战略目标和发展方向 - 公司的企业愿景是把欧派打造成世界卓越家居企业，将致力于"大家居"及"信息化"战略的进一步实施 [2] - 公司坚持以创新促发展，不断自主研发新产品、新材料、新工艺、新技术，保持产品竞争优势 [3][4] - 公司积极拥抱国家低碳发展目标，持续投入可再生能源建设项目，推进集团能源结构转型 [4] 财务和投资者关系 - 公司将利用金融衍生品业务进行汇率风险管理，以降低汇率或利率波动风险 [3] - 公司自上市以来持续开展现金分红，严格按照相关规定提高现金分红的透明度 [4][5] - 公司充分运用授信优势，通过现金管理等方式提高资金收益，为股东创造效益 [7] 营销和产品 - 公司拥有灵动、适应市场变化的营销体系，以在渠道变革、整合、行业洗牌中取得先发优势 [6] - 公司结合消费特点，优化产品和价格矩阵，丰富产品供给，提高各类产品在市场中的竞争力 [10] - 公司加强产品数据管理和运用，实施大家居跨空间色彩管理，提升大家居产品的整体性 [4][10] 研发和创新 - 公司研发投入规模和研发人员数量均处于行业前列，持续加强产品研发创新 [7] - 公司实施C+P产品开发模式，融合经典产品稳定性和流行产品快速迭代能力 [4] - 公司通过打通销售系统与产品管理系统，提高前端用户体验和后端数据管理效率 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告核心观点 - 大家居战略稳步推进,直营渠道收入同比增长17% [1] - 组织改革释放经营活力,降本增效改善盈利能力 [1] - 优化产品矩阵助力销售,全面落实经销商减负 [1] 公司基本情况 - 公司总股本6,091.525万股,总市值252.07亿元 [3] - 公司资产负债率51.68%,每股净资产27.85元 [3] - 公司近12个月股价在40.46-100.98元之间波动 [3][4] 财务数据总结 - 2023年公司实现营收22,782百万元,同比增长1.3% [1][6] - 2023年公司实现归母净利润3,036百万元,同比增长12.9% [1][6] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2,787/3,012/3,244百万元 [6] - 公司2023-2026年预计毛利率分别为34.2%/33.9%/34.1%/34.2% [6] - 公司2023-2026年预计净利率分别为13.3%/13.4%/13.5%/13.6% [6]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 短期业绩承压 - 2024H1公司实现收入85.83亿元，同比下滑12.8%，归母净利9.90亿元，同比下滑12.6%，扣非净利润7.76亿元，同比下滑27.5% [4] - 2024Q2单季收入49.62亿元，同比下滑20.9%，归母净利7.72亿元，同比下滑21.3%，扣非净利润6.34亿元，同比下滑32.7% [4] 渠道发展 - 零售渠道增长承压,整装渠道仍为重要增长引擎 [5] - 零售端受终端消费疲软和内部调整影响,整装渠道由欧派和铂尼思品牌双线推进 [5] - 大宗渠道收入1.5亿元,同比增长1.0%,公司严控传统商业精装修项目风险,开拓较低风险的大宗新形态业务 [5] 产品优化 - 公司全面优化产品和价格矩阵,提升产品竞争力助力终端销售 [5] - 衣柜及配套品收入44.2亿元,同比下滑18.6%;橱柜收入25.6亿元,同比下滑16.8%;卫浴收入5.0亿元,同比增长9.3%;木门收入5.0亿元,同比下滑13.6% [5] 成本管控 - 2024H1毛利率为32.6%,同比提升1.1个百分点,净利率为11.6%,同比提升0.1个百分点 [5] - 毛利率提升主要与降本提效及原材料价格下行,优化SKU、低毛利配套品业务占比降低有关 [5] 费用端压力 - 2024H1期间费用率为22.0%,同比提升4.0个百分点,为适应消费趋势和市场变化,公司对消费者和经销商进行双重让利,战略性增加品牌、电商引流、市场培训等方面的投入 [8] 大家居战略 - 公司坚定大家居发展战略,全面推进营销体系大家居转型步伐 [9] - 公司零售大家居有效门店已超过850家,较期初增加200多个 [9] 行业及公司展望 - 地产优化政策持续推出,有望提振家居行业估值 [9] - 公司积极顺应市场变化,进行组织架构调整,促进品类融合,整装大家居+零售大家居+零售整装多模式全面挺进大家居,前瞻战略+优异战术执行力,竞争力仍在,增长有望修复 [9] 风险提示 - 终端需求疲软,新模式推进不及预期 [9]

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨欧派家居（603833.SH） [Table_Title] 欧派家居跟踪点评：积极变革，助力降本提 效 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 高效执行是持续保持竞争力的核心，去年至今五大变革助力优化经营效率 | | | 及理顺中长期大家居模式的发展。公司 2024H1 实现营收 / 归母净利润 / 扣非净利润 | | | 13%/13%/28% ；其中 Q2 分别对应 49.62/7.72/6.34 亿元，同降 收入端承压，整装与零售大家居业态表现显韧性。 Q2 毛利率维持稳定， | | | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 蔡方羿 米雁翔 应奇航 SAC：S0490516060001 SAC：S0490520070002 SAC：S04905240 ...

公司概况 - 欧派家居集团股份有限公司是一家上市公司，证券代码为603833，转债代码为113655 [1][2] 投资者网上集体接待日 - 会议时间为2024年9月12日15:30-16:30 [3] - 会议采取网络在线交流的方式，投资者可登录"全景路演"网站参与 [3] - 公司财务负责人和董事会秘书将就公司2024年半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划和可持续发展等与投资者进行沟通交流 [3] 会议目的 - 进一步加强公司与投资者的互动交流 [3] - 助力上市公司提升投资价值 [3]

短期业绩承压，毛利率进一步提升 欧派家居(603833.SH)/轻工 证券研究报告/公司点评 2024 年 09 月 02 日 [Table_Industry] 分析师：张潇 执业证书编号：S0740523030001 Email：zhangxiao06@zts.com.cn 分析师：郭美鑫 执业证书编号：S0740520090002 Email：guomx@zts.com.cn 分析师：邹文婕 执业证书编号：S0740523070001 [Table_Title] 评级：买入（维持） 市场价格：44.35 元 Email：zouwj@zts.com.cn 分析师：吴思涵 执业证书编号：S0740523090002 Email：wush@zts.com.cn | --- | --- | |---------------------------|-----------| | | | | [Table_Profit] 基本状况 | | | 总股本 ( 百万股 ) | 609.15 | | 流通股本 ( 百万股 ) | 609.15 | | 市价 ( 元 ) | 44.35 | | 市值 ( 百万元 ) | 27, ...

欧派家居集团股份有限公司 投资者交流活动会议纪要 一、基本情况 1、时间：2024 年 9 月 2 日 15:00-16:30 2、地点：广州市白云区广花三路 366 号欧派家居总部 3、公司参与人员：董事长兼总裁姚良松，财务负责人王欢，董事会秘书欧 盈盈，独立董事李新全先生（其中，李新全先生采用了文字互动形式全程参与本 次活动） 4、交流会形式：网络视频直播+文字互动 5、参会投资者：网络端的 4.3 万余名投资者以及来自长江证券、申万宏源证 券、国金证券、国海证券、浙商证券、中金公司、国盛证券、广发基金、易方达 基金、嘉实基金、浙商基金、博时基金、汇添富基金、富国基金等机构投资者。 二、经营情况介绍 （一）2024 半年度业绩情况 2024 年，外部环境的复杂性及不确定性有所上升，消费需求持续恢复但有 效需求仍显不足，可选消费品的表现仍较为低迷，而房地产市场整体承压，住宅 新开工面积、竣工面积及销售面积均呈现同比下滑超 20%的情况，公司所在的家 居行业，流量入口结构急速变化，传统门店客流呈现断崖式下滑，线上和整装成 为流量必争之地，对家居传统零售业务产生了巨大冲击。公司正推进渠道改革， 公司及经销商的销 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 09 月 05 日 欧派家居(603833.SH) H1 业绩短期承压，期待需求稳健修复 事件：欧派家居发布 2024 年半年报。2024H1 公司实现营业收 入 85.83 亿元，同比下降 12.81%；归母净利润 9.90 亿元，同比 下降 12.61%；扣非后归母净利润 7.76 亿元，同比下降 27.54%。 其中，2024Q2 公司实现营业收入 49.62 亿元，同比下降 20.91%； 归母净利润 7.72 亿元，同比下降 21.26%；扣非后归母净利润 6.34 亿元，同比下降 32.72%。 卫浴及直营渠道逆势增长，推进营销体系大家居转型 分品类看，24H1 公司衣柜及配套家具产品、橱柜、卫浴、木门、其他 分别实现收入 44.19/25.57/5.03/4.97/4.25 亿元，同比分别18.63%/-16.76%/+9.29%/-13.61%/+234.08%。尽管受房地产红利消 退、消费者偏好变化、消费驱动力不足、行业竞争加剧等因素影响， 卫浴和其他品类营收仍保持稳步增长。 分渠道看，24H1 直营店/经销店/大宗业务/其 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [3] 报告核心观点 - 公司深入推进大家居战略,营销体系组织改革提效、供应链优化降本提升盈利能力 [1] - 考虑到地产进入深度调整期,公司内部转型大家居处于磨合阶段,短期业绩承压 [1] 公司经营情况总结 - 2024H1收入85.8亿元/-12.8%,归母净利润9.9亿元/-12.6%,扣非归母净利润7.8亿元/-27.5% [1] - 在地产成交低迷、消费疲弱与客流分散化趋势下,公司战略性增加品牌、电商引流等投入,经营短期承压 [1] - 经销零售/整装/大宗/外贸/直营收入分别同比-23%/+9%/+1%/+27%/+17%,其中经销零售承压,直营与整装业务增长较好 [1] - 分品类来看,衣柜/橱柜/木门/卫浴收入分别同比-18.6%/-16.8%/-13.6%/+9.3% [1] - 基于制造多维降本与组织优化等,2024Q2毛利率34.5%/+0.2pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为11.2%/6.2%/3.9%/-1.1% [1] - 2024H1/Q2经营性现金流净额同比-40%/+27%,Q2现金流明显改善 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为27.3/29.7/32.1亿元,同比-9.9%/8.6%/7.2% [2] - 对应PE为9.7/8.9/8.2x [2]

干源证券 轻工制造/家居用品 公 司 研 究 大家居战略持续深化，修炼内功静候复苏 欧派家居（603833.SH） 2024 年 09 月 03 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | --- | |-------------------------------------------|----------------------------------------------|--------------------------------------------| | | | | | 吕明（分析师） | 周嘉乐（分析师） | 骆扬（联系人） | | lvming@kysec.cn 证书编号： S0790520030002 | zhoujiale@kysec.cn 证书编号： S0790522030002 | luoyang@kysec.cn 证书编号： S0790122120029 | 2024H1 公司业绩阶段性承压，大家居战略持续深化，维持"买入"评级 公司 2024H1 实现营业收入 85.8 亿元（同比-12.8%，下同），归母净利润 9.9 亿 元（-12. ...