业绩总结 - 公司2024年第一季度营收达174.43亿元，同比增长88.10%[1] - 公司2024年第一季度净利润达16.26亿元，同比增长210.30%[1] - 公司2023年手机整体出货量约1.94亿部，全球市场占有率14.0%[1] - 公司2023年毛利率为24.45%，同比增加3.13个百分点[1] - 公司2024年第一季度智能手机出货量约2850万部，全球市场占比9.9%[1] - 公司预计2024年至2026年营收分别为735.00亿元、868.45亿元、970.67亿元[3] - 公司预计2024年至2026年归母净利润分别为65.04亿元、76.73亿元、90.24亿元[3] 用户数据 - 公司2023年亚洲手机业务实现营收39,255,999,111.75元，同比增长55.19%[1] - 公司2023年非手机业务实现营收3,971,609,246.62元，同比增长16.50%[1] - 公司2023年非手机业务占比较低，但有望获益于渠道扩展并构建新的成长曲线[1] 未来展望 - 公司2026年预计公司营业收入将达到97067百万元，较2022年增长了108.6%[6] - 公司2026年预计净利率为9.3%，较2022年增长了75.5%[6] 其他新策略 - 公司风险评级为A，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[7] - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营收622.95亿元，同比增长33.69%[1] - 公司2023年归母净利润55.37亿元，同比增长122.93%[1] - 公司2024年一季度实现营收174.43亿元，同比增长88.10%[1] - 公司2024年一季度归母净利润16.26亿元，同比增长210.30%[1] 用户数据 - 公司在全球手机市场占有率为14.0%，在全球手机品牌厂商中排名第三[1] - 公司在非洲智能机市场的占有率超过40%，非洲排名第一[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现归母净利润分别为65.99/78.59/91.81亿元[3] - 公司持续开拓新兴市场，产品结构持续升级，打造第二增长曲线[2] 新产品和新技术研发 - 公司自研手机端高效数据计算引擎并进行产品化部署，已覆盖TECNO/Infinix/itel等多条产品线[2] 市场扩张和并购 - 传音控股2026年预计营业总收入将达到104,684百万元，营业收入增长率为14.90%[5] - 2026年预计净利润率为8.77%，ROE达到86.81%[5] - 2026年预计现金比率为0.64，资产负债率将达到79.25%[5]

财务数据 - 公司2024年一季度实现营业收入174.43亿元，同比增长88.10%[1] - 公司2024年一季度归母净利润16.26亿元，同比增长210.30%[1] - 公司2023年全年实现营业收入622.95亿元，同比增长33.69%[1] - 公司2023年全年归母净利润55.37亿元，同比增长122.93%[1] - 公司2024-2026年预计收入分别为756.50亿元、886.58亿元、994.02亿元[2] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为64.40亿元、78.26亿元、93.34亿元[2] - 公司2022-2026年净利润率分别为5.3%、8.9%、8.5%、8.8%、9.4%[3] - 公司2022-2026年净资产收益率分别为15.7%、30.7%、29.9%、30.6%、30.5%[3] - 公司2022-2026年股息收益率分别为1.1%、1.8%、2.2%、2.9%、3.2%[3] 未来展望 - 公司2026年预测营业收入为994.02亿元，较2022年增长112.1%[4] - 公司2026年预测净利润为93.34亿元，净利润率为9.4%[4] - 公司2026年预测每股收益为11.57元，较2022年增长275.3%[4] - 公司2026年预测EBITDA/营业收入为11.2%，较2022年增长99.1%[4] - 公司2026年预测ROE为30.5%，较2022年增长93.0%[4] 其他 - 公司2023年前三季度实施了权益分派，共计派发现金红利约24.20亿元[2] - 公司2023年现金分红总额约48.39亿元，占净利润比例为87.40%[2] - 报告中对公司评级体系进行了详细说明，包括收益评级和风险评级[5] - 报告强调了信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正的重要性[5] - 公司声明报告中的信息仅反映当日判断，可能会随时更新和修订[8]

业绩总结 - 公司2024年Q1营收同比增长88%[1] - 公司2024年Q1毛利率为22%，较去年同期下降1.2pct[2] - 公司2024年Q1净利率为9.3%，较去年同期提升3.7pct[2] - 公司2023年主营业务收入预计为622.95亿元，增长率为16.8%[3] - 公司2023年EBIT预计为63.27亿元，销售收入占比为10.2%[3] - 公司2023年净利润预计为55.87亿元，净利率为8.9%[3] - 公司2023年每股收益预计为6.865元[3] - 公司2023年现金净流量预计为115.02亿元[3] 用户数据 - 公司2023年全球手机市场占有率为14.0%[2] - 公司2023年智能机市场占有率为8.1%[2] 未来展望 - 2022年4月26日，公司股票评级为买入，市价为83.04元，目标价为113.00元[5] - 2022年10月26日，公司股票评级为买入，市价为59.41元，目标价为113.00元[5] - 2023年8月28日，公司股票评级为买入，市价为122.49元[5]

财务表现 - 2024年第一季度营业收入为174.43亿元，同比增长88.10%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为16.26亿元，同比增长210.30%[4] - 营业收入增长主要由于公司持续开拓新兴市场和推进产品升级[7] - 归属于上市公司股东的净利润增长主要由于营业收入增长和毛利额增加[8] - 2024年第一季度公司营业总收入为174.43亿人民币，同比增长88.6%[18] - 2024年第一季度公司营业总成本为158.35亿人民币，同比增长78.8%[18] - 2024年第一季度公司营业利润达19.83亿人民币，同比增长211.6%[19] - 2024年第一季度公司净利润为16.35亿人民币，同比增长212.5%[19] - 2024年第一季度公司综合收益总额为164.81亿人民币，同比增长283.7%[20] - 2024年第一季度公司每股基本收益为2.02元，同比增长210.8%[20] 资产状况 - 总资产达到479.45亿元，同比增长3.96%[5] - 中国工商银行股份有限公司的流动资产合计为416.66亿人民币，较上期增加[15] - 中国工商银行股份有限公司的非流动资产合计为62.79亿人民币，较上期增加[16] 负债情况 - 中国工商银行股份有限公司的流动负债合计为237.23亿人民币，较上期持平[17] - 中国工商银行股份有限公司的非流动负债合计为421.48亿人民币，较上期增加[17] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额下降主要由于购买商品支付的现金增加[9] - 2024年第一季度公司经营活动产生的现金流入为202.56亿人民币，同比增长78.2%[21] - 2024年第一季度公司经营活动产生的现金流出为172.52亿人民币，同比增长146.5%[21] - 2024年第一季度经营活动现金流出小计为203.64亿和93.57亿[22] - 投资活动现金流出小计为38.81亿和42.94亿[22] - 筹资活动现金流入小计为11.39亿和10.05亿[22] - 现金及现金等价物净增加额为-21.56亿和12.94亿[22] - 期末现金及现金等价物余额为88.73亿和99.40亿[22] 其他 - 研发投入合计为5.89亿元，占营业收入的比例减少至3.38%[5] - 非经常性损益项目中政府补助金额为2.27亿元[5] - 基本每股收益为2.02元，稀释每股收益为2.00元[10] - 报告期末普通股股东总数为12,729户，前十名股东持股情况中最大股东为深圳市传音投资有限公司[12]

财务业绩 - 公司2023年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润为人民币553,704.52万元，母公司期末累计可供分配利润为人民币349,259.95万元[5] - 公司2023年度实现营业收入622.95亿元，较上年同期增长33.69%[36] - 公司2023年度营业利润为67.47亿元，较上年同期增长122.50%[36] - 公司2023年度净利润为55.37亿元，较上年同期增长122.93%[36] - 公司2023年度扣除非经常性损益的净利润为51.34亿元，较上年同期增长131.61%[36] - 公司2023年经营活动现金净流量净额同比增加99.11亿元[29] - 公司2023年末总资产较期初增加49.52%[30] - 公司拟派发现金红利241,969.56万元，现金分红数额占公司2023年年度实现的归属于上市公司股东的净利润的比例为43.70%[5] - 公司拟转增股本322,626,080股，转增后公司总股本增加至1,129,191,280股[5] 市场表现 - 公司2023年手机整体出货量约1.94亿部，全球手机市场占有率为14.0%[36] - 公司在非洲智能机市场的占有率超过40%，在南亚市场也取得领先地位[37] - 公司通过产品技术创新和本地化运营，开发适合非洲弱网及无网环境的用户产品场景，注重全生命周期不同阶段的运营[39] - 公司与联合国非洲经济委员会签署合作备忘录，携手促进和加速非洲的数字化转型[40] - 公司与网易、腾讯等多家国内领先的互联网公司进行出海战略合作，开发和孵化移动互联网产品，月活用户数超过1,000万[40] 技术创新 - 公司在2023年年度报告中提到，通过研发新材料技术，成功推动了行业无源光变新材料的发展，包括无源三色渐变变色新材料技术和立体PGI双色夜光技术[62] - 公司在大数据用户行为分析领域取得进展，自研手机端高效数据计算引擎并进行产品化部署，已覆盖多条产品线，利用大规模分布式计算、存储集群对数据进行基础体验分析与度量建模[63] - 公司在研发投入方面，本年度费用化研发投入达到2,255,979,908.69元，同比增长8.56%；研发投入总额占营业收入比例为3.62%，较上年下降0.84个百分点[66] - 公司在研发项目方面，正在进行多个项目，包括无线能量传输技术研究、肤色理论及关键技术研究、暗拍图像引擎研究等，旨在提升用户体验和解决行业痛点[68][69][70] 品牌与市场 - 公司在非洲市场被称为“非洲之王”，拥有高市场占有率和广泛品牌影响[113] - 公司建立了多品牌战略，包括TECNO、itel、Infinix等手机品牌，形成了坚固的竞争壁垒[113] - 公司在手机产品领域积累了用户基础，通过口碑营销和良好互动，构建了“手机+移动互联网服务+家电、数码配件”的商业生态模式[113] - 公司在非洲等新兴市场专注于本地化运营，致力于本地化产品规划和技术研发创新[114]

公司概况 - 公司主要产品为TECNO、itel和Infinix三大品牌手机，包括功能机和智能机，深耕海外新兴市场，收入/归母净利预计分别为623.9/55.03亿元，2016年-2023年收入/归母净利CAGR分别为27.1%/89.4%[6] - 公司在全球设立多个生产制造中心，售后服务品牌Carlcare在全球拥有超过2000个售后服务网点，是新兴市场主要的电子类及家电类产品服务方案解决商之一[6] 市场定位和前景展望 - 公司市场定位为非洲为基，分享第三世界利基市场快速成长的红利，产品定位契合用户偏好，赛道有限多元化，生态打造第三世界的“apple生态”，预计23-25年EPS分别为6.82/7.52/9.08元，给予24年PE估值区间22-26x，对应合理价值区间165.44-195.52元，维持“优于大市”评级[4] - 公司市场定位在非洲等第三世界利基市场，智能手机占比将不断提高，销售规模有望实现快速增长[13] - 公司在非洲市场智能机市场占有率超过40%，在南亚市场也有较好表现[14] - 公司产品定位本土化，研发出符合当地市场需求的个性化应用技术[14] - 公司横向拓展3C配件和家电业务，有望打造第二增长曲线[15] - 公司基于Android系统二次开发，与多家互联网企业合作，打造硬件+软件生态系统[16] - 公司2024年营收和利润增速预计为20%，未来三年年化增速预期为20-25%[17] 竞争对手比较 - 传音控股毛利率介于小米集团-W与苹果之间，归母净利率高于小米集团-W，远低于苹果[11] - 传音控股销售、行政及一般费用率高于小米集团-W与苹果，研发费用率低于小米集团-W/苹果[12] - 公司在新兴市场占据主导优势，竞争对手包括三星、OPPO、VIVO、小米等[18] - 公司围绕国内供应链打造差异化机型，产品成本相比于国内外竞争对手要低[18] 风险和财务状况 - 公司面临的主要风险包括汇率波动、新兴市场竞争加剧和移动互联网业务不及预期等，但美欧制裁或反倾销风险较低[20] - 公司的财务报表显示营业总收入和每股收益逐年增长，净利润率和资产回报率也呈现稳步提升的趋势[23]

传音控股（688036.SZ）2023年业绩快报点评 业绩基本盘创新高，新兴市场放量提速 2024年02月27日 ➢ 事件：2月22日，传音控股发布2023年业绩快报，公司2023年实现营 推荐 维持评级 收623.92 亿元，yoy+33.9%；归母净利润 55.03 亿元，yoy+121.6%；扣非 当前价格： 151.00元 归母净利润 50.68 亿元，同比+129.36%。 ➢ 基本盘稳固，4Q23 出货量创新高。4Q23 单季度公司实现营收 193.7 亿 [Table_Author] 元，yoy+83.4%，qoq+7.7%；归母净利润 16.2 亿元，yoy+616.8%，qoq- 9.71%；扣非归母净利润15.6亿元，yoy+160.70%，qoq-10.09%。据IDC数 据，传音2023Q4智能手机出货量达2820万部，同比增长68.6%，首次跃升 全球第四，出货量创新高，2023 年全年以 8.1%的市场份额成功跻身全球智能 机市场第五。从盈利水平来看，公司持续开拓新兴市场，同时受益于产品结构升 级及成本优化，公司整体出货量有所增长、毛利率有所提升。24年原材料涨价 分析师 方竞 对 ...

2024 年 02 月 26 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 新兴市场需求强劲，多元布局引领成长 证券分析师： 葛星甫 S0350522100001 gexf@ghzq.com.cn 联系人 ： 王硕 S0350122110021 ——传音控股（ ） 年业绩快报点评 688036 2023 wangs02@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 传音控股于2024年2月22日公告2023年度业绩快报：公司2023年全 年实现营收623.92亿元，YoY+33.90%；实现归母净利润55.03亿元， YoY+121.55%；实现扣非归母净利润50.68亿元，YoY+129.36%。其中 2023年单四季度实现营收193.7亿元，YoY+83.36%、QoQ+7.65%；单 季度实现归母净利润16.2亿元，YoY+617.14%。 投资要点 : 相对沪深300表现 2024/02/26  业绩增长势头强劲，新兴市场空间广阔。2023 年，公司实现营收 表现 1M 3M 12M 623.92亿元，同比增长33.9%，主要受益于公司新市场开拓战略的 传音控股 5. ...

业绩总结 - 公司2023年实现营收约623.92亿元，同比增长33.90%[1] - 公司2023年归母净利润约55.03亿元，同比增长121.55%[1] - 公司连续三季营收高增，净利继续超预期[3] - 公司2023年归母净利润分别为15.8/17.8/16.2亿元[3] - 公司ROE分别为10.03%/10.05%/8.36%[3] 用户数据 - 公司2023年传音智能机出货量达9490万只，同比增长30.8%[2] - 公司市场份额达8.1%，全球智能机出货量市场排名第5[2] 未来展望 - 公司主营TECNO、itel、Infinix三大手机品牌[4] - 公司智能机出货量逐季攀升，商业生态模式良性循环[4] - 公司强调研究观点的简要沟通需以公司网站刊载的完整报告为准[16] 新产品和新技术研发 - 公司AI赋能终端[4] 市场扩张和并购 - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同的评级术语和标准，应综合考虑多方信息做出投资决策[14] 其他新策略 - 公司对报告的版权保留一切权利，未经授权不得复制、分发或使用报告中的任何部分[19] - 公司提醒接收人在做出任何投资决定前咨询独立投资顾问，市场有风险，投资需谨慎[18]