清培养基在中国市场占比 - 无血清培养基在中国市场占比最高，2022年占比达69%，市场规模为21.8亿元，预计2023年将增长至27.5亿元[16] 细胞培养基行业成本结构 - 细胞培养基行业成本结构中，大规模生产和稳定供应链管理能力是核心竞争力之一，制造费用摊薄可明显降低成本[18] 国产细胞培养基技术提升 - 国产细胞培养基技术不断提升，企业如奥浦迈已建立大规模生产基地，开发多种可替代进口品牌的产品，实现商业化销售[19] 中国细胞培养基市场竞争格局 - 中国细胞培养基市场竞争格局中，前四个地区企业数量占全国比重过半，主要分布在广东、江苏、北京和上海等地[21] 国产企业竞争力提升 - 国产企业在细胞培养基领域竞争力不断提升[22] 进口企业优势 - 赛默飞、丹纳赫等进口企业在中国市场占据绝对优势[23] 定制化开发培养基趋势 - 定制化开发培养基将成为重要发展趋势，细胞培养基行业市场规模预计将保持40%的增速增长[26]

PM奥浦迈 优化，成就与众不同 Optimization Makes Differences 投资者关系活动记录表 证券代码：688293 证券简称：奥浦迈 编号：2023-063 活动日期：2023年12月19日 下午15:00 活动地点：公司会议室 来访单位名称及人员： 序号 1 2 3 机构名称 华夏久盈 国盛证券 国盛证券 姓名 张伟光 杨芳 朱巍 口分析师会议 口业绩说明会 口路演活动 口其他（） 提问交流： Q：客户商业化变更我们做的工作？ A：客户所做的上游细胞培养工艺变更，当中会涉及到培养基的变更。客户从投入产出 比的角度考虑，不会只变更培养基，变更的是整个细胞培养工艺。 Q：CGT类的项目目前的占比？ A：目前用量非常小，还处于很早期的阶段。 Q：未来并购的考虑？ A：从长远的角度来看并购我们一定会做的，除了不断加强内生发展外，外延式的发展 也是企业发展壮大的一种方式，但是也要看具体的项目和合适的时机。 Q：未来是否会在美国设产能？ JPM奥浦迈 优化，成就与众不同 Optimization Makes Differences A：从多方因素考量，长远来看我们不排除会在美国设产能的可能，但都 ...

公司业务概况 - 公司主要从事工业市场和科研市场的培养基业务 [1][2] - 公司在工业市场已经建立了良好的口碑和品牌影响力，正逐步向科研市场拓展 [1] - 公司海外市场规模预计是国内市场的7-8倍，未来有望超过国内市场 [1] 产品性能和竞争力 - 公司产品在已经拿下的管线上表现优于进口品牌 [2] - 公司不能说所有产品都比进口品牌好，但在已经拿下的管线上表现更优 [2] 商业化变更进度 - 商业化变更进度取决于客户与监管部门的沟通情况，每个客户情况不同 [2] - 商业化变更完成后公司都是独家供应 [2] 毛利率情况 - 培养基业务毛利率相对稳定，公司不会特意去提高毛利率 [2] - 公司的核心是陪伴客户 [2] 未来发展规划 - 公司正在考虑并购机会，但需要结合具体项目和时机 [2] - 目前公司产能足够，未来是否继续拓产需要结合整体业务情况 [2]