证券代码：688050 证券简称：爱博医疗 爱博诺德（北京）医疗科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：202404－01 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 投资者关系活动 业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 其他（电话会议） 交银施罗德基金、华宝基金、华夏基金、华西证券、汇添富基 金、华泰资管、华泰柏瑞基金、华安基金、国盛证券、国信证 券、国泰君安证券、德邦资管、淡水泉投资、遵道资产、朱雀 基金、中再资管、中域投资、中邮证券、中邮人寿保险、中英 人寿保险、中银证券、贝莱德资管、中信证券、中信医药、中 信建投证券、中信建投基金、中信建投、中信保诚资管、中信 保诚基金、中天国富证券、中泰证券、中融汇信投资、中融汇 信、中欧瑞博投资、中欧基金、中金公司、中加基金、中航信 托、中航基金、中海基金、中国通用技术集团、中国石油集团 养老资管、中国人寿养老保险、中国人民健康保险、致顺投资、 知合、正圆私募基金、正心谷投资、真脉、浙商基金、肇万资 参与单位名称 管、兆石投资、招商证券资管、招商信诺资管、招商基金、长 及人员姓名 盛基金、长江证券、长江养老保险、长见投资、长城基金、泽 鑫 ...

财务数据 - 公司2023年营业收入为9.51亿元，同比增长64.14%[1] - 公司2024年Q1营收为3.10亿元，同比增长63.55%[2] - 公司2024年至2026年预测净利润增速分别为33.8%、29.9%、23.4%[4] - 爱博医疗2026年预计每股收益为6.19元[8] - 爱博医疗2026年预计P/E为22.51，P/B为4.09，P/S为6.24[8] - 爱博医疗2026年预计净利润率为27.7%，资产回报率为13.9%[8] 投资评级 - 给予公司2024年35-40倍PE，对应合理价值区间为135.23-154.55元/股，给予“优于大市”评级[4] - 投资评级标准中，优于大市表示预期个股相对基准指数涨幅在10%以上[10] 法律声明 - 法律声明指出本报告仅供海通证券客户使用，不构成投资建议[12] - 本报告所载资料仅反映公司发布当日的判断，投资需谨慎[13] - 市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息仅供特定客户参考[14] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[15]

财务数据 - 公司2023年实现营收9.51亿元，归母净利润3.04亿元，扣非归母净利润2.89亿元，2023Q4实现营收2.83亿元[1][7] - 公司2024Q1实现营收3.10亿元，归母净利润1.03亿元，扣非归母净利润0.99亿元[8] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为4.05、5.37、7.08亿元，股价对应PE分别为35.0、26.4、20.0倍，维持“增持”评级[19] - 公司预测2026年营业收入将达到2451百万元，较2023年增长157.6%[20] - 公司预测2026年净利润将达到666百万元，较2023年增长133.6%[20] - 公司预测2026年每股收益将达到6.73元，较2023年增长132.5%[20] - 公司预测2026年ROE将达到20.5%，较2023年增长43.4%[20] 业务发展 - 公司人工晶体业务持续增长，2023年人工晶体营收5.00亿元，销量119.95万片，境外人工晶体营收同比增长127.90%[9] - 公司隐形眼镜业务营收1.37亿元，占公司营收比例14.36%，隐形眼镜产能快速爬坡，2024年有望扭亏增厚利润[12] - 公司通过并购提升隐形眼镜产能，彩片产线处于满产状态，持续提升产线效率[13] - 公司隐形眼镜业务前期盈利能力较弱，但随着产能快速爬坡，2024年有望实现扭亏释放业绩[14] - 公司隐形眼镜业务在2022-2023年实现了显著增长，收入同比增长1504.78%[16] - 公司角膜塑形镜业务在2021-2023年持续增长，销量同比增长1599.51%[17] - 公司在研项目丰富，包括有晶体眼人工晶状体、非球面三焦散光矫正人工晶状体等，具有国际领先技术水平[18] 投资建议 - 公司建议买入该公司股票，预计相对同期相关证券市场代表性指数涨幅将超过15%[22]

财务数据 - 公司2023年营收同比增速为64%，归母净利润增速为30.63%[1] - 公司2024年一季度实现营收3.10亿，同比增速为63.55%，归母净利润1.03亿，同比增速为31.26%[1] - 公司2023年毛利率为76.01%，销售费用率为19.28%，净利率为30.07%[2] - 公司2024-26年预计归母净利润分别为4.09/5.18/6.37亿，同比增长分别为34.7%/26.6%/22.8%[2] - 公司2023年人工晶体收入同比增长41.67%，境外人工晶体同比增长127.90%[5] - 公司2023年普诺瞳OK镜收入增长26.03%，角膜塑形镜业务增速有所放缓[5] - 公司2023年隐形眼镜收入同比增长1,505%，隐形眼镜领域布局多年，技术沉淀丰富[5] - 公司2023年经营性现金流净额为2.13亿（-15.0%），与归母净利润的比值下降至70%[7] - 公司研发投入1.32亿（+61.23%），占营收比例为13.91%，有多款软性亲水接触镜获批三类医疗器械注册证[9] - 爱博医疗股价对应PE为82.6/34.6/27.3/22.3X，ROE为14%[13] 业务发展 - 公司隐形眼镜收入占营收比例为14.36%，同比增长达到1,505%[2] - 公司2023年隐形眼镜收入同比增长1,505%，隐形眼镜领域布局多年，技术沉淀丰富[5] - 爱博医疗通过并购天眼医药、福建优你康、美悦瞳快速提升产能、拓展隐形眼镜市场[6] 未来展望 - 预计2024-26年归母净利润为4.09/5.18/6.37亿，同比增长34.7%/26.6%/22.8%，维持“增持”评级[12] - 2026年预测每股收益为6.05美元，较2022年增长174.2%[1] - 2026年预测每股红利为1.22美元，较2022年增长190.5%[1] - 2026年预测每股净资产为32.10美元，较2022年增长81.3%[1] 其他信息 - 证券研究报告由国信证券经济研究所发布[21] - 报告地址分别位于深圳、上海和北京[21]

业绩总结 - 爱博医疗2024年一季度业绩表现亮眼，收入增速达63.6%，净利润增速为31.3%[1] - 公司23年业绩符合预期，24Q1业绩超预期，毛利率和净利率均有所下降，但预计随着美瞳产品产能提升，利润率将持续修复[1] - 公司2024-2026年预测收入和净利润均呈增长趋势，隐形眼镜业务毛利率预计逐年提升[3] - 爱博医疗2024年预计营业收入将达到1232.15百万元，2026年预计将达到2328.29百万元[5] - 2024年预计净利润为389.68百万元，2026年预计将达到658.35百万元[5] 未来展望 - 隐形眼镜业务板块扩张，预计未来随着产能提升，利润将得到增长，2024-2026年EPS预测分别为3.93元、5.02元、6.65元[2] - 公司评级中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间[7] - 行业评级跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间[7] 其他新策略 - 本报告仅供西南证券签约客户使用，非签约客户应取消接收、订阅或使用本报告中的信息[8] - 西南证券研究发展中心位于上海、北京、深圳和重庆，提供销售团队联系方式[10] - 销售团队包括总经理助理、销售总监、销售副总监和高级销售经理等职务[10]

业绩总结 - 爱博医疗2023年实现收入9.51亿元，归母净利润3.04亿元，扣非归母净利润2.89亿元，同比增长分别为64%、31%、39%[1] - 2024年一季度，公司实现收入3.10亿元，归母净利润1.03亿元，扣非归母净利润0.99亿元，同比增长分别为64%、31%、32%[2] - 公司手术治疗和近视防控业务持续增长，视力保健业务高速扩张，2023年公司人工晶状体业务收入5.00亿元，毛利率89.23%[3] 研发投入 - 公司研发投入占营业收入的比例为13.91%，丰富的在研管线赋予公司持续的高成长性[4] 股票投资评级 - 该股票的投资评级为买入，股价为134.60，2026年预计每股收益为6.99[10] - ROE预计在2026年达到21%，EPS预计在2026年达到6.99[10] - 营业收入预计在2026年达到2356百万元，营业成本预计在2026年达到700百万元[10]

业绩总结 - 爱博医疗2023年实现营收9.51亿元，归母净利润3.04亿元，业绩超预期[1] - 公司2026年预计营业收入将达到2383百万元，较2022年增长313.5%[4] - 2026年预计净利润为622百万元，较2022年增长174.9%[4] - 公司2026年预计ROE为18.98%，较2022年增长6.47个百分点[4] 业务发展 - 公司隐形眼镜业务收入同比增长1504.78%，成为第二增长曲线[2] 未来展望 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为13.64/18.68/23.83亿元，净利润分别为4.07/5.26/6.61亿元[3] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在潜在利益冲突，不应将本报告视为唯一参考依据[12] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

业绩总结 - 爱博医疗2023年实现营业收入9.51亿元，同比增长64%[1] - 2024年一季度实现收入3.1亿元，同比增长39%[1] - 公司2023年主营业务利润为708百万元，2024年预计达到1,017百万元[5] - 公司2023年净利润为286百万元，2024年预计达到401百万元[5] 用户数据 - 公司隐形眼镜业务增长强劲，国内年销量突破百万片，隐形眼镜收入占比提升至14%[2] 未来展望 - 公司隐形眼镜业务进入快速放量期，2024-2025年预计归母净利润分别为4.01亿元、5.26亿元[3] - 公司营业总收入预计2024年达到1,443百万元，2025年达到1,889百万元[4] 新产品和新技术研发 - 公司隐形眼镜业务增长强劲，国内年销量突破百万片[2] 市场扩张和并购 - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，关联机构可能持有或交易报告提到的投资标的，履行披露义务并提供相关披露资料[7]

业绩总结 - 爱博医疗2023年度营业收入为9.51亿元，同比增长64.14%[1] - 隐形眼镜业务收入增长明显，2023年达1.37亿元，同比增长1504.78%[1] - 预计2024-2026年公司营收分别为13.80、18.65、24.28亿元，同比增长分别为45.1%、35.2%、30.2%[1] - 2024年预计营业收入将从1380百万元增长至2428百万元，增长幅度为76.8%[2] - 2024年预计净利润将从386百万元增长至645百万元，增长幅度为67.2%[2] - 2024年预计每股收益将从3.89元增长至6.51元，增长幅度为67.1%[2] - 2024年预计ROE将从14.3%增长至17.6%，增长幅度为23.1%[2] - 2024年预计EBITDA将从523百万元增长至825百万元，增长幅度为57.8%[2] - 2024年预计资产负债率将从38.5%下降至41.6%，下降幅度为8.1%[2] - 2024年预计P/E比率将从35.5下降至21.2，下降幅度为40.6%[2] - 2024年预计P/B比率将从5.9下降至4.1，下降幅度为30.5%[2] 公司信息 - 公司地址分别在北京、上海、南昌和深圳，联系方式包括电话、传真和邮箱[7]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入9.51亿元，归母净利润3.04亿元，业绩符合预期[1] - 爱博医疗2026年预计营业总收入将达到2059亿元，较2023年增长116.2%[3] - 2026年预计净利润为642亿元，同比增长124.5%[3] - 2026年每股净资产预计为35.02元，较2023年增长73.2%[3] 隐形眼镜业务 - 隐形眼镜业务增长迅速，2023年实现营收1.37亿元，毛利率26.63%，收入占比14.36%[1] 研发和新产品 - 公司持续加强研发投入，新品临床进展良好，预计PR晶体有望为公司带来新增量[1]