业绩总结 - 公司2023年实现营收11.87亿元，同比增长32.4%[1] - 公司海外实现营收0.82亿元，同比增长56%[1] - 公司2023年研发投入2.60亿元，临床进展顺利[1] - 公司2024年预测每股净收益为10.17元，维持目标价227.40元[1] - 公司股利逐年增长，从0.90元到4.00元[1] 财务表现 - 经营利润率稳步提升，从44.6%到47.1%[2] - 净资产收益率预计在2025年达到17.6%[3] - 心脉医疗2026年预计营业总收入将达到2551百万美元[2] - 公司2026年预计净利润为1081百万美元，净资产收益率为19.5%[2] - 公司2026年预计EBIT率为47.1%，毛利率为77.7%[2] 市场表现 - 国产品牌中市场份额排名3m第一[1] - 12个月的PE、PB、EV/EBITDA、P/S等估值比率逐年下降[1] - 心脉医疗的股票绝对涨幅和相对涨幅逐年下降[1] - 利润率和回报率趋势也在下降[1] - 净资产(现金)/净负债比率逐年提高[1]

业绩总结 - 公司2023年营业收入达到11.9亿元，同比增长32.4%[1] - 公司2023年归母净利润为4.9亿元，同比增长38%[1] - 公司2023年毛利率为76.5%，销售费用率为11%，净利率为41%[1] - 销售商品提供劳务收到现金/营业收入增长110.48%[1] - 资产负债率从2023年的9.01%上升至2026年的11.65%[1] - 每股收益预计从2023年的5.95增长至2026年的12.15[1] 业务拓展 - 公司核心产品表现强劲，新产品销售量增长迅速[1] - 公司海外销售收入同比增长55%，业务拓展至31个国家[1] 未来展望 - 公司预计2024~2026年EPS分别为7.76、9.83、12.15元，维持“买入”评级[1] - 心脉医疗2023年主动脉介入产品销量预计2024-2026年增速分别为30%/33%/22%[2] - Fontus支架新产品预计2024-2026年收入增速分别为40%/25%/25%[2] - 外周产品2024-2026年收入增速预计分别为40%/40%/30%[2] 其他新策略 - 报告中投资建议分为买入、持有、中性、回避和卖出等级[6]

业绩总结 - 公司2023年全年实现收入11.87亿元，同比增长32.43%[1] - 公司2023年全年归母净利润为4.92亿元，同比增长37.98%[1] - 公司23年Q4单季度实现收入2.99亿元，同比增长28.63%[1] - 公司23年Q4单季度归母净利润为1.04亿元，同比增长85.74%[1] 产品业绩 - 公司23年主动脉支架收入为9.40亿元，同比增长28.07%[1] - 公司23年术中支架收入为1.32亿元，同比增长54.59%[1] - 公司23年外周及其他收入为1.15亿元，同比增长49.30%[1] 研发进展 - 公司23年各研发管线均取得重要进展，6款产品向国家药监局递交注册资料[1] 未来展望 - 公司2026年预计净利润为10.48亿元，同比增长28.45%[3] - 公司2025年预计EPS为12.67元，较上一年增长9.86元[3] - 公司2024年预计P/E为23，较上一年下降6个点[3] 财务指标 - ROE（摊薄）在2022年至2026年间逐年增长，从20.8%增至19.6%[1] - 经营性ROIC在2022年至2026年间逐年增长，从39.7%增至53.2%[1] - 每股红利在2022年至2026年间逐年增长，从2.30增至6.45[1] - 资产负债率在2022年至2026年间保持稳定，维持在6%-13%之间[1] - PE在2022年至2026年间逐年下降，从35降至14[1] - PB在2022年至2026年间逐年下降，从7.3降至2.7[1] - 股息率在2022年至2026年间逐年增长，从1.3%增至3.7%[1]

公司业绩 - 公司2023年实现收入11.87亿元，同比增长32%[1] - 公司归母净利润4.92亿元，同比增长38%[1] - 公司主动脉支架类业务实现收入9.40亿元，同比增长28%[2] - 公司术中支架类业务实现收入1.32亿元，同比增长55%[2] - 公司全年综合毛利率达到76.5%，同比增长1.3个百分点[2] - 公司全年净利率达到41.0%，同比增长1.8个百分点[2] - 公司经营活动产生的现金流量净额达到5.58亿元，同比增长67.3%[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为6.39、8.16、10.66亿元，同比增长30%、28%、31%[4] 公司财务状况 - 公司2017-2023年营业收入和归母净利润呈现稳步增长趋势，分别达到50%和60%的同比增速[9] - 公司主动脉支架类产品毛利率持续提升至77.4%[9] - 公司2023年综合毛利率达到76.5%，净利率达到41.0%，利润率稳步提升[10] - 公司全年销售费用率为11.0%，管理费用率为4.6%，研发投入占营收比例达到21.9%[11] - 公司经营性现金流量净额充裕，2023年现金流量净额达到5.58亿元，同比增长67.3%[12] 风险提示 - 公司面临医保控费政策风险，可能对业绩造成负面影响[13] - 新产品研发不达预期风险可能存在研发投入无法达到预期回报的风险[14] - 产品推广不达预期风险可能对公司档期业绩增长造成负面影响[15] - 海外贸易摩擦风险可能对公司业绩增长产生影响[16]

业绩总结 - 公司2023年实现营收11.87亿元，归母净利润4.62亿元，同比增长分别为32.43%和42.74%[1] - 公司全年主动脉支架实现营收9.40亿元，外周板块实现营收1.15亿元，毛利率达到76.45%[2] - 公司2024年预计营业收入将达到1.93亿元，净利润为8.32亿元，ROE为15.6%[4] 用户数据 - 公司海外市场覆盖31个国家，minos和herculesLP分别进入19和21个国家[6] - 公司海外收入占比有望在较短时间内超过10%[6] 未来展望 - 公司2024-2025年盈利预测为EPS 7.94、10.06元，对应净利润6.57、8.32亿元[6] - 公司维持“推荐”评级[6] 新产品和新技术研发 - 公司多个重要产品刚上市或即将上市，若结果不及预期可能减弱公司后续增长动能[6] 市场扩张和并购 - 公司对股票投资评级为强烈推荐，预计6个月内股价表现强于市场20%以上[9] - 公司对行业投资评级为强于大市，预计6个月内行业指数表现强于市场5%以上[9]

公司治理 - 公司设立了战略与发展委员会、审计委员会、提名委员会和薪酬与考核委员会，全年召开董事会会议9次[104] - 公司建立了完备的董事、监事、高级管理人员以及公司各管理层和员工的绩效评价和激励约束机制[104] - 公司严格按照信息披露事务管理制度、内幕信息管理制度、投资者关系管理制度的规定，确保真实、准确、完整、及时、公平的披露公司相关信息[104] - 公司平等对待全体股东，确保股东能充分行使自己的权利，共计召开一次年度股东大会、三次临时股东大会[103] - 公司与控股股东在资产、人员、财务、机构、业务等方面保持独立，具备完整独立的业务体系及面向市场开拓业务的能力[103] 财务数据 - 公司2023年度利润分配预案：每10股派发现金红利30元，派送红股4.9股，现金分红总额占公司净利润的50.40%[5] - 公司2023年末股本总数为82,726,253股，总股本增加至123,262,117股[5] - 公司2023年度合并报表归属上市公司股东净利润为248,178,759元[5] - 公司2023年度利润分配预案已经第二届董事会第二十五次会议审议通过[5] - 公司2023年度营业收入达到1,187,204,459.56元，同比增长32.43%[21] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为492,431,974.71元，同比增长37.98%[21] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为558,305,913.27元，同比增长67.28%[21] - 公司报告期内实现营业总收入118,720.45万元，比上年同期增长32.43%[25] - 公司实现营业利润57,385.43万元，比上年同期增长38.21%[25] - 公司归属于母公司的净利润49,243.20万元，比上年同期增长37.98%[25] - 公司研发投入合计26,043.75万元，占同期公司营业收入的比例为21.94%[25] - 公司2023年度营业收入分别为285.59亿、336.03亿、266.84亿和298.74亿人民币[23] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润分别为124.84亿、154.69亿、108.90亿和104.01亿人民币[23] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额分别为119.39亿、145.07亿、63.35亿和230.50亿人民币[23] - 公司报告期内实现营业总收入1,187,204,459.56元，比上年同期增长32.43%[78] - 主营业务主动脉及外周血管介入的毛利率为76.45%，比上年增加1.27个百分点[79] - 主营业务主动脉支架类产品的毛利率为77.37%，比上年增加1.29个百分点[79] 产品研发与市场 - 公司在2023年年度报告中提到，Aegis®II腹主动脉覆膜支架系统处于上市前临床试验阶段，胸主多分支覆膜支架系统处于临床随访阶段[27] - 公司在2023年年度报告中强调了产品的知识产权与专利保护，截至2023年12月31日，累计提交专利申请693项，累计已授权的境内外专利合计310项[27] - 公司在2023年年度报告中指出，国际业务方面，海外销售收入较去年同期增长超过55%，公司目前已销售覆盖31个国家，业务拓展至欧洲、拉美和亚太其他国家和地区[27] - 公司2023年度报告中新增产品包括Aegis®分叉型大动脉覆膜支架、Hercules®分叉型覆膜支架及输送系统[33] - 公司产品用于治疗胸主动脉瘤、腹主动脉瘤、动脉粥样硬化性狭窄或闭塞性病变等[32][33][34] - 公司自主研发的Castor分支型主动脉覆膜支架首次将TEVAR手术适应证拓展到主动脉弓部病变[30] - 公司产品主要分为主动脉支架类、术中支架类、外周及其他类产品[32] - 公司在主动脉及外周血管介入领域已布局多个产品线，但整体竞争力与国际先进企业相比尚存一定差距[47] - 公司自主研发的Castor分支型覆膜支架系统是全球首款获批上市的治疗主动脉弓部病变的分支型主动脉支架[48] - 公司自主研发的Reewarm PTX药物球囊扩张导管可以有效减少下肢狭窄病变扩张后的再狭窄问题[48] - 公司已启动腔静脉滤器、静脉取栓装置等多款产品的研发工作，预计未来两年内将陆续获得产品注册证[49] - 公司在主动脉及外周血管介入领域已有13款产品取得医疗器械产品注册证[51] - 公司已有5款产品取得CE证书[51] - 公司具备分支支架制备技术，是全球第一个获批上市的分支型产品[51] - 公司自研产品阻断球囊已向国家药监局递交注册资料，Cratos®分支型主动脉覆膜支架及输送系统已提交注册资料[52] - 累计提交专利申请693项，累计已授权的境内外专利合计310项，新增获批专利授权66项[52] - 本年新增发明专利101个，获得33个；实用新型专利22个，获得33个；外观设计专利0个，获得0个[53] - 公司研发投入

公司业绩展望 - 公司2023-2025年的收入和归母净利润预计持续增长[4][6] - 公司2023-2025年归母净利润同比增长率分别为37.8%、33.0%和26.3%[6] - 公司预计2025年营业总收入将达到189.8亿元，较2021年增长177.6%[89] - 预计2025年归母净利润为82.6亿元，较2021年增长161.4%[89] 公司市场前景 - 公司外周产品进入集中收获期，有望挑战外资的垄断地位[3] - 公司2023-2025年主动脉支架、术中支架和外周产品的销量增速预计分别为30%、25%、23%、40%、40%、35%、45%、40%、35%[8] - 公司产品在国内进入超过2000家医院，在海外进入29个国家和地区，拯救了全球逾23万名患者的生命[24] 公司投资评级 - 公司合理市值为182亿元，相对于2024年3月25日的市值143亿元，有约27%的上涨空间，首次覆盖给予“买入”评级[7] - 公司2025年经营活动现金流预计为77.1亿元，较2021年增长157%[89] - 公司P/E和EV/EBITDA在2021年至2025年间逐年下降，表明估值水平逐渐降低[90] 公司产品创新 - 公司产品具有先进性，具备较强的技术优势和市场竞争力[15] - 公司产品在国内市场占有率连续多年排名第一[56] - 公司正在研发Cratos®分支型主动脉覆膜支架和阻断球囊产品[28] 公司风险提示 - 市场竞争加剧、研发风险和汇率波动是公司面临的核心假设风险[11] - 公司主动脉和外周业务的产品研发存在失败可能，汇率波动也会影响业绩[87] - 公司不保证信息准确性和完整性，报告仅供参考[98]

业绩总结 - 公司2023年度业绩呈稳健增长态势，营收预计11.87亿元，同比增长32.43%[1] - 公司海外销售收入增长同比超过50%，收入占比进一步提升，海外商业化进度良好[1] - 公司销售端继续稳定增长，海外市场开拓完善，未来发展前景明朗[3] 研发和产品 - 公司研发实力强劲，研发产品管线进展顺利，多款产品已进入临床应用阶段[1] - 心脉医疗作为动脉支架赛道的龙头企业，具备雄厚的研发实力和产品技术优势[2] 未来展望 - 2025年心脉医疗预计营业收入将达到2024.45百万元，增长率为29.67%[4] - 2025年心脉医疗预计归属母公司净利润将达到850.74百万元，增长率为29.48%[4] - 2025年心脉医疗预计每股收益将达到10.28元[4] 风险提示 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来表现[12] - 外汇汇率波动可能对某些投资的价值、价格或收入产生不良影响[12] - 公司不对使用报告内容导致的任何损失承担责任，投资者需自行承担风险[13] 报告使用 - 报告主要以电子版形式分发，未经公司授权不得复制、转发或公开传播报告内容[14] - 如需引用、刊发或转载报告，需注明出处为东方财富证券研究所，不得对报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改[15]

业绩总结 - 公司发布2023年业绩快报，营业收入11.87亿元，归母净利润4.92亿元，扣非归母净利润4.62亿元，同比增长分别为32%、38%、43%[1] - 公司预计2025年营业收入将达到2,022百万元，同比增长30.0%[4] - 2023年净利润预计为492百万元，同比增长38.0%[4] - 毛利率在2023年预计将达到78.7%，2025年保持在76.4%左右[4] - 每股收益(EPS)预计2025年将达到10.02元，同比增长32.3%[4] 新产品和新技术研发 - 公司在研新产品稳步推进，包括Cratos®分支型主动脉覆膜支架等产品已提交注册资料，Aegis®II腹主动脉覆膜支架系统处于上市前临床试验阶段[2] 市场扩张和并购 - 公司预测2025年的营业收入将达到2022百万元，较2021年增长了196%[5] - 公司2025年的ROE预计为25.1%，较2021年增长了4.5%[5] - 公司2025年的ROIC预计为23.4%，较2021年增长了5.4%[5] 其他新策略 - 公司具备证券投资咨询业务资格，可以为客户提供证券投资分析、预测或建议等服务[8] - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[11] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[11]

业绩总结 - 公司2023年预计实现营业收入11.87亿元，同比增长32.43%[1] - 公司2023年预计实现归属于母公司净利润4.92亿元，同比增长37.98%[1] - 公司2023年预计实现扣非归母净利润4.62亿元，同比增长42.74%[1] - 公司2023年单四季度预计实现营业收入2.99亿元，同比增长28.97%[2] - 公司2023年单四季度预计实现归属于母公司净利润1.04亿元，同比增长86.49%[2] - 公司2023年单四季度预计实现扣非归母净利润0.97亿元，同比增长102.50%[2] 用户数据 - 公司2023年单季度收入持续快速增长，主要得益于主动脉以及外周介入多款核心产品的持续入院[2] 未来展望 - 公司预计2023-2025年收入和净利润同比增长率分别为32%-31%和38%-31%[4] 新产品和新技术研发 - 公司新产品表现优异，海外业务增长超过50%[3] - 公司研发管线顺利，多款新产品有望进入收获期[3] 市场扩张和并购 - 公司市值持续增长，2023年Q4以来国内需求增加，海外市场开拓迅速[3] 其他新策略 - 公司应收款项为1.225亿，应付款项为4.16亿，账户现金为1.947亿[7] - 公司固定资产投资收益为1.287亿，营业收入为2.17512亿[7]