根据电话会议纪要,总结如下: 1. 行业观点: - 燃气行业具有绝对价值和相对价值 - 绝对价值方面,政策支持和现金流价值使得行业估值应该在2倍以上 - 相对价值方面,与水务、固废等资产以及电力行业相比,燃气行业现金流质地更优,估值有提升空间 - 行业未来几年有8-9%的气量增长,成长性较强 2. 九丰能源公司情况: - 公司未来3年有明确的绝对分红计划,分红率高达50%左右,股息率可达4-4.5% - 公司还有业绩超过18%时的特别分红,给予了更多的股息弹性 - 公司资产负债表健康,有较强的自由现金流支撑分红 - 公司未来4年有15%左右的利润复合增长目标,成长性较强 - 公司业务布局从上游到下游一体化,具有较强的竞争力和成长空间 - 公司利润结构不断优化,除清洁能源外,能源服务和特种气体业务贡献也在提升 3. 行业内公司比较: - 上游为气源公司,中游为跨省管网公司,下游为城市燃气和进口商 - 关注具有上下游一体化布局,以及资源属性的公司,如九丰能源、昆仑能源等 总的来说,九丰能源作为一家具有全产业链布局的清洁能源公司,在行业景气度较高、自身业务结构不断优化的背景下,未来具有较强的成长性和分红能力,是一家值得关注的优质标的。[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11]

会议主要讨论的核心内容 行业观点 - 燃气行业具有绝对价值和相对价值 [1][2][3] - 绝对价值来自于政策支持的有效资产回报率和稳定的现金流 [1] - 相对价值来自于与电力行业的估值比较 [2][3] - 燃气行业具有较高的成长性,未来8-9%的年复合增长 [3][15] 九峰能源公司观点 - 公司分红计划确定,未来3年每年分红7.5亿、8.5亿、10亿元,股息率可达4-4.5% [9][10] - 公司未来4年业绩增速目标15%以上,体现公司对未来发展的信心 [12][13] - 公司业务布局涵盖上游资源、中游资产和下游销售,一体化发展优势明显 [14][15][16][17][18][19][20][21] - 公司能源服务和特种气体业务增长潜力大,有望成为新的利润增长点 [21][22][23][24][25] 行业理念和公司定位 - 公司定位为"有价值创造力的综合能源服务商" [14] - 公司在产业链各环节布局均衡,既有上游资源优势,又有中下游资产优势 [5][6][14] - 具有资源优势和成本优势的公司更有望在行业周期中脱颖而出 [16][17][18][19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 公司二季度业绩大幅增长的原因是什么? [27][28][29] **回答** 1. 公司业务结构不断优化,不仅依赖天然气贸易,还有稳定的能源服务和特种气体业务 [28][29] 2. 公司采取一体化经营策略,在资源端、中游资产和下游客户都有布局,抵御外部价格波动风险 [28] 3. 公司持续优化船舶资产,提高运营效率,产生了一定的非经常性收益 [30] 问题2 **提问** 公司未来4年15%的业绩增长目标是否可实现? [15][16][17][18][19] **回答** 1. 行业市场空间足够大,天然气消费有望持续8-9%的年复合增长 [15] 2. 公司在上游资源、中游资产和下游销售各环节布局均衡,具有一体化优势 [16][17][18][19] 3. 公司能源服务和特种气体业务增长潜力大,有望成为新的利润增长点 [21][22][23][24][25] 问题3 **提问** 公司未来的分红政策如何? [9][10][11][31][32] **回答** 1. 公司未来3年分红计划明确,每年分红7.5亿、8.5亿、10亿元 [9][10] 2. 分红水平较高,股息率可达4-4.5%,体现了公司良好的现金流 [11] 3. 如果业绩增速超过15%,公司还将启动特别分红,下限为0.2亿元 [10][31][32]

会议主要讨论的核心内容 行业观点 - 燃气板块具有绝对价值和相对价值 [2][3][4] - 政策推动行业盈利能力回升,行业估值有较大提升空间 [2][3][4] - 行业具有较强的成长性,可与电力、核电等行业相比 [4][5] 公司概况 - 九峰能源是一家综合能源服务商,业务涵盖天然气、能源服务和特种气体等 [13][14][15] - 公司具有上游气源、中游运力和下游销售的一体化产业链布局 [15][16][17] - 公司业务结构不断优化,盈利能力持续提升 [4][5] 公司未来发展 - 公司未来3年有明确的绝对分红计划,分红水平较高 [8][9][10] - 公司未来4年业绩增速目标为15%以上,增长确定性较强 [11][12][13] - 公司各业务板块发展前景良好,有望持续高速增长 [14][15][16][17][18][19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司二季度业绩表现亮眼,但受国际天然气价格波动影响,投资者是否存在担忧 [26][27] **回答内容** 公司业绩表现稳定,不仅依赖天然气价差,还有一体化产业链优势和利润结构改善 [26][27][28] 问题2 **提问内容** 公司近期非经常性损益较大,是否对业绩产生影响 [28] **回答内容** 非经常性损益主要是公司优化船舶资产所致,体现了公司谨慎稳健的经营 [28][29] 问题3 **提问内容** 公司未来发展前景如何,是否值得长期投资 [29][30] **回答内容** 公司具有较强的绝对收益和成长性,估值水平较低,是一只具有配置价值的优质标的 [29][30]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司业绩超预期,归母净利润同比增长40%-50%,扣非归母净利润同比增长5%-15% [4][5] - 公司清洁能源业务稳健发展,能源服务和特种气体业务驱动增长 [6] - 公司适时优化部分船舶资产,实现资产保值增值,贡献非经常性损益 [7] - 公司规划未来三年大幅提升现金分红,固定+特别分红 [8] 财务数据总结 - 2024-2026年营业总收入预计分别为288.72亿元、306.96亿元和368.53亿元,同比增长8.68%、6.32%和20.06% [2] - 2024-2026年归母净利润预计分别为15.18亿元、17.43亿元和20.35亿元,同比增长16.27%、14.78%和16.76% [2] - 2024-2026年EPS预计分别为2.40元、2.75元和3.21元 [2] - 2024-2026年PE预计分别为12.55倍、10.94倍和9.37倍 [2] 风险提示 - 气价剧烈波动 - 天然气需求不及预期 - 项目投产不及预期 [9]

1 具有价值创造力的清洁能源服务商 证券代码:605090 证券简称:九丰能源 公告编号:2024-074 江西九丰能源股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 江西九丰能源股份有限公司(以下简称"公司")预计2024年半年度实现归属 于母公司所有者的净利润为 99,738.86 万元到 106,863.06 万元,与上年同期相比,将增 加 28,496.82 万元到 35,621.02 万元,同比增长 40.00%到 50.00%。 公司预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 为 81,285.65 万元到 89,027.14 万元,与上年同期相比,将增加 3,870.75 万元到 11,612.24 万元,同比增长 5.00%到 15.00%。 一、本期业绩预告情况 (一)业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日。 (二)业绩预告情况 1、经公司财务部门初步测算,预计2024年半年度实现归属于母 ...

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [16] 报告的核心观点 1) 公司投资建设海南商业航天发射场特燃特气项目，锚定商业航天发挥特气业务成长属性，预计将增厚公司利润，并随着我国商业航天规模扩大而进一步增长 [16] 2) 公司清洁能源业务顺价能力彰显，LNG、LPG业务在产销量平稳增长的基础上保持毛差相对稳定 [16] 3) 公司制定《未来三年（2024-2026年）现金分红规划》，规划2024-2026年，公司全年现金分红金额分别为7.50/8.50/10.00亿元，具备高股息潜力 [5][6][9] 4) 公司制定第二期员工持股计划，资金规模不超过9877.5万元，资金到位后全部用于购买公司股票，合计不超过750万股，占公司股本总额的1.18%，彰显了公司发展信心 [10][11] 公司业务发展情况 1) 公司投资建设海南商业航天发射场特燃特气项目，锚定商业航天发挥特气业务成长属性 [12][13][15] 2) 公司清洁能源业务顺价能力彰显，LNG、LPG业务在产销量平稳增长的基础上保持毛差相对稳定 [16] 3) 公司制定《未来三年（2024-2026年）现金分红规划》，规划2024-2026年，公司全年现金分红金额分别为7.50/8.50/10.00亿元，具备高股息潜力 [5][6][9] 4) 公司制定第二期员工持股计划，资金规模不超过9877.5万元，资金到位后全部用于购买公司股票，合计不超过750万股，占公司股本总额的1.18%，彰显了公司发展信心 [10][11]

会议主要讨论的核心内容 - 公司提出了2024年至2026年的三年分红规划,包括固定分红和特别分红两部分 [1][2] - 公司还推出了第二期员工持股计划,目标是2024年至2026年保持15%左右的业绩增速 [2][3] - 公司的主要业务包括清洁能源(LPG和LNG)、能源服务、特种气体三大板块 [3][4][12] - 在清洁能源业务中,公司通过长期合约和现货采购等方式确保了气源供给和成本稳定性 [4][5] - 公司的能源服务业务包括辅助排采和进口气回收利用,未来几年有望成为公司重要的利润增长点 [8][9][10][11] - 特种气体业务主要包括氦气和氢气,公司正在积极扩大产能并拓展下游应用,如商业航天等 [13][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 公司未来三年的资本开支规划是什么,是否会影响公司的分红能力? [17] **公司回答** 公司未来三年的资本开支预计每年在10亿元左右,主要用于支持能源服务和特种气体等新业务的拓展。但即使在较高的资本开支下,公司仍有能力保持稳定的分红计划。[17] 问题2 **投资者提问** 公司在LNG贸易业务中的毛利率稳定性如何,未来需求增长空间在哪里? [3][6][7] **公司回答** 公司LNG贸易业务的毛利率较为稳定,一方面是由于采用了与油价和气价双挂钩的定价机制,另一方面是公司在资源端和客户端都有较强的议价能力。未来需求增长主要来自于公司所在的华南地区经济发展和燃气发电需求的增加。[3][6][7] 问题3 **分析师提问** 公司的能源服务和特种气体业务未来发展前景如何,对公司整体业绩增长有多大贡献? [8][9][10][11][12][13][14][15] **公司回答** 公司的能源服务和特种气体业务未来发展前景良好,预计2024年将分别贡献4.7亿和7000万左右的净利润,占公司全年利润的30%以上。这两块业务的快速增长将成为公司实现15%整体业绩增长目标的重要支撑。[8][9][10][11][12][13][14][15]

会议主要讨论的核心内容 - 公司提出了2024年至2026年的三年分红规划,包括固定分红和特别分红两部分 [1][2][3] - 公司还推出了第二期员工持股计划,目标是2024年至2026年保持15%左右的业绩增速 [3][4] - 公司的主要业务包括清洁能源(LPG和LNG)、能源服务、特种气体三大板块 [4][9][13] - 公司在LNG业务方面,通过长期合约和国内资源布局,保证了成本端的稳定性,并看好下游需求的增长空间 [5][6][7][8] - 能源服务业务包括辅助排采和进口气回收利用,未来有望成为公司重要的利润增长点 [9][10][11][12] - 特种气体业务中,公司在氦气和氢气领域进行了布局,未来有望实现快速增长 [14][15][16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在LNG业务方面的成本和资源情况如何? [5][6] **公司回答** 公司通过长期合约和国内资源布局,保证了LNG业务的成本端稳定性,并有望获得新的具有竞争力的长期资源。同时,公司看好下游需求的增长空间,特别是在广东等经济发达地区。[5][6][7][8] 问题2 **投资者提问** 公司的能源服务业务未来的发展空间如何? [9][10][11][12] **公司回答** 能源服务业务包括辅助排采和进口气回收利用,未来有望成为公司重要的利润增长点。公司在这些领域有明确的产能扩张计划,预计2024年能为公司贡献超过30%的净利润。[9][10][11][12] 问题3 **投资者提问** 公司在特种气体业务方面的布局和发展前景如何? [14][15][16] **公司回答** 公司在氦气和氢气领域进行了布局,未来有望实现快速增长。其中,氦气业务通过自产和进口渠道的建立,有望提高国产化率,并为公司带来稳定的利润贡献。公司还参与了商业航天领域的特种气体供应,具有较强的竞争力。[14][15][16]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司发布《未来三年（2024-2026年）现金分红规划》，2024-2026年固定现金分红金额分别为人民币7.5、8.5、10.0亿元，此外还有特别现金分红计划 [1] - 公司推出第二期员工持股计划，针对公司核心经营管理团队（28人），对应2025-2027年公司层面业绩考核目标为归母净利润分别不低于17.25、19.84、22.81亿元 [1] - 公司24-27年间的归母净利润均有望维持约15%的增速，稳健成长属性有望进一步夯实 [2] - 公司积极践行新国九条要求，强化业绩考核与兑现，未来三年现金分红计划凸显公司长期价值 [2] 财务指标总结 - 2023-2026年营业总收入分别为26,566、28,637、32,628、38,376百万元，同比增速分别为10.9%、7.8%、13.9%、17.6% [4] - 2023-2026年归母净利润分别为1,306、1,537、1,776、2,006百万元，同比增速分别为19.8%、17.7%、15.5%、12.9% [4] - 2023-2026年每股收益分别为2.06、2.43、2.81、3.17元 [4] - 2023-2026年市盈率分别为14倍、12倍、10倍、9倍 [4] - 2023-2026年市净率分别为2.3倍、2.0倍、1.8倍、1.6倍 [4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级[5] 报告的核心观点 - 公司发布《未来三年(2024-2026年)现金分红规划》及第二期员工持股计划,显示公司长期发展信心[1][3] - 公司"一主两翼"格局持续深化,清洁能源主业、能源作业服务和特种气体业务均有良好发展前景[4] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持稳定增长,对应PE分别为12X、10X、9X[5] 公司投资亮点 现金分红规划 - 2024-2026年,公司将以固定现金分红+特别现金分红方式进行现金分红,2024年股息率超4.5%[1][2] - 固定分红金额为:2024-2026每年分别为75亿元、85亿元、100亿元(含税)[1] - 特别分红触发条件为:2024-2026年连续三年,公司当年实现的归母净利润持续增长,且同比增幅超过18%[1] 员工持股计划 - 第二期员工持股计划锚定15%年业绩增速,彰显公司长期发展信心[3] - 本次员工持股计划资金规模不超过9877.5万元,设定的2025-2027年三年期归母净利润考核指标分别为不低于17.25亿元、19.84亿元、22.81亿元[3] 主业和新兴业务发展 - 清洁能源主业展现良好业绩韧性,单吨收益保持平稳,下游积极匹配工商业及燃气电厂客户[4] - 能源作业服务单吨收益稳定,扩张节奏清晰;LPG船舶已实现顺利交付并对外提供服务[4] - 特种气体业务锚定商业航天,并积极推进终端零售,具备良好弹性[4]