财务表现 - 上海奥浦迈生物科技2024年第一季度营业收入为79,706,760.24元，同比增长17.36%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为19,578,569.83元，同比下降19.07%[5] - 公司研发投入占营业收入的比例减少至9.71%[5] - 公司2024年第一季度实现营业收入为7970.68万元，同比增长17.36%[16] - 主营业务收入中，产品收入为7154.50万元，服务收入为804.53万元，较上年同期分别增长71.00%和减少69.15%[17] - 公司海外业务实现境外收入3280.51万元，同比增长795.66%[17] 资产状况 - 上海奥浦迈生物科技2024年第一季度流动资产总额为1,641,388,812.51元，较上一季度略有下降[20] - 公司2024年第一季度非流动资产总额为661,927,943.88元，较上一季度有所增加[21] 业务成本 - 应收账款增长幅度为33.38%，主要原因是业务收入增长所致[9] - 销售费用增长幅度为65.47%，主要原因是加强销售团队建设导致销售人员薪酬支出增加[9] 研发与竞争力 - 公司截至报告期末，共有186个已确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品，进一步提升了公司在该领域的竞争力[19] 现金流 - 2024年第一季度营业总收入为79,706,760.24元，较去年同期有所增长[23] - 2024年第一季度公司净利润为19,403,531.33元，较上一季度下降了19.4%[24] - 经营活动现金流入小计为63,234,801.20元，较上一季度下降了2.1%[26] - 投资活动现金流出小计为324,950,215.88元，较上一季度增加了11.1%[27] - 筹资活动现金流出小计为26,290,962.35元，较上一季度增加了832.3%[28]

公司业务 - 公司主营细胞培养基和CDMO业务，加速生物药高质量研发[6][9] - 公司具备较高的细胞培养基行业壁垒，国内市场发展空间较大[6] - 公司在国内中高端细胞培养基产品市场份额领先，市场占有率位列第二[17] - 公司CDMO服务销售收入年均复合增长率为43.87%[27] - 公司通过降低CDMO服务成本和提升竞争优势，成功实现业务转化[29] 财务表现 - 公司2023-2025年营业收入和净利润预测分别为2.43、3.39、5.02亿元和0.54、1.00、1.71亿元，同比增长较大[3] - 公司2021-2025年全面摊薄EPS、毛利率和净资产收益率呈现不同趋势[5] - 公司主营业务收入年均复合增长率为71.34%[20] - 公司主营业务毛利率持续提升，2019-2022年分别为49.82%、45.99%、59.88%、63.97%[21] - 公司费用率总体呈现下降趋势，2019-2022年分别为71.85%、41.31%、33.28%、27.91%[23] - 公司销售净利率从2019年亏损状态，2020年扭亏为盈，2022年提升至35.80%[24] 市场前景 - 中国培养基市场规模逐年增长，预计2025年将达到54.4亿元人民币[2] - 中国生物药CDMO市场年复合增长率为38.3%，全球CDMO市场预计到2025年将达到460亿美元[18] - 公司在国内生物药产业高景气度和培养基国产替代加速的背景下，未来培养基业务有望继续增长[30]

业绩总结 - 公司2023年实现收入2.43亿元，同比下滑17.41%[1] - 预计公司2023-2025年的归母净利润分别为0.54亿元、1.00亿元、1.59亿元，同比变化分别为-48.7%、85.1%、58.9%[1] - 公司2022年营业总收入为294百万，2023年预计为243百万，2024年预计为421百万，2025年预计为603百万[2] - 奥浦迈2023年预计营业总收入将从2022年的294百万元下降至243百万元，但在2024年和2025年有望大幅增长至421百万元和603百万元[3] 业务展望 - 公司培养基业务展现出良好韧性，持续快速增长，项目管线数量从2022年末的111个增加至2023Q3末的162个[1] 财务指标 - ROE和ROIC分别预计在2023年至2025年间呈现逐年增长的趋势，2025年预计分别达到6.7%和8.7%[3] - 营业收入增长率、EBIT增长率和归母净利润增长率在2023年至2025年间均呈现波动，但整体趋势为逐年增长[3] - 毛利率、净利率和资产负债率在2023年至2025年间呈现下降趋势，而债务权益比、流动比率和速动比率则呈现逐年波动[3] 投资评级 - 公司投资评级体系基准指数为沪深300指数、恒生指数和标普500/纳斯达克指数[16] - 投资评级包括强推、推荐、中性和回避四个等级[17] - 行业投资评级分为推荐、中性和回避三个等级[18] 其他信息 - 分析师声明报告内容准确反映个人观点，不对其他券商报告负责[19] - 免责声明报告仅供华创证券客户使用，不构成具体证券买卖建议[20] - 资料来源可靠但不保证准确性，报告内容仅供参考，不构成个人投资建议[21] - 华创证券研究所设有北京总部、广深分部和上海分部[22]

细胞培养基产业链 - 细胞培养基产业链包括上游原材料供应商、中游培养基厂商和下游生物制品企业[2] 应用广泛的无血清/化学成分确定的细胞培养基 - 无血清/化学成分确定的细胞培养基在科研和商业领域中应用广泛，具有避免污染风险、提高特定细胞表达量和便于下游产物分离等优势[1] 细胞培养基行业发展历程 - 细胞培养基行业发展历程经历了诞生期、无血清培养基时期、化学成分确定培养基时期、技术优化时期和需求增长期[6][7][8][9][10] 中国细胞培养基市场规模 - 中国细胞培养基市场规模呈现快速增长趋势，2022年市场规模超过30亿元，复合增速超过40%[14] 无血清培养基在中国市场占比 - 无血清培养基在中国市场占比最高，2022年占比达69%，市场规模为21.8亿元，预计2023年将增长至27.5亿元[16] 细胞培养基行业成本结构 - 细胞培养基行业成本结构中，大规模生产和稳定供应链管理能力是核心竞争力之一，制造费用摊薄可明显降低成本[18] 国产细胞培养基技术提升 - 国产细胞培养基技术不断提升，企业如奥浦迈已建立大规模生产基地，开发多种可替代进口品牌的产品，实现商业化销售[19] 中国细胞培养基市场竞争格局 - 中国细胞培养基市场竞争格局中，前四个地区企业数量占全国比重过半，主要分布在广东、江苏、北京和上海等地[21] 国产企业竞争力提升 - 国产企业在细胞培养基领域竞争力不断提升[22] 进口企业优势 - 赛默飞、丹纳赫等进口企业在中国市场占据绝对优势[23] 定制化开发培养基趋势 - 定制化开发培养基将成为重要发展趋势，细胞培养基行业市场规模预计将保持40%的增速增长[26]

PM奥浦迈 优化，成就与众不同 Optimization Makes Differences 投资者关系活动记录表 证券代码：688293 证券简称：奥浦迈 编号：2023-063 活动日期：2023年12月19日 下午15:00 活动地点：公司会议室 来访单位名称及人员： 序号 1 2 3 机构名称 华夏久盈 国盛证券 国盛证券 姓名 张伟光 杨芳 朱巍 口分析师会议 口业绩说明会 口路演活动 口其他（） 提问交流： Q：客户商业化变更我们做的工作？ A：客户所做的上游细胞培养工艺变更，当中会涉及到培养基的变更。客户从投入产出 比的角度考虑，不会只变更培养基，变更的是整个细胞培养工艺。 Q：CGT类的项目目前的占比？ A：目前用量非常小，还处于很早期的阶段。 Q：未来并购的考虑？ A：从长远的角度来看并购我们一定会做的，除了不断加强内生发展外，外延式的发展 也是企业发展壮大的一种方式，但是也要看具体的项目和合适的时机。 Q：未来是否会在美国设产能？ JPM奥浦迈 优化，成就与众不同 Optimization Makes Differences A：从多方因素考量，长远来看我们不排除会在美国设产能的可能，但都 ...

公司业务概况 - 公司主要从事工业市场和科研市场的培养基业务 [1][2] - 公司在工业市场已经建立了良好的口碑和品牌影响力，正逐步向科研市场拓展 [1] - 公司海外市场规模预计是国内市场的7-8倍，未来有望超过国内市场 [1] 产品性能和竞争力 - 公司产品在已经拿下的管线上表现优于进口品牌 [2] - 公司不能说所有产品都比进口品牌好，但在已经拿下的管线上表现更优 [2] 商业化变更进度 - 商业化变更进度取决于客户与监管部门的沟通情况，每个客户情况不同 [2] - 商业化变更完成后公司都是独家供应 [2] 毛利率情况 - 培养基业务毛利率相对稳定，公司不会特意去提高毛利率 [2] - 公司的核心是陪伴客户 [2] 未来发展规划 - 公司正在考虑并购机会，但需要结合具体项目和时机 [2] - 目前公司产能足够，未来是否继续拓产需要结合整体业务情况 [2]

优化，成就与众不同 Optimization Makes Differences 投资者关系活动记录表 证券代码：688293 证券简称：奥浦迈 编号：2023-059 活动日期：2023年12月12日 上午10:00 活动地点：公司会议室 来访单位名称及人员： 序号 机构名称 姓名 1 高盛 闫天一 2 高盛 Jenny Du 活动类别： ■特定对象调研 口分析师会议 口媒体采访 口业绩说明会 口新闻发布会 口路演活动 口现场参观 其他（） 公司接待人员： 董事会秘书、财务总监倪亮萍 会议记录： 提问交流： Q：客户做培养基的变更，变更成我们的主要考虑是因为便宜么？ A：在蛋白抗体药物领域，首要考虑的还是性能，价格不是客户首要考虑的因素。 Q：目前培养基行业的竞争格局？ A：目前整体还是三大进口品牌占据主导的局面，特别是在蛋白抗体药物领域，进口品 牌占据了80%的市场份额，目前公司是排名第一的国产厂商。 Q：客户变更成我们的培养基，我们可以帮客户表达量提升多少？ A：我们认为，表达量提升一倍是最低的要求，具体还要看客户对于各种指标上的要 求，表达量太高对于下游纯化的要求也会提高，具体还是要看客户。 Q：公司 ...

JPM奥浦迈 优化，成就与众不同 Optimization Makes Differences 投资者关系活动记录表 证券代码：688293 证券简称：奥浦迈 编号：2023-057 活动日期：2023年11月28日¥上午10:00 活动地点：公司会议室 来访单位名称及人员： 序号 机构名称 姓名 上投摩根 1 李德辉 2 中欧基金 代云峰 3 华创证券 万梦蝶 4 华创证券 刘雯 活动类别：■特定对象调研 口分析师会议 口媒体采访 口业绩说明会 口新闻发布会 口路演活动 口现场参观 口其他（） 公司接待人员： 董事会秘书、财务总监倪亮萍；证券事务代表马潇寒 会议记录： 提问交流： Q：商业化项目变更的首要考虑是降本还是服务？ A：首要考虑是降本，降低的是整体的综合成本，而不是培养基的成本。培养基的表达 量提升一倍综合成本可以降低一半。其次的考虑才是服务。 Q：商业化变更项目预计可以带来的收入贡献有多少？ A：目前还很难说。暂时还没有一个完整年度的商业化变更项目采购公司培养基。 Q：培养基市场规模？ A：根据第三方的数据，2021年国内培养基市场在26亿左右，2022年预计也在20亿以 上，全球培养基市场大概 ...

优化，成就与众不同 Optimization Makes Differences 投资者关系活动记录表 证券代码：688293 证券简称：奥浦迈 编号：2023-054 活动日期：2023年11月21日下午13:30 活动地点：公司会议室 来访单位名称及人员： 序号 机构名称 姓名 1 诺安基金 黄友文 2 诺安基金 童宇 3 诺安基金 吴昊 活动类别：■特定对象调研 口分析师会议 口媒体采访 口业绩说明会 口新闻发布会 口路演活动 口现场参观 口其他（） 公司接待人员： 董事会秘书、财务总监倪亮萍；证券事务代表马潇寒 会议记录： 提问交流： Q：动物疫苗领域培养基业务公司的推进情况？ A：目前公司动物疫苗业务领域占公司整体培养基业务收入比重还相对较少，公司今年 也在动物疫苗业务领域逐步加大了研发投入和业务推进的力度，公司最近在和动物疫苗 的客户都还在洽谈合作的过程中，从技术代际更替的角度来说，公司也会抓住这次新技 术路径上的突破的机会，但未来动物疫苗领域放量仍然需要时间。 Q：客户做培养基的变更，换成是我们的主要考虑是因为便宜么？ A：不是。在中高端的蛋白抗体药物领域，价格不是客户考虑的首要因素，客户首先考 ...

优化，成就与众不同 Optimization Makes Differences 投资者关系活动记录表 证券代码：688293 证券简称：奥浦迈 编号：2023-052 活动日期：2023年11月16日¥上午9:00 活动地点：进门财经线上会议 嘉实基金管理有限公司、红土创新基金管理有限公司、上海尚雅投资管理有限公司、方圆 基金、观富(北京)资产管理有限公司、上海混沌道然资产管理有限公司、西藏源乘投资管 理有限公司、中信建投证券股份有限公司、上海季胜投资管理有限公司、南京青云合益投 资管理有限公司、长城财富保险资产管理股份有限公司、广东正圆私募基金管理有限公 司、摩根士丹利基金管理(中国)有限公司、长城基金管理有限公司、上海雪石资产管理有 限公司、野村东方国际证券有限公司、深圳前海云溪基金管理有限公司、玄元私募基金投 资管理(广东)有限公司、中国人寿养老保险股份有限公司、玖鹏资产、明世伙伴私募基金 管理(珠海)有限公司、上海璞远资产管理有限公司、杭州乾璐投资管理有限公司、上海雪 石资产管理有限公司、杭州奔宸私募基金管理有限公司、华夏财富创新投资管理有限公 司、上海原点资产管理有限公司、北京金百投资管理有限公司 ...